The Trade Desk 概述了第四季度 8.4 亿美元的收入目标，加速了人工智能驱动的产品创新和领导力更新

收益电话会议洞察：The Trade Desk (TTD) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官杰弗里·格林 (Jeffrey Green) 报告称，“与去年第三季度相比，收入增长了约 18%。与去年第三季度相比，如果排除政治支出，我们的收入增长了 22%。CTV 仍然是我们最大且增长最快的频道，继续以比我们整体业务更快的速度增长。”他强调了可出价 CTV 的加速发展以及公司总体目标市场的扩大，其中 CTV、人工智能聊天机器人和优质内容的增长凸显了这一点。
* Green 讨论了最近的组织升级，表示：“自 3 月份以来，我们迎来了一位新的首席运营官、一位新的首席财务官和一位新的 CRO，我们上周刚刚宣布了他们的任命，并于本周开始任命。”他称赞首席运营官 Vivek Kundra“带来了更好的结构、纪律和清晰度”，并称赞新任首席风险官安德斯·莫滕森 (Anders Mortensen) 加强了上市组织。
* Green 强调了产品创新：“今年对我们来说确实是创新年。我们推出了一些有史以来最具市场变化的产品。” Kokai 是该公司最新的人工智能平台，已被近 85% 的客户采用作为默认体验。
* 首席财务官 Alex Kayyal 表示：“第三季度，我们实现了 7.39 亿美元的收入，同比增长 18%。不包括与去年美国大选相关的政治支出，收入同比增长约 22%。我们第三季度的强劲表现反映了我们在此期间继续占领全球大型品牌中不断增加的广告商钱包份额。”

展望

* 该公司预计第四季度收入“至少 8.4 亿美元”。排除 2024 年第四季度美国政治广告支出的收益，“我们预计今年第四季度同比增长约为 18.5%”。第四季度调整后 EBITDA 预计约为 3.75 亿美元。
* Kayyal 总结道：“展望 2026 年，我们仍然处于有利位置，可以增加我们在广告 TAM 中的份额，产生可观的盈利能力和现金流，并深化我们为广告商提供的价值。”

财务业绩

* 该公司报告 2025 年第三季度收入为 7.39 亿美元，调整后 EBITDA 为 3.17 亿美元，约占收入的 43%。调整后净利润为 2.21 亿美元，稀释后每股收益 0.45 美元。经营活动提供的净现金为 2.25 亿美元，自由现金流为 1.55 亿美元。
* CTV 和视频约占第三季度业务的 50%，而移动设备的比例较低，只有 30%，显示出较低的两位数份额，音频约占 5%。北美占收入的 87%，国际收入占 13%。
* 该公司在本季度回购了 3.1 亿美元的 A 类普通股，董事会批准了一项新的 5 亿美元的回购计划。

问答

* Shyam Patil，Susquehanna：当被问及与亚马逊和谷歌的竞争时，格林回答说，“亚马逊的主要广告工作是与谷歌竞争，它几乎推动了亚马逊所有的收入和广告的所有增长……我们的重点是在开放互联网上进行数据驱动的购买决策，特别是在 CTV 等高增长领域。”
* Justin Patterson，KeyBanc：询问有关组织变化的问题。Green 表示：“自 3 月份以来，我们迎来了一位新的首席运营官……一位新的首席财务官……最近又迎来了一位新的 CRO……我们简化了市场营销组织并改善了跨区域协调。”
* Vasily Karasyov，Cannonball：寻求对 2026 年趋势的看法。Green 说：“从宏观层面来看，我将环境描述为两个城市的故事……我们看到越来越多的具有前瞻性的品牌表现出色。金融服务、医疗保健、保险等类别……正在倾向于数据驱动的营销。”
* Jason Helfstein，奥本海默：对代理搜索和第四季度指导的影响提出质疑。格林回答说，供应仍然强劲，人工智能对库存供应的影响“相当微不足道，因为它与整个开放互联网有关”。 Kayyal 表示：“我们的指导理念没有改变。我们的前景确实基于我们在 10 月和 11 月迄今为止观察到的趋势，我们对该指南感觉良好。”
* Youssef Squali，Truist：被问及 Google 反垄断审判的后果和产品焦点。 格林评论道：“我认为谷歌在任何情况下都不会在某种程度上放弃开放互联网。”关于产品，他强调Kokai、Deal Desk、交易模式和Audience Unlimited是未来的增长动力。

情绪分析

* 分析师对竞争定位、产品创新和管理变革表示了兴趣，语气中立到略带积极。问题集中在战略和执行方面，而不是怀疑态度。
* 管理层在准备好的讲话和问答中都保持了自信和乐观的语气，格林表示：“我对未来的道路从未如此兴奋。”
* 与上一季度相比，基调保持稳定，管理层表示持续兴奋，分析师寻求明确竞争和运营变化。

季度与季度比较

* 收入增长率同比略有放缓，从 19% 降至 18%。第四季度收入指引从第三季度的 7.17 亿美元增至至少 8.4 亿美元。
* 本季度强调了新领导层的增加，而上季度的重点是首席财务官的过渡。人工智能和产品创新的步伐显得更加基础，Kokai 的客户采用率从 75% 上升到近 85%。
* 两个季度的分析师都集中关注竞争威胁（亚马逊、谷歌）、宏观压力和产品采用。管理层的信心和对长期机会的关注保持一致。
* 战略重点已转向国际扩张和积极的人工智能驱动产品发布。

风险和担忧

* 管理层指出，由于关税和通货膨胀，宏观经济的不确定性影响了消费品和零售等特定垂直行业。
* 广告供需失衡被描述为一个持续的结构性特征，尽管它被定位为买家的机会。
* 分析师探讨了行业法律发展（谷歌反垄断审判）的影响以及竞争动态可能发生的变化。
* 管理层的缓解策略包括严格运营、扩大领导力和加速人工智能驱动的创新。

最后的结论

Trade Desk 领导层强调强劲的收入增长、扩大 CTV 领导地位以及加速人工智能驱动的产品创新是公司取得长期成功的关键驱动力。战略组织变革以及 Kokai、Deal Desk 和 Audience Unlimited 等新产品的快速采用为市场份额持续增长和运营效率奠定了基础，管理层重申其重点是抓住 2026 年及以后不断扩大的开放互联网广告机会。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/ttd/earnings/transcripts]

更多关于交易台的信息

* The Trade Desk, Inc.(TTD) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839839-the-trade-desk-inc-ttd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 交易台：第三季度收益是关键时刻 [https://seekingalpha.com/article/4837347-the-trade-desk-q3-earnings-as-a-pivotal-moment]
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