W.W. Grainger Inc (GWW) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：市場中銷售強勁增長......

本文首次發表於 GuruFocus。

發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

W.W. Grainger Inc（紐約證券交易所股票代碼：GWW）公佈 2025 年第三季度強勁的執行力和穩健的業績，銷售額達到近 47 億美元，按報告計算增長 6.1%。該公司毛利率為 38.6%，營業利潤率為 15.2%，稀釋後每股收益增加 0.34 美元，達到 10.21 美元。 W.W. Grainger Inc（紐約證券交易所股票代碼：GWW）通過股息和股票回購向股東返還 3.99 億美元，展現了強大的現金流管理能力。在改進客戶獲取和保留策略的推動下，Endless Assortment 部門呈現出令人印象深刻的增長，銷售額按報告增長了 18.2%。該公司正在利用技術和人工智能來增強客戶解決方案並提高生產力，這表明公司對創新和未來增長的關注。

負分

W.W.固安捷公司（紐約證券交易所股票代碼：GWW）面臨與關稅相關的庫存估值阻力，影響了毛利率和營業利潤率。該公司正面臨政府關門和去年颶風季節影響的挑戰，影響了銷售增長。退出英國市場的決定，包括出售克倫威爾業務，反映了英國脫歐後該地區面臨的挑戰。通脹成本持續存在壓力，預計到 2026 年通脹壓力將進一步加大。高科技解決方案部門面臨部門組合阻力和關稅相關成本影響，導致營業利潤率下降。

問答亮點

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問：您能否澄清克倫威爾剝離對 2025 年指導和營業收入的影響？答：Dean Merriweather，首席財務官：Cromwell 的剝離以及 Zorrok 的擬議關閉，影響了第四季度約 4000 萬美元的收入。克倫威爾的運營損失相對較小。

問：2025 年第四季度的定價行為對業務有何影響？我們對 2026 年有何預期？答：DJ McPherson，首席執行官：我們於 9 月 1 日實施了價格上漲，並持續到第四季度。 11 月 1 日再次上調將影響合同業務和非合同業務。這是我們正常週期的一部分，我們預計 2026 年將進一步調整價格。

問：隨著後進先出會計法的影響，您如何看待毛利率的變化？隨著後進先出法的不利因素消散，毛利率能否達到 40%？答：CFO Dean Merriweather：雖然與 FIFO 相比，LIFO 對毛利率產生負面影響，但我們預計毛利率將穩定在 39% 左右。隨著後進先出的不利因素減少，利潤率可能會提高，但由於產品結構和運費等其他因素，我們仍保持謹慎態度。

故事還在繼續

問：政府關閉對第四季度業績的預期影響是什麼？答：DJ McPherson，首席執行官：政府關閉每天都會對我們的整體業務產生一個或更多的影響。如果持續六週，可能會對我們的業務造成半個百分點的影響。

問：由於通貨膨脹環境，是否考慮過從 LIFO 會計轉向 FIFO 會計？答：Dean Merriweather，首席財務官：我們已經評估了這一轉變，但這將導致為累積的稅收節省支付大量現金。目前，我們不打算進行此更改。

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