在重大重组和 B2B SaaS 转型之后，Chegg 的目标是第四季度技能增长 14%

收益电话会议洞察：Chegg, Inc.(CHGG) 2025 年第 3 季度

管理观点

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执行董事长兼首席执行官丹尼尔·罗森斯威格 (Daniel Rosensweig) 谈到了“当前的挑战”，并宣布重新担任首席执行官，他表示该公司“被低估”，并“看到了重建和重塑 Chegg 的重大机会，并将其重新打造为一家具有强劲调整后 EBITDA 利润率和现金流的成长型公司。”他概述了一个新的结构，将公司分为两个部门：“我们的成长型业务Chegg Skilling，我们预计将实现可持续的两位数增长，而我们的传统学术服务将专注于产生现金。” Rosensweig 强调，“我们采取果断行动重组公司，使我们的学术服务能够更高效地运营并产生更多现金流，同时将 Chegg Skilling 重新定位为规模更大、利润更高的 B2B SaaS 企业。”他强调，Chegg Skilling，包括语言学习 (Busuu) 和工作技能 (Chegg Skills)，预计将同比增长 14%，到 2025 年全年收入将达到 7000 万美元。

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首席财务官 David Longo 表示：“我们第三季度的业绩表现出色，超出了我们的收入预期，并且比调整后的 EBITDA 指导高出 500 万美元，这是我们削减成本和重组的直接结果。”他指出，“总收入为 7800 万美元，同比下降 42%”，这是由于流量减少以及订阅和广告收入下降所致。Longo 还报告称，“由于执行重组，本季度非 GAAP 运营费用为 4900 万美元，同比减少约 4100 万美元，即 46%。”

展望

* Longo 提供了第四季度指引：“我们预计技能业务收入为 1800 万美元，同比增长 14%。总收入在 7000 万美元至 7200 万美元之间，毛利率在 57% 至 58% 之间，调整后 EBITDA 在 1000 万美元至 1100 万美元之间。”管理层对此次转型充满信心，罗森威格表示：“展望未来，我们预计业务将继续以两位数的速度增长。”

财务业绩

* 该公司报告第三季度总收入为 7800 万美元，同比下降 42%。由于重组措施，非 GAAP 运营费用为 4900 万美元，同比下降 46%。该季度调整后 EBITDA 为 1300 万美元，利润率为 17%。第三季度资本支出为 600 万美元，同比下降 63%。第三季度自由现金流为负90 万美元，受到 750 万美元 FTC 和解金和 550 万美元遣散费的影响。Chegg 本季度末现金和投资为 1.12 亿美元，净现金余额为 4,900 万美元。

问答

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Eric Sheridan，高盛：被问及未来技能和资源分配的战略产品优先事项时。Rosensweig 回答说，所有增长资源“都将投入技能业务”，强调从 B2C 向 B2B 的转变，并强调重点领域是“一线员工”、语言学习和人工智能中的工作相关技能。他表示，“我们现在通过从公司裁掉近 400 名员工，获得了必要的现金。”

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Devin Au，KeyBanc：询问对传统学术业务的支持。Rosensweig 解释说，“我们收到的所有问题中 90% 已经在 Chegg 的数据库中”，并补充说该业务将继续产生现金，但无法“与 Google 造成的情况以及 OpenAI 的现状竞争”。

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KeyBanc 的 Devin Au：要求提供有关 Busuu 计划和产品里程碑的更多详细信息。Rosensweig 描述了转向 B2B、专注于对话式学习以及扩展到拉丁美洲的业务。他表示，产品路线图指标将包括“我们签约的企业数量、这些企业中的席位数量以及我们在这些企业中的保留率”。

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Ryan MacDonald，Needham：被问及技能增长的其他渠道时。Rosensweig 概述了 Guild 之外渠道多元化的战略，并逐步建立 B2B 销售队伍，并指出，“我们正在非常努力地工作，以便能够在其他渠道向 Guild 提供非竞争性产品。”

