卡莱尔表示 10 亿美元的运营现金流目标并在 2030 年愿景中提高回购力度

收益电话会议见解：Carlisle Companies (CSL) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官 D.Koch 在电话会议开始时强调，“Carlisle 第三季度的业绩反映了基础 CCM 业务的实力，但被住宅和非住宅新建建筑中持续充满挑战的环境所抵消。”科赫指出，第三季度收入达到 13 亿美元，同比增长 1%，调整后每股收益为 5.61 美元，并强调“由于之前讨论的新建需求压力以及与主要分销合作伙伴面临的挑战相关的暂时挫折，导致近期订单波动，翻修屋顶活动带来的经常性收入提供了稳定的基础。” * 科赫概述了近期并购后正在进行的整合工作，并表示：“与任何交易一样，预计会出现一些混乱和变化，我们预计在未来几个月内，这个问题将得到解决，我们将恢复到更稳定的局面。”他重申了 Carlisle 对其 2030 年愿景计划的关注，强调创新和并购是增长动力，并列举了 RapidLock、SeamShield、APEEL 和 VP Tech 等新产品的产品吸引力。* 该公司在本季度以 3 亿美元回购了 800,000 股股票，并将股息提高了 10%，这是连续第 49 个年度增长。Koch 补充道“今年迄今为止，我们利用估值机会部署了 10 亿美元的股票回购，现在我们将今年的股票回购目标提高到 13 亿美元。” * 首席财务官 Kevin Zdimal 表示：“我们第三季度的收入为 13 亿美元，较 2024 年第三季度增长 1%。收购 Plasti-Fab、ThermaFoam 和 Bonded Logic 在本季度贡献了 3900 万美元的收入。由于住宅和商业终端市场持续的软新建活动抵消了坚实的商业屋顶改造，有机收入较上年下降 2%如住宅维修和改造。” Zdimal 还报告称，“本季度调整后 EBITDA 为 3.49 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 25.9%，较上年下降 170 个基点。” 展望 * 管理层将 2025 年全年指引修订为持平收入，调整后 EBITDA 利润率下降 250 个基点，理由是“我们最近的卡莱尔市场调查得出的第三季度结果和第四季度前景，其中包括与之前的调查相比非住宅建筑的疲软状况。” * CCM 第四季度收入预计将下降低个位数，而 CWT 第四季度收入预计将增长低个位数，全年调整后 EBITDA 利润率预计将比 2024 年下降约 250 个基点。 * Koch 表示，“我们仍然坚定地致力于 2030 年愿景目标，即调整后每股收益 40 美元，并保持 25% 或更高的投资回报率，我们预计这将产生超过 60 亿美元的累计自由现金流量直至 2030 年。”财务结果 * 第三季度收入为 13 亿美元，其中收购贡献 3,900 万美元。有机收入下降 2%。调整后 EBITDA 利润率为 25.9%，同比下降 170 个基点。调整后每股收益为 5.61 美元，比去年下降 3%。 * CCM 报告第三季度收入为10 亿美元，调整后 EBITDA 为 3.03 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 30.2%（下降 260 个基点）。CWT 报告第三季度收入为 3.46 亿美元，调整后 EBITDA 为 6,000 万美元，调整后 EBITDA 利润率为 17.4%（下降 330 个基点）。 * 前 9 个月的自由现金流为 6.2 亿美元。公司预计将产生约 10 亿美元的收入年度经营活动产生的现金流量。* Carlisle 在第三季度发行了 10 亿美元的债务，本季度结束时现金为 11 亿美元，净债务与 EBITDA 比率为 1.4 倍。问答* Timothy Wojs、Robert W.Baird & Co.：被问及去库存影响和明年的库存前景时。Koch 回答说：“我们总是看到库存有所减少。第二和第三季度......随着某些分销商解决一些问题，可能会出现更多的情况......总体而言，我们认为去库存不会产生重大影响。如果我们进入 2026 年并解决一些宏观经济问题，这可能是积极的。” * Susan Maklari，高盛：询问如何利用卡莱尔经验和竞争定位。 科赫解释了提高服务水平和技术投资的价值，强调“在正确的时间、正确的地点提供正确的产品”以及新的客户发货跟踪功能。Maklari 还询问了资本支出； Koch 指出了强劲的现金流以及对研发和客户洞察流程的持续投资，而 Zdimal 表示，“从 24 年到 25 年，资本支出仍同比增长 30%，从 1 亿美元增至 1.3 亿美元，投资于自动化、人工智能和具有预防性维护的工厂。” * Longbow Research 的 Joseph Nolan：寻求 CCM 价格与数量的详细信息。