Eagle Materials 的 2026 财年资本支出目标为 4.75 亿至 5 亿美元，主要工厂升级，同时提高水泥价格

收益电话会议洞察：Eagle Materials Inc.(EXP) 2026 年第 2 季度

管理观点

* 首席执行官迈克尔·哈克 (Michael Haack) 开场强调，本季度收入创纪录的 6.39 亿美元，毛利率为 31.3%，每股收益 (EPS) 为 4.23 美元。他将这一结果归功于团队的运营绩效，尽管“住宅建设撤退带来了阻力”。
* Haack 详细介绍了战略进展，包括“我们怀俄明州拉勒米工厂的现代化和扩建取得了重大进展，并开始了俄克拉荷马州杜克墙板工厂升级建设。”他表示，这两个项目均符合预算并按计划进行，与公司的资本分配原则直接一致。
* Haack 指出了该公司强大的安全记录，并表示：“Eagle Materials 拥有出色的安全记录，我们所有业务的总可记录事故率始终低于行业平均水平。”
* 关于业务前景，Haack 表示，“我们已宣布从 2026 年 1 月 1 日起在大多数市场上调价格。”他还观察到，“本季度墙板销量受到高利率和负担能力挑战导致的需求减少的影响”，但强调了墙板定价的稳定性。
* Haack 描述了正在进行的重大投资：“在我们怀俄明州拉勒米的水泥厂，我们有望在 2026 年底之前完成价值 4.3 亿美元的现代化和扩建项目”，这将使制造成本降低 25%。俄克拉荷马州杜克墙板工厂的现代化预计将使单位生产成本降低约 20%。
* 首席财务官 D.Kesler 报告称，“第二季度收入达到创纪录的 6.39 亿美元，比上年增长 2%。这一增长是由水泥销量增加以及最近收购的骨料业务的贡献推动的。”他补充道，“第二季度每股收益为 4.23 美元，较 2025 财年第二季度下降 1%。”

展望

* 由于持续的高利率影响了墙板需求，该公司对住宅建设保持保留的近期看法。哈克重申，“我们并不痴迷于短期需求驱动因素。我们经营我们的业务并投资于它们的长期增长。”
* 宣布的水泥价格上涨将于 2026 年 1 月 1 日在大多数市场生效。
* Kesler 表示：“考虑到这两个项目以及我们持续的资本支出，我们预计 26 财年公司资本支出总额将在 4.75 亿美元至 5 亿美元之间。”
* 关于未来的资本计划，凯斯勒指出，支出可能会减少至“27 财年的 4 亿至 4.25 亿美元”，而 28 财年的支出可能会进一步减少。

财务业绩

* 据 Haack 和 Kesler 报道，2026 年第二季度收入创纪录达到 6.39 亿美元，毛利率为 31.3%，每股收益为 4.23 美元。
* 在重材料领域，收入增长 11%，其中混凝土和骨料收入增长 24%，总销量创纪录增长 103%（包括收购）。有机骨料销量增长 35%。
* 轻质材料部门收入下降 13%，至 2.13 亿美元，反映出墙板销量下降和墙板销售价格下降 2%。该部门的营业利润下降 20%，至 7800 万美元。
* 本季度运营现金流为 2.05 亿美元，由于营运资金和纳税时间的影响下降 12%。资本支出增加至 1.09 亿美元，主要用于 Mountain Cement 和 Duke Wallboard 项目。
* 本季度通过股票回购和股息向股东返还 9,700 万美元。
* 截至 2025 年 9 月 30 日，净债务与上限比率为 45%，净债务与 EBITDA 杠杆率为 1.6 倍，手头现金为 3500 万美元。

