盈利乐观情绪带动股市收高

标准普尔 500 指数 ($SPX) (SPY) 周五收盘上涨 +0.26%，道琼斯工业指数 ($DOWI) (DIA) 收盘上涨 +0.09%，纳斯达克 100 指数 ($IUXX) (QQQ) 收盘上涨 +0.48%。  12 月 E-迷你标准普尔期货 (ESZ25) 上涨 +0.27%，12 月 E-迷你纳斯达克期货 (NQZ25) 上涨 +0.44%。

由于企业盈利积极，美国股指周五收高。  亚马逊 (Amazon.com) 公布井喷式盈利并给出乐观预测后，收盘上涨超过 9%，引领大型科技股走高。  此外，西部数据公布第一季度净收入高于市场预期后，收盘上涨超过 8%。  截至周五，标准普尔 500 指数中超过 60% 的公司已公布第三季度盈利结果，超过 80% 超出预期，这对整个市场来说是一个看涨因素。 加入超过 20 万订阅者：了解为何午间 Barchart Brief 时事通讯是数千人每日必读的内容。

周五美国小幅经济消息对股市构成支撑，10 月 MNI 芝加哥 PMI 上涨 3.2 至 43.8，强于预期的 42.3。

美联储周五的鹰派言论对股市不利。  堪萨斯城联储主席杰夫·施密德表示，他周三投票反对美联储降息25个基点，因为“劳动力市场基本平衡，经济显示出持续的动力，通胀仍然过高。”  此外，达拉斯联储主席洛里·洛根表示，“我认为本周没有降息的必要，而且我发现12月很难再次降息，除非有明确证据表明通胀下降速度将快于预期，或者劳动力市场将更快降温。”  此外，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她“更愿意在周三的联邦公开市场委员会会议上保持利率稳定，因为我们需要维持一定程度的限制，以帮助通胀回落至目标水平。”

市场预计 12 月 9 日至 10 日举行的下一次 FOMC 会议上再次降息 -25 个基点的可能性为 64%。  市场预计到 2026 年底，整体利率将从当前 3.88% 的有效联邦基金利率下调 82 个基点至 3.06%。

在特朗普总统和习近平主席周四同意延长关税休战、取消出口管制并减少其他贸易壁垒后，股市受到支撑。  美国将对中国商品芬太尼相关关税从20%下调至10%，并将部分互惠关税的暂停时间再延长一年，而中国则恢复购买美国大豆、高粱和其他农产品。  该协议还包括中国暂停对稀土磁体的控制，以换取美国取消对中国企业扩大的限制。

到目前为止，第三季度企业盈利业绩一直表现强劲。 据 Bloomberg Intelligence 称，迄今为止已发布财报的标普 500 指数公司中有 80% 的业绩好于预期，有望创下 2021 年以来最好的季度业绩。不过，第三季度利润预计将同比增长 7.2%，为两年来的最小增幅。  此外，第三季度销售增速预计将从第二季度的+6.4%放缓至同比+5.9%。

关于特朗普总统的互惠关税，市场期待定于 11 月 5 日在最高法院就关税是否合法进行口头辩论。  下级法院已经裁定特朗普的互惠关税是非法的，认为它们是基于紧急权力的似是而非的主张。  如果美国最高法院维持这些裁决并取消关税，那么美国政府将不得不退还已经征收的互惠关税，而特朗普征收关税的权力将仅限于美国贸易法中有充分依据的部分。  观察人士预计，美国最高法院将在 2025 年底或 2026 年初宣布对互惠关税的最终裁决。

美国政府关门已进入第五周，对市场情绪和美国经济构成压力。  政府关门推迟了政府报告的发布，包括所有最近的每周失业救济申请报告、9月份失业和工资报告、8月份贸易平衡、9月份零售销售、9月份PPI、9月份新屋开工、9月份工业生产、9月份领先指标等。 彭博经济研究估计，政府关门期间将有 64 万名联邦工作人员休假，这将导致失业救济金申请增加，并将失业率推高至 4.7%。

周五海外股市涨跌互现。  欧洲斯托克 50 指数收盘下跌 -0.65%。 中国上证综指收盘下跌-0.81%。 日本日经225指数升至历史新高，收盘大幅上涨+2.12%。

利率

12 月 10 年期国债 (ZNZ5) 周五收盘下跌 -1 个基点。  10年期国债收益率下跌-0.2个基点至4.095%。  周五国债价格结算变化不大。 周五股市走强抑制了国债的避险需求。 此外，在堪萨斯城联储主席杰夫·施密德、达拉斯联储主席洛里·洛根和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克列举了反对美联储降息的理由后，周五美联储的鹰派言论打压了国债。  此外，周五10年盈亏平衡通胀率升至2.312%的两周高点后，通胀预期上升对国债利空。