Zdimal 回答：“本季度，我们的定价持平， CCM 细分市场。因此，所有抵消额都将体现在销量上，销量也持平。” * Loop Capital 的 Garik Shmois：被问及按细分市场划分的第四季度 EBITDA 利润率前景。Zdimal 预计 CCM 为“第四季度 CCM 的 EBITDA 利润率约为 26%”，而由于有机销量下降，CWT 利润率将下降 250 至 300 个基点。 * Oppenheimer 的 Bryan Blair：被问及直接销售科赫表示：“对于卡莱尔来说，坦率地说，我们已经落后了……我们的团队已经做出了反应。他们做了很多工作来直接连接到最终用户。” * Tomohiko Sano，摩根大通：被问及定价前景和新产品贡献。Koch 表示，“我们将按价值定价。我们已经讨论过这一点......如果产量能够恢复到健康水平，我认为我们可以期待看到我们因这些优势而获得报酬。” * Keith Hughes，Truist：被问及分销中断和定价问题。Koch 表示这些问题预计将在 2026 年得到解决，并将原材料价格趋势描述为“可能会略有下降”随着进入第四季度，我们更偏向于增长。”情绪分析 * 分析师对去库存、竞争动态、利润逆风和分销中断表示担忧。他们的语气大多是中性到轻微负面，寻求市场份额、定价和运营调整的明确性。 * 管理层在准备好的言论和问答中保持自信和谨慎的语气，反复提到 2030 年愿景和持续创新。诸如“我们“我们对通过 2030 年愿景战略和举措为股东创造价值的能力仍然充满信心”，反映出持续的乐观情绪。 * 与上一季度相比，管理层的语气转向对营收增长和利润前景更加谨慎，而分析师则更多地强调近期风险和执行情况。季度环比比较 * 指导意见从第二季度的“CCM 和 CWT 的低个位数收入增长”转变为2025 年第三季度全年“收入持平”，利润率预期下调 250 个基点，而之前的预期下降了 150 个基点。* 管理层在第三季度准备的讲话强调了更多近期阻力（分销、并购整合、新建筑持续疲软），而第二季度市场复苏前景更为乐观。* 两个季度的分析师都关注定价、利润率轨迹、库存和并购；然而，第三季度对直销、分销动荡和运营灵活性的质疑增多。 * 管理层对经常性屋顶翻修收入和 2030 年愿景的信心仍然强劲，但为了应对不利的宏观环境，更加重视运营纪律和资本配置。风险和担忧 * 管理层强调住宅和非住宅新建工程中持续存在的挑战、持续的劳动力短缺、通胀不确定性、利率和分销商并购中断是重大风险。* 缓解策略包括持续投资创新、运营改进、扩大直销能力以及严格的资本配置。* 分析师强调了对库存管理、分销渠道错位以及近期市场份额潜在影响的担忧。最终要点卡莱尔公司在困难的建筑环境中实现了稳定的业绩，屋顶翻修带来的经常性收入具有弹性，愿景持续取得进展2030 年计划。管理层以分配动荡和持续的新建筑逆风为由，修订了全年指引，收入持平，EBITDA 利润率降低。 该公司正在利用创新、严格的资本部署和增强的直接客户能力来应对近期波动，同时通过其 2030 年愿景框架保持对长期增长和股东回报的关注。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/csl/earnings/transcripts]有关卡莱尔公司的更多信息 * 卡莱尔公司Incorporated (CSL) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835040-carlisle-companies-incorporated-csl-q3-2025-earnings-call-transcript] * 卡莱尔：2025 年的疲软创造了 2026 年的机遇[https://seekingalpha.com/article/4827354-carlisle-2025-weakness-creates-2026-opportunity] * Carlisle Companies Incorporated 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4509706-carlisle-companies-incorporated-q3-2025-earnings-preview] * Carlisle Companies 授权回购 750 万股股票 [https://seekingalpha.com/news/4492107-carlisle-companies-authorizes-75m-share-buyback] * Seeking Alpha Carlisle Companies Incorporated 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/CSL/ ratings/quant- ratings]