人工智能的资本支出没有降温的迹象

Investing.com——人工智能消耗资本的速度快于投资者重新调整的速度。美国银行目前预计，2025 年全球超大规模支出将增长 67%，2026 年将再增长 31%，总支出将攀升至 6110 亿美元。仅一个月的预估就增加了 1,450 亿美元。

这一激增表明云巨头正在加倍努力。谷歌将 2025 年资本预算提高至 920 亿美元，微软计划在 2026 财年实现更快的增长，Meta 目前预计 2026 年支出约为 1000 亿美元。

亚马逊的数据中心容量有望在 2027 年增加一倍。即使资本支出强度接近销售额的 30%，大约是历史标准的三倍，但没有一家公司表现出放缓的意图。

这种投资水平非同寻常。在高峰期，5G 电信建设消耗了约 70% 的运营现金流，人工智能基础设施现在也面临着同样的压力。

然而，公司仍然坚信，扩展计算既具有进攻性，又具有防御性：无论谁训练更大的模型，谁都会获得优势，而落后的人则面临着无关紧要的风险。

这些数字还暗示着二次繁荣。与人工智能数据中心相关的内存、芯片制造工具和网络设备现在看到了更清晰的需求信号。美国银行预计，到 2030 年，人工智能数据中心的年度投资将增加两倍，达到 1.2 万亿美元以上。

OpenAI 与 Amazon Web Services 达成的价值 380 亿美元、为期七年的协议就是容量争夺战的典型。它遵循与 Nvidia、AMD、Oracle 和韩国内存制造商签订的供应协议。在一场开始类似于军备集结的竞赛中，此类承诺锁定了稀缺的芯片和安全的带宽。

“我们仍然看好人工智能资本支出。我们预计 CY25-30E 期间的年度投资将增长近两倍，达到 1.2Tn+ 以上，仅受规模建筑和电力能力的限制，”分析师表示。

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