MaxCyte 概述了通过重组每年节省 1700 万至 1900 万美元，同时重申 SPL 收入指导

收益电话会议洞察：MaxCyte (MXCT) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 Maher Masoud 报告第三季度总收入为 680 万美元，其中包括 640 万美元核心收入和 40 万美元 SPL 项目相关收入，并指出该季度“由于仪器订单时间安排有点少”，但与预期和指导一致，预计收入将侧重于第四季度。
* Masoud 宣布与 Moonlight Bio 签署新的战略平台许可 (SPL)，使 2025 年签署的 SPL 总数达到四个，这“与我们今年对多个新 SPL 的指导一致”。
* SeQure DX 的整合被强调为完全完成，Masoud 表达了对“技术的市场验证和长期机会”的兴奋。
* Masoud 谈到了持续存在的市场挑战，表示“离体疗法的融资环境持续低迷的时间比预期长，而且商业采用速度也慢于预期。”
* 目前 18 个临床 SPL 项目中的 5 个预计将在未来 6 至 18 个月内进入关键研究，并可能在 2027 年和 2028 年进行商业启动。
* Masoud 详细介绍了一项重组计划，包括全球裁员 34%，将员工人数从 133 人减少到 89 人，目标是每年节省 1,700 万至 1,900 万美元。“我们预计这一举措将带来 1,700 万至 1,900 万美元的年度节省，其中之前披露的因裁员而导致的年化节省为 1,360 万美元。”
* 公司进行了重组并“取消了某些领域的管理层，以确保更高效和更具创业性的环境。”
* Masoud 宣布首席财务官 Douglas Swirsky 将于 2026 年上半年过渡，并表示“我们已启动寻找继任者的流程”，并强调此次过渡预计不会扰乱运营或财务业绩。
* 首席财务官 Douglas Swirsky 表示：“2025 年第三季度的总收入为 680 万美元，而 2024 年第三季度的总收入为 820 万美元。”
* Swirsky 还表示，“2025 年第三季度的毛利率为 77%，而去年第三季度的毛利率为 76%。”

展望

* 管理层重申了 2025 年的指引，预计核心收入将与 2024 年持平，下降 10%，其中包括 SeQure DX 收入。
* 2025 年 SPL 项目相关收入预计约为 500 万美元，被描述为“根据我们 SPL 的各种潜在结果以及我们客户的计划临床进展和商业成功可实现的风险调整预测”(Swirsky)。
* 该公司预计到 2025 年底拥有 1.52 亿至 1.55 亿美元的现金等价物和投资。
* Masoud 表示，预计 2026 年现金消耗将达到 1000 万至 1500 万美元，随着客户在临床项目中取得进展，预计现金消耗将进一步改善。

财务业绩

* 2025 年第三季度的总收入为 680 万美元；核心收入为 640 万美元； SPL 节目相关收入为 40 万美元。
* 仪器收入为 140 万美元，许可收入为 180 万美元，加工装配 (PA) 收入为 260 万美元。
* 本季度 SeQure DX 检测服务收入约为 248,000 美元。
* 毛利率达到 77%，而非 GAAP 调整后毛利率（不包括库存准备金和 SPL 计划相关收入）为 81%。
* 总运营费用为 1,940 万美元，其中包括约 310 万美元的重组费用。
* 该公司本季度末拥有 1.58 亿美元的现金、等价物和投资，没有债务。

