由於醫療補助和市場利率行動，Centene 將 2025 年每股收益展望提高至至少 2 美元

財報電話會議洞察：Centene Corporation (CNC) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官 Sarah London 報告稱：“我們正在朝著 7 月份向投資者提供的里程碑目標邁進，取得重大進展，在此期間產生了好於預期的調整後每股收益結果。”她強調，第三季度調整後每股收益為 0.50 美元，超出了之前的預期，醫療補助計劃實現了預期的 HBR 改善，並且佛羅里達州的收入進行了積極的追溯調整。 SG&A 和非核心部門的表現略顯有利，淨投資收入強於預期，較低的有效稅率使本季度受益。 * London 宣布，“隨著今年第 3 個季度的結束，我們將調整後每股收益預測提高到至少 2 美元，高於之前每股 1.75 美元的預測。”她還表示，醫療補助 HBR 的改進得到了 1.5 億美元的佛羅里達兒童醫療服務計劃收入的幫助，佛羅里達州和紐約州的績效改進舉措產生了切實的證據。 * 首席執行官強調了解決高成本藥物、計劃完整性以及欺詐、浪費和濫用問題的行動，多個州取消了 GLP-1 減肥覆蓋範圍並採用了修訂後的處方決定。 * 對於 Marketplace，倫敦表示，他們在本季度末擁有約 580 萬會員，略有增加。好於預期，並描述了為 2026 年利潤擴張定位的重點工作。她表示，“考慮到 2025 年基線發病率的增加，我們以數據為驅動，最終平均在 30 多歲左右……” * 對於 Medicare，倫敦解釋說 Medicare Advantage 和 PDP 的表現均符合預期，HBR 為 94.3%。她指出星級評級方面取得了進展，“60% 的星級評級” 3.5 星或以上計劃的會員比例為 3.5 星以上，而上一年的比例為 55%。 ”* 首席財務官 Andrew Asher 表示：“今天，我們報告了 2025 年第三季度業績，其中包括 449 億美元的保費和服務收入以及 0.50 美元的調整後攤薄每股收益。 13.50 美元的 GAAP 每股虧損是會計報表中記錄的 67 億美元非現金商譽減值費用的直接結果。 展望 * 管理層將 2025 年全年調整後每股收益預測從每股 1.75 美元上調至至少 2 美元，理由是佛羅里達州 CMS 收入和醫療補助改善的早期執行，同時在 SG&A 和市場波動方面保持審慎態度。 * London 概述，由於費率和產品重新定價，2026 年 Marketplace 和 Medicare Advantage 的利潤率將得到改善，而醫療補助盈利能力預計將與 2025 年保持一致。 * 她表示，“我們仍然致力於推動整個企業的利潤率改善，並在 2026 年實現每股收益增長。”財務結果 * Asher 確認第三季度調整後攤薄每股收益為 0.50 美元，保費和服務收入為 449 億美元。該季度包括影響 GAAP 損失的 67 億美元非現金商譽減值。 *受益於佛羅里達州 CMS 收入的提高，醫療補助 HBR 為 93.4%。據報告，醫療補助會員人數為 1270 萬。 * 商業部門 HBR 為 89.9%，市場結果與 24 億美元的預測收益影響一致。第四季度的市場醫療費用風險撥備中還增加了 7500 萬美元。 * Asher 指出，運營提供的現金流為 14 億美元，手頭不受監管的現金為 3.57 億美元和醫療索賠責任總計 215 億美元。 問答 * Nephron Research 的約書亞·拉斯金 (Joshua Raskin)：被問及交易所的趨勢管理和風險池穩定性。倫敦首席執行官回答說，他們制定了 2026 年費率，以解決基線發病率、趨勢、eAPTC 的風險池轉移以及計劃完整性，表示對 2026 年保證金恢復充滿信心，同時承認持續波動。 * 瑞銀 (UBS) 的阿爾伯特·賴斯 (Albert Rice)：詢問了 eAPTC 延長後會員的參與度以及州工作規則採用後的醫療補助前景。 London 表示，他們正在為多層註冊工作做準備，預計 2026 年市場將收縮在十幾歲到 30 多歲的範圍內，但認為 2026 年工作要求的影響有限。 * Justin Lake，Wolfe Research：被問及競爭定位和 PDP 利潤率前景。 London 表示重點是 2026 年的利潤率而不是會員資格，成本較低白銀持倉小幅下降。 