Teleflex 缩小了 2025 年 EPS 指引，并将 NewCo 销售转移为优先事项，同时降低了气球泵前景

财报电话会议洞察：泰利福公司 (TFX) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官利亚姆·凯利 (Liam Kelly) 表示，公司正在“继续采取果断行动，释放我们业务的价值”，并强调将分离为 RemainCo 和 NewCo 是一项重大战略举措。Kelly 解释说，“我们的董事会和管理层一直在继续积极推进潜在出售 NewCo 的流程，这是我们现在的首要任务。”他表示，“人们对新公司抱有良好的兴趣”，并称出售过程正在“进程中的势头和阶段”取得进展。
*凯利强调，一旦分拆，每个业务都将“通过更集中的战略方向、简化的运营模式、精简的制造足迹和单独定制的资本配置策略，为未来做好最佳定位。”
* Kelly 提供了意大利投资回收立法的最新信息，指出 EMEA 的准备金减少了 2,370 万美元，相关收入增加了 2,010 万美元，其中 2,010 万美元属于前期。他澄清说，“我们已从调整后的 2025 年第三季度收入中排除了与往年相关的 2,010 万美元的收入增长。”
* 第三季度收入为 9.13 亿美元（公认会计准则），同比增长 19.4%。调整后收入（不包括意大利投资回收期）为 8.929 亿美元，增长 16.8%。该季度调整后每股收益为 3.67 美元，同比增长 5.2%。
* Kelly 指出，血管介入业务“略微领先”了 9900 万美元的预期，并确认了对该细分市场 2.04 亿美元下半年收入目标的信心。不过，他宣布将 2025 年全球球囊泵收入预期中点下调 3000 万美元，理由是美国订单率放缓。“尽管我们预计 2026 年会出现这种动态，但它发生得早于预期。”
* 该公司在日本推出了 Barrigel，并将其描述为“Barrigel 全球扩张的一个重要里程碑”。
* 首席财务官 John Deren 表示，“本季度调整后毛利率为 57.3%”，归因于关税、外汇、产品组合和物流成本下降了 350 个基点。Deren 报告称，“调整后营业利润率为 23.3%”，同比下降 400 个基点，“调整后净利息支出总计 2,970 万美元。”

展望

* 公司目前预计 2025 年调整后的固定汇率增长率为 6.9% 至 7.4%。调整后的 2025 年收入增长指导现为 8% 至 8.5%，低于之前的 8.5% 至 9.5%，收入范围为 33.05 亿美元至 33.20 亿美元。考虑到意大利投资回报收益，GAAP 收入增长预计在 9.1% 至 9.6% 范围内前几年。
* Teleflex 预计 2025 年调整后毛利率约为 59%，调整后营业利润率约为 24.5%。2025 年调整后每股收益指引从之前的 13.90 美元至 14.30 美元收窄至 14 美元至 14.20 美元。
* 该公司将 2025 年全球气球泵收入预期中值下调了 3000 万美元，其中大部分下调来自美国。

财务业绩

* Teleflex 报告第三季度调整后收入为 8.929 亿美元，同比增长 16.8%，调整后每股收益为 3.67 美元，增长 5.2%。
*美洲收入达到5.559亿美元；欧洲、中东和非洲地区收入为 2.141 亿美元；亚洲收入为 1.229 亿美元。血管通路收入为 1.91 亿美元，介入收入为 2.664 亿美元，麻醉收入为 1.014 亿美元，手术收入为 1.229 亿美元。介入泌尿科收入为 7180 万美元。
* 前 9 个月的运营现金流为 1.89 亿美元，而去年同期为 4.356 亿美元，主要是由于营运资本变化和收购相关付款。

