Power Integrations Inc (POWI) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：引领工业增长......

本文首次发表于 GuruFocus。

发布日期：2025 年 11 月 5 日

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优点

Power Integrations Inc（纳斯达克股票代码：POWI）公布第三季度营收环比增长 3%，达到 1.19 亿美元。在高压直流输电和汽车行业的推动下，工业领域表现强劲，实现了高个位数增长。该公司在汽车领域拥有强大的设计活动渠道，有 40 多种电动汽车车型使用其产品。 Power Integrations Inc（纳斯达克股票代码：POWI）正在与 Nvidia 合作开发 800 伏直流电源架构，凸显了提高效率和减少数据中心空间的潜力。该公司第三季度的运营产生了 3000 万美元的现金，今年的自由现金流有望超过 8000 万美元。

负分

Power Integrations Inc（纳斯达克股票代码：POWI）的消费者订单大幅放缓，特别是在家电领域，第三季度下降了 40%。由于消费类别持续疲软，该公司预计第四季度收入将下降至 100-1.05 亿美元。由于投入成本上升和汇率不利，非 GAAP 毛利率较上一季度下降 70 个基点。第三季度末渠道库存增加至 9.8 周，表明销售速度放缓和潜在的库存挑战。由于关税和住房市场的挑战，该公司在消费者需求复苏的时间上面临不确定性，特别是在大型家电领域。

问答亮点

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问：您能否详细说明消费业务前景，特别是库存状况和预期复苏？答：我们预计家电行业将出现下滑，并预计第四季度将环比下降。库存情况主要是运往美国的制成品，可见度有限。然而，我们看到第四季度渠道库存有所减少，预计随着预装库存的清理，2026 年将出现复苏。惠而浦已表示 2026 年将实现正常化，我们预计明年家电将出现温和增长。 （Jen Lloyd，首席执行官；Eric Verity，临时首席财务官）

问：以数据中心、汽车和高功率为重点，你们的市场策略或内部结构是否会发生变化？答：是的，我们更加关注这些市场，无论是研发投入还是市场策略。我们重新调整了项目支出，以加速这些领域的发展，同时保持强大的核心业务。我们正在转向数据中心、汽车和高功率，但将继续投资于我们的核心业务。 （珍·劳埃德，首席执行官）

故事还在继续

问：您如何看待碳化硅和高压 GAN 在数据中心的市场份额？答：800 伏直流架构为 GAN 提供了机会，特别是在辅助电源和直流到直流转换方面。虽然碳化硅是一种选择，但我们相信 GAN 在功率密度方面具有优势。我们正在与 Nvidia 和其他公司合作开发适用于该架构的产品，预计将于 2027 年发布。（Jen Lloyd，首席执行官）

问：AI 数据中心中 Power Integrations 的 TAM 机会是什么？创收的时间表是什么？答：现在估计 800 伏直流市场的 TAM 还为时过早。我们的 AI 服务器机架中的内容约为 1,000 美元，800 伏直流架构的价格更高。我们预计从 2027 年起，现有产品将服务于当前的数据中心市场，从而产生有意义的收入。 （珍·劳埃德，首席执行官）

问：关于汽车行业，您能谈谈其吸引力和潜在机遇吗？答：我们在汽车领域拥有巨大的吸引力，特别是在逆变器应急电源方面。我们的解决方案正在获得原始设备制造商的认可，不断发展的电动汽车架构对我们有利。 SAM 的长期发展取决于 EV 的采用，但我们在辅助电源和微型 DC-DC 转换器方面看到了巨大的机会。 （Jen Lloyd，首席执行官；Eric Verity，临时首席财务官）

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