StoneCo Ltd (STNE) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：强劲的财务业绩...

本文首次发表于 GuruFocus。

发布日期：2025 年 11 月 6 日

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优点

StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）公布，今年迄今调整后毛利润增长了 15.2%，尽管宏观经济环境充满挑战，但仍展现出韧性。该公司调整后基本每股收益今年迄今增长了37%，显示出强劲的财务业绩。 StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）通过股票回购向股东返还 28 亿雷亚尔，期内收益率为 10%。 StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）支付业务的活跃客户群同比增长 17%，达到 470 万客户。 StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）银行业务的客户存款同比增长 32%，显示出强劲的客户获取和参与度。

负分

StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）的冠捷增长放缓，反映出更具挑战性的宏观环境和行业动态。该公司的财务费用同比增长28%，主要是由于平均CDI率较高。 StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）面临营销费用增加，这对同比产生了负面影响。该公司90天以上不良贷款率上升至5.03%，反映出信贷组合的自然成熟。 StoneCo Ltd（纳斯达克股票代码：STNE）预计，由于持续的宏观经济挑战，冠捷增长将进一步放缓。

问答亮点

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问：在你们的预付款业务上，定价调整后的利差是否处于历史最高水平？您如何看待这一水平未来的可持续性？此外，除了政策利率之外，盈利增长的主要驱动因素是什么？答：我们的点差并没有达到历史最高水平。毛利率的增加是由于银行和信贷渗透率的提高，而不是预付款定价。就盈利增长而言，随着信贷组合的成熟，2026年信贷投资组合的增长将对损益做出更大贡献。鉴于宏观环境，运营效率（OE）管理也将成为焦点。 - Matteo Scherer，首席财务官

问：您如何看待支付业务的竞争环境？未来的定价趋势是什么？答：竞争环境稳定，有一些新进入者，但整体参与者仍保持理性。关于定价，短期降息对我们产生积极影响，但我们预计不会长期维持这些好处。目前价差健康。 - Lia Mattos，战略和营销官

故事还在继续

问：公司在组织重组以实现统一品牌和以客户为中心的文化方面处于什么位置？答：我们已经取得了重大进展，从 BU 组织转变为功能齐全的组织，这有助于制定战略并向客户提供捆绑服务。我们即将实现这一目标，但随着时间的推移，还需要进行一些调整。 - 佩德罗·津纳，首席执行官

问：您能否提供有关信贷阶段变化的更多详细信息，特别是第二阶段和第三阶段的增加？答：第三阶段的增长是由于投资组合的成熟。第二阶段的变化受到投资组合成熟度和影响客户的外部信贷限制的影响。巴西信贷限制的波动导致了阶段性变化。 - Matteo Scherer，首席财务官

问：关于资产质量，你提到了一个具体的不付款案例。你能详细说明一下吗？另外，MSMB 细分市场销量增长减速是什么意思？答：拖欠问题较小，影响15-90天不良贷款40个基点，已解决。对于中小型企业来说，减速是由行业趋势和宏观影响推动的，预计增长将继续高于行业平均水平。 - Matteo Scherer，首席财务官和 Lia Mattos，战略和营销官

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