Magnite 概述了 2026 年至少贡献 11% 的 TAC 增长，同时扩大 CTV 合作伙伴关系

收益电话会议洞察：Magnite, Inc.(MGNI) 2025 年第三季度

管理观点

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首席执行官迈克尔·巴雷特 (Michael Barrett) 表示，第三季度业绩强劲，“CTV 扣除 TAC 的贡献增长了 18% 和 25%（不包括政治因素）”，调整后的 EBITDA 达到 5700 万美元，利润率为 34%。巴雷特强调了主要发行商合作伙伴的增长，包括 LG、NBCU、Netflix、Roku、Vizio、沃尔玛和华纳兄弟探索公司。“对于 Netflix，我们支持将其广告业务扩展到所有领域Netflix 的增长速度非常顺利，我们对 2026 年与他们的持续增长机会仍然感到兴奋。”他还指出了体育赛事直播中代理市场和​​程序化扩张的成功采用，特别提到了新的 Warner Bros.Discovery NEO 平台和 ClearLine 增强功能。

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Barrett 宣布将 AI 辅助和 Agentic 工作流程集成到 ClearLine 中，利用收购 Streamer.ai 的技术，旨在简化中小型企业的 CTV 广告。“我们将 Streamer 授权给大型媒体所有者、商业参与者、代理机构、DSP 和其他媒体买家，以便他们可以帮助中小型企业客户轻松进入 CTV 广告领域，反应非常积极。自收购以来，我们已经宣布赢得了两个客户：ITV...和 Wolt，后者是 DoorDash 的一部分，还有更多客户值得关注。”来吧。”

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在法律方面，巴雷特讨论了谷歌广告技术审判和 Magnite 自己对谷歌提起的诉讼：“该诉讼旨在寻求经济损失和其他补救措施，是司法部诉讼的后续行动，并以该案所证实的指控为基础。”

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首席财务官 David Day 表示：“第三季度总收入为 1.79 亿美元，比 2024 年第三季度增长 11%。扣除 TAC 的贡献为 1.67 亿美元，增长 12%，超出了我们指导范围的上限。” Day 解释说，CTV 的 TAC 贡献为 7600 万美元，DV+ 的 TAC 贡献为 9100 万美元。他强调，本季度运营费用增长至 1.54 亿美元，净利润为 2000 万美元，而去年同期为 500 万美元。

展望

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Day 提供了第四季度的指导，预测“扣除 TAC 的捐款将在 1.91 亿至 1.96 亿美元之间，这意味着增长 6% 至 9% 或 13% 至 16%，不包括政治因素。” CTV 的 TAC 贡献预计将“在 8700 万至 8900 万美元之间，这意味着在排除政治因素后将增长 12% 至 14%，或 23% 至 25%”。

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对于 2025 年全年，戴继续预计“扣除 TAC 的总贡献将增长 10% 以上或十几岁左右，不包括政治因素，调整后的 EBITDA 将增长十几岁左右。”资本支出增至约 8000 万美元。

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展望 2026 年，Day 表示，“我们目前预计 2026 年扣除 TAC 的贡献增长率至少为 11%。我们还预计将回到我们的目标利润率范围，即 35% 的低端。”

财务业绩

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Magnite 报告第三季度总收入为 1.79 亿美元，扣除 TAC 的贡献为 1.67 亿美元。CTV 扣除 TAC 的贡献达到 7600 万美元，DV+ 扣除 TAC 的贡献为 9100 万美元。调整后的 EBITDA 增至 5700 万美元，利润率为 34%。本季度净利润为 2000 万美元，GAAP 每股摊薄收益为 0.13 美元。季末现金余额为 482 美元运营现金流为 3900 万美元，资本支出为 1800 万美元，其中 1000 万美元用于收购 Streamer。

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新数据中心扩建的资本支出投资增加了 2000 万美元，净杠杆率下降至 0.3 倍。前三个季度，以约 5000 万美元的价格回购了超过 330 万股股票。

问答

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Shyam Patil，Susquehanna：被问及 The Trade Desk 的 OpenPath 变更的影响时。Barrett 回答说，“在第三季度末，Trade Desk 对他们的操作系统进行了软件变更，将 OpenPath 优先作为默认供应路径……我们确实觉得大部分影响已经发生，而且仅限于 DV+。”

