Viatris 计划在 2026 年第一季度举办投资者活动，概述多年成本节约和创新战略

收益电话会议洞察：Viatris Inc.(VTRS) 2025 年第 3 季度

管理观点

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首席执行官斯科特·史密斯(Scott Smith)开场表示，Viatris“通过专注于我们2025年的战略重点、推动强有力的商业执行、推进我们的产品线、通过股息和股票回购向股东返还资本、寻求市场内的业务发展机会以及推进我们的企业范围战略审查来寻找实现有意义的净成本节约的机会，我们预计其中一部分将再投资于业务，为未来的增长提供资金，从而实现了又一个强劲的季度。”史密斯指出，正在进行的战略审查取得了“重大进展”，并指出了商业销售、营销、研发、采购、制造、供应链和公司职能方面潜在运营效率的确定领域。他概述了围绕三个业务支柱的未来愿景：全球仿制药、知名品牌和创新品牌。

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史密斯强调了欧洲、新兴市场和大中华区的强劲商业表现，“运营收入增长 1%（不包括印多尔），符合我们的预期。”他宣布提高“总收入、调整后 EBITDA 和调整后每股收益”的全年指引。

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该公司完成了印多尔工厂的初步修复工作，并与 FDA 会面审查进展情况，并通过对其他工厂进行资格审查确定了运营冗余。

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Smith 详细介绍了产品线进展情况，包括速效美洛昔康即将提交新药申请、正在进行 FDA 审查的低剂量雌激素每周贴剂、sotagliflozin 的多项国际申请，以及 selatogrel 和 cenerimod 的持续 III 期注册。在日本收购 Aculys Pharma 增加了两项 CNS 资产，并加强了该公司在该市场的地位。

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史密斯表示：“今年迄今为止，我们已向股东返还超过 9.2 亿美元，其中包括 5 亿美元的股票回购。这使我们坚定地有望在今年返还超过 10 亿美元的资本。”

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首席财务官 Theodora Mistras 表示：“总收入为 37.6 亿美元，比上年下降约 1%。排除印多尔的影响，我们的运营收入比上年增长约 1%。” Mistras 指出稳定的毛利率和强劲的自由现金流生成，第三季度生成 6.58 亿美元，即不包括交易成本的 7.28 亿美元。

展望

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首席财务官米斯特拉斯表示，Viatris 正在“提高和缩小我们在某些指标上的 2025 年财务指导范围，主要是由外汇以及今年迄今完成的股票回购推动的”。指导更新包括更高的总收入范围、调整后的 EBITDA 和调整后的每股收益。

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米斯特拉斯警告说，“由于正常的产品季节性，预计我们所有部门的总收入都会下降，导致我们第三季度的收入成为今年最高的季度。”

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2026 年的指引将在第四季度和全年业绩中提供，其中包括影响明年的多项动态，包括产品批准、北美的竞争动态以及 Amitiza 在日本可能失去的独家经营权。

财务业绩

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Viatris 报告 2025 年第三季度总收入为 37.6 亿美元。排除印多尔的影响，运营收入增长约为 1%。

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受印多尔影响，发达市场净销售额下降 5%，而欧洲增长约 1%，仿制药业务同比增长 5%。北美业务下降 12%，主要是由于印多尔和某些仿制药的竞争。

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新兴市场净销售额增长约 7%，土耳其、墨西哥和亚洲新兴市场的品牌表现强劲。大中华区净销售额增长 9%。

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调整后毛利率保持在 56%。自由现金流总计 6.58 亿美元，若不包括交易相关成本则为 7.28 亿美元。

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全年股票回购额达到 5 亿美元，其中包括股息在内，返还给股东的金额超过 9.2 亿美元。

问答

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Leszek Sulewski，Truist：当被问及印多尔修复的最新情况以及包括立普妥和 EpiPen 在内的品牌产品组合表现的具体情况时。CEO 史密斯回答说：“从修复的角度来看，我们对目前的情况非常满意。 目前，我们已经基本上进行了补救……我们通过对其他站点进行资格审查并添加第三方供应商来进行裁员。”

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Matthew Dellatorre，高盛：询问 FDA 对美洛昔康阿片类药物节约标签的反馈、合作伙伴战略以及 2026 年资本优先事项。首席研发官 Philippe Martin 解释说：“我们已经利用非常有力的数据做了一切可以做的事情，以便能够在标签中获得阿片类药物节约。”史密斯补充说，“我们正在积极参与探索合作伙伴的讨论”，但已准备好独立商业化。

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摩根大通的克里斯托弗·肖特（Christopher Schott）：从 2026 年战略审查和资本配置中寻求有关费用削减量的更多细节。史密斯表示，“我们认为节省的金额将是巨大的……我们预计会相当大”，但具体细节将在 2026 年第一季度提供。

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其他分析师询问了美洛昔康的峰值销量、老花眼的商业化策略、2026 年的收入前景以及后期资产的差异化。管理层一贯强调强大的数据、团队经验以及即将推出的产品的重要性。

情绪分析

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分析师们迫切要求提供有关成本节约、战略审查结果和产品发布的详细信息，表达出中性至略积极的基调，但要求管理层提供更多透明度和细节。

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管理层在事先准备好的讲话中保持着自信的语气，比如“我们相信我们正在建立一家更敏捷、更创新、更协调的公司”，并以谨慎的透明度回答分析师的问题，偶尔会将细节推迟到未来的更新：“我们并不是想可爱地对待它。我们不提供资金的原因是因为这是一个大项目。”

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与上一季度相比，管理层的语气仍然充满信心并专注于执行，而分析师则继续探究即将到来的里程碑和财务影响的清晰度。

季度与季度比较

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第三季度的指导语言从重申和预期转向“提高和缩小”关键指标的财务指导。

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战略重点围绕整个企业范围的审查、成本节约和三大支柱业务模式，而第二季度则强调管道进展和即将推出的产品。

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分析师继续关注成本优化、新产品发布和印多尔工厂。

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与第二季度更多的运营更新相比，管理层信心仍然很高，对 2026 年第一季度战略举措和透明度承诺的讨论越来越多。

风险和担忧

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管理层将北美的竞争动态以及 Amitiza 在日本可能失去的独家经营权视为 2026 年的因素。

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印多尔设施的整治进展已基本完成，并已制定应急措施，但重新检查时间仍由 FDA 自行决定。

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外汇和产品季节性预计将影响下一季度的收入。

最后的结论

Viatris 进入 2025 年最后一个季度，其基本面得到加强，明确重点执行其战略重点，并推进其创新产品线。该公司正在朝着多年成本节约计划迈进，进一步的细节将在 2026 年第一季度投资者活动中提供，同时保持强劲的资本回报，并为来年的重大产品发布做好准备。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/vtrs/earnings/transcripts]

有关 VIATRIS 的更多信息

* Viatris Inc.(VTRS) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839537-viatris-inc-vtrs-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Teva 与 Viatris：谁将在特朗普总统的美国占据主导地位？[https://seekingalpha.com/article/4830809-teva-vs-viatris-who-will-dominate-in-president-trumps-america]
* Viatris：印多尔工厂可以提高 2026 年的产量 [https://seekingalpha.com/article/4825944-viatris-indore-plant-could-boost-2026-numbers]
* 随着新兴市场推动第三季度增长，Viatris 上调前景 [https://seekingalpha.com/news/4517286-viatris-raises-2025-outlook-q3-beat]
* Viatris 第三季度收益预览：在股票暴跌期间关注债务和管道 [https://seekingalpha.com/news/4515840-viatris-q3-earnings-preview-eyes-on-debt-pipeline-amid-stock-slump]