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Ryan MacDonald，Needham：跟进广告收入逆风。Rosensweig 澄清说，“这些广告没有出现在技能中。这些广告出现在 Chegg Study 中，出现在 Chegg Math 和 Cheggwriting 中。 这就是流量下降的地方。”他断言，“除了我们没有预料到或可能出现的事情之外，你不会看到技能方面的任何阻力。”

情绪分析

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分析师的语气重点关注技能增长的可持续性、产品战略和商业模式的弹性。问题显示出中性至轻微负面的情绪，特别是在传统业务和竞争压力方面。

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管理层在准备好的讲话中语气充满自信和自信，使用了诸如“我坚信我们将为股东创造巨大的长期价值”和“我相信 Chegg 将不断发展和繁荣”等短语。在问答中，罗森斯威格很直接，承认挑战和重组的必要性，但仍然保持乐观：“我们终于感觉我们已经触底，因为我们的业务正在增长。”

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与上一季度相比，管理层的情绪从谨慎乐观和注重转型转变为果断重组后更加紧迫、以行动为导向的信心。分析师的基调仍然是探索性的，但转向对执行和增长杠杆进行更深入的审查。

季度与季度比较

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第三季度，领导层发生了转变，罗森斯威格（Rosensweig）重新担任首席执行官，取代了内森·舒尔茨（Nathan Schultz）。公司从第二季度探索战略替代方案，转向执行重大重组并拆分为两个业务部门。

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战略重点果断转向 B2B SaaS 技能，而传统学术业务则转向现金生成角色。上一季度的评论包括对 Chegg Study 的持续投资以及与机构的试点，但本季度较少强调这一点。

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第三季度的成绩单反映了更严格的成本控制，运营费用同比大幅削减，员工人数削减更积极。指导语言更加明确，技能业务增长目标明确为 14%。

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第三季度管理层对扭亏为盈的态度更加坚定，而第二季度则更多地讨论了战略审查和市场不确定性。本季度分析师的重点转向了执行细节和技能增长的可持续性。

风险和担忧

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管理层将“人工智能的兴起以及随之而来对传统流量来源的负面影响”视为一项关键挑战。此次重组，包括裁减近 400 名员工和一次性现金成本，被视为缓解措施。

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传统学术业务面临着“谷歌流量下降 50%”和颠覆性人工智能竞争带来的持续阻力。管理层对谷歌发起了诉讼，并专注于利用其现有数据库来最大限度地利用传统业务部门的现金流。

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向 B2B SaaS 和技能的过渡尚处于早期阶段，管理层承认在扩大直接合作伙伴关系和销售渠道方面“起步缓慢”。

最后的结论

Chegg 领导层强调了其 B2B 技能业务的决定性转向，目标是实现两位数增长，并在重大重组后精简成本基础。该公司预计第四季度技能收入将同比增长 14%，并将传统学术服务定位为现金生成，同时将增长资源投资到不断扩大的技能市场。管理层对新战略及其重建股东价值的能力表示信心，强调盈利和未来现金流改善的道路是未来的核心重点。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/chgg/earnings/transcripts]

有关 CHEGG 的更多信息

* Chegg, Inc.(CHGG) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4841535-chegg-inc-chgg-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Chegg：反弹计划成功的机会很低 [https://seekingalpha.com/article/4820464-chegg-rebound-initiatives-have-low-chance-of-success]
* Chegg 非 GAAP 每股收益为 0.00 美元，超出 0.08 美元，收入为 7774 万美元，超出 154 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4519561-chegg-non-gaap-eps-of-0_00-beats-by-0_08-revenue-of-77_74m-beats-by-1_54m]
* Chegg 依靠旧的领导力，转向技能培训，以求在人工智能时代生存 [https://seekingalpha.com/news/4509438-chegg-leans-on-old-leadership-pivots-to-skills-training-as-it-fights-to-stay-alive-in-age-of-ai]
* 在 Chegg 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/CHGG/ ratings/quant- ratings]