微软股价在财报发布后的下滑反映了“变化无常”的市场

微软 (MSFT) 公布第一财季业绩，营收和利润均超出预期，周三盘后交易中股价下跌。RBC 资本市场软件董事总经理 Rishi Jaluria 深入研究了收益报告，并讨论了微软与 OpenAI (OPAI.PVT) 关系的最新情况。要观看有关最新市场行为的更多专家见解和分析，请查看更多“寻求趋势”。视频发言稿00:00 演讲者 A很高兴一如既往地见到您。让我们来谈谈这份 Microsoft 印刷品。您知道，今年迄今为止，股票在印刷品中上涨了约 30%。我们至少在最初阶段有所下滑。当然重要的是，Rishi，我们没有指导。我们希望在 CFO 艾米·胡德 (Amy Hood) 的电话会议上得到指导。嗯，我对您对打印以及为什么你认为我们可能会在这里下滑一点。我确实看到数据中心的支出被标记，Rishi。看起来第一季度的资本支出，包括租赁，Rishi，349 亿。这比上一季度的 240 亿有所增加。但是请告诉我你的看法。你对报告有何看法？01:01 发言者 B是的，绝对。乔希总是，总是很高兴和你在一起。真的很感谢你有我。听着，我认为这只是我们所处的一个非常变化无常的市场。呃，正如你正确指出的那样，微软今年迄今为止表现良好。自从人工智能叙事开始站稳脚跟以来，它已经有一个良好的多年运行呃。这就是我们本季度可以向呃微软要求的一切，显然，呃依赖于指导。呃但是你知道，39％的恒定货币蔚蓝增长，你知道，非常广泛的节拍和每一个指标以及持续的成本纪律，你会看到毛利率的上升，营业利润的上升。所以我真的没有太多可以在这方面找出漏洞的地方，但是你知道，考虑到市场的性质和这里的估值，情况可能只是，嘿，呃Azure的固定货币数字是39％，而一些投资者想要40％，对吧？你知道，坦率地说，当这样的规模时我们谈论的是这些原始美元数据，39% 的不变货币是一个突出的数字。呃，所以如果明天早上股票下跌，说实话，我可能会成为它的买家。02:20 发言者 A呃，关于 Azure 云计算单元，嗯，正如你所指出的，在调整货币波动时获得 39% 的收入增益。这超出了你在街上的同事所寻找的，Rishi。他们在37%。我很好奇，你知道，你试图对未来的 Azure 业务增长进行建模吗？我们认为人工智能的贡献是什么？02:51 演讲者 B是的，看，人工智能的贡献，他们停止披露了，我认为他们遇到了一点麻烦，因为，你知道，你处于一种情况，所有东西都捆绑在一起，你知道，将人工智能分开不是越来越难，对吗？所以他们不再披露这一信息，但根据我的数学计算，大约是，你知道，占蔚蓝业务总量的百分比可能在十几岁左右，这是一个非常强大的数字，对吗？请记住，他们对什么是人工智能使用了非常保守的定义。他们不包括任何开放人工智能模型的培训，我相信他们的很多同行都在这样做嗯，你知道，在软件和技术领域可能会这样做。所以我认为这是一种情况，其中很大一部分增长是由人工智能引领的，但非人工智能部分也受益于我们所说的蔚蓝人工智能光环效应，由于他们在人工智能领域的领导地位，我们看到他们实际上获得了非人工智能工作负载。嗯，无论是通过开放人工智能 API 还是通过一些堆栈产品（如 Microsoft Fabric 和 Microsoft Fabric）来实现这种情况。还有 Synapse 和 Cosmos DB。我认为这就是真正发生的事情。 因此，当我们考虑未来的建模时，你知道，第一，我们认为人工智能将成为一个更大的贡献者，因为微软更多的开放人工智能工作量正在从训练（从来没有出现在损益表上）转向推理和推理，再加上你有这个新的开放人工智能交易这一事实，我们认为这将成为数字的新的额外贡献者，你甚至可能有一些深奥的因素，比如 Sora 2，呃，它显然已经像野火一样起飞了，我认为这将在接下来的几个季度中体现出来，呃 Azure 数字。因此，我认为有很多东西可以促进 Azure 的持续超级健康增长。04:47 发言者 A很快，Rishi，我还有一分钟时间，但关于 Microsoft OpenAI 关系，我们在那里得到了新的详细信息。微软将拥有约 27% 的股份，价值约 1350 亿美元。嗯，您对此还有什么疑问吗，Rishi，也许可以在电话会议上提出这一点，您希望对此有更多见解吗？05:13 发言者 B是的，我认为这对微软来说是一件大事，对 OpenAI 来说也是一件大事。我认为两家公司都需要彼此。我想更好理解的一个问题是，其中有一项关于微软拥有 AGI 权利的条款，甚至可以在 2032 年之前发布 AGI，并在 2030 年之前拥有研究权利，或者 AGI，我们不知道的是，你知道，这个理事会中的谁决定什么是 AGI，什么不是？分界线是什么？你知道，我认为这是我们都想多了解一点的事情，因为显然微软，我认为确实需要开放人工智能，很高兴看到他们仍然拥有所有这些权利，呃，你知道，甚至可能在 AGI 之后。目前，我认为这是我们还没有的东西有点太清晰了，我希望今天我们能得到更多一点。06:04 演讲者 ARishi，很高兴有你。谢谢你，我的朋友。06:08 演讲者 B谢谢你。查看评论