1,900% 的股票涨幅和仇恨邮件：欢迎来到量子投资

特朗普政府已将量子计算发展作为优先事项。

（彭博社）——Rigetti Computer Inc. 和 D-Wave Quantum Inc. 生产的产品迄今为止在现实世界中几乎没有应用。它们正在消耗现金，预计多年来不会产生大量收入。尽管如此，投资者仍无法获得足够的资金。

由于押注它们正在开发的技术将成为下一个重大事件，这些股票在过去 12 个月中上涨了 1,900% 以上。这次上涨使它们成为股市中表现最好的股票之一，使 Palantir Technologies Inc. 等热门人工智能公司的回报相形见绌。这些公司的市值超过 100 亿美元，比汤品制造商 Campbell’s Co. 更有价值，尽管它们的收入还不到 1%。

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欢迎来到量子计算投资的世界，它是股市中投机性最强、争论最激烈的领域之一。这些公司正在追逐一种新型计算机，其性能比传统机器强大得多。

对于多头来说，突破性的技术使计算变得如此强大，以至于该技术将通过帮助治疗疾病和应对气候变化来改变世界，这只是时间问题。与此同时，怀疑论者认为，当焦点不可避免地回归到基本面时，基于希望和梦想的动力推动的泡沫注定会破裂。

Cantor Fitzgerald 分析师特洛伊·詹森 (Troy Jensen) 表示：“如果它有效，它将是巨大且具有爆炸性的。如果它不起作用，它可能会为零。”他研究了一些量子计算股票，包括 Rigetti 和 D-Wave。

这种交易的全有或全无性质让人将其与另一类长期与二元赌注同义的股票进行比较：生物技术。在该领域，投资者愿意在药物开发管道最终将产生巨额回报的高风险股票押注上等待数年。

与量子的不同之处在于，它主要是理论上的。几乎每个人都同意这项技术具有巨大的潜力，但没有人可以确定它是否或何时会实现。

英伟达公司首席执行官黄仁勋今年早些时候表示，这种结果可能需要几十年才能实现，这引起了轰动。

迷人的潜力

尽管如此，人们对该领域并不缺乏兴趣。特朗普政府已将量子计算的发展作为优先事项。就在本周，富达国际参与了 Quantinuum 的一轮融资，对这家初创公司的估值为 100 亿美元。

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量子计算机并行计算，而不是像传统计算机那样顺序计算。这使得它们能够处理指数级更多的信息。去年，谷歌宣布，它开发的量子计算芯片在五分钟内解决了超级计算机需要 10 亿年才能解决的问题。

这些潜在的应用吸引了投资者，他们在过去两年中目睹了人工智能相关股票的飙升，并打算尽早参与下一项颠覆性技术——即使这意味着购买无法根据传统财务指标进行估值的股票。

美银美林全球主题研究团队负责人 Haim Israel 表示：“量子将超越一切。资本市场不想错过这个时刻。”他将该行业目前的情况与 ChatGPT 所有者 OpenAI 的早期情况进行了比较。

有了对量子计算未来的如此宏伟的愿景，在 meme 股票和 AI 狂热时代，如此多的投资者纷纷加入投机行列也就不足为奇了。甚至像 Alphabet Inc. 这样的科技巨头也从这种热情中受益。10 月 22 日的一份报告详细介绍了其 Willow 量子计算芯片的突破，该股在几分钟内上涨了 1%，市值短暂增加了约 300 亿美元。

泡沫担忧

哈灵顿阿尔法基金（Harrington Alpha Fund）的负责人布鲁斯·考克斯（Bruce Cox）表示，在没有收入支持的情况下，股票大幅上涨是泡沫的明显迹象。

“没有收入，没有什么可继续的，”考克斯说。 “泡沫太疯狂了。”

Benchmark分析师戴维·威廉姆斯(David Williams)表示，当他上个月将Rigetti的目标股价从20美元提高到50美元时，收到的“仇恨邮件”比他在华尔街工作14年多以来的任何时候都多。该股周五收于33.77美元。

如果存在泡沫，那么破裂可能已经开始了。Rigetti 和 D-Wave 均较上个月创下的纪录下跌了 34% 以上，合计市值蒸发了约 120 亿美元。

对于纯粹的量子公司来说，很多事情都必须正确才能证明当前估值的合理性，其中一些因素使得像标准普尔 500 指数中最昂贵的 Palantir 这样的股票看起来非常便宜。

以 Rigetti 为例。这家总部位于加利福尼亚州伯克利的公司预计在未来四个季度产生约 2000 万美元的收入，主要来自开发合同和量子处理器的销售。按照目前的水平，其定价是预计销售额的 500 多倍。相比之下，Palantir 的交易价格是预期收入的 72 倍，纳斯达克 100 的定价不到 6 倍。

以 Rigetti 目前的股价计算，该公司需要超过 6 亿美元的年收入才能达到与 AI 芯片制造商 Nvidia 类似的估值，后者的定价是预计销售额的 17 倍。根据彭博社汇编的分析师平均预测，这远远超过 2027 年预期的 4000 万美元。

Rigetti 和 D-Wave 没有回应置评请求。

如果说人们对最近的量子股票抛售有任何担忧，那么这种担忧在分析师评级中并不明显。彭博社追踪的七名分析师中，六名分析师给予了同等的买入评级，只有一名分析师持中性评级。所有十名分析师都建议买入该股票。

Benchmark 的威廉姆斯是最大的看涨者之一。他看到了量子计算市场正在实现的证据，并对进展道路保持信心。

不过，他承认，股市的上涨在一定程度上是由散户交易员和动量追逐者推动的。考虑到量子计算获得回报的时间表有多长，波动是可以预料的。

“量子将无法逃脱更广泛的市场抛售。”

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