上次标准普尔 500 指数的远期市盈率这么高时发生了什么

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不难看出股市估值很高。

根据 FactSet 的数据，标准普尔 500 指数的远期市盈率 (P/E) 倍数为 22.9 倍，远高于 10 年平均水平 18.6 倍。

那么，我们应该如何处理这些信息呢？

一些人可能会在价格即将调整的假设下倾向于减少股票敞口。有些人可能会卖掉所有东西。有些人甚至可能做空市场。

问题在于，估值比率本身并不能特别可靠地预测价格走势。远期市盈率几乎无法告诉您未来 12 个月的价格走势。市盈率似乎提供了有关长期回报的更强信号，但该信号远非完美。

我们不必回溯太久就能看到远期市盈率如此高的另一个例子。 2020 年，随着股价从疫情低点反弹，这一指标飙升，并于当年 8 月达到 23.6 倍的峰值。标准普尔 500 指数的远期市盈率与 2020 年 8 月相同。（来源：FactSet）·雅虎财经

当时标准普尔 500 指数的交易价格约为 3,500 点。一如既往，乐观与怀疑的健康结合。

今天，该指数位于6,900点附近。

这是正确的。标准普尔指数在五年内几乎翻了一番。

如果你仔细算一下，你会发现，在市盈率相对不变的情况下，股价翻了一番，是因为在居高不下的利润率的支撑下，在此期间，盈利也翻了一番。过去五年里，股价和盈利都在飙升。 （来源：FactSet）·雅虎财经

需要明确的是，这并非一帆风顺。 2022 年我们经历了熊市，今年年初股价暴跌 19%。

如果您在此期间成功卖出高点并买入低点，那么我为您感到高兴。

但我们大多数人都不善于把握市场时机，从而获得比在此期间简单持有或平均成本法更好的回报。

缩小🔭

也许我们会迎来一次调整，股价大幅下跌，这将导致市盈率接近历史平均水平。

或许估值仍然偏高。

或者我们可能会得到价格上涨而估值下降的结果。

美国银行的萨维塔·萨勃拉曼尼安(Savita Subramanian)本月早些时候写道：“市盈率倍数可能因价格下跌而压缩，但也因盈利增长而压缩。”

这是正确的。如果盈利走高，只要价格上涨速度放缓，市盈率实际上就会下降。

我们一直依赖的关键变量是收益，当你记得它们是股价最重要的长期驱动因素时，这是有道理的。

对于投资者来说幸运的是，至少到 2027 年，盈利预计将以两位数的速度增长。

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只要估值上升，就有望听到更多有关市场下跌风险的信息。请记住，市场抛售永远是无法保证的，当发生抛售时，想要盈利是极其困难的。

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