Velo3D 重申 2025 年收入目标为 5000 万至 6000 万美元，同时推进国防和工业合作伙伴关系

收益电话会议洞察：Velo3D (VLDXD) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 Arun Jeldi 强调了 Velo3D 向高价值循环工业技术平台的转型，强调“稳定增长、运营改善和利润扩大，同时保持对 2026 年上半年盈利的明确目标。”他表示，第三季度收入为 1360 万美元，与上季度持平，同比增长超过 65%，这归因于“我们平台的市场验证不断增强”、快速生产服务 (RPS) 的增长以及与航空航天、国防和工业客户的牢固关系。
* Jeldi 报告称，由于“强劲的重复订单和长期生产合同”，截至 9 月 30 日，积压订单从第二季度末的 1,600 万美元增至 2,100 万美元。他详细介绍了重要的里程碑：美国海军海上工业基地计划下的 600 万美元销售和服务协议、参与美国陆军 DEVCOM AvMC 计划、扩大与林德 AMT 的战略材料采购、获得 RPS 的 AS9100D 认证、集成 Dyndrite 的 LPBF Pro 软件以实现人工智能优化，以及与 Innovative Rocket Technologies 扩大合作伙伴关系以进行美国推进系统生产。
*首席执行官宣布 Velo3D 的普通股成功在纳斯达克资本市场上市并公开发行 1,750 万美元，并表示这些举措“显着增强了我们的资产负债表，增强了流动性，提高了营运资金灵活性，并为加速我们的 RPS 规模扩张提供了动力。”
* Jeldi 重申 2025 年全年收入指导为 5000 万至 6000 万美元，连续毛利率改善目标为“到 2025 年第四季度达到 30% 或更高”，非 GAAP 运营费用为 4000 万至 5000 万美元，资本支出为 1500 万至 2000 万美元，以及 2026 年上半年的 EBITDA 盈利能力。
* 首席财务官 Hull Xu 表示：“第三季度收入为 1,360 万美元，比去年同期的 820 万美元增长 65%。这一增长主要是由于 RPS 业务持续增长而导致系统和打印零件销量增加。”徐补充道，“第三季度毛利率为 3.2%，去年同期为 49.4%，上一季度为负 11.7%。”

展望

* 管理层重申了 2025 年全年指引：“到 2025 年第 4 季度，我们的收入将达到 5000 万美元至 6000 万美元，环比毛利率将达到 30% 或更高。非 GAAP 运营费用将在 4000 万美元至 5000 万美元之间。资本支出将为 1500 万美元至 2000 万美元。2026 年上半年 EBITDA 为正值。”首席执行官杰尔迪将这些目标描述为反映了“我们持续的信心和执行力、我们业务模式的弹性以及我们终端市场的需求深度。”

财务业绩

* 第三季度收入为 1,360 万美元，与上一季度持平，高于一年前的 820 万美元。毛利率从第二季度的负值 11.7% 提高至 3.2%。运营费用为 1,110 万美元，不计股票薪酬后，非 GAAP 运营费用为 900 万美元。本季度 GAAP 净亏损为 1,180 万美元，非 GAAP 净亏损为 920 万美元，调整后 EBITDA负730万美元。
* 积压资金增至 2100 万美元，其构成进一步转向 RPS。截至 9 月 30 日，现金和现金等价物为 1180 万美元，而在最近的公开发行的支持下，2024 年底为 120 万美元。

问答

* Jaeson Schmidt，Lake Street Capital Markets, LLC：被问及政府融资背景是否会造成摩擦以及第三季度的预订时。首席财务官 Hull Xu 回应称，政府重新开放的时机至关重要，“因此我们非常接近与 Prime 签署几项协议。我认为时机可能是唯一的事情。”首席执行官杰尔迪补充道，“政府关门可能会产生一些影响，但好消息是他们正在朝着正确的方向前进。”
* Schmidt 询问了年底 RPS 收入占总收入的百分比。Xu 估计，“我们预计今年 RPS 会下降到 20% 到 30% 之间。”
* 施密特进一步质疑防守和空间之外的垂直动量。 杰尔迪引用了太空、半导体和能源领域的吸引力，强调“能源是另一个领域……尤其是石油和天然气。”
* 一位不知名的分析师询问第四季度毛利率上升是由 RPS 组合还是效率推动的。Jeldi 回答说：“RPS 毛利率相当高......我们对我们销售的新机器的毛利率非常谨慎。”
* 同一位分析师询问了遗留积压的情况。Jeldi 表示，“这几乎已经消失了。因此我们正在建造新机器，开销和一切都会减少。”
* 分析师还询问了国防部的细分市场需求。杰尔迪指出“弹药计划。这已经大幅增加......国防公司现在放弃了传统的做事方式，并看到了更多的价值。”

情绪分析

* 分析师的语气总体上是积极的，赞扬了进展，但正在探讨政府干扰、RPS 势头、部门多元化和毛利率驱动因素的清晰度。
* 管理层自始至终都保持着自信的基调，重申了指导方针并表达了乐观态度：“我们相信，我们今天采取的步骤......将在未来几年产生强大的盈利增长平台。”在问答过程中，管理层承认存在不确定性，特别是与政府资助相关的不确定性，但强调了积极的趋势和积压的可见性。
* 与上一季度相比，分析师和管理层都表现出了稍强的信心，较少关注降低成本，而更加注重扩大 RPS 和战略合作伙伴关系。

季度与季度比较

* 重申指导意见：营收目标为 5000 万至 6000 万美元，第四季度毛利率提高至 30% 或更高，2026 年上半年 EBITDA 为正值，与第二季度一致。积压订单的构成继续向 RPS 转变，积压订单从第二季度末的 1590 万美元增至 2100 万美元。
* 管理层的基调从第二季度强调运营纪律和成本削减转变为第三季度强调技术里程碑、战略部门扩张和财务稳定性。第三季度分析师较少关注基础业务健康状况，而更多关注增长杠杆和垂直领域。
* 关键指标变化包括季末现金储备增加、毛利率提高以及 RPS 贡献增加。

风险和担忧

* 管理层指出政府关闭对预订时间的潜在短期影响，徐表示，“这取决于何时开放备份，对吧？”杰尔迪表示，“政府关门可能会产生一些影响，但是……他们正在朝着正确的方向前进。”
* 分析师的问题强调了政府融资周期的风险敞口和对国防合同的依赖。
* 管理层概述了通过多元化进入半导体和能源领域以及扩大经常性收入流来减轻这些风险的战略。

最后的结论

Velo3D 第三季度展示了其转型战略的持续执行，其特点是不断扩大的经常性收入、行业多元化和强劲的积压增长。该公司重申的收入和盈利目标、强化的资产负债表以及扩大的政府和行业合作伙伴关系强调了管理层对实现可持续增长和利润率改善的信心，同时应对政府资金波动等特定行业风险。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/vldxd/earnings/transcripts]

有关 VELO3D 的更多信息

* Velo3D, Inc.(VLDXD) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4841601-velo3d-inc-vldxd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Velo3D, Inc.2025 年第二季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4814966-velo3d-inc-2025-q2-results-earnings-call-presentation]
* 在 Velo3D 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/VLDXD/ ratings/quant- ratings]
* Velo3D 的历史收益数据 [https://seekingalpha.com/symbol/VLDXD/earnings]
* Velo3D 的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/VLDXD/venue-statement]