随着人工智能创新和零售扩张，Warby Parker 将 2025 年调整后 EBITDA 利润率预期上调至 11.3%-11.6%

收益电话会议洞察：Warby Parker (WRBY) 2025 年第三季度

管理观点

* 联合创始人、总裁、联合首席执行官兼联合主席 Neil Blumenthal 强调，“第三季度在许多方面都是强劲的季度，反映出营收加速增长以及我们在实现长期盈利目标方面取得的重大进展。”他报告称，在零售收入增长 20% 的推动下，净收入同比增长 15.2%，调整后的 EBITDA 增长约 50%，达到 2570 万美元，调整后的 EBITDA 利润率为 11.6%。Blumenthal 还介绍了 Warby Parker 的“第三幕”的推出，专注于通过人工智能进行创新，包括开发人工智能眼镜和增强的客户体验工具，并宣布与三星建立新的合作伙伴关系，以补充之前宣布的谷歌合作用于智能眼镜。
* Blumenthal 表示，Warby Parker 在第三季度开设了 15 家新店，其中包括前 5 家 Target 店中店，创下单季度新开店数量最高纪录，并完成了光学实验室的重大系统升级，以支持增长和未来 AI 眼镜的实现。
* 联合创始人、联合首席执行官兼联合主席兼首席财务官和会计官 David Gilboa 报告称，活跃客户数量连续第九个季度加速增长，第三季度末活跃客户数量为 270 万，同比增长 9.3%，每位客户平均收入为 320 美元，增长 4.8%。
* Gilboa 强调，“在健康的单位增长和平均售价的推动下，眼镜同比增长 13%，高于 2025 年上半年的约 10%”，零售渠道仍然是主要增长引擎，而隐形眼镜同比增长 21%，眼科检查增长 41%。
* 财务规划与分析副总裁 Josh Truppo 表示：“第三季度收入为 2.217 亿美元，同比增长 15.2%。零售收入同比增长 20.2%，商店数量增长 16.4%，电子商务收入同比增长 3.2%。”

展望

* 该公司重申其 2025 年调整后 EBITDA 前景，并提高其调整后 EBITDA 利润率预期，反映出“尽管考虑到当前的宏观环境，我们对收入采取了更加谨慎的态度，但仍坚持持续的运营纪律和人工智能驱动的生产力提高”（Blumenthal）。
* Warby Parker 目前预计 2025 年全年净收入在 8.71 亿美元至 8.74 亿美元之间，同比增长约 13%，调整后 EBITDA 为 9800 万美元至 1.01 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 11.3% 至 11.6%，利润率同比扩张 180 至 210 个基点。
* 2025 年第四季度，指导净收入在 2.11 亿美元至 2.14 亿美元之间，同比增长约 11% 至 12%，调整后 EBITDA 为 1800 万美元至 2100 万美元，中值利润率为 9.2%。

财务业绩

* 第三季度收入为 2.217 亿美元，同比增长 15.2%。零售收入增长 20.2%，商店数量增长 16.4%，电子商务收入增长 3.2%。
* 调整后毛利率为 54.2%，关税相关不利因素、隐形眼镜销售增长和客户运输带来的利润压力，部分被选择性价格上涨以及渐进镜片和镜片增强功能渗透率的提高所抵消。
* 调整后的 SG&A 为 1.08 亿美元，占收入的 48.7%，低于 2024 年第三季度收入的 52.3%，非营销调整后的 SG&A 提高了 440 个基点，占收入的 35.6%。
* 该公司截至本季度末现金为 2.8 亿美元，年初至今自由现金流为 3,600 万美元。

