DaVita 缩小 2025 年指导范围，同时推进技术和临床创新

收益电话会议洞察：DaVita Inc.(DVA) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官哈维尔·罗德里格斯 (Javier Rodriguez) 强调，“我们第三季度的业绩符合我们的预期，并使我们有望实现全年指引”，并强调在动态的政策环境中继续关注患者护理，并提到了持续的政府关门和医疗保健政策的不确定性。 * 罗德里格斯重点关注了 DaVita临床研究 (DCR)，指出其运营“美国超过 250 个研究中心”和“500 多项临床试验……有助于推进肾脏护理研究”。他表示，“DCR 拥有 250 多个研究中心......帮助数十种 ESKD 药物获得 FDA 批准，并......推动了 700 多篇临床出版物。” * 首席执行官讨论了对技术基础设施的持续投资，包括临床平台的增强、调度和收入运营系统的升级以及人工智能解决方案的采用，承认“这些项目导致更高的总费用增长”，但被视为“对于推进临床护理、改善患者的体验和队友并推动长期成本效率。” * 罗德里格斯宣布重申并缩小全年指引范围：“我们现在预计全年调整后营业收入在 20.35 亿美元至 21.35 亿美元之间，调整后每股收益为 10.35 美元至 11.15 美元。” * 首席财务官乔尔·阿克曼 (Joel Ackerman) 报告称，“第三季度调整后营业收入为 5.17 亿美元，调整后每股收益为2.51 美元，自由现金流为 6.04 亿美元，”将业绩归因于患者护理成本的有效管理，并指出美国的治疗量同比下降 1.5%。展望 * 管理层重申了调整后营业收入和调整后每股收益的指导中点，同时缩小了各个范围。罗德里格斯表示，“我们现在预计全年调整后营业收入在 20.35 亿美元到 20.35 亿美元之间21.35 亿美元，调整后每股收益为 10.35 美元至 11.15 美元。” * 展望 2026 年，罗德里格斯确定了关键变量：“我们在 2025 年面临着一些预计不会再次出现的逆风，包括飓风海伦、严重流感季节和网络事件......我们还将评估正在进行的 Medicare Advantage 格局重新调整。” * 没有正式文件提供了 2026 年指导，但管理层引用了“一系列潜在结果”，并将在下一次财报电话会议上提供最新信息。财务结果* Ackerman 详细介绍的美国每日治疗量与 2024 年第三季度相比下降了 1.5%，主要是由于日间组合以及“严重流感季节造成的更高死亡率以及因飓风海伦和网络而失去入院机会”的影响。事件。” * 每次治疗的收入较第二季度增加约 6 美元，主要是由于“费率上涨、磷酸盐结合剂收入增加以及网络事件对第二季度 RPT 的负面影响。” * 每次治疗的患者护理成本环比增加约 5 美元，主要是由于“磷酸盐结合剂配药量增加导致工资典型增加和药品费用增加。” * 国际调整后营业收入为 2,700 万美元，由于没有之前的事件，环比减少 900 万美元。 * Integrated Kidney Care (IKC) 报告第三季度调整后运营亏损为 2100 万美元，Ackerman 重申 IKC 业绩与 2024 年持平或更好的预期。* DaVita 在第三季度回购了 330 万股股票，季度后又回购了 400,000 股股票，年初至今总计约 1000 万股。*据报道，季度末杠杆率为综合 EBITDA 的 3.37 倍。问答 * 美国银行证券公司的 Kevin Fischbeck 询问了离散事件和未来死亡率改善带来的交易量逆风。阿克曼回答说，“这三件事加起来，这个数字可能比 25 年的交易量逆风 75 到 100 个基点。” Rodriguez 将降低死亡率的努力描述为“随着时间的推移保持稳定......查看我们所有的临床方案，查看治疗、液体、其他方案、GLP-1 和其他药物的时间。” * Fischbeck 探讨了 Medicare Advantage (MA) 注册作为摇摆因素的重要性。 罗德里格斯回应道，“那里有足够的动态和足够的成员，你可以看到一种可能向一个方向或另一个方向摆动的情况。”*巴克莱银行的安德鲁·莫克询问了 2026 年的交易量前景和技术投资的影响。阿克曼预计，相对于 25 年的增长，26 年的增长将出现 50 至 75 个基点的结构性改善，而罗德里格斯表示，“我们正在投资很多东西......乐观，并且 * 莫扎克还询问了保费税收抵免的问题。