AMN 预计第四季度收入将超过 7.2 亿美元，因劳动力中断推动近期增长

收益电话会议洞察：AMN Healthcare Services, Inc.(AMN) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 总裁兼首席执行官 Caroline Grace 报告称，“第三季度收入为 6.34 亿美元，比我们指导范围的上限高出 900 万美元。”她指出，第三季度调整后的 EBITDA 为 5750 万美元，占收入的 9.1%，比指导值高出 90 个基点。Grace 强调，“第三季度人员需求温和复苏，延期率反弹，旅行护士冬季订单略好于去年。”她表示，医疗保健行业的长期招聘活动显着下降，表明雇主正在寻求更大的灵活性。格雷斯表示，“我们预计第四季度护士和相关人员的费用将同比小幅上涨，这是三年来的首次。”
* Grace 宣布，“我们对第四季度的综合展望要求收入略高于 7.2 亿美元，略高于 6.2 亿美元，不包括劳动中断收入”，并指导第四季度“劳动中断收入约为 1 亿美元”。她表示，“第三季度所有 3 个业务部门的收入都超过了普遍预期，其中护士和联合解决方案的收入增长了 1200 万美元”，部分原因是高于预期劳动中断收入。
* 她指出，“截至第三季度末，我们的循环信贷额度余额为 0，低于 2024 年底的 2.1 亿美元”，突显了最近债务再融资后的财务灵活性。
* Grace 强调，“我们改进技术、流程和以客户为中心的积极计划得到了回报，客户满意度同比提高了 700 个基点。”
* 首席财务官兼首席运营官 Brian Scott 表示：“第三季度合并收入为 6.34 亿美元，高于我们指导范围的上限，这得益于我们的护士、专职人员、医生和领导力部门的出色表现。”他补充道，“第三季度综合毛利率为 29.1%，处于我们指导范围的高端。”

展望

* 管理层预计第四季度“综合收入将在 7.15 亿美元至 7.3 亿美元之间”，其中包括与劳工中断支持相关的约 1 亿美元。
* 毛利率预计为“25.5%至26%之间。排除劳动力中断收入的影响，我们的毛利率将高出约100个基点。”
* 报告的销售、管理及行政费用预计“约占收入的 20% 至 20.5%，其中包括本季度用于支持劳工中断活动的约 500 万美元的额外成本。”
* 营业利润率预计为“0.2% 至 0.8%，调整后 EBITDA 利润率预计为 6.8% 至 7.3%”。
* Grace 表示：“我们预计国际员工收入和其他高利润服务的改善将提高我们 2026 年的综合毛利率。”

财务业绩

* 第三季度合并收入为 6.34 亿美元，同比下降 8%，环比下降 4%。
* 第三季度综合毛利率为29.1%，同比下降190个基点，环比下降70个基点。
*《Nurse and Allied》收入为 3.61 亿美元，比上年下降 9%； Travel Nurse 收入为 1.96 亿美元，同比下降 20%。
* Allied 本季度营收为 1.42 亿美元，同比增长 1%。
* 受 Smart Square 出售的影响，第三季度技术和劳动力解决方案收入为 9500 万美元，同比下降 12%。
* 4800 万美元的综合营业收入包括出售 Smart Square 带来的 3900 万美元收益。
* 第三季度调整后 EBITDA 为 5800 万美元，同比下降 22%。
* 第三季度净利润为 2900 万美元，而上一季度净亏损为 1.16 亿美元。
* 本季度调整后每股收益为 0.39 美元，去年同期为 0.61 美元，上一季度为 0.30 美元。

问答

* 特雷弗·罗密欧 (Trevor Romeo)、威廉·布莱尔 (William Blair)：当被问及毛利率连续变化的驱动因素和基本 EBITDA 利润率指导时。布莱恩·斯科特 (Brian Scott) 解释说，“有几个因素推动这一变化。 一个是各个细分市场之间的收入组合……在较小程度上，季节性因素会产生一些影响。”斯科特补充道，“当你拥有如此规模的产品时，我们计费的相当一部分实际上只是交通等方面的转嫁成本。”
* Romeo 跟进了销量增长情况，Grace 回应道，“我们确实将其视为季节性和潜在需求的改善”。她指出，“从需求低点（5 月中旬）开始，我们的需求增长了约 50%。”
* Kevin Fischbeck，美国银行证券：被问及各业务线的利润前景时。Grace 表示，“从收入角度来看，我们预计 International Nurse 将增长 20% 以上，这是一项利润率较高的业务。”
*托比·索默（Tobey Sommer），Truist：询问联邦医疗保健资金削减和临时劳动力需求。格雷斯回答说，“更普遍的情绪......是他们仍然预计患者利用率将出现低个位数增长。”
* Mark Marcon，Baird：对乡村医院的需求提出质疑。格蕾丝说，“我们没有看到乡村医院有任何明显的趋势或差异”，但“国际护士通常是一个非常好的解决方案。”

情绪分析

* 分析师敦促明确毛利率驱动因素和利润率改善的可持续性，表现出略显谨慎的语气，特别是在劳动力中断和未来利润率下限的影响方面。
* 管理层在准备好的发言中保持了自信的语气，但在问答过程中采取了更加细致、详细的方法，承认挑战，同时强调潜在的增长动力和稳定。斯科特的直接措辞，例如“没问题”，以及格雷斯反复提到数据驱动的改进，反映了坚定的信心。
* 与上一季度相比，管理层的语气从对疲软和不确定性的防御性解释转变为更具建设性、前瞻性的立场，并列举了具体的增长动力和运营改进。

季度与季度比较

* 受预期劳动力中断收入的推动，第四季度收入指引显着高于第三季度实际收入。
* 管理层强调票据利率的稳定和适度改善，而上一季度的重点是疲软和政策驱动的谨慎。
* 毛利率指引反映了与第二季度的环比改善相比，由于收入组合和劳动力中断而导致的近期压缩。
* 两个季度的分析师都重点关注需求趋势、利润可持续性和竞争动态，但本季度包括有关基本业务改进和利润下限的更详细讨论。
* 上一季度强调了不确定性和成本控制，而本季度则强调了客户满意度和运营执行的改善。

风险和担忧

* 管理层指出，“由于不利的收入结构变化以及人员配备和语言服务方面的竞争压力，今年综合毛利率有所下降。”
* 语言服务的价格压缩和技术发展的影响被标记，Grace 表示，“我们看到全年增长温和......被定价压力所抵消。”
* 劳动力中断事件的季节性和不可预测的时间对收入和利润的一致性构成风险。
* 管理层承认持续存在的竞争挑战，但观察到，“我们没有看到竞争对手是非理性的。”

最后的结论

管理层在客户满意度和财务灵活性提高的支持下，核心人力资源业务出现了稳定和增长的早期迹象。虽然近期业绩受到大规模劳动力中断事件和收入组合的利润压力的影响，但 AMN 预计，在国际护士增长、技术进步和为医疗保健客户提供全面人才解决方案的推动下，2026 年收入将恢复并利润率将有所改善。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/amn/earnings/transcripts]

有关 AMN 医疗保健服务的更多信息

* AMN Healthcare Services, Inc.(AMN) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839949-amn-healthcare-services-inc-amn-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AMN 医疗保健服务公司 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4839873-amn-healthcare-services-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* AMN 医疗保健服务 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4516281-amn-healthcare-services-q3-2025-earnings-preview]
* AMN Healthcare 定价高级票据发行 [https://seekingalpha.com/news/4497471-amn-healthcare-prices-senior-notes-offering]
* Seeking Alpha 对 AMN 医疗保健服务的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/AMN/ ratings/quant- ratings]