问答

* Mark Altschwager，Baird：当被问及单光和进步人士之间的混合转变及其对 ASP 的影响时，Gilboa 回答说，篮子大小的适度变化主要出现在年轻人群和单光眼镜中，但“在我们的老年人口、进步人士客户和高收入消费者中，我们看到了一致的行为。”
* Altschwager 跟进了 2026 年的增长算法。Blumenthal 回答说：“我们仍然与我们的长期增长算法保持一致......我们对扩大 EBITDA 的能力继续更有信心。”他强调了持续的高增长预期。
* Oliver Chen，TD Cowen：询问组合转变是否正在推动产品路线图变化、人工智能计划和保险客户机会。 布卢门撒尔回答说，目前年轻客户的疲软状态“确实没有推动我们产品路线图的变化”。 Gilboa 强调了 AI 驱动工具（如 Advisor）的大力采用以及大型保险公司正在进行的试点。
* Savannah Sommer，高盛：被问及 Target 店中店的早期业绩和 2026 年计划时。Blumenthal 表示，“预期——我们的业绩符合预期”，扩张将以类似的速度继续。
* Anthony Chukumba，Loop Capital：对验光师的保留和招聘提出质疑。Blumenthal 描述了有利的招聘环境，并强调了 Warby Parker 作为医生雇主的声誉。
* Brandon Cheatham，花旗银行：当被问及第四季度的活跃客户增长和每位客户的销售额时，Gilboa 回应称，主要变化是针对年轻人群的购物篮规模，并对第四季度采取了保守的展望。
* Janine Hoffman Stichter，BTIG：询问取消 Home Try-on 计划和 Scout 联系人的影响。Gilboa 表示，取消这些计划将带来更大的灵活性和更灵活的运营，并对损益表的影响最小。
* Matt Koranda，ROTH Capital：质疑选择性定价策略和进一步提价的可能性。Blumenthal 确认了对可持续增长和卓越价值的承诺，并且 95 美元的价格点自 2010 年以来一直保持不变。

情绪分析

* 分析师提出了有关消费者需求波动、产品组合转变、定价策略和渠道转型的几个问题，语气中性至略显谨慎，特别是关于每位客户的销售额和产品组合趋势。
* 管理层在准备好的发言和问答中都保持信心和积极态度，强调适应性、成本纪律和长期增长，使用诸如“我们继续对该类别和我们的客户充满信心和信心”(Blumenthal) 和“我们对自己驾驭近期环境的能力充满信心”(Blumenthal) 等短语。
* 与第二季度相比，分析师和管理层对近期需求的态度稍微谨慎一些，但对长期增长和利润率扩张保持了坚定的信心。

季度与季度比较

* 与第二季度相比，第三季度的电话会议反映了在宏观不确定性的情况下，收入前景更加谨慎，调整后的 EBITDA 利润率预期上调，并继续关注成本控制和人工智能驱动的生产力。
* 两个季度都强调了零售扩张和全渠道战略的重要性，但第三季度更加强调人工智能创新和向智能眼镜合作伙伴关系的过渡，现在包括三星。
* 活跃客户增长依然强劲，同比增长率略有上升，并继续注重利用保险和产品组合。
* 管理层对长期增长表现出稳定的信心，而分析师对市场状况和产品组合不利因素保持警惕。

风险和担忧

* 管理层提到了消费者趋势的转变，尤其是年轻的单一视觉和接触型客户，并指出“随着更广泛的消费者情绪疲软，接触型增长放缓。”
* 高管们承认关税相关不利因素的影响，但强调成功的缓解策略，包括供应商多元化和选择性价格调整。
* 分析师对平均售价、客户增长以及诸如 Home Try-on 和 Scout 等取消计划的影响表示担忧。
* 该公司对今年剩余时间的营收前景持更为保守的态度，假设“9 月和 10 月的趋势持续存在”。

最后的结论

Warby Parker 报告了强劲的第三季度业绩，突出表现在强劲的零售收入和加速的活跃客户增长，同时通过选择性定价、成本控制和人工智能驱动计划的推出展示了适应性。该公司重申了全年调整后 EBITDA 前景，将利润率预期上调至 11.3%-11.6%，并正在通过新的合作伙伴推进其智能眼镜战略。 尽管近期收入指引在宏观经济不确定性的情况下变得更加保守，但管理层仍然对可持续增长的长期机会、持续的市场份额增长和运营杠杆充满信心。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/wrby/earnings/transcripts]

有关沃比·帕克的更多信息

* Warby Parker Inc.(WRBY) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4840005-warby-parker-inc-wrby-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Warby Parker Inc.2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4839682-warby-parker-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Warby Parker：出色的关税管理，加速增长 [https://seekingalpha.com/article/4828135-warby-parker-excellent-management-of-tariffs-acceleating-growth]
* Warby Parker GAAP 每股收益为 0.05 美元，符合预期，收入为 2.217 亿美元，比预期低 279 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4517121-warby-parker-gaap-eps-of-0_05-in-line-revenue-of-221_7m-misses-by-2_79m]
* Warby Parker 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4515874-warby-parker-q3-2025-earnings-preview]