Asher 解釋說，PDP 稅前利潤率預計將低於 2025 年實現的“3s”水平。 * 巴克萊銀行 (Barclays) 的安德魯·莫克 (Andrew Mok)：對醫療補助盈利軌跡提出質疑。倫敦確認了醫療補助的盈利軌跡好於預期，但以持續的利率倡導和成本控制舉措為由，維持了 2026 年盈利持平的審慎前景。 * 其他分析師對利率趨勢、利潤穩定性和州可變性提出了疑問；管理層提供了假設和緩解策略的詳細解釋。 情緒分析 * 分析師採取中性至略謹慎的語氣，重點關注改善的可持續性、風險池轉移和政策變化的影響，並對醫療補助利潤率和外匯市場收縮提出尖銳問題。 * 管理層在準備好的講話中保持了自信和積極的立場，倫敦表示，“我們很高興在醫療補助盈利能力方面取得了實質性和必要的進展，並取得了紮實的成果。”在問答中，答复很全面，解決了不確定性，但也包括審慎和應急計劃語言。 * 與第二季度相比，由於取得了切實進展，管理層的語氣更加自信，而分析師仍在探索並關注潛在的波動性和下行風險。 季度與季度之間的比較 * 與第二季度相比，2025 年每股收益指導從 1.75 美元上調至至少 2 美元 * 第三季度顯示醫療補助 HBR 有所改善和追溯性收入調整，而第二季度則受到風險調整挑戰和醫療成本上升趨勢的影響。 * 第三季度的戰略重點集中在費率倡導、成本控制和 2026 年利潤擴張定位，而第二季度則強調識別和解決風險池問題和成本驅動因素。 * 分析師重點從推動立即復蘇轉向探討改善和改善的可持續性。 2026 年軌跡。 * 管理層對利潤率改善和政策不確定性的準備更有信心，同時對醫療補助保持審慎的前景。 風險和擔憂 * 管理層指出，市場利用率的持續波動、eAPTC 的不確定性以及計劃完整性和工作要求規則的影響是主要風險。 * 醫療補助成本趨勢仍然較高，特別是在行為健康、家庭健康和高成本藥物方面，儘管有所放緩指出。 * 分析師對潛在的市場收縮、醫療補助利潤的可持續性以及政策和監管變化的影響表示擔憂。 * 緩解策略包括積極的費率倡導、有針對性的成本控制以及為多種註冊方案做好準備。 最終要點Centene 管理層對他們推動改善財務業績的能力表示信心，在醫療補助和成功率取得切實進展後，將 2025 年調整後每股收益指導提高到至少 2 美元該公司正在將其市場和醫療保險業務定位為 2026 年提高利潤率，並繼續專注於運營紀律，以解決持續的政策和利用風險，同時強調在持續的市場不確定性中採取審慎的指導方法。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/cnc/earnings/transcripts]有關 CENTENE 的更多信息 * Centene Corporation (CNC) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4834734-centene-corporation-cnc-q3-2025-earnings-call-transcript] * UnitedHealth 與 Centene：下週第三季度收益應該會引發雙方收益[https://seekingalpha.com/article/4833144-unitedhealth-vs-centene-next-week-q3-earnings-should-trigger-gains-for-both] * Centene：像 ELV 一樣，利用恐慌購買然後忘記[https://seekingalpha.com/article/4831899-centene-like-elv-use-the-panic-to-buy-and-forget] * Centene 因 2025 年 EPS 指引而上漲 [https://seekingalpha.com/news/4510329-centene-rises-2025-eps-guidance-boost] * Centene 非 GAAP 每股收益為$0.50 擊敗 $0.66，收入 $49.69B 擊敗 $1.86B [https://seekingalpha.com/news/4509986-centene-non-gaap-eps-of-0_50-beats-by-0_66-revenue-of-49_69b-beats-by-1_86b]