肯聯 (CSTM) 2025 年第三季度收益記錄

圖片來源：The Motley Fool。 日期美國東部時間 2025 年 10 月 29 日星期三上午 10 點致電參與者首席執行官 — Jean-Marc Germain首席運營官兼首席執行官任命人 — Ingrid Jorg首席財務官 — Jack郭投資者關係總監 - Jason Hershiser需要 Motley Fool 分析師的報價？電子郵件 [email protected]要點領導層繼任 - Jean-Marc Germain 將於 2025 年 12 月 31 日退休，擔任首席執行官和董事，任命 Ingrid Jorg 為首席執行官，並在餘下的任期內擔任董事會成員發貨量 -- 發貨量為 373,000 噸，同比增長 6%，主要得益於所有運營部門發貨量的增加。 收入 -- 收入為 22 億美元，主要得益於發貨量增加以及金屬價格上漲帶來的每噸收入增加。 淨利潤 -- 8,800 萬美元，而去年第三季度為 800 萬美元，主要歸因於毛額增加調整後 EBITDA - 2.35 億美元，比去年第三季度增長 85%，其中包括金屬價格滯後帶來的 3,900 萬美元積極非現金影響；除此以外，調整後 EBITDA 為 1.96 億美元，增長 50%，創下季度新紀錄。 自由現金流 -- 3,000 萬美元。 股票回購 -- 以 2,500 萬美元回購 170 萬股；年初至今以 7500 萬美元的價格回購了 650 萬股股票，授權中剩餘 1.46 億美元。 槓桿率 - 季度末的淨債務槓桿率為 3.1 倍，比上一季度下降約 0.5 倍，預計到 2025 年底將降至 3 倍以下。 部門業績 - 航空航天和運輸部門調整後的 EBITDA 增長 67%，達到 9000 萬美元；包裝和汽車軋製產品調整後 EBITDA 增長 14%，達到 8200 萬美元；汽車結構和行業調整後的 EBITDA 增長 371%，達到 3,300 萬美元，主要來自價格/組合和客戶補償。 關稅影響 - 直接關稅風險仍然符合預期；管理層表示，“當前的貿易政策應該對我們產生淨積極影響”，所有已知影響都反映在 2025 年指引中。 指引更新 - 將 2025 年調整後 EBITDA 指引（不包括金屬價格滯後的非現金影響）提高至 6.7 億至 6.9 億美元。 長期目標 - 管理層重申 2028 年調整後 EBITDA 為 9 億美元的目標，不包括金屬價格滯後的非現金影響，以及 3 億美元的自由現金流。 資本支出和營運資金 -- 營運資金使用量增加是由於活動增加和金屬價格上漲；資本支出、利息和現金稅與之前的觀點保持一致。 南京剝離 -- 完成了中國南京汽車結構工廠的出售；條款仍保密。 會計修訂 - 首席財務官傑克·郭報告了之前發布的報表中非重大錯誤的更正，從而在 2025 年上半年為 ENT 部門調整後的 EBITDA 帶來了 1200 萬美元的收益。 摘要Constellium（紐約證券交易所股票代碼：CSTM）宣布首席執行官過渡，Jean-Marc Germain 將於年底退休，Ingrid Jorg 接任該職位。該公司報告了出貨量、收入和利潤的同比增長，其中不包括金屬價格滯後的新季度調整後 EBITDA 記錄凸顯了這一點。儘管金屬價格上漲導致營運資金需求增加，但自由現金流的產生仍與 2025 年指導保持一致。直接關稅風險和美國貿易政策的影響被描述為可控的，並包含在預測中，管理層指出對需求和定價的淨積極影響。 