问答

* 马修·拉鲁 (Matthew Larew)、威廉·布莱尔 (William Blair)：当被问及资金和运营环境的稳定性时。马苏德回答说，“我们确实看到了稳定……一些与 NIH 资金相关的担忧……似乎正在稳定，马特。我们希望这种情况能够持续到明年。”
* Larew 还询问了 FDA 的变化和试验时间表。Masoud 表示，“我们没有看到任何客户表示，由于 FDA 的变化或融资环境，审查过程将会放缓。”
* Larew 询问了 SeQure 的发展和新平台的影响。 马苏德解释说：“为他们明年建立的渠道比我们收购他们时的渠道要大得多……我对我们今年在 SeQure 做出的决定感到非常高兴。”
* Matthew Hewitt，Craig-Hallum：当被问及 FDA 对治疗性疗法和 SPL 管道的关注时。Masoud 表示对每年签署 3 至 5 个 SPL 充满信心，并表示，“漏斗就在那里。显然，即使在一个已经合理化项目的市场中，它也很强大，而且会变得越来越强大。”
* Vidyun Bais，BTIG：被问及并购优先事项时。Masoud 回答说：“并购是我们的重点......我们正在以非常严格的方式进行......确保我们正在寻找的是一流的，不会影响我们的财务状况。”
* Bais 还询问了 CASGEVY 的版税贡献。Masoud 评论道：“我们始终对 CASGEVY 保持兴奋。一切都没有改变。我认为他们做的一切都是正确的。”
* Hannah Hefley，Stephens：询问从第三季度到第四季度的收入增长情况。Swirsky 解释说，“这只是少数几个项目。我认为我们并没有比我们的预期特别沮丧，因为我们一直认为第四季度会更强劲。”
* Brendan Smith，TD Cowen：被问及 SPL 节奏的车手时。Masoud 强调，“我们有一个视线，看看我们现在正在与谁合作，我们觉得明年我们可以签约 3 到 5 个范围。”
* Rohan Walcott，Stifel：被要求提供有关 SPL 业务开发对话的更多细节。Masoud 表示，“我们今年与这些客户合作，因为我们知道他们在临床前项目中的进度以及他们期望提交 IND 的情况。”

情绪分析

* 分析师保持中性至略积极的基调，迫切要求明确运营环境的稳定、并购重点以及未来的 SPL 签约。正如 Larew 和 Hewitt 的问题所示，人们对稳定和增长前景持谨慎乐观态度。
* 管理层在准备好的发言和问答中都表现出了自信的语气，使用了“我们充满希望”、“我感觉很棒”和“我仍然感到自信”等短语。围绕市场复苏的时间和客户行为进行了一些对冲，但强调了对稳定性和增长的总体保证。
* 与上一季度相比，管理层保持信心，但通过重组公告转向更加积极主动的立场，并增加了成本节约措施的细节，而分析师仍然关注短期风险和长期增长动力。

季度与季度比较

* 上一季度，管理层降低了核心收入指引，并讨论了客户驱动的不利因素，重点是维持盈利能力和投资纪律。
* 本季度进行了重大重组，裁员 34%，目标是年化节省 1,700 万至 1,900 万美元，并因即将到来的首席财务官变动而进行领导层换届。
* 管理层继续表示有信心每年签署 3 至 5 个 SPL，并强调更广泛的 SPL 渠道和非 SPL 业务的稳定性。
* 分析师的焦点从立即削减指导转向重组执行、并购机会以及对未来 SPL 交易流的信心等问题。
* 收入、毛利率和现金状况等关键指标连续下降，而成本控制力度加大。

风险和担忧

* 管理层强调“困难的运营环境持续存在”，特别提到大客户整合计划和持续缓慢的商业采用。
* 人们承认，主要客户合理化计划对增长的持续拖累可能会持续到明年上半年。
* 分析师对收入时间、 FDA 领导层变动的影响以及 SPL 管道的稳定性表示担忧。
* 管理层的缓解策略集中在重组、成本控制和维持强大的 SPL 渠道，以及探索严格的并购机会。

最后的结论

MaxCyte 第三季度的特点是收入疲软和持续的行业逆风，但管理层强调采取积极措施，通过重大重组和裁员来调整成本结构与市场现实。 该公司重申了 2025 年的指导方针，保持了对其 SPL 许可模式的信心，并概述了未来增长和盈利的明确路径，这得益于强劲的现金状况、扩大的 SPL 渠道以及对新产品和并购的持续投资。领导层过渡正在进行中，但预计不会扰乱运营，因为 MaxCyte 准备在未来几年恢复增长并增强商业影响力。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/mxct/earnings/transcripts]

有关 MAXCYTE 的更多信息

* MaxCyte, Inc.(MXCT) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4842835-maxcyte-inc-mxct-q3-2025-earnings-call-transcript]
* MaxCyte 宣布裁员 34% 以削减成本 [https://seekingalpha.com/news/4497465-maxcyte-announces-34-workforce-reduction-to-cut-costs]
* 在 MaxCyte 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/MXCT/ ratings/quant- ratings]
* MaxCyte 的历史收益数据 [https://seekingalpha.com/symbol/MXCT/earnings]
* MaxCyte 的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/MXCT/venue-statement]