随着公司季度销售额创历史新高，MiMedx 将 2025 年收入增长前景上调至中高位

财报电话会议洞察：MiMedx Group, Inc.(MDXG) 2025 年第三季度管理层观点* 首席执行官 Joseph Capper 报告称，“我们整个企业第三季度的业绩非常出色，伤口和外科特许经营业务的收入实现了强劲增长”，并指出该公司的季度收入、调整后 EBITDA 和调整后 EBITDA 利润率均创下新高，增加了 2300 万美元现金* Capper 宣布，“我们再次提高 2025 年全年收入增长指导以及对调整后 EBITDA 利润率的预期”，强调 MiMedx 的目标是最大限度地利用短期机会，并以强势地位进入即将到来的医疗保险报销改革。* 该公司第三季度净销售额同比增长 35%，达到 1.14 亿美元，调整后毛利率为 88%，调整后 EBITDA 3500 万美元，占净销售额的 31%。净现金最终为 1.24 亿美元，预计到年底将超过 1.5 亿美元。 * Capper 强调了新产品的推出和进展，包括 EPIEFFECT、HELIOGEN、CELERA、EMERGE 以及 EPIXPRESS 的推出。他表示，“EPIXPRESS 的全面市场发布正在进行中，早期反馈非常积极。” EPIEFFECT 随机对照试验达到了一半以上的入组目标，并完成了中期分析，取得了良好的结果。 * 启动了战略合作，例如与 Vaporox 进行 VHT 系统的联合营销试点，并继续重点扩大手术市场足迹并通过 MiMedx Connect 增强客户亲密度。 * 该公司正在准备 CMS 报销改革，并已向 CMS 提交了有关拟议规则的建议，Capper 断言，“我们对医疗保险报销改革后公司的立场。” * Capper 表示，“我们正在将 2025 年全年收入增长率预期从低十几岁提高到中高十几岁。我们现在还预计，我们全年调整后的 EBITDA 利润率占净销售额的百分比至少在 20 多岁。” * 首席财务官道格拉斯·赖斯 (Douglas Rice) 表示，“我们 2025 年第三季度的净销售额 1.14 亿美元代表与去年同期相比增长 35%...伤口销售额 7,700 万美元增长 40%...而手术销售额 3,700 万美元增长 26%。” Rice 补充道：“第三季度，该业务产生了 2900 万美元的自由现金流，创公司纪录，我们的净现金头寸升至 1.24 亿美元。”展望 * 该公司将 2025 年全年收入增长预期从低十几岁提高到中高十几岁，目前预计全年调整后 EBITDA 利润率占净现金的百分比至少在 20 多岁左右。 * Capper 指出，“随着行业应对变化，我们确实预计今年年初会出现一些波动。不过，我们欢迎这些改革，并预计这些变化将为市场带来急需的稳定性和可预测性。”* 对于 2026 年尚无明确的前瞻性指引，待最终 CMS 规则出台，但该公司预计到 2025 年底净现金余额将超过 1.5 亿美元。财务结果 * 净销售额达到 1.14 亿美元，同比增长 35%，伤口销售额为 7700 万美元，手术销售额为 3700 万美元。 * GAAP 毛利润约为 9500 万美元，GAAP 毛利率为 84%，非 GAAP 调整后毛利率为 88%。公司目前预计全年非 GAAP 毛利率约为 85%。 * GAAP 销售和营销费用为 5,400 万美元，占净销售额的 47%，而 GAAP G&A 费用为 1,500 万美元，占净销售额的 13%。研发费用为 400 万美元，占净销售额的 3%。 * GAAP 净利润为 1,700 万美元，即每股 0.11 美元（稀释后）。本季度调整后净利润为 2,300 万美元，即每股 0.15 美元。调整后 EBITDA 为3500 万美元，占净销售额的 31%。 * 本季度自由现金流为 2,900 万美元，净现金为 1.24 亿美元。问答 * Lake Street Capital Markets 的 Frank Takkinen：被问及伤口和外科手术之间的指导细目。首席财务官 Rice 回答说，“我们继续预计外科手术套件的强劲采用......伤口业务和特许经营肯定会继续健康增长。” *塔基宁：被问及报销改革的准备情况。 Capper 表示，“一段时间以来，我们一直在倡导公平竞争环境，并将这种价格波动排除在外……我们显然欢迎改革。” * Takkinen：被问及现金生成问题。Capper 澄清说，“我们仍有约 1800 万美元的资金。因此，当我们说到年底达到 1.5 亿美元时，请将此视为净额。” * Chase Knickerbocker，Craig-Hallum：被问及伤口业务量时Capper 拒绝提供平方厘米数据，理由是可变性和产品组合因素。 * Knickerbocker：当被问及对 CMS 提案的反馈时。Capper 表示，“我们无法公开评论。” * Knickerbocker：当被问及 LCD 提交和对 EPIEFFECT 的信心时。Capper 说，“我们认为我们已经获得了与 EPIEFFECT 相关的足够证据来证明报销的合理性。分析非常有力。” * Carl Byrnes，Northland Capital：询问并购前景。Capper 回答说，“有令人信服的资产……我们在业务的外科方面更加倾斜。” * Ross Osborn、Cantor Fitzgerald：被问及 HELIOGEN 的采用情况。Capper 和 Rice 表示采用率正在增加，但没有披露数字。 * Osborn：被问及 AXIOFILL 的法律地位。Capper 解释说，案件正在重新提交，但产品仍在继续 * Anthony Petrone，瑞穗证券：询问 CMS LCD 之前的潜在需求拉动。Capper 表示，“我们没有注意到业务双方的拉动。” * Petrone：被问及报销方案。Capper 在 CMS 规则最终确定之前拒绝猜测。情绪分析 * 分析师保持积极到略显谨慎的语气，经常询问有关指导的清晰度、数量趋势和监管影响。管理层对数据和具体情况的反复要求基本上得到了不置可否的回应。 * 管理层在准备好的讲话中的语气非常自信和前瞻性，Capper 多次表达了乐观态度：“我们对公司在医疗保险报销改革后的立场非常有信心。”在问答过程中，对情景规划和监管问题的回答更加保守，Capper 经常回避具体细节。 * 与上一季度相比，尽管 CMS 改革的不确定性依然存在，但由于强劲的增长业绩和更大幅度的指导上调，分析师和管理层的情绪进一步转向乐观。季度环比比较 * 指导从低两位数提高到中高青少年收入增长，并且调整后 EBITDA 利润率预期从 20% 以上提高到至少 20 多岁。* 第三季度净销售额、调整后 EBITDA 和现金流均创下新纪录，显着高于第二季度 13% 的销售增长和 2,400 万美元的调整后 EBITDA。* 第三季度产品发布和试验进展更加强劲，对改革后市场份额增长的信心更加明确。本季度管理层对监管导航和竞争定位的信心更加明显。*分析师的重点从一般市场影响和产品管道转向有关数量、现金使用和监管场景的更具体问题。风险和担忧 * 管理层强调，即将进行的医疗保险报销改革是一次重大行业重组，可能会在 2026 年初出现市场波动。 * 法律和监管纠纷导致一般管理费用增加。 * 管理层注意到 CMS 最终规则的不确定性以及 LCD 实施或修改的影响，以及竞争性损耗和定价波动是持续存在的风险。最终要点MiMedx 第三季度业绩创纪录，伤口和外科特许经营业务强劲增长，推动收入、盈利能力和现金流大幅增长。该公司将 2025 年全年收入增长前景上调至十几岁左右，预计调整后 EBITDA 利润率至少达到 20 多岁。管理层强调为即将到来的医疗保险做好准备报销改革，并强调强劲的产品发布、持续的试验进展以及稳健的资产负债表是未来成功的驱动力。 尽管监管不确定性仍然存在，但随着行业向新的报销结构过渡，MiMedx 对其跑赢市场并扩大市场份额的能力表示信心。阅读完整的财报电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/mdxg/earnings/transcripts]有关 MIMEDX 集团的更多信息 * MiMedx Group, Inc.(MDXG) 第三季度2025 年收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835053-mimedx-group-inc-mdxg-q3-2025-earnings-call-transcript] * MiMedx Group 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4509521-mimedx-group-q3-2025-earnings-preview] * Seeking Alpha 对 MiMedx Group 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/MDXG/ ratings/quant- ratings] * MiMedx Group 的历史盈利数据[https://seekingalpha.com/symbol/MDXG/earnings] * MiMedx Group 的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/MDXG/venue-statement]