ACV Auctions 更新 2025 年指引，目标是在市场逆风中实现 19% 的收入增长和超过 100% 的调整后 EBITDA 增长

财报电话会议洞察：ACV Auctions Inc.(ACVA) 2025 年第 3 季度

管理观点

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首席执行官乔治·夏蒙 (George Chamoun) 开场表示，尽管市场条件充满挑战，但在经销商批发业务的强劲执行力、扩大的经销商网络和增值解决方案的带动下，ACV 在第三季度实现了创纪录的收入。ACV 运输和资本也实现了创纪录的收入。夏蒙强调，“我们更新了 2025 年指导，以反映更广泛的宏观环境中持续的逆流，同时仍预计实现 19% 的强劲营收同比增长。此外，我们预计将实现超过 19% 的强劲营收增长。 100%，同时继续投资于我们的长期增长目标。”

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Chamoun 详细介绍了市场里程碑：“第三季度，我们实现了新的季度里程碑，有超过 10,000 名卖家和 14,000 名买家在我们的市场上进行交易。我们的特许经营屋顶渗透率也实现了新的里程碑，在本季度达到 35%。”

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ACV 的人工智能解决方案推动了增长和市场份额的增长，南加州和中西部地区的地理扩张显示“第三季度单位增长超过 20%”。该公司正在加强在某些新兴地区的现场参与。

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ClearCar 和 ACV MAX 产品的采用率不断提高，ClearCar 客户的批发量增加了 30% 以上，最近一批 ACV MAX 经销商在推出后批发销售额增加了 40%。

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Project Viper 和 Virtual Lift 2.0 等 AI 驱动产品已在试点项目中检查了 60,000 多辆车辆，计划于 2026 年进行商业发布。休斯顿再营销中心已完成软启动，并计划在更多地点进行测试。

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首席财务官 William Zerella 表示：“尽管本季度最后 2 个月市场出现逆风，但收入 2 亿美元，同比增长 16%，处于我们指导范围的中点。调整后 EBITDA 为 1,900 万美元，处于指导范围的中点，利润率同比提高 280 个基点。”

展望

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ACV 修改了第四季度的指导，预计收入为 1.8 亿美元至 1.84 亿美元，并将 EBITDA 调整为 500 万美元至 700 万美元，理由是“第四季度经销商批发市场将出现中个位数下降，这超出了之前的预期。”

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2025年全年收入指引更新为7.56亿至7.6亿美元，增长19%，并将EBITDA调整为5600万至5800万美元，增长约100%。

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2026 年的初步规划假设经销商批发市场将持平，现场参与度的增强和新的创新预计将支持市场份额的进一步增长。

财务业绩

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第三季度收入为 2 亿美元，同比增长 16%。调整后 EBITDA 达到 1900 万美元。非 GAAP 净利润为 1100 万美元。拍卖和保证收入占总收入的 56%，同比增长 10%，而市场服务收入占总收入的 40%，同比增长 28%。

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调整后的 EBITDA 包括 760 万美元的集体诉讼和解收益，几乎完全被 ACV Capital 储备金中的 700 万美元抵消。调整后的 EBITDA 不包括与 Tricolor 破产相关的 1870 万美元运营费用。

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受益于诉讼抵免，非 GAAP 收入成本占收入的百分比同比下降 100 个基点。若不计此，由于仲裁费用增加，收入成本将增加 300 个基点。

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截至第三季度末，ACV 现金及现金等价物为 3.16 亿美元，债务为 2.2 亿美元。

问答

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Needham & Company 的 Christopher Pierce 询问经销商批发市场是否发生了结构性变化以及竞争动态。 Chamoun 回答说：“我认为我们不应该假设存在长期的结构性变化……考虑到所有宏观事件，现在说经销商市场已经发生结构性变化还为时过早。”并指出，尽管面临挑战，但季度环比单位增长和市场份额仍显着增长。

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摩根大通的 Rajat Gupta 询问了 ARPU 的调整和市场份额预期。Chamoun 解释说，该公司正在利用有针对性的区域定价来获得新兴市场的份额，并预计 ARPU 将在第四季度上升。Zerella 补充道，“今年第三季度是我们今年最大的季度……我们再次在第三季度创下了创纪录的收入，并创下了全年创纪录的销量。”