中國的小型工廠剝離、部門會計上調以及持續的資本回報活動也標誌著本季度的發展。 管理層預計，第四季度廢鋼價差擴大將受益，並可能持續到 2026 年，儘管分期採購協議的實現會受到影響。 競爭對手設施火災造成的中斷預計將為供應鏈動態帶來適度的好處，主要是在 2026 年。 北方的包裝終端市場美洲和歐洲繼續表現出健康的需求；馬斯爾肖爾斯業務創下了新的運營記錄。 歐洲汽車和某些工業領域持續疲軟，而包裝和軍事/航天航空應用仍然堅挺。 實現 2028 年目標的增長預計將來自已執行和持續的投資、效率計劃和利潤率提高，而汽車和歐洲的市場逆風被認為是當前的限制因素。 管理層在描述航空航天時直接表示，“我們的產品組合在行業中是無與倫比的”細分市場，並將持續創新和高價值產品視為利潤驅動因素。 航空航天 OEM 去庫存似乎正在緩解，但全面恢復的時間尚不確定；與前幾個季度相比，管理層“對供應鏈更快的複甦之路更加樂觀”。 行業詞彙金屬價格滯後：客戶合同中設定金屬價格與公司購買原材料之間的時間差異，這會導致報告收益與基本經濟狀況的短期波動。 廢鋁價差：原鋁和再生（廢）鋁之間的價差，影響回收的盈利能力TID 出貨量：運輸、工業和國防細分領域內的出貨量，特別是與 A&T 和 AS&I 報告細分市場相關的出貨量。 Vision '25 成本改進計劃：Constellium 正在進行的戰略舉措，旨在到 2025 年實現結構性成本削減和運營效率。 完整的電話會議記錄操作員：感謝您的支持。歡迎來到肯聯集團 2025 年第三季度業績電話會議和網絡廣播。目前，與會者處於僅聽模式。演講者演示結束後，將進行問答環節。然後您將聽到一條自動消息，建議您舉手。要撤回您的問題，請再次按星號 11。請注意，今天的會議正在錄製。我現在想將會議交給您的演講者，肯聯集團投資者關係總監 Jason Hershiser。請前往Jason Hershiser：謝謝 Radia。我歡迎大家參加我們的 2025 年第三季度財報電話會議。在今天的電話會議上，我們的首席執行官 Jean-Marc Germain、我們的首席運營官兼首席執行官 Ingrid Jorg 以及我們的首席財務官 JackGuo。演示結束後，我們將舉行問答環節。今天電話會議的幻燈片演示文稿的副本可在我們的網站 constellium.com 上獲取，並且今天的電話會議正在錄音。在我們開始之前，我想鼓勵大家訪問該公司的網站並查看我們最近提交的文件。今天的電話會議可能包括 1995 年《私人證券訴訟改革法案》含義內的前瞻性陳述。 此類陳述包括有關公司預期財務和運營業績、未來事件和期望的陳述。並且可能涉及已知和未知的風險和不確定性。有關可能導致結果的特定風險因素的摘要，與前瞻性陳述中表達的內容存在重大差異，請參閱表格 10 年度報告中風險因素標題下列出的因素。本演示文稿中的所有信息均截至演示文稿之日。除法律要求外，我們不承擔因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的義務。此外，今天的演示文稿還包括有關某些非 GAAP 財務指標的信息。 請參閱非 GAAP 財務指標的調節表今天幻燈片演示中所附的財務指標是對我們公認會計準則披露的補充。 現在，我想將電話轉交給 Jean-Marc Germain。 Jean-Marc Germain：謝謝你，Jason。大家早上好，下午好。感謝大家對 Constellium 的關注。我想首先談談今天早上宣布的執行領導層變動。 12 月 31 日，我將辭去 Constellium 首席執行官的職務，同時也將辭去董事會董事的職務。