《迈阿密先驱报》报道美国已决定袭击委内瑞拉军事设施并可能随时采取行动后，由于避险需求增加，周五国债收复了大部分跌幅。

国债价格继续受到美国政府持续关门的潜在支撑，这可能导致更多的失业、消费者支出减少和美国经济疲软，从而可能使美联储继续降息。

周五欧洲政府债券收益率走低。  德国10年期国债收益率下跌-1.0个基点至2.633%。 英国10年期国债收益率下跌-1.4个基点至4.409%。

欧元区 10 月消费者物价指数 (CPI) 从 9 月同比增长 2.2% 回落至同比增长 2.1%，符合预期。  10 月份核心 CPI 与 9 月份持平，同比增长 2.4%，强于预期的同比增长 2.3%。

德国 9 月零售额环比增长 0.2%，同比增长 2.8%，略强于预期的环比增长 0.2%，同比增长 2.7%。

掉期将欧洲央行在 12 月 18 日举行的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性折算为 4%。

美国股票走势

亚马逊 (AMZN) 收盘上涨超过 9%，领涨道琼斯工业指数和纳斯达克 100 指数，该公司公布第三季度净销售额为 1,801.7 亿美元，强于市场预期的 1,778.2 亿美元，并预测第四季度净销售额为 2,060 亿至 2,130 亿美元，高于市场预期 2,084.5 亿美元的中值。

英国《金融时报》报道 Aquarian Holdings 正在就收购该公司进行深入谈判后，Brighthouse Financial (BHF) 收盘上涨超过 25%。

Twilio (TWLO) 预计第四季度营收为 13.1 亿美元至 13.2 亿美元，强于市场普遍预期的 12.9 亿美元，收盘上涨超过 20%。

Cloudflare (NET) 将全年收入预期从之前的 21.1 亿美元至 21.2 亿美元上调至 21.4 亿美元，高于市场普遍预期的 21.2 亿美元，收盘上涨超过 14%。

西部数据 (WDC) 公布第一季度净营收为 28.2 亿美元，强于市场普遍预期的 27.3 亿美元，收盘涨幅超过 8%。

Reddit (RDDT) 第三季度日活跃用户数为 1.16 亿，高于市场预期的 1.1416 亿，收盘涨幅超过 8%。

Coinbase Global (COIN) 报告第三季度总收入为 18.7 亿美元，高于市场预期的 18 亿美元，收盘上涨超过 5%。

GoDaddy (GDDY) 报告第三季度营收为 13.0 亿美元，高于市场普遍预期的 12.3 亿美元，并将全年营收预期从之前的 48.9 亿至 49.4 亿美元上调至 49.3 亿至 49.5 亿美元，收盘上涨超过 5%。

Dexcom (DXCM) 将全年调整后毛利率预期从之前的 62% 下调至 61%，低于市场普遍预期的 61.8%，收盘跌幅超过 -14%，成为标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数中跌幅最大的股票。

摩托罗拉解决方案 (MSI) 预计第四季度调整后每股收益为 4.30 美元至 4.36 美元，低于市场预期 4.35 美元的中点，收盘跌幅超过 -5%。

Arthur J Gallagher & Co. (AJG) 报告第三季度营收为 33.3 亿美元，低于市场普遍预期的 34.9 亿美元，收盘跌幅超过 -4%。

英格索兰 (IR) 将全年调整后每股收益预期从之前的 3.34-3.46 美元下调至 3.25-3.31 美元，收盘跌幅超过 -3%。

在阿格斯研究公司将该股评级从买入下调至持有后，百特国际 (BAX) 收盘跌幅超过 -3%。

在富国银行证券将 FMC Corp (FMC) 股票评级从增持下调至同等权重后，FMC 收盘跌幅超过 -2%。

盈利报告(11/3/2025)

Clorox Co/The (CLX)、Coterra Energy Inc (CTRA)、Diamondback Energy Inc (FANG)、Eastman Chemical Co (EMN)、Hologic Inc (HOLX)、IDEXX Laboratories Inc (IDXX)、Loews Corp (L)、ON Semiconductor Corp (ON)、Palantir Technologies Inc (PLTR)、Pinnacle West Capital Corp (PNW)、Public Service Enterprise Group (PEG)、Realty Income Corp (O)、SBA Communications Corp (SBAC)、Simon Property Group Inc (SPG)、Vertex Pharmaceuticals Inc (VRTX)、Williams Cos Inc/The (WMB)。 截至发布之日，Rich Asplund 并未（直接或间接）持有本文提及的任何证券。 本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请在此处查看条形图披露政策。

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