由于强劲的公司增长和优质产品势头，National Vision 将 2025 财年收入前景提高至 $1.99B

财报电话会议洞察：National Vision Holdings, Inc.(EYE) 2025 年第三季度

管理观点

* 首席执行官 Alex Wilkes 强调了 National Vision 的转型势头，他表示：“第三季度标志着我们连续 11 个季度实现正值店面销售，调整后的同店销售与上年相比增长达到 7.7%。”威尔克斯强调了利润率扩张、优质产品的吸引力以及向更高价值客户群的有意发展，并指出：“我们的管理式医疗业务仍然非常强劲，本季度的销售增长接近青少年的低水平，交易和门票趋势均呈积极趋势。”
* 优质镜架，包括 Lam、Ted Baker、Jimmy Choo 和 HUGO Boss 等新品牌，“转变速度超出了我们的预期”。威尔克斯报告说，现金支付客户的采用率很高，他说：“更好的产品，现金支付客户也会选择我们现在提供的优质品牌。”
* Wilkes 称支持 Meta 的智能眼镜试点取得了成功，并计划在第四季度扩展到另外 250 个地点。他还详细介绍了定价现代化，并表示：“我们的主要报价将从 89.95 美元调整到干净简单的 95 美元。”
* 该公司的新 CRM 平台和 America's Best 的“Every Eye Deserves Better”活动被认为显着提高了品牌知名度和更高的客户参与度。
* 首席财务官 Christopher Laden 表示，“净收入增长了 7.9%，这是由调整后的可比商店销售增长 7.7% 和新店销售增长推动的……调整后的可比商店销售增长是由平均门票增长 7.1% 推动的。” Laden 补充道：“调整后营业收入为 1980 万美元，而上年同期为 1430 万美元。调整后每股收益从一年前的每股 0.12 美元增至 2025 年第三季度的每股 0.13 美元。”

展望

* Laden 上调了 2025 年全年预期：“我们目前预计收入为 19.7 亿美元至 19.9 亿美元，调整后可比门店销售额增长 5% 至 6%，调整后营业收入为 9200 万美元至 9800 万美元，调整后每股收益为 0.63 美元至 0.71 美元。”这一展望考虑到第 53 周，预计将增加约 3500 万美元的净收入和 300 万美元的调整后营业收入。
* Wilkes 确认了正在进行的定价行动：“在第四季度，我们将对镜头、镜头附加组件和捆绑产品采取下一组定价行动。”管理层预计 2025 财年毛利率将小幅增长，​​并指出持续的成本优化有助于抵消医疗保健费用的不利影响。

财务业绩

* 净收入同比增长 7.9%，可比商店销售额增长 7.7%，平均门票增长 7.1%。
* 2025 年第三季度调整后营业收入为 1980 万美元，调整后每股收益为 0.13 美元。由于平均票价提高和利用验光师相关成本，毛利率提高了 40 个基点。
* 年初至今的运营现金流为 1.331 亿美元，期末现金为 5600 万美元。该公司在本季度偿还了 1500 万美元的循环信贷便利借款，使余额为零。第三季度末的未偿债务总额为 2.534 亿美元。

问答

* Michael Lasser，瑞银：被问及避免在商品销售变化和流量变化预期方面走得太远的信号时。威尔克斯回答说，“我们正在监控 NPS。我们正在监控从考试到购买的转化率，以确保我们不会走得太远……我们刚刚推出的高价值框架的库存周转率实际上超出了我们的预期。”
* Simeon Gutman，摩根士丹利：询问了 2026 年的定价变化和门票提升的可持续性。Wilkes 解释说，“我们相信我们的定价行动在 26 年产生的贡献将与 25 年产生的贡献大致相同。”
* 美国银行罗伯特·欧姆斯（Robert Ohmes）：寻求市场份额颜色。威尔克斯说，“我们确实相信我们也在数量上获得了份额......今年迄今为止，我们一直在超越这一点。”
* Paul Lejuez，花旗银行：被问及竞争性定价和地区差异时。Wilkes 表示，类别定价“通常随着价格的增长而增长，而不是随着考试的增长或客户数量的增长而增长”，而且地区价格差异很小。
* 马特·科兰达 (Matt Koranda)，罗仕资本 (ROTH Capital)：探讨镜片定价行为。威尔克斯表示，“这将是一个外科手术式价格大幅上涨的时代……我们正在对某些镀膜进行一些价格调整…… 根据一些计划的报销率。”
* Dylan Carden、William Blair：询问医生的覆盖范围和 Meta 眼镜。Wilkes 回答说：“我们在我们推出的前 50 个试点地点中看到了 Meta 的出色表现。再次超出了我们的预期。”

情绪分析

* 分析师对定价行为、流量趋势和竞争定位的可持续性提出质疑，表现出中性至轻微积极的情绪，迫切需要有关增长来源和未来前景的更多细节。
* 管理层自始至终都保持着自信的语气，经常使用“我们有信心”和“我们很高兴”等短语，尤其是在转型进展和优质产品采用方面。威尔克斯承认，“所有迹象仍然表明，我们的工作得到了非常非常积极的回应。”
* 与上一季度相比，分析师和管理层都保持了略为乐观的基调，更加关注前进动力，减少了防御性反应。

季度与季度比较

* 收入和调整后营业收入的指引较上一季度有所提高，反映出业绩的改善以及对正在进行的举措的信心增强。
* 上一季度的重点是优质品种和 CRM 平台的初步推出，而本季度则看到了牵引力和扩大推出的证据，特别是优质镜架和支持 Meta 的智能眼镜。
* 本季度分析师更多地强调定价和竞争增长的可持续性，管理层提供了有关定价架构和客户细分的更多背景信息。
* 管理层的语气更加自信，理由是可衡量的运营改进以及以美元和销量为基础的市场份额的增长。

风险和担忧

* 管理层指出现金支付流量疲软，指出现金支付流量仍然“有点低迷”，总体流量持平，但被管理式医疗和高价值细分市场的增长所抵消。
* 持续的医疗保健成本逆风继续给销售、管理和行政费用带来压力，成本优化成为“组织的高度关注点”。
* 分析师的问题凸显了人们对更广泛的行业需求环境以及现金支付客户购买周期延迟的担忧。

最后的结论

National Vision管理层对其转型工作表达了坚定的信心，理由是强劲的第三季度业绩、利润率扩张和优质产品类别的势头。该公司在持续的成本优化、成功的定价行动以及对高价值客户群的战略重点的支持下，上调了全年指引。管理层强调对技术、营销和品种演变的持续投资，作为可持续增长和长期股东价值的关键杠杆。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/eye/earnings/transcripts]

有关国愿景控股的更多信息

* National Vision Holdings, Inc.(EYE) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4838264-national-vision-holdings-inc-eye-q3-2025-earnings-call-transcript]
* National Vision Holdings, Inc.2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4838402-national-vision-holdings-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* National Vision Holdings, Inc.(EYE) 出席高盛 2025 年第 32 届年度全球零售会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4819143-national-vision-holdings-inc-eye-presents-at-goldman-sachs-32nd-annual-global-retailing]
* 国家愿景超出了营收预期；更新 25 财年展望 [https://seekingalpha.com/news/4515491-national-vision-beats-top-line-estimates-updates-fy25-outlook]
* National Vision Holdings 2025年第三季度盈利预览 [https://seekingalpha.com/news/4514362-national-vision-holdings-q3-2025-earnings-preview]