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CJS 证券公司的鲍勃·拉比克 (Bob Labick) 对经销商保留高价值汽车时的 ARPU 趋势提出了质疑。 夏蒙建议说，“我不会让 ARPU 明年大幅上升，甚至根本不会上升”，并讨论了随着宏观因素稳定而使转化率正常化的问题。

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公民安德鲁·布恩 (Andrew Boone) 询问了 ACV Capital 的风险管理问题。泽雷拉解释了由于大规模破产而导致准备金增加的情况，并表示历史损失率假设保持不变，并加强了对未来规模扩张的控制。

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B.Riley Securities 的 Naved Khan 询问了 AutoIMS 的商业量和定价竞争情况。Chamoun 表示，到 2025 年，商业量仍将占较小比例，但为了长期增长正在进行基础投资，而且竞争对手的购买费用通常每年都会增加。

情绪分析

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分析师的语气是中性到略微谨慎的，反复出现有关市场正常化、定价和 ARPU 稳定性的问题。担忧集中在竞争动态、ARPU 趋势和 ACV Capital 风险管理上。

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管理层保持着自信而审慎的基调，强调在充满挑战的条件下保持韧性并专注于长期增长，同时承认逆风并相应调整预测。Chamoun 表示：“我们正在通过继续增强我们的技术和运营模式来快速克服这些市场挑战，最终使我们更具韧性。”

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与上一季度相比，管理层和分析师从讨论潜在的上涨和市场复苏转向承认持续存在的不利因素，并专注于风险缓解、运营纪律和审慎指导。

季度与季度比较

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全年收入指引从第二季度的 7.65 亿美元至 7.75 亿美元下调至第三季度的 7.56 亿美元至 7.6 亿美元，反映出在市场疲软的情况下前景更加保守。

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由于宏观压力和较高的仲裁成本，调整后的 EBITDA 指引从 6800 万至 7200 万美元下调至 5600 万至 5800 万美元。

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管理层从强调两位数市场份额目标转向更加谨慎的立场，假设 2026 年经销商批发市场持平。

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分析师的关注点从增长加速和产品创新转向近期盈利能力、ARPU 趋势、风险管理和运营调整。

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管理层的信心依然存在，但语言变得更加谨慎，明确承认不确定性和严格运营的需要。

风险和担忧

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管理层指出，市场条件充满挑战、车辆价格贬值高于正常水平以及市场持续减速影响了销量和转化率。

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仲裁成本上升影响了利润率，预计第四季度仍将保持高位。

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ACV Capital 因客户破产而面临巨额准备金，并在短期内采取更加谨慎的贷款方式。

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管理层正在加强现场参与和内部控制，并预计 2026 年实现成本正常化和运营改进。

最后的结论

ACV Auctions 在 2025 年第三季度实现了创纪录的收入和持续的市场份额增长，但面临着市场减速、成本上升和客户破产等不利因素。管理层的应对措施是修订第四季度和 2025 年全年指引，重点关注审慎的风险管理、运营改进以及对人工智能驱动的解决方案和商业扩张的战略投资。虽然近期挑战依然存在，但领导层强调弹性的业务模式、强劲的流动性和持续创新，以支持长期增长和股东价值。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/acva/earnings/transcripts]

有关苹果醋的更多信息

* ACV Auctions Inc.(ACVA) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4838885-acv-auctions-inc-acva-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ACV 拍卖：对数据相关增长机会持积极态度 [https://seekingalpha.com/article/4826657-acv-auctions-positive-on-data-lated-growth-opportunity]
* ACV 拍卖公司 (ACVA) 在花旗 2025 年全球科技、媒体和电信会议上发表演讲 [https://seekingalpha.com/article/4819129-acv-auctions-inc-acva-presents-at-citis-2025-global-technology-media-and-te communications]
* ACV GAAP 每股收益为 - 0.14 美元，比预期低 0.07 美元，收入为 2 亿美元，符合预期 [https://seekingalpha.com/news/4516432-acv-gaap-eps-of-014-misses-by-007-revenue-of-200m-in-line]
* 随着绿地商业推广的推进，ACV Auctions 概述了 2025 年 20%–22% 的收入增长目标 [https://seekingalpha.com/news/4483616-acv-auctions-outlines-20-percent-22-percent-2025-revenue-growth-target-as-greenfield]