随着平台启动，Energy Vault 预计将通过 Asset Vault Fund 1 获得 4000 万美元的经常性 EBITDA

收益电话会议洞察：Energy Vault Holdings, Inc.(NRGV) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 联合创始人、董事长兼首席执行官 Robert Piconi 强调，“2025 年第三季度是 Energy Vault 历史上最关键的季度之一。”他重点介绍了Asset Vault平台的正式启动，德克萨斯州和加利福尼亚州的两个项目的首次运营，其收入首次计入第三季度业绩，并且在过去六个月内连续完成了两个项目融资。
* Piconi 表示，该公司宣布完成与 Orion Infrastructure 的 3 亿美元优先股交易，这是更广泛的 11 亿美元资本部署战略的一部分。“我们上个月立即投入使用该资本，从壳牌美国子公司 Savion 购买了德克萨斯州休斯顿郊外的 150 兆瓦互连站点。”
* 他进一步提到了澳大利亚 Stoney Creek 项目的增加，并预计四个正在运营或建设中的项目将在未来 12 至 24 个月内实现超过 4000 万美元的经常性年度 EBITDA。
* Piconi 解释说，“我们在未来几年内待执行的合同积压额仍接近 10 亿美元，今年已增加一倍多，到 2024 年约为去年同期的 4 倍。”
* 首席财务官兼企业服务主管 Michael Beer 报告称：“我们第三季度的收入为 3330 万美元，而去年同期为 120 万美元，同比增长 27 倍，这得益于澳大利亚项目的强劲执行力以及 Asset Vault 资产的初步贡献。”
* Beer 还表示，“在收入增加和有利的业务组合的推动下，25 年第三季度 GAAP 毛利润为 900 万美元，比上一年增长了近 18 倍，导致 2025 年第三季度毛利率分别为 27% 和年初至今的 32.6%。”
* Beer 指出，与 OIC 就 Asset Vault 达成了 3 亿美元的优先股协议，预计第四季度将获得 4,000 万美元的投资税收抵免收益，预计年终现金余额为 7,500 万至 1 亿美元。

展望

* 啤酒公司维持 2025 年全年营收目标为 2 亿至 2.5 亿美元，全年毛利率为 14% 至 16%，并表示这“符合我们的历史平均水平”。
* 该公司预计年底现金总额为 7500 万至 1 亿美元，与之前的指引持平。
* Asset Vault 的四个首个项目预计到 2027 年底将贡献约 4000 万美元的经常性调整后 EBITDA，目标是到 2029 年底从尚未披露的项目中贡献 1 亿至 1.5 亿美元的经常性调整后 EBITDA。

财务业绩

* 第三季度收入为 3,330 万美元，较一年前的 120 万美元大幅增长，增长是由澳大利亚项目执行和初始 Asset Vault 贡献推动的。
* 本季度 GAAP 毛利润为 900 万美元，第三季度毛利率为 27%，今年迄今毛利率为 32.6%。
* 调整后 EBITDA 亏损从去年同期的亏损 1,470 万美元收窄至 600 万美元。
* 截至 2025 年 9 月 30 日，现金为 6190 万美元，环比增长 7%。
* 积压收入为 9.2 亿美元，年初至今增长 112%。

问答

* Tuohy Brothers 的诺埃尔·帕克斯 (Noel Parks) 询问研发费用连续下降的问题。迈克尔·比尔 (Michael Beer) 回答说，“这是多种因素共同作用的结果”，理由是成本纪律以及重点从研发转向 Asset Vault 等活动。
* Parks 还质疑宏观不确定性对客户获取的影响。Robert Piconi 承认，“今年肯定是相当不稳定和充满活力的……这肯定导致了一些延误。”他补充道，“从 Asset Vault 的角度来看，我们看到了一个目标非常丰富的环境。”
* Parks 跟进了与公用事业公司的业务进展；皮科尼表示，尽管市场波动，该公司仍“维持我们的指引”。
* 基础研究公司的 Siddharth Rajeev 询问积压项目是否包括阿尔巴尼亚的新项目以及管道增长情况。Beer 证实，9.2 亿美元的积压项目不包括 SOSA 项目或 EU Green 项目，并预计在达到里程碑后将添加这些项目。 他解释说，管道的增加来自“第四阶段或第五阶段的机会，我们要么被列入候选名单，要么被授予机会。”

情绪分析

* 分析师对费用管理、宏观波动和项目管道清晰度表示担忧，表现出中性至略积极的基调，并对业绩和新举措表示祝贺。
* 管理层在准备好的讲话中保持了自信和乐观的语气，重点关注执行和增长：“我认为我们现在要开放一些问题”，并且“我们对此感觉非常好”。
* 与上一季度相比，分析师情绪保持一致，而随着资产库的成功推出和融资，管理层的信心有所增强。

季度与季度比较

* 全年收入和现金指引维持上一季度不变，并具体重申了 2 亿至 2.5 亿美元范围内的收入以及年终现金预测。
* 战略从第二季度宣布为 Asset Vault 提供资金转向第三季度执行项目采购、建设和管道扩建，包括德克萨斯州和澳大利亚的新站点。
* 合同积压和开发管道有所增加，积压订单目前为 9.2 亿美元，而第二季度为 9.54 亿美元，管道从 24 亿美元（6 GWh）增长到 21 亿美元（8.7 GWh）。
* 管理层的语气更加自信和前瞻性，强调执行和资本部署，而分析师的重点仍然是项目渠道的清晰度和财务纪律。

风险和担忧

* 管理层承认关税和宏观环境持续波动，导致交易结构出现延误并需要调整。
* 该公司指出，只有约 10% 的积压订单受到美国关税波动的影响，并强调其对电池价格下跌的灵活反应。
* 分析师的问题凸显了对研发费用削减、项目渠道透明度和积压工作构成的担忧。

最后的结论

Energy Vault 管理层强调了一个变革性的季度，其特点是 Asset Vault 平台的正式推出、收入大幅增长以及 3 亿美元优先股投资的成功完成。随着美国和澳大利亚的多个项目取得进展、积压订单不断增加，以及新资产的经常性 EBITDA 预计到 2027 年底将达到 4000 万美元，该公司强调了其对执行、资本纪律和长期增长的承诺，同时应对持续的行业波动。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/nrgv/earnings/transcripts]

有关 ENERGY Vault Holdings 的更多信息

* Energy Vault Holdings, Inc.2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4841578-energy-vault-holdings-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Energy Vault Holdings, Inc.(NRGV) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4841529-energy-vault-holdings-inc-nrgv-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Energy Vault Holdings, Inc.(NRGV) 分析师/投资者日记录 [https://seekingalpha.com/article/4835041-energy-vault-holdings-inc-nrgv-analyst-investor-day-transcript]
* Energy Vault Holdings 的 GAAP 每股收益为-0.16 美元，低于 0.06 美元，收入为 3330 万美元，低于 0.69 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4519642-energy-vault-holdings-gaap-eps-of-0_16-misses-by-0_06-revenue-of-33_3m-misses-by-0_69m]
* Energy Vault 收购德克萨斯州 150 MW 电池储能项目 [https://seekingalpha.com/news/4507513-energy-vault-acquires-150-mw-battery-energy-storage-project-in-texas]