罗德里格斯证实了先前的估计，即如果抵免到期，三年内将面临 1.2 亿美元的逆风，其影响“分布不均匀”。 * 瑞银集团的阿尔伯特·赖斯 (Albert Rice) 强调，第三季度营业收入低于共识，以及网络攻击和莫扎克指控的影响。阿克曼解释说，“该指控将在很大程度上消除莫扎克对明年的损益表...就网络而言，上个季度的影响很大...第三季度和第四季度的影响大幅下降。 * 德意志银行的 Pito Chickering 询问了新患者的开始情况、死亡率和 IKC 时间。阿克曼指出，数量“基本符合预期，错过治疗的压力更大”，死亡率“与第一季度相比有所下降，但这主要是流感现象。”情绪分析 * 分析师对治疗量、死亡率趋势、付款人结构以及财务改善的可持续性提出了持续的担忧，语气中性至轻微负面，寻求政策变化和离散事件带来的指导和风险的澄清。 * 管理层保持自信但谨慎的语气，强调与预期和长期投资的一致性，同时承认不确定性。罗德里格斯表示，“我们对有效驾驭这些问题的能力仍然充满信心。” * 与上一季度，分析师对数量和死亡率仍持怀疑态度，管理层的语气继续强调弹性和运营纪律，但对 2026 年波动因素更加明确地持谨慎态度。季度与季度之间的比较 * 该公司继续应对外部事件（网络事件、流感季节、飓风）带来的不利因素，管理层目前缩小了指导范围，并讨论了比上一季度更具体的 2026 年变量第二季度。 * 销量下降同比从第二季度的 -1.1% 恶化至第三季度的 -1.5%，原因与上季度类似。 * 分析师持续关注销量增长、死亡率、付款人组合以及政策变化的影响，而管理层的反应已转向对来年的离散逆风和波动因素进行更细致的讨论。 * 管理层对成本控制和技术投资的信心依然存在，但更加重视外部2026 年的风险和担忧难以预测。风险和担忧 * 管理层列举了多种风险：“政府关门”、围绕增强保费税收抵免和医疗保险优惠的“政策辩论”，以及“IKC 收入时间安排”的不确定性。 * 严重流感、飓风破坏和网络事件带来的持续数量和死亡率不利因素已得到承认，但管理层预计这些情况不会在 2026 年再次出现。 2026 年。 * 如果不续签，保费税收抵免到期可能会导致三年内“1.2 亿美元”的逆风。 * 分析师的问题一再强调了付款人组合、收入周期时间以及成本和技术计划的持久性方面的不确定性。最终要点DaVita 第三季度业绩与预期一致，支持重申和缩小调整后营业收入和每股收益的全年指导。管理层强调对技术和临床研究的持续投资是长期价值的基础，同时强调影响 2025 年但预计不会在 2026 年再次出现的离散外部阻力。与政策变化、付款人组合波动以及基于价值的护理收入的时机相关的风险仍在积极管理中，下季度将提供正式的 2026 年指导。阅读完整的收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/symbol/dva/earnings/transcripts]有关 DAVITA 的更多信息 * DaVita Inc. (DVA) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835035-davita-inc-dva-q3-2025-earnings-call-transcript] * DaVita：收益增量障碍的收缩阶段（评级下调） [https://seekingalpha.com/article/4815464-davita-stock-contraction-phase-with-incremental-earnings-hurdle-downgrade-hold] * DaVita：尽管债务成本上升，仍积极回购[https://seekingalpha.com/article/4815208-davita-aggressive-buybacks-despite-rising-cost-of-debt] * DaVita 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4509416-davita-q3-2025-earnings-preview] * 做空标普9 月份 500 医疗保健板块小幅上涨至 1.91%； MRNA 仍然是最卖空的股票 [https://seekingalpha.com/news/4503493-short-bets-on-sp-500-healthcare-sector-rises-marginally-to-191-in-september-mrna-remains-most-shorted-stock]