Apei 概述了 6.4 億至 6.44 億美元的全年收入目標，因為入學勢頭推動了第四季度的指導

財報電話會議洞察：美國公共教育公司 (APEI) (APEI) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 總裁兼首席執行官 Angela Selden 介紹了 Ed Codispoti 作為新任首席財務官，強調了他在 NV5 和 Alumina Holdings 的經驗，並感謝即將離任的首席財務官 Rick Sunderland 超過 12 年的服務以及他在 APEI 轉型中所發揮的作用。
* Selden 報告稱，“APEI 2025 年第三季度的業績……通過持續的註冊和招生勢頭以及不斷擴大的利潤率，再次超出了我們所有指標的指導範圍，包括收入、淨利潤、每股收益和調整後的 EBITDA。”她指出，APUS 註冊人數同比增長 8%，Rasmussen 註冊人數同比增長 10%，Hondros 護理學院註冊人數同比增長 18%。
* 公司於2025年7月完成了美國研究生院的出售，調整增長戰略以專注於核心學位授予機構。
* Selden 解釋說，APEI 機構的計劃合併遇到了程序變更，需要向 HLC 重新提出申請，預計將於 2026 年 2 月進行審核，預計於 2026 年第三季度初完成。
* 資產負債表有所改善，在取消 2450 萬美元的信用證限制後，截至 2025 年 9 月 30 日，不受限制的現金和等價物為 1.931 億美元。優先股的贖回預計每年節省 600 萬美元，出售美國研究生院消除了 2800 萬美元的租賃負債。
* Selden 表示：“最近在第二季度末贖回我們的優先股……將因取消現金股息支付而每年節省約 600 萬美元。”公司預計這些行動帶來的稅前年度現金流將改善 1000 萬美元。
* 拉斯穆森和洪德羅斯的入學率和收入預計將繼續增長，“填補後排”戰略將最大限度地提高校園容量以提高利潤。
* 執行副總裁兼首席財務官 Codispoti 評論道：“我很高興參加今天的財報電話會議，這是我在公司工作的第四周”，並概述了他的背景以及推動 APEI 增長的興奮之情。

展望

* 2025 年全年綜合收入指引修訂為 6.4 億至 6.44 億美元，反映出政府關門帶來的 2,000 萬至 2,400 萬美元的影響，被 APUS 和拉斯穆森的 2,200 萬美元的優異表現以及美國研究生院出售導致的 1,800 萬美元的減少所抵消。
* 2025 年第四季度收入預計在 1.5 億美元至 1.535 億美元之間。普通股股東可獲得的淨利潤預計在 590 萬美元至 830 萬美元之間，或攤薄後每股收益 0.32 至 0.45 美元。調整後的 EBITDA 預計在 1850 萬美元至 2200 萬美元之間。
*全年淨利潤指導為1720萬美元至1960萬美元，調整後的EBITDA預計為7500萬美元至7900萬美元，資本支出為1500萬美元至1700萬美元。自由現金流指導為5800萬美元至6400萬美元。
* 塞爾登證實，該公司“今天對我們公司的長期潛力持樂觀態度，就像我們以往一樣”。

財務業績

* 2025 年第三季度的總收入為 1.632 億美元，同比增長 1,010 萬美元，即增長 7%。不包括美國研究生院，收入增長將為 12%。
* 普通股股東可獲得的淨利潤為 560 萬美元，上一年為 70 萬美元。攤薄後每股收益從 0.04 美元上漲到 0.30 美元。調整後 EBITDA 增長 60%，達到 2070 萬美元，利潤率為 13%，上一年為 8%。
* APUS 第三季度收入增至 8,310 萬美元，EBITDA 為 2,620 萬美元，同比增長 19%。 Rasmussen 收入為 6,080 萬美元，增長 16%，總入學人數為 14,900 人，EBITDA 為 825,000 美元。 Hondros College of Nursing 收入為 1,840 萬美元，增長 19%，入學人數為 3,700 人， EBITDA 損失為 336,000 美元。
* 前 9 個月的運營現金流為 7350 萬美元，增長 56%。該期間的自由現金流為 4520 萬美元。季末現金及等價物為 1.931 億美元，淨現金頭寸為 9670 萬美元。