我計劃在 2026 年繼續擔任董事會和管理層的特別顧問。 Ingrid Jorg 將擔任 Constellium 首席執行官，董事會將任命 Ingrid 為董事，完成我剩餘的董事任期。 這一領導層變動是在多年規劃過程之後進行的。正如我剛才所說，我將繼續支持董事會和管理層在 2026 年實現無縫過渡。自從我近十年前加入公司以來，Ingrid 和我的合作非常密切，包括過去兩年多的時間，在此期間，Ingrid 以首席運營官的身份負責公司的運營。 Ingrid 在鋁行業擁有超過 25 年的經驗，包括過去十年在肯聯的工作，她擁有深厚的行業知識、經過驗證的運營專業知識、整個行業的廣泛網絡以及對我們的利益相關者（包括客戶、員工和股東）的堅定承諾。 Ingrid 還為公司戰略及其發展做出了重大貢獻。長期目標。正如您所看到的，我們今天的業績和前景都很強勁。我相信英格麗德將繼續在這個堅實的基礎上繼續發展，帶領肯聯集團為我們的股東帶來光明的未來。好的，現在轉到幻燈片 5，讓我們討論第三季度業績的亮點。我想從安全開始，這是我們的首要任務。第三季度的可記錄案例率為每百萬工作小時 1.7 例。我們年初至今的可記錄案例率保持在每百萬工作小時 1.8 小時。 雖然這一業績仍然是同類中最好的，但我們都需要不斷關注安全以進一步提高。轉向我們的財務業績。由於我們每個運營部門的發貨量增加，發貨量為 373,000 噸，比 2024 年增長 6%。由於發貨量增加和每噸收入增加，收入 22 億美元比 2024 年增加 20%，包括金屬價格上漲。請記住，雖然我們的收入受到金屬價格變化的影響，但我們採用傳遞業務模式，從而最大限度地減少金屬價格風險。本季度淨利潤為 8800 萬美元，而去年第三季度淨利潤為 800 萬美元。 增長的主要推動力是本季度毛利潤高於去年。與去年第三季度相比，調整後 EBITDA 增長了 85%，達到 2.35 億美元。儘管這包括金屬價格滯後帶來的 3900 萬美元的積極非現金影響。如果我們排除金屬價格滯後的影響（如您所知，這是我們看待業務實際經濟表現的方式），我們本季度的調整後 EBITDA 為 1.96 億美元。這對我們來說是新的第三季度記錄，與去年第三季度的 1.31 億美元相比增長了 50%。現在轉向自由現金本季度我們的自由現金流強勁，達 3000 萬美元。本季度，我們通過回購 170 萬股股票向股東返還 2500 萬美元。第三季度末的槓桿率為 3.1 倍，較上季度峰值下降約 0.5 倍。儘管經濟環境不確定，許多終端市場的需求持續疲軟，但本季度我們取得了強勁的業績，超出了我們自己的預期。我們仍然專注於強有力的成本控制和自由現金流。總體而言，我對我們第三季度和年初至今的執行和業績感到非常滿意。 這不在此處的幻燈片上，但我想快速指出，在第三季度，我們完成了將南京汽車結構工廠小規模撤資給一家中國當地投資控股公司。交易條款將保密。請現在轉到幻燈片六。 在將電話轉給傑克之前，我想向您快速介紹一下當前的關稅環境以及我們如何看待對肯聯的潛在影響。 今天，我們的總關稅風險主要集中在從加拿大向我們在美國的業務供應的金屬。我們在轉嫁和其他行動方面取得了重大進展，以減輕我們大部分的總關稅風險。現階段，我們的直接關稅風險仍然是可控的，並且與我們之前的預期一致。現在，關稅的間接積極影響持續增加，包括美國廢鋼價差改善、對國產鋁產品的需求增加，以及與昂貴的進口產品相比更有利的定價環境。總之，我們仍然認為當前的貿易政策對我們來說應該是淨積極的。 