问答

* Trey Grooms、Stephens：当被问及墙板销量 14% 的下降以及季度波动的驱动因素时。Kesler 回答道：“我们看到建筑商的产量在 7 月、8 月期间有所回落……季度与季度之间的变化可能比任何事情都更令人不安。”
* Grooms：询问墙板定价的稳定性。Kesler 说，“我们更注重价格而不是数量……我们采取了价值超过数量的方法。”
* Grooms：关于水泥产量前景，凯斯勒解释说，“基础设施支出和私人非资源...仍然是强劲的需求驱动因素。我们在上个季度看到...产量继续呈积极趋势。”
* Andrew Maser，Stifel：被问及有机骨料增长情况。 Haack 强调，“我们现有业务的 35% 增长也得益于我们所做的一些资本改进。”
* Maser：谈到总体利润率前景，凯斯勒表示，“这是一个更加正常的运行率……对该业务今年的表现非常满意。”
* Brent Thielman，D.A.Davidson：当被问及水泥定价和油井影响时。Kesler 澄清说，“油井水泥在我们业务中所占的比例要小得多……全资业务中的定价……实际上相当稳定。”
* 安东尼·佩蒂纳里（花旗集团）：被问及新项目的资本支出和现金税影响时。凯斯勒表示，“26 财年的资本支出……预计仍为 4.75 亿至 5 亿美元……Mountain 水泥厂将于 27 财年投入使用，这将大大减少 27 财年支付的现金税。”
* 未知分析师：询问潜在的水泥需求。Kesler 表示，“水泥需求通常会增长 2% 至 4% 的范围……工作岗位不会消失，只是会被推迟。”
* 乔纳森·贝滕豪森 (Jonathan Bettenhausen)，Truist：当被问及墙板是否涨价时，凯斯勒回答说：“只是水泥。”

情绪分析

* 分析师对墙板销量下降、价格弹性、水泥需求可持续性和利润趋势施加压力，反映出近期需求的情绪略显负面至中性，但承认该公司的运营优势。
* 管理层在准备好的发言中保持了自信和长期导向的语气，但在问答中解决短期需求和数量问题时更加保留和谨慎。哈克和凯斯勒都使用了强调纪律和对长期增长的乐观态度的语言。
* 与上一季度相比，对住宅建设的基调略有转向谨慎，同时对重材料和战略投资保持强劲信心。

季度与季度比较

* 与第一季度相比，第二季度每股收益和轻质材料收入有所下降，住宅建设的不利因素更加突出。墙板销量和销售价格下降更为明显，而水泥和骨料增长加速，销量和收入强劲增长。
* 指导语言转向强调现代化和扩张的资本配置，并提供 26 财年至 28 财年的详细时间表和支出预测。
* 分析师从要求宏观前景转向探讨细分市场波动和成本/控制前景背后的具体驱动因素。
* 管理层对长期战略和资本纪律的信心保持一致，但对短期需求波动更加谨慎，尤其是在墙板领域。

风险和担忧

* 管理层认为高利率和住房负担能力是影响墙板需求的主要风险。
* 分析师对墙板销量的波动性、价格稳定性和水泥的竞争压力表示担忧，管理层重申他们对价值而非销量和价格领先地位的关注。
* 关于公司的财务结构或为资本项目提供资金的能力，没有出现重大的新风险。

最后的结论

在需求不一的情况下，在水泥和集料的强劲带动下，墙板的疲软所抵消，Eagle Materials 在第二季度实现了创纪录的收入和毛利率。管理层强调严格的资本配置、水泥价格上涨和重大现代化项目，同时对近期住宅建设的不利因素保持谨慎。该公司在应对市场挑战和投资高回报项目时重申了对长期增长、股东回报和卓越运营的承诺。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/exp/earnings/transcripts]

更多关于 Eagle 材料的信息

* 鹰材料公司 （EXP）2026 年第二季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835434-eagle-materials-inc-exp-q2-2026-earnings-call-transcript]
* Eagle Materials：预计近期将疲软（降级）[https://seekingalpha.com/article/4823092-eagle-materials-near-term-weakness-is-expected-downgrade]
* Eagle Materials 2026 年第二季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4510486-eagle-materials-q2-2026-earnings-preview]
* Eagle Materials 宣布在德克萨斯州纽约证券交易所双重上市 [https://seekingalpha.com/news/4485284-eagle-materials-to-trade-on-nyse-and-newly-launched-nyse-texas-exchange]
* Seeking Alpha 对 Eagle Materials 的定量评级 [https://seekingalpha.com/symbol/EXP/ ratings/quant- ratings]