Zurn Elkay 上调 2025 年全年展望，核心销售增长目标为 8%，同时扩大股票回购计划

财报电话会议洞察：Zurn Elkay Water Solutions Corporation (ZWS) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官兼董事长 Todd Adams 表示：“我们的销售额同比有机增长 11%，EBITDA 增长 16% 至 1.22 亿美元，利润率扩大 120 个基点至 26.8%。”他强调了该公司在本季度回购了约 60 万股股票，使年初至今的回购额达到 1.35 亿美元，并指出董事会将股票回购计划更新为 5 亿美元。亚当斯宣布将股息增加 22%。他强调，“我们还在本季度完成了美国养老金计划的终止，这确实是一件好事。” * Adams 谈到了市场前景：“我们认为 2026 年的市场看起来很像 2025 年……将加速推进到 2027 年。”他重申了公司对内部增长计划和运营控制的关注，并表示：“我们继续证明我们的团队确实很好地处理了关税、供应链和定价动态。” * 首席财务官 David Pauli 报告说：“我们第三季度的销售额总计 4.55 亿美元，因为我们继续坚定地执行我们的增长计划。4.55 亿美元的销售额代表着 11% 的核心同比增长。” Pauli 补充道，“我们第二季度调整后 EBITDA 为 1.22 亿美元，本季度调整后 EBITDA 利润率同比增长 120 个基点，达到 26.8%。” * Pauli 还指出，“我们在本季度退出了美国养老金计划。这消除了约 2 亿美元的负债和相关资产，也消除了为支持养老金计划的未来支付现金的需要。 ”展望 * Pauli 预计，“对于 2025 年第四季度，我们预计核心销售额同比增长将达到高个位数，并且我们预计调整后 EBITDA 利润率——或者说我们调整后 EBITDA 将在 9900 万美元至 1.02 亿美元之间。”上调了全年展望：“我们现在预计全年核心销售额增长约 8%，调整后 EBITDA 在 4.37 亿美元至 4.4 亿美元之间，自由现金流超过 3 亿美元。” * Pauli 更新了关税成本预期：“随着特定国家关税税率的更新以及新的铜关税在第三季度开始发挥作用，我们现在认为我们对 2025 年的关税成本影响将小幅上升，约为 5,000 万美元。 ”财务业绩 * Zurn Elkay 报告第三季度销售额为 4.55 亿美元，核心同比增长 11%。调整后 EBITDA 达到 1.22 亿美元，利润率为 26.8%。年初至今，销售额和 EBITDA 分别增长 9300 万美元和 3900 万美元，同比下降 42% * 该公司本季度的杠杆率为 0.6 倍，是上市公司最低的。本季度自由现金流为 9,400 万美元。 * 股票回购计划更新为 5 亿美元，年初至今的回购额为 1.35 亿美元。问答 * Bryan Blair，Oppenheimer：被问及增长率差异传统 Zurn 产品类别和到 2026 年的势头。托德·亚当斯 (Todd Adams) 回应说，“除了一点点市场和一点点价格之外，几乎我们所有的核心类别都在经历稳健的销量增长。” * Blair 还询问了 Elkay Pro Filtration 和 Liv EZ 的推出情况。Adams 回答说，“我们立即看到了非常强劲的采用......我认为这是一个非常好的、坚实的开始，但这只是一个开始，”并描述了Liv EZ 是“我们正在做的事情的一个很好的延伸”，尽管不是商业产品的支柱。 * Adam Farley，Stifel：对销量预期和资本配置优先事项提出质疑。Adams 指出，“我认为第三季度的增长质量相对较高。而且我认为我们指导第四季度的方式与这种势头相同，”并确认稳定的回购仍然是一个优先事项，如果市场条件允许，可以灵活地增加。 * Michael Pesendorfer，贝尔德：寻求有关住宅饮用水领域并购漏斗和愿望的更多细节。亚当斯表示，漏斗“底部附近没有发生太大变化……在过去 12 个月中，漏斗顶部确实变得稍微大一些”，并澄清说，“我不会认为我们对住宅过滤的兴趣很高。” * Edward Magi，法国巴黎银行 Exane：被问及利润水平和关税弹性。 Pauli 表示，“我们相信，您看到的水平是 Zurn Elkay 利润率的新基准。” * KeyBanc 的 David Tarantino：询问了价格与销量以及结转到 2026 年的价格。