問答

* Thomas White，D.A.Davidson：當被問及 APUS 學費援助中斷的影響和恢復情況時。 Selden 回答說，12 月份的註冊人數正在反彈，“這應該是一個短期問題，而不是我們對 TA 入學率預期的長期下降。”
*懷特還詢問了機構合併的延遲情況。 Selden 表示，“我們仍然非常致力於 3 個機構的合併，我們對此的信念沒有任何改變”，他強調了延遲的程序性質以及 2026 年第三季度的時間表不變。
* Stephen Sheldon、William Blair：當被問及 APUS 第四季度指導假設時，Sunderland 回應稱“10 月份肯定會出現放緩”，並且該指導反映了 12 月份的不確定性，具體取決於 CR 的時間。
* Jasper Bibb，Truist Securities：當被問及 Rasmussen 的“填補後排”策略中剩餘的容量時。 Selden 表示將在即將到來的投資者日提供更多詳細信息，並指出仍然存在重大機會。
* Eric Martinuzzi，Lake Street：對非軍事登記趨勢提出質疑。 Janson 說：“我們看到大家庭群體和退伍軍人群體的增長都非常快。”
* Griffin Boss, B.Riley：被問及節省成本的舉措。 Janson 詳細介紹了 S&P 的節省、非面向學生職能部門的人員削減以及可變薪酬的調整。

情緒分析

* 分析師的語氣基本上是積極的，經常祝賀管理層的彈性和執行力，同時探討政府關門影響、成本控制和增長可持續性的細節。
* 管理層在準備好的講話中的語氣充滿信心和樂觀，塞爾登表示：“我們今天對公司的長期潛力一如既往地樂觀。”在問答中，管理層提供了詳細而直接的回應，承認政府關閉的不確定性，但重申對複蘇和增長的信心。
* 與上一季度相比，管理層和分析師都保持了建設性的基調，但本季度包含了更多關於政府關門導致的風險緩解和指導調整的問題。

季度與季度比較

* 全年收入指引從第二季度的 6.5 億至 6.6 億美元下調至 6.4 億至 6.44 億美元，主要是由於政府關閉的影響和美國研究生院的出售。
* 調整後 EBITDA 指引從第二季度的 8100 萬至 8800 萬美元下調至 7500 萬至 7900 萬美元。
* 拉斯穆森和洪德羅斯的入學人數繼續強勁增長，而 APUS 的軍事入學人數暫時中斷。
* 管理層信心依然強勁，但更多關注運營風險和緩解策略，反映出本季度外部不確定性增加。
* 分析師的問題從第二季度的增長和協同機會轉向對第三季度政府資助和入學恢復的更直接擔憂。

風險和擔憂

* 政府關門暫時減少了 APUS 的入伍人數，並給學費援助支付和註冊時間帶來了不確定性。
* 管理層通過實施成本節約措施、降低可變成本和簡化運營來解決這個問題。
* 分析師對停課持續時間、入學恢復時間以及可能的永久性需求影響提出了擔憂。塞爾登表示，“這應該是短期問題，而不是長期下降。”
* 機構合併過程的延遲被描述為程序性的，管理層對目標時間表保持信心。

最後的結論

APEI 第三季度展現了強勁的招生勢頭和核心部門的利潤擴張，儘管政府關門帶來了外部阻力，但管理層重申了對其戰略方向的信心。該公司修訂後的全年收入和 EBITDA 指引反映了近期的挑戰，但領導層預計，在更靈活的資產負債表和集中的機構戰略的指導下，招生恢復和運營改善將支持 2026 年的持續增長和盈利能力。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/apei/earnings/transcripts]

有關美國公共教育的更多信息

* 美國公共教育公司 (APEI) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4841636-american-public-education-inc-apei-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 美國公共教育 GAAP 每股收益為 0.30 美元，超出 0.39 美元，營收為 1.6321 億美元，超出 245 萬美元[https://seekingalpha.com/news/4519640-american-public-education-gaap-eps-of-0_30-beats-by-0_39-revenue-of-163_21m-beats-by-2_45m]
* 美國公共教育任命 Edward Codispoti 為財務主管 [https://seekingalpha.com/news/4505565-american-public-education-appoints-edward-codispoti-as-finance-chief]
* Seeking Alpha 對美國公共教育的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/APEI/ ratings/quant- ratings]
* 美國公共教育的歷史收入數據 [https://seekingalpha.com/symbol/APEI/earnings]