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Daniel Kurnos，The Benchmark Company：询问了亚马逊的合作伙伴关系和中小企业市场整合情况。Barrett 解释说，“尤其是亚马逊，今年是辉煌的一年，我们非常享受与作为库存买家的亚马逊和作为出版商的亚马逊的合作关系。”对于中小型企业，“我们的想法是向那些与中小型企业有直接关系的人提供流媒体产品。”

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Jason Kreyer、Craig-Hallum：寻求澄清 Magnite 在人工智能驱动的代理世界中不断演变的角色。 巴雷特说，“真正的关键是，当你审视 AdCP 时，你会开始意识到，库存放在这边，而买家的美元则放在交易所的另一边，你开始看到一个它们混合在一起的世界。”

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Wolfe Research 的 Shweta Khajuria：当被问及对 Google AdTech 案例补救措施和 2026 年指导的期望时，Barrett 保持了积极的展望，“我们的前景一直相当乐观，我们认为这对于 Magnite 这样的公司来说是一个世代的机会。”戴澄清说，2026 年的指导意见包括“对于任何谷歌补救结果，都将投入零美元”。

情绪分析

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分析师们关注竞争性生态系统变化、法律结果和人工智能采用的步伐，以中性到略积极的语气，寻求澄清对行业转变的战略反应和指导保守主义。

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管理层在准备好的讲话和问答中保持了自信的基调，表示“我们对未来充满信心，这将减轻未来几个季度的任何负面财务影响”，并对增长动力和法律机会表示乐观。尽管管理层对风险缓解和合作势头提供了更详细的解释，但基调与上一季度一致。

季度与季度比较

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2025 年第四季度和全年的指引与之前的展望保持一致，但全年资本支出指引从 6000 万美元增加到 8000 万美元。与第二季度相比，扣除 TAC 的收入和贡献增长率加快。管理层强调 CTV 的持续增长势头，并强调了新的人工智能和中小企业计划。

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本季度分析师的问题集中在竞争动态、法律程序和新技术的影响上，而上一季度则更多地关注合作伙伴关系的胜利和利润可持续性。管理层本季度的回答更加详细地涉及生态系统变化的风险管理。

风险和担忧

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管理层提到“宏观环境略有疲软”，特别是对汽车、技术以及家居和园艺垂直行业的影响。顶级 DSP 合作伙伴影响所有 SSP 的功能变更也带来了短期压力。Day 指出，“我们仍在经历或预期 DV+ 的增长，预计 DV+ 的 TAC 贡献将在 1.04 亿至 1.07 亿美元之间。”

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Google 广告技术审判的结果和补救措施的时间仍不确定，管理层表示，他们已将“零美元纳入”2026 年指导中，以确保该案的任何潜在利益。

最后的结论

Magnite 第三季度表现出 CTV 的强劲增长、主要合作伙伴关系的持续扩张以及人工智能驱动解决方案的成功整合。该公司正在投资基础设施和技术，以有效扩展其运营规模，预计 2026 年的 TAC 增长至少贡献 11%，还有可能等待法律结果的额外上升空间。管理层对持续增长势头保持乐观，并专注于减轻外部行业变化和宏观经济疲软带来的风险。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/mgni/earnings/transcripts]

有关磁铁的更多信息

* Magnite, Inc.(MGNI) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4838867-magnite-inc-mgni-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Magnite 股票：逢低买入以高于平均增长 [https://seekingalpha.com/article/4830743-magnite-stock-buy-the-dip-for-above-average-growth]
* Magnite, Inc.(MGNI) 出席花旗 2025 年全球科技、媒体和电信会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4819775-magnite-inc-mgni-presents-at-citis-2025-global-technology-media-and-te communications]
* Magnite 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4514424-magnite-q3-2025-earnings-preview]
* 8 月份通过有线电视观看的电视节目、广播节目有所增加，而流媒体节目则有所下降 - Nielsen [https://seekingalpha.com/news/4495266-tv-viewing-through-cable-broadcast-rose-in-august-while-streaming-dipped---nielsen]