Pauli 报告说，“本季度的价格实现，我们看到本季度的价格上涨了约 5 个百分点。” * Mizuho 的 Brett Linzey：被问及 Filter First 计划的贡献Pauli 解释了密歇根的机会仍在持续，Adams 表示，“我们的流量系统业务全年的增长速度达到或高于机队平均水平。”情绪分析 * 分析师在整个电话会议中普遍保持中性至略积极的基调，要求澄清产品增长率、定价影响、销量趋势、资本部署和利润扩张的可持续性。 * 管理层在准备好的发言和问答中都保持了自信和积极的立场，加强了运营控制力、供应链弹性和增长战略，正如 Adams 对内部执行力的一贯强调和 Pauli 反复提及利润率扩张和增长可见性所体现的那样。 * 与上一季度相比，分析师和管理层都保持了建设性的基调，尽管管理层的信心因指引和运营业绩的上调而增强。季度环比比较 * 管理层再次上调全年指引，目前预计核心销售额增长 8%到 2025 年，增幅至少为 5%。调整后的 EBITDA 指导范围也从 4.2 亿美元至 4.3 亿美元提高到 4.37 亿美元至 4.4 亿美元。 * 与第二季度正在进行的回购相比，该公司完成了美国养老金计划终止，减少了负债，并将其股票回购计划更新至 5 亿美元。 * 核心增长率从第二季度的 8% 提高到第三季度为 11%，调整后 EBITDA 利润率从 26.5% 进一步扩大至 26.8%。 * 这两个季度的自由现金流生成强劲，资产负债表强劲，杠杆率进一步下降。 * 分析师的问题转向更多地关注未来动力、产品发布、并购和利润水平的持久性，而管理层的指导语言变得更加自信。风险和担忧*目前，2025 年的关税成本预计约为 5,000 万美元，高于之前的指导，关税变化仍存在不确定性。 * 管理层注意到住宅市场的疲软，部分被非住宅和内部计划的强劲所抵消。 * 公司继续监控供应链动态和宏观经济指标，但将其竞争定位和产品广度视为缓解因素。最终要点Zurn Elkay Water Solutions 已交付第三季度强劲，核心销售增长 11%，调整后 EBITDA 利润率创历史新高，自由现金流增加，导致管理层提高了 2025 年全年增长、盈利和现金生成指引。该公司更新了股票回购计划，完成了美国养老金计划终止，进一步强化了其资产负债表。展望未来，管理层预计，在强劲的产品创新、一致的执行和采用严格的资本配置方法，同时对关税和市场风险保持警惕。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/zws/earnings/transcripts]有关 ZURN ELKAY WATER SOLUTIONS 的更多信息 * Zurn Elkay Water Solutions Corporation (ZWS) 2025 年第三季度收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4834941-zurn-elkay-water-solutions-corporation-zws-q3-2025-earnings-call-transcript] * Zurn Elkay Water Solutions Corporation 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示[https://seekingalpha.com/article/4834601-zurn-elkay-water-solutions-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * Zurn Elkay Water Solutions：股票看起来泡沫[https://seekingalpha.com/article/4808157-zurn-elkay-water-solutions-shares-look-frothy] * Seeking Alpha 对 Zurn Elkay Water Solutions 的定量评级 [https://seekingalpha.com/symbol/ZWS/ ratings/quant- ratings] * Zurn Elkay Water Solutions 的历史盈利数据[https://seekingalpha.com/symbol/ZWS/earnings]