最後，關於關稅，我想重申，所有已知的關稅影響，包括直接和間接影響，以及我們為抵消直接影響而採取的所有緩解措施都包含在我們的指導中。這樣，我現在將電話轉交給傑克，請進一步詳細介紹我們的財務業績。傑克？ 郭傑克：謝謝讓-馬克。恭喜英格麗德。謝謝大家今天參加電話會議。在介紹季度業績之前，我想指出，我們對之前發布的財務報表中的某些披露進行了修訂。在今年第三季度，我們發現並糾正了一些影響金屬價格滯後的非重大錯誤，並針對某些先前的情況對 A&T 部門調整了 EBITDA。 2025 年和 2024 年期間的調整後 EBITDA 略高於之前披露的部分。我們在今天的收益發布和演示中包含了有關此修訂的更多詳細信息。現在轉到幻燈片 8。讓我們關注我們的 ENT 部門業績。 調整後 EBITDA 為 9000 萬美元，與去年第三季度相比增長了 67%。由於較高的銷售額，銷量增加了 600 萬美元。 TID 出貨量部分被航空航天出貨量下降所抵消。 TID 出貨量較去年增長 16%，因為本季度商業運輸和一般工業市場變得更加穩定，而且我們開始看到美國本土生產的需求有所增加。其次，我們還受益於去年洪水恢復後芭蕾舞出貨量的增加。本季度航空航天出貨量較去年下降 9%，因為商業原始設備製造商繼續處理因供應鏈停滯而導致的過剩庫存。挑戰。太空和軍用飛機的需求保持健康。 由於航空航天和 TID 的合同和現貨定價改善，以及本季度航空航天組合的改善，價格和組合帶來了 1100 萬美元的順風。成本帶來了 1600 萬美元的順風，主要是由於運營成本降低。由於美元疲軟，外彙和其他方面也帶來了 300 萬美元的順風。提醒一下，去年第三季度包括達萊洪水造成 800 萬美元的不利影響。現在轉到第九張幻燈片，讓我們重點關注我們的園區部門業績。調整後的 EBITDA 為 8200 萬美元，與去年第三季度相比增長了 14%。 銷量增加了 1100 萬美元，因為包裝出貨量的增加被汽車和特種原材料產品出貨量的下降部分抵消了。本季度包裝出貨量與去年同期相比增長了 11%，因為北美和北美地區的需求依然健康。歐洲。在北美，我們的馬斯爾肖爾斯也受益於本季度運營業績的持續改善。本季度汽車出貨量下降 13%，北美和歐洲均疲軟。價格和組合帶來了 300 萬美元的順風，主要是由於定價改善，部分被本季度不利的組合所抵消。由於運營成本增加（包括關稅的影響），成本帶來了 700 萬美元的逆風。 外彙和其他因素是順風該季度的銷售額為 300 萬美元。現在轉向幻燈片 10，讓我們重點關注 AS&I 部門。調整後的 EBITDA 為 3300 萬美元，與去年第三季度相比增長了 371%。由於工業出貨量增加，汽車出貨量下降部分抵消了產品出貨量，因此銷量增加了 900 萬美元。 本季度工業出貨量與去年相比增長了 40%，因為我們從去年洪水中恢復後芭蕾舞的出貨量較高，而歐洲工業市場在本季度仍然普遍疲軟。本季度汽車出貨量下降 7%，北美和歐洲均疲軟。 本季度價格和組合為 1800 萬美元的順風車，主要是由於前面討論的汽車項目表現不佳的客戶淨補償。並且本季度的組合更好。成本是300 萬美元的逆風主要是由於關稅的影響。外彙和其他因素是本季度 200 萬美元的順風。提醒一下，去年第三季度包括淡水河谷洪水帶來的 1000 萬美元的不利影響。 在此處的幻燈片中可以找到，但本季度我們的持股和企業支出為 900 萬美元，本季度的持股和企業支出比去年增加了 700 萬美元，主要是由於我們今年表現強勁，應計勞動力成本增加，部分抵消了人員數量減少。我們現在預計 2025 年控股和企業費用約為 4500 萬美元，與我們之前的觀點相比略