Coinbase 擁有加密貨幣領域的“機構信任”——但 3 個公開競爭對手即將測試這一說法

Coinbase Global Inc.（納斯達克股票代碼：COIN）上週在加密貨幣熱情浪潮中再次實現盈利，將市場推至 3.7 萬億美元。但隨著競爭對手交易所排隊上市以及整個行業監管迷霧的消散，分析師表示該公司的主導地位正面臨迄今為止最嚴重的挑戰。

由於交易量激增，該加密貨幣交易所第三季度利潤超出了華爾街的預期，收盤價為 343.78 美元，當天上漲 2.32%。然而，慶祝活動卻帶有一個警告標籤：推動加密貨幣增長的監管明確性也為激烈的競爭打開了大門。

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競爭才剛剛開始

由泰勒·文克萊沃斯 (Tyler Winklevoss) 和卡梅倫·文克萊沃斯 (Cameron Winklevoss) 創立的 Gemini Space Station, Inc.（納斯達克股票代碼：GEMI）於 9 月在納斯達克上市，競爭對手 Bullish (NYSE:BLSH) 於 8 月上市。據彭博社報導，Kraken 正準備在 2026 年上半年上市。

對於享有唯一主要公開交易加密貨幣交易所地位的 Coinbase 來說，這標誌著一個轉折點。 “雖然我們認為加密貨幣和穩定幣的監管清晰度仍將是交易量的積極推動力，但它也可能會導致更多競爭，”晨星分析師表示，並補充說 Coinbase 的溢價可能會面臨越來越大的壓力。

這種擔憂並非假設。在加密貨幣分析提供商 CoinMarketCap 上，Coinbase 在全球頂級加密現貨交易所中排名第三，落後於幣安和 Bybit。

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特朗普的監管重置改變了一切

隨著機構和散戶投資者將資金投入數字資產，全球加密貨幣市場已膨脹至 3.7 萬億美元。 據路透社報導，美國總統唐納德·特朗普在 1 月份上任後放寬了美國的監管障礙，推動比特幣創下歷史新高，並為該行業最大的參與者進軍公開市場鋪平了道路。

這種監管轉變是一把雙刃劍。一方面，Coinbase 首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在公司最近的財報電話會議上表示，美國和全球的監管清晰度已開始取得成果，有助於推動加密貨幣行業的增長。另一方面，他承認“許多新的競爭即將到來，因此我們需要確保我們執行良好。”

故事還在繼續

據路透社報導，Piper Sandler 分析師寫道：“Coinbase 已成為全球最受機構信賴的加密貨幣公司。儘管如此，鑑於競爭日益激烈，以及管理層最近針對客戶希望交易的不僅僅是加密貨幣的言論，我們對零售前景仍持謹慎態度。”

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併購可能是 Coinbase 的答案

Coinbase 並沒有坐以待斃。該公司通過收購不斷擴張，包括在 8 月份完成了對衍生品交易所 Deribit 的 29 億美元收購，成為全球最全面的加密衍生品平台。此外，Coinbase 上個月還以 3.75 億美元收購了投資平台 Echo。

首席財務官阿萊西亞·哈斯 (Alesia Haas) 表示，“我們一直面臨競爭”，並補充說 Coinbase 的市場份額、規模和交易量持續增長。

投資者面臨的問題不是 Coinbase 是否能夠在日益激烈的競爭中生存下來，而是隨著加密貨幣行業成熟到真正的競爭格局，該公司是否能夠保持其溢價估值和市場地位。目前，市場似乎願意押注 Coinbase 的先發優勢。但隨著更多競爭對手上市，這種信心將面臨迄今為止最大的考驗。

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圖片：Shutterstock

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