鐵路運輸量下降 3%：這對 2025 年意味著什麼

截至 2025 年 10 月下旬（第 43 週），美國 I 級鐵路正處於增長緩慢的局面，但近期出現下滑。根據美國鐵路協會 (AAR) 的最新數據，截至 10 月 25 日的一周（第 43 週），美國鐵路運輸量同比下降 3%，總共運輸了 498,462 輛貨車和多式聯運車輛。儘管年初至今 (YTD) 運量仍增長 2%，但與連續 4 周和季度至今 (QTD) 持平趨勢略有惡化。這些數據取自 Susquehanna Financial Group 的綜合行業報告，突顯了穀物等關鍵大宗商品的彈性，同時暴露了汽車和​​煤炭運輸的脆弱性。 總體而言，北美鐵路運量 — 包括聯合太平洋 (UNP)、BNSF、CSX 和 Norfolk Southern 等美國巨頭(NSC)——過去 4 周平均總載運量約為 700,000 車，與季節性模式一致，但最近幾週出現同比下降。佔總運量 53% 的多式聯運運輸量，年初至今增長 4%，但第 43 週下降 4%，季度至今持平。這種穩定源於消費者對進口商品的穩定需求，儘管分析師指出，由於特朗普政府的關稅不確定性，需求有所疲軟。商品量，包括33% 的運輸量，每週下降 2%，季度至今持平，年初至今為 -1%，受到金屬和礦石（每週 -16%）和林產品（每週 -9%）下降的拖累。 大宗商品呈現出一個亮點。在烏克蘭衝突和巴西天氣問題導致全球供應中斷的情況下，由於美國強勁的美國出口，今年以來穀物產量猛增 7%，季度至今增長 5%。美國農業部報告稱，2025 年大豆收成創歷史新高，推動中西部鐵路需求走高。然而，煤炭的結果好壞參半：週線持平，但季度迄今下降 3%，年初至今增長 4%。這反映了今年早些時候國內發電廠使用量的反彈——2025 年 4 月向公用事業公司交付的煤炭量猛增 17%——但近期的下降表明，隨著天然氣價格穩定和可再生能源的發展，煤炭需求正在降溫。根據 AAR，七個月來月度下降，平均每週 60,318 輛汽車。 汽車銷量是一個重要的商品子集，說明了明顯的地理和行業差異。北美汽車銷量在第 43 週下降了 10%，儘管 QTD 保持在 +2%。這種下滑與 9 月中旬諾貝麗斯位於紐約州奧斯威戈的鋁廠發生火災直接相關，該工廠供應美國 40% 的汽車級鋁這場大火導致福特在第四季度損失了 90,000-100,000 輛汽車，利潤損失了 15-20 億美元。福特嚴重依賴 F-150 卡車的鋁材，正在增加其他工廠的班次以減輕損失，而通用汽車面臨的影響較小。 CSX 和 NSC 等東部鐵路為更多的汽車工廠提供服務，預計第四季度的壓力，NSC 預測儘管與諾貝麗斯沒有直接聯繫，但仍存在中斷。相比之下，UNP 和 BNSF 等專注於墨西哥零部件的西方鐵路在貿易政策轉變中表現相對穩定。 故事還在繼續在 I 級鐵路中，異常值明顯出現。 UNP 表現積極，收入噸英里 (RTM) 每週增長 4%，季度迄今增長 2%，年初至今增長 6%，這主要得益於強勁的散貨和多式聯運業務。西部地區的表現優於北美平均水平，這得益於利率較低的情況下對供應鏈效率的投資。然而，由於太平洋西北地區煤炭和多式聯運的疲軟，BNSF 的周跌幅為 7%，季度至今下降了 5%。東部同行表現出差異：在商品走強的推動下，CSX 銷量每週增長 2%，季度至今增長 8%，而 NSC 週跌幅為 6%，儘管在多式聯運和煤炭的情況下，其商品銷量增長超出了第三季度利潤預期。疲軟。加拿大對 CNI 和 CPKC 進行監管，由於跨境汽車市場動盪，加拿大的 CNI 和 CPKC 在美國的風險敞口中每週分別下降 1% 和 6%。 這些趨勢與更廣泛的美國宏觀經濟指標不一致，反映出商品經濟在美國整體經濟活動中所佔份額有限。經濟分析局報告稱，2025 年第二季度實際 GDP 年增長率為 3.8%，主要推動因素是消費者支出和商業投資。亞特蘭大聯儲的 GDPNow 模型估計第三季度（截至 9 月）為 3.9%，表明儘管存在通脹擔憂，經濟仍將持續擴張。根據美聯儲的數據，工業生產在 8 月份小幅上升，而根據費城聯儲 9 月份的調查，製造業總體擴張。 然而，紐約聯邦儲備銀行帝國州指數顯示 9 月份製造業活動小幅下降，暗示東北部地區疲軟，反映出東部鐵路面臨的挑戰。 鐵路運量面臨貿易關稅和供應中斷帶來的阻力，但可能受益於較低的利率和健康的消費者需求。德勤預測 2025 年全年 GDP 將放緩至 1.8%，然後才會反彈。正如 AAR 首席經濟學家指出的那樣，“鐵路交通繼續根據不斷變化的市場進行調整”，強調了該行業作為經濟領頭羊的作用。年初至今收益完好無損，一級鐵路表現出了適應性，但任何持續的複蘇都將取決於解決汽車瓶頸和穩定能源市場。 後鐵路運輸量下降 3%：這對 2025 年意味著什麼首先出現在 FreightWaves 上。 查看評論