问答

* Michael Matson，Needham：被问及中国球囊泵的动态时。首席执行官凯利解释了一项价值 900 万美元的库存订单，该订单是由“政府变化，建议在复杂的 PCI 手术中使用主动脉内球囊泵和导管”以及与关税相关的时间安排推动的。他说，“我们预计，随着我们销售完这些库存，这种情况将在第四季度正常化。”
* Matson 询问了药物涂层气球的风险。Kelly 表示，“我们没有看到任何影响”，并指出“药物涂层支架与它们一起使用。”
* Matthew Taylor，杰富瑞：被问及 NewCo 分拆是否已排除在外以及是否专注于销售。 凯利重申，“我们现在对出售 NewCo 的兴趣和动力是我们的首要任务。”
* Jayson Bedford、Raymond James：质疑第四季度的收入指引和利润率影响。首席财务官 Deren 表示，“第四季度隐含的美元收入为 [9.3 亿美元至 9.456 亿美元]……大约有 2100 万美元的外汇顺风。”
* Ravi Misra，Truist：被问及介入业务增长和对旗舰产品的需求时。Kelly 回答说，“我们的产品组合中有一套新产品……我们将推动对该业务的投资。”
* Samantha Munoz，Piper Sandler：被问及出售流程细节。凯利说，“我们的重点是出售整个 NewCo……我们正处于尽职调查的后期阶段。”
* Munoz 询问了球囊泵的前景。Kelly 表示，“导管在第三季度实现了两位数的强劲增长”，并预计导管的增长将持续数年。
* Patrick Wood，摩根士丹利：询问了 BIOTRONIK 整合情况。Kelly 说，“保留率一直坚如磐石。我们没有失去任何高级领导层。”

情绪分析

* 分析师的语气是探索性的，重点关注新公司的出售、气球泵前景和 BIOTRONIK 整合，表明对指导意见削减和重组略有负面情绪，但对战略举措感兴趣。
* 管理层准备好的言论充满信心，但在问答中语气变得更加防御性和解释性，特别是在气球泵销售和新公司流程方面。凯利表示，“我对我们取得的进展以及我们所处的分离阶段感到满意。”
* 与上一季度相比，管理层在准备好的讲话中信心稳定，但由于指导意见的减少和气球泵放缓早于预期，因此在问答中更加谨慎。

季度与季度比较

* 该公司从第二季度对 NewCo 采取并行销售/分拆策略转向第三季度优先销售，这反映出买家兴趣的增加和先进的勤奋。
* 2025年调整后收入增长指引从第二季度的8.5%-9.5%下调至第三季度的8%-8.5%，调整后每股收益指引收窄。管理层将气球泵收入假设中值下调了3000万美元。
* 与第二季度更广泛的运营和收购问题相比，分析师的注意力更多地转向新公司的销售流程以及修订后的气球泵前景的影响。
* 管理层的语气不如第二季度那么乐观，反映出对修订后的指导和特定细分市场的不利因素的谨慎态度。

风险和担忧

* 管理层指出，美国的气球泵订单率低于预期是降低指导意见的一个驱动因素。
* 意大利投资回收期调整的特点是非经常性的。
* 关税、外汇、产品组合和物流成本造成了毛利率压力。德仁报告了“关税缓解策略”的进展，但强调了持续的影响。
* 分析师对支架和球囊业务面临的竞争威胁、NewCo 交易时机和估值以及介入业务增长的可持续性表示担忧。

最后的结论

泰利福管理层强调，分拆公司和优先出售 NewCo 的果断行动正在推进，买家兴趣浓厚，尽职调查正在进行中。本季度核心特许经营业务执行扎实，血管介入收购持续整合，但由于球囊泵需求放缓早于预期，指引有所下调。 该公司仍然专注于最大化股东价值、运营执行和战略投资组合扩张，同时应对利润压力和市场动态，对 RemainCo 的持续增长机会和持续的成本控制举措充满信心。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/tfx/earnings/transcripts]

有关泰利福的更多信息

* Teleflex Incorporated (TFX) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839208-teleflex-incorporated-tfx-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Teleflex Incorporated 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4839171-teleflex-incorporated-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* 2025 年泰利福：一家试图重置的公司 [https://seekingalpha.com/article/4822803-teleflex-in-2025-company-trying-to-reset]
* Teleflex 非 GAAP 每股收益为 3.67 美元，比 0.29 美元高出 0.29 美元，收入为 9.13 亿美元，比 2022 万美元高出 2022 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4517094-teleflex-non-gaap-eps-of-3_67-beats-by-0_29-revenue-of-913m-beats-by-20_22m]
* Teleflex 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4516258-teleflex-q3-2025-earnings-preview]