美联储今年第二次降息 将于12月结束资产负债表缩减

美联储周三批准了连续第二次降息，尽管由于政府关门，近期经济前景不明朗，但此举还是被广泛预期。美联储联邦公开市场委员会以 10 比 2 的投票结果将基准隔夜借款利率下调至 3.75%-4% 的范围。除了降息之外，美联储还宣布将于 12 月结束资产购买的减少（这一过程被称为量化紧缩）。 1.州长斯蒂芬·米兰再次投了反对票，希望美联储更快采取行动，降息半个百分点。堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德也与米兰一起表示反对，但原因相反——他希望美联储根本不降息。该利率还为汽车贷款、抵押贷款和信用卡等各种消费产品设定了基准。尽管美联储最近在经济问题上基本上一直在盲目行动，但降息还是出现了。 除了上周发布的消费者价格指数外，政府还暂停了所有数据收集和报告，这意味着非农就业、零售销售和大量其他宏观数据等关键指标无法获得。在会后声明中，委员会承认缺乏数据带来的不确定性，限制了其对总体经济状况的分类方式。“现有指标表明经济活动一直在以温和的速度扩张。”今年涨幅放缓，失业率小幅上升，但到 8 月份仍保持在较低水平；最近的指标与这些发展情况一致。”声明称，“通胀自今年早些时候以来有所上升，并保持在一定水平。”这些特征中的每一项都代表了 9 月份声明的调整。最显着的变化是对整体经济活动的看法。9 月份，联邦公开市场委员会表示经济活动有所放缓。该声明重申了政策制定者对劳动力市场的担忧，称“近几个月来，就业的下行风险有所上升。”即使在政府关门之前，就有证据表明，虽然裁员得到遏制，但招聘步伐已趋于平缓。与此同时，通胀率仍远高于美联储 2% 的年度目标。上周发布的 CPI 报告因其对社会保障生活成本调整的重要性而显示，年增长率为 3%，这是由能源成本上涨以及与唐纳德·特朗普总统直接或间接相关的几个项目推动的。 美联储试图在充分就业和稳定物价之间取得平衡。不过，官员们最近表示，他们认为就业形势带来的风险略有上升。除了利率决定外，美联储还表示，减少其在央行 6.6 万亿美元资产负债表上持有的债券数量的进程将结束。该计划，也称为 QT，已使美联储的国债和债券投资组合减少了约 2.3 万亿美元。抵押贷款支持证券。美联储并没有将这些证券的到期收益进行再投资，而是允许它们每月在有限的水平上滚动资产负债表。然而，短期贷款市场最近出现的一些收紧迹象引发了人们对滚动规模已经足够大的担忧。该决定附带的一份实施说明表明，美联储将把到期证券的收益滚动到短期票据中，从而缩短其更广泛的投资组合的久期。此前，美联储已将收益滚动到证券中市场最近开始预计美联储将在 10 月或年底结束 QT。美联储在新冠危机期间扩大了其资产负债表，将资产负债表从刚刚超过 4 万亿美元推至接近 9 万亿美元。鲍威尔表示，虽然美联储认为有必要缩减其资产，但他并不预见到会回到大流行前的水平。事实上，Evercore ISI 分析师 Krishna古哈表示，他可以预见，随着市场条件的变化，美联储实际上会在 2026 年初重新启动购买，以实现“有机增长”。在经济扩张和股市牛市期间，美联储很少放松货币政策。 主要股指虽然波动较大，但在大型科技股进一步上涨和强劲的财报季的推动下，已创下一系列历史新高。历史表明，当美联储在这种情况下降息时，市场会继续上涨。然而，宽松的政策也带来了通胀上升的风险，这种情况迫使美联储采取一系列激进的降息措施。