AMC 表示 2025 年第四季度票房将创六年来最高，市场份额攀升至 24%

财报电话会议洞察：AMC Entertainment Holdings, Inc.(AMC) 2025 年第三季度

管理观点

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董事长、总裁兼首席执行官 Adam Aron 强调，AMC 第三季度营收为 13 亿美元，调整后 EBITDA 为 1.22 亿美元，并指出“AMC Entertainment 的营收和调整后 EBITDA 均轻松超过了华尔街的一致评估。” Aron 强调 AMC 执行营销、运营和成本控制策略是取得这一业绩的关键原因。

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阿伦将 2025 年的业绩描述为符合预期，“第一季度疲软……随后是火热的第二季度，然后是第三季度的疲软。”他对第四季度的强劲表现表示乐观，并提到了即将上映的电影，如《邪恶女巫：永远》和《阿凡达：火与灰》。

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管理层强调了 AMC 每位顾客的创纪录入场收入 12.25 美元，以及公司历史上第二高的每位顾客的餐饮收入 7.74 美元。Aron 表示，“AMC 的表现优于行业，实现了每位顾客 12.25 美元的历史纪录入场收入。”

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AMC 将其美国市场份额提高到约 24%，而 Regal 和 Cinemamark 为 15%。Aron 解释说，“AMC 的份额目前约占国内票房的 24%，而 Regal 为 15%，Cinemark 为 15%。”

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阿伦还详细介绍了资本市场交易，包括对 2026 年到期的 1.73 亿美元债务进行再融资，以及对 1.83 亿美元可交换债务进行股票化，并声称这些举措“极大地增强了 AMC 的财务基础”。

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首席财务官肖恩·古德曼 (Sean Goodman) 表示：“我们的综合收入比去年增长了 7.5%，目前比 2019 年第三季度大流行前高出 47%。”

展望

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管理层预计第四季度票房将是“六年来最高的第四季度票房”。阿隆表示有信心“2026年的票房规模将比2025年大幅增长”。即将上映的电影预计将推动行业增长，阿伦表示“我们相信第四季度的票房将超过去年，并在 2025 年成为疫情后票房最高的一年。”

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古德曼预计，如果票房结果符合预期，AMC“预计在截至 2025 年 12 月 31 日的 9 个月期间自由现金流为正”。

财务业绩

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AMC 公布 2025 年第三季度合并收入为 13 亿美元，调整后 EBITDA 为 1.22 亿美元。

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Aron 表示，与上一年相比，每位顾客的综合边际贡献率增长了 9.2%，“比 2019 年大流行前高出约 54%”。

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AMC 本季度末现金及现金等价物为 3.658 亿美元，不包括 5110 万美元的限制性现金。古德曼表示，“我们预计 2025 年全年资本支出（扣除租赁激励措施后）将在 1.75 亿美元至 2.25 亿美元之间。”

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该公司将在 2025 年关闭 20 家影院并开设 3 家，继续实施投资组合优化策略，自 2020 年 1 月以来已净减少 147 家影院。

问答

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德克萨斯资本证券公司的埃里克·沃尔德询问了门票和优惠的定价权，以及在考虑到消费者环境的情况下提高基准价格的能力。阿伦回答说，虽然AMC提高了价格，特别是在需求旺盛的时期和优质产品，但“我们并不羞于提高那些需求最大的影院的票价……但让我们感到欣慰的是，能够将这些价格上涨落实到位，我们也一直疯狂地寻找有趣的方式来为讨价还价的人提供折扣。”

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沃尔德还质疑食品和饮料策略。 古德曼回答说：“我们人均食品和饮料的关键驱动因素是参与人数的百分比……他们购买的单位数量……以及他们支付的价格。”他指出，第三季度“参与度和价格是我们食品和饮料增长的最大推动力”。

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其他问题涉及强大指标的可持续性，阿伦表示，“我完全相信我们可以保持这些指标的强大，事实上，它们不是侥幸，而是可持续的，我们可以发展它们。”

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关于并购，阿伦表示：“现在不是我们将现金转移到其他战略的好时机……但我可以告诉你，我们非常关注并购活动。”

情绪分析

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分析师的基调集中在业绩的可持续性、定价能力和消费者需求上，情绪总体中性至略积极，探讨风险，但承认近期指标强劲。

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管理层保持着自信的语气，经常引用历史业绩和战略纪律。“我非常有信心”和“我没有感觉到我们的客户有任何价格限制”等短语反映了强烈的信心。

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与上一季度相比，分析师情绪保持一致，而管理层的信心也稳定，尽管在第三季度票房疲软的情况下稍微更注重捍卫可持续性。

季度与季度比较

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2025 年第二季度的观影人数和收入增长创历史新高，行业票房强劲，EBITDA 飙升。2025 年第三季度的特点是预计全行业票房下降，但 AMC 的表现相对出色，市场份额进一步增加。

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两个季度的管理层都强调运营杠杆，但第三季度的言论更加强调成本控制和市场份额的增长。

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两次电话会议中的分析师都重点关注定价和可持续性，第三季度的评论略有转向长期可持续性和消费者需求。

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重申了第四季度和 2026 年强劲票房的指引，管理层继续强调即将上映的电影作为催化剂。

风险和担忧

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管理层认为第三季度全行业票房疲软是一个挑战，但坚持认为这是预期的、暂时的。阿伦表示，“第三季度全行业的票房疲软不应引起恐慌，也不应成为某些负面趋势的预兆。”

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潜在的工作室整合及其对电影发行数量的影响被标记，阿伦指出，“如果电影更多，那对 AMC 有利。如果电影减少，那对 AMC 就没那么好。所以我们正在密切关注。”

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AMC 的重点仍然是维持流动性和加强资产负债表，古德曼表示，“我们将继续采取果断措施加强我们的资产负债表。”

最后的结论

AMC 第三季度业绩反映了面对全行业票房疲软的韧性和战略执行力，突出表现在不断增长的市场份额、创纪录的每位观众收入和成功的成本管理。管理层的展望表明，在强劲的电影阵容和强化的财务状况的支持下，2025 年年底将取得强劲成绩，2026 年将保持乐观，同时强调对行业趋势和严格资本配置的持续警惕。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/amc/earnings/transcripts]

有关 AMC 的更多信息

* AMC Entertainment Holdings, Inc.(AMC) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4838886-amc-entertainment-holdings-inc-amc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AMC：大规模稀释可能即将到来 [https://seekingalpha.com/article/4829199-amc-massive-dilution-could-be-coming]
* AMC Entertainment：尽管业绩大幅改善，但仍出现轻微净亏损 [https://seekingalpha.com/article/4822000-amc-entertainment-posts-a-slight-net-loss-despite-much-improved-results]
* AMC 预计，在第三季度“疲软”之后，年终季度票房将表现出色 [https://seekingalpha.com/news/4516508-amc-banks-on-box-office-outperformance-for-the-year-end-quarter-after-a-soft-q3]
* AMC 非 GAAP 每股收益为 -$0.21，收入为 1.3B 美元，超出 7000 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4516445-amc-non-gaap-eps-of-0_21-in-line-revenue-of-1_3b-beats-by-70m]