在 EHR 集成和创新渠道的推动下，随着自由现金流转正，IRhythm 的 2025 年收入目标为 7.35 亿至 7.4 亿美元

收益电话会议洞察：iRhythm Technologies, Inc.(IRTC) 2025 年第三季度

管理观点

* 总裁兼首席执行官 Quentin Blackford 在电话会议开始时强调“又一个季度强劲的商业势头，反映出我们严格的执行力和差异化的平台技术。”他报告称，第三季度收入为 1.929 亿美元，同比增长 31%，这归因于 Zio Monitor 和 Zio AT 创纪录的业绩、初级保健扩张、创新健康渠道以及创纪录数量的新 EHR 集成。
* Blackford 强调，“我们前 100 家客户中的 76 家现已集成 EHR。我们现在有 30 个系统与 Epic Aura 一起使用，另外 65 个系统正在积极实施或高级讨论中。Epic Aura 集成的客户通常会在上线后的前 6 个月内看到监控量平均增加近 25%。”
* 他注意到美国账户的强劲扩张，并表示：“越来越多的大型综合交付网络越来越多地选择 iRhythm 作为企业范围的解决方案，认识到我们可扩展平台的临床和运营价值。”
* Blackford 还强调了向初级保健的扩张以及支持 iRhythm 战略的临床证据：“最近发布的数据进一步验证了我们的方法。对于每 1,000 名患有某些合并症且在护理途径早期诊断为心律失常的患者，有可能节省超过 1000 万美元的下游成本。”
* 首席执行官宣布风险承担和创新渠道合作伙伴关系取得进展，目前已有 18 个活跃合作伙伴账户，并描述了 Lucem Health 合作伙伴关系在人工智能驱动的心律失常识别方面令人鼓舞的早期成果。
* 他报告了 Zio AT 的记录，其单位增长率是公司平均水平的两倍以上，并提交了 Zio MCT（下一代移动心脏遥测解决方案）的 510(k) 备案。
* Blackford 还指出了新的邻近市场机会，重点关注人工智能驱动的睡眠呼吸暂停诊断，并描述了日本和欧洲的国际进展，包括在英国支持 Zio 在远程筛查方面的功效的一项重大试验。
* 首席财务官 Daniel Wilson 表示：“第三季度我们实现了又一个季度的强劲利润增长，收入达 1.929 亿美元，同比增长 30.7%，调整后 EBITDA 利润率为 11.2%。在我们核心业务的持续执行、Zio AT 销量的持续增长以及创新渠道账户的贡献的推动下，两条产品线的销量增长强劲。”

展望

* Wilson 将 2025 年全年收入指引上调至 7.35 亿至 7.4 亿美元，同比增长 24% 至 25%。他表示，“这一前景考虑到销量持续强劲增长以及较低的个位数定价推动力。”
*该公司预计2025年全年毛利率将“略高于2024年全年毛利率”，并预计“关税对全年毛利率造成50个基点的负面影响”。
* 全年调整后 EBITDA 利润率指引提高至收入的 8.25% 至 8.75%。
* iRhythm 目前预计 2025 年全年自由现金流将略微为正，这标志着一个重要的里程碑。

财务业绩

* 第三季度收入为 1.929 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 11.2%。
* 第三季度毛利率为 71.1%，同比提高 230 个基点，这得益于销量杠杆和运营效率。
* 第三季度调整后的运营费用为 1.414 亿美元。调整后的净亏损为 200 万美元，即每股（0.06 美元），而上一年的亏损为 3920 万美元，即每股（1.26 美元）。
* 第三季度的自由现金流量为 2000 万美元，截至季度末现金和短期投资为 5.652 亿美元。

问答

* Nathan Treybeck，富国银行：被问及新账户开设和交易量增长背后的增长动力时。Blackford 回应称，Monitor 和 AT 的创纪录增长是“由新账户加入推动的”，并强调从第一天起就扩展整个网络的能力以及采用这两种产品线的新账户的趋势。
* Anthony（代表 Joanne Wuensch），花旗集团：询问了第四季度指引上调的驱动因素。Wilson 解释说，“第四季度指引的上调实际上主要与 Zio Monitor 有关”，预计 AT 和创新渠道将持续增长。
* Richard Newitter，Truist：被问及 MCT 可能获得批准后的增长节奏。 Blackford 表示计划在明年下半年推出，但表示在 FDA 时间表明确之前，2026 年的预期不会包括 MCT 贡献。
* David Saxon，Needham：寻求有关创新渠道合作伙伴的详细信息。Blackford 确认合作伙伴数量已增加至 18 个，并强调了不同的销售周期（从 90 天到一年多），并且客户规模保持一致。
* BTIG 的 Sam Eiber（代表 Marie Thibault）：被要求提供有关 FDA 补救措施的最新信息。Blackford 表示，“在关闭期间没有与 FDA 进行大量沟通……我们已经由独立第三方对我们的质量体系进行了外部审查/审计。”
* Suraj Kalia，Oppenheimer：被问及创新渠道的患者库和持久性。Blackford 描述了对无症状、未诊断人群的关注，并指出，“近 90% 的 2 型糖尿病患者、慢性阻塞性肺病 (COPD) 或慢性肾病 (CKD) 患者最终被诊断为心律失常……在诊断之前从未接受过监测。”
* 多位分析师对利润轨迹、睡眠诊断、EHR 集成耐久性、Zio MCT 启动策略和再投资优先事项提出了疑问，管理层对利润目标和战略创新投资表示信心。

情绪分析

* 分析师的问题体现了积极和好奇的语气，反复祝贺管理层本季度的表现，并探究有关增长动力、市场扩张和创新举措的细节。
* 管理层在准备好的发言和问答中都保持自信和乐观的语气，经常使用“我们有信心”、“我们仍然是坚定的信徒”和“我们感到非常自豪”等短语。
* 与上一季度相比，管理层的信心似乎更加强劲，尤其是在自由现金流和创新渠道影响力不断扩大方面。
* 分析师的乐观情绪略有增强，重点从第二季度的风险和指导保守主义转向第三季度的执行细节和上行驱动因素。

季度与季度比较

* 收入同比增速从第二季度的 26% 加速至第三季度的 31%。
* 第三季度标志着自由现金流向正值的转变，而第二季度的指引预计今年将出现轻微负值。
* 全年收入指引从第二季度的 7.2 亿至 7.3 亿美元上调至第三季度的 7.35 亿至 7.4 亿美元，调整后的 EBITDA 利润率指引也有所增加。
* 管理层的语气从第二季度对修复和创新投资的谨慎乐观转变为对第三季度盈利能力和增长势头的坚定信心。
* 第二季度的分析师更多地关注结构性风险（FDA、合作伙伴关系）和可持续性，而第三季度的讨论则集中在执行、规模化和新的增长动力上。

风险和担忧

* FDA 的补救措施仍在进行中，Blackford 指出，“目前尚未就 MCT 进行任何沟通……我们将超越 FDA 要求我们进行的补救措施。”
* 关税预计将对今年的毛利率产生约 50 个基点的负面影响。
* MCT 市场进入的时间和规模取决于 FDA 的批准，在明确之前，管理层不会将 MCT 贡献纳入 2026 年指南中。
* 创新渠道合作伙伴的可变销售周期和扩展时间表带来了一些预测不确定性。

最后的结论

管理层强调，iRhythm 2025 年第三季度的业绩反映了加速的商业势头、强劲的执行力以及不断扩大的临床和运营差异化。创纪录的收入和正的自由现金流，以及全年指导的增加，凸显了平台的可扩展性以及 EHR 集成和创新渠道的成功。持续的 FDA 补救、严格的指导方法以及对人工智能驱动的诊断和邻近市场的持续战略投资，使 iRhythm 能够在 2026 年和超越。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/irtc/earnings/transcripts]

有关节奏技术的更多信息

* iRhythm Technologies, Inc.(IRTC) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4836031-irhythm-technologies-inc-irtc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* iRhythm：越来越接近投资价值 [https://seekingalpha.com/article/4823455-irhythm-getting-closer-to-investment-worthy]
* IRhythm 技术公司 (IRTC) 在摩根士丹利第 23 届年度全球医疗保健会议上发表演讲记录 [https://seekingalpha.com/article/4821193-irhythm-technologies-inc-irtc-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare]
* iRhythm Technologies 非 GAAP 每股收益为 - 0.06 美元，比 0.22 美元高出 0.22 美元，收入为 1.929 亿美元，比 816 万美元高出 816 万美元[https://seekingalpha.com/news/4511862-irhythm-technologies-non-gaap-eps-of-0_06-beats-by-0_22-revenue-of-192_9m-beats-by-8_16m]
* iRhythm Technologies 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4510566-irhythm-technologies-q3-2025-earnings-preview]