Collegium 预计 2025 年收入增长 24%，Jornay PM 推动扩张

收益电话会议洞察：Collegium Pharmaceutical (COLL) 2025 年第三季度

管理观点

* 首席执行官 Vikram Karnani 报告称，营收和利润持续增长，理由是 Jornay PM 返校季表现强劲，疼痛产品组合收入强劲。他指出，“在关键的返校季，本季度 Jornay 处方药增长加速，早期信号表明我们增量商业努力受到医疗保健提供者、护理人员和患者的好评。”卡纳尼强调了三个优先事项的进展：推动 Jornay 增长、最大限度地提高痛苦投资组合的持久性以及为股东价值部署资本。他补充说，该公司“越来越有信心，这些收入将比许多人之前预期的更持久”。
* Karnani 强调了创纪录的净收入和调整后 EBITDA，其中 Jornay PM 净收入为 4180 万美元，处方药同比增长 20%。疼痛组合净收入达到 1.676 亿美元，同比增长 11%。运营现金为 7840 万美元，该公司本季度末现金为 2.859 亿美元。
* 首席执行官表示：“我们正在提高 2025 年的财务指导。在我们对疼痛产品组合的持久性和 Jornay 显着增长的持续信心的推动下，我们现在预计总收入将同比增长约 24%。”
* Karnani 表示：“我们最近有幸在纳斯达克敲响了开盘钟，以庆祝一个重要的里程碑，即我们作为上市公司成立 10 周年，标志着我们为患者提供差异化​​药物并为股东创造价值的十年。”
* 首席商务官 Scott Dreyer 详细介绍了 Jornay PM 的竞争优势，包括每天一次的晚间给药和强大的市场研究结果。他观察到，“HCP 对 Jornay 的看法非常积极。在市场研究中，医疗保健专业人士将 Jornay 评为产品差异化方面排名第一的 ADHD 品牌，得分是任何其他竞争品牌的两倍多。”
* Dreyer 报告称，Jornay 在长效品牌哌醋甲酯市场中的市场份额增长至 23.4%，处方药人数达到历史新高，达到 27,700 名。成人细分市场同比增长 29%，儿科/青少年细分市场增长 18%。Dreyer 还提到与 Paris Hilton 的新合作，以提高 ADHD 和 Jornay PM 的认知度。
* 首席财务官 Colleen Tupper 表示：“第三季度又是一个强劲的季度。我们的总收入达到创纪录的 2.094 亿美元，同比增长 31%。调整后的 EBITDA 为 1.33 亿美元，同比增长 27%，有望实现我们更新后的 2025 年全年指引。”

展望

* 管理层上调2025年全年指引，预计产品总收入在7.75亿美元至7.85亿美元之间，同比增长24%。Jornay PM收入预计在1.45亿美元至1.5亿美元之间，较2024年预计收入增长46%。调整后EBITDA预计在4.6亿美元至4.7亿美元之间，增长16%调整后的运营费用预计在 2.35 亿美元至 2.4 亿美元之间。
* Tupper 表示，Jornay 第三季度的毛净比为 62%，全年毛净比预计在 60% 左右。

财务业绩

* 第三季度产品净收入为 2.094 亿美元，其中 Jornay PM 为 4180 万美元，Belbuca 为 5830 万美元，Xtampza ER 为 5050 万美元，Nucynta 特许经营收入为 5480 万美元。GAAP 净利润为 3150 万美元。非 GAAP 调整后每股收益为 2.25 美元。
* 该公司从运营中产生了 7840 万美元的现金，本季度末现金、现金等价物和有价证券为 2.859 亿美元。净债务与调整后 EBITDA 杠杆之比约为 1.2 倍，预计年底将低于 1 倍。

问答

* Anthea，Jefferies：被问及第三季度剧本增长和销售人员影响时。Tupper 解释说，“正如刚才提到的，第一季度的网络毛利率为 70%，第二季度为 67%，第三季度为 62%。相对于我们之前对 60 岁以上的预期，我们现在预计网络毛利率将在 60% 左右……季节性……改善回报率和有利的合同。”
* Dreyer 补充道，“不，第三季度没有重大影响，因为这与销售队伍的扩张有关……我们确实预计，进入 2026 年及以后，影响最大。”
* Brandon Folkes、H.C.Wainwright：被问及库存和净价推动因素。 Tupper 表示，“我们所有的产品，考虑到它们都是受控物质，库存平均可用天数约为 15 天……我相信，乔奈第三季度的库存可用天数为 17 天。”
* Jeevan Larson，Truist：被问及 Jornay 的依从率和业务发展时。Dreyer 回答说，依从性“与所有 ADHD 药物一致，我们看到每次 TRx 的典型依从性曲线为 9 至 10 个月”。
* John Gionco，Needham：询问了 Nucynta 的总净值和回扣和解情况。Tupper 透露，“第三季度的回扣和解收益略低于 300 万美元，达到 280 万美元……由于该收益，Nucynta IR 为 28.5%，Nucynta ER 为 31.8%。”
* Alexandra von Riesemann，Piper Sandler：被问及潜在 BD 交易的规模和重点时。Karnani 表示，“我们愿意承担高达 EBITDA 约 3 倍净债务的杠杆……目前，我们专注于商业或非常接近商业的资产。”

情绪分析

* 分析师表达了积极的语气，祝贺管理层的增长，并寻求澄清结果背后的驱动因素。他们的问题集中在库存变动、销售人员效率、遵守率和业务发展上，反映出建设性的兴趣。
* 管理层在准备好的发言和问答中都保持自信和透明的语气，提供详细的答复并重申提出的指导。卡纳尼和塔珀在讨论前景和战略时使用了明确的语言，德雷尔强调了商业成功的早期迹象。
* 与上一季度相比，分析师和管理层的情绪都显得更加积极，更加重视执行力和动力。

季度与季度比较

* 收入同比增长指引从 19% 上调至 24%，Jornay PM 收入前景从 140-1.45 亿美元上调至 145-1.5 亿美元。
* 该公司报告称，与上一季度相比，净利润和每股收益大幅增长，其中 Jornay 的毛净比显着改善。
* 管理层的语气变得更加自信，强调创纪录的收入和运营执行力。分析师的问题从一般战略转向有关产品性能和未来增长杠杆的更详细细节。
* 业务发展的重点仍然存在，但管理层重申了交易规模和风险状况的纪律。

风险和担忧

* 管理层承认 Jornay 商业化的持续成本以及推动未来增长的目标投资，从而影响运营支出。
* 分析师探讨了库存管理、总量与净值的季节性以及销售队伍扩张对商业影响的时机。
* 有人对回扣结算及其对报告结果的影响以及遵守率和未来业务发展战略提出了疑问。
* 管理层描述了缓解策略，包括季节性规划、改进承包和严格的资本部署。

最后的结论

Collegium Pharmaceutical 报告了另一个创纪录的季度收入和调整后 EBITDA 增长，这得益于 Jornay PM 和疼痛产品组合的强劲表现。管理层提高了全年收入指引，调整后的 EBITDA 和 Jornay PM，理由是持久的产品性能、成功的商业执行和战略资本部署。该公司强调了对销售队伍和营销的持续投资，并表明这些举措在 2026 年及以后的进一步影响，同时保持严格的业务发展和资本分配方法。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/coll/earnings/transcripts]

更多关于 Collegium Pharmaceutical 的信息

* Collegium Pharmaceutical, Inc.(COLL) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839937-collegium-pharmaceutical-inc-coll-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Collegium Pharmaceutical, Inc.2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4839620-collegium-pharmaceutical-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Collegium 制药公司 (COLL) 出席摩根士丹利第 23 届年度全球医疗保健会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4820644-collegium-pharmaceutical-inc-coll-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare]
* Collegium Pharmaceutical 非 GAAP 每股收益为 2.25 美元，超出 0.39 美元，收入为 2.094 亿美元，超出 2028 万美元[https://seekingalpha.com/news/4517198-collegium-pharmaceutical-non-gaap-eps-of-2_25-beats-by-0_39-revenue-of-209_4m-beats-by-20_28m]
* Collegium Pharmaceutical 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4516067-collegium-pharmaceutical-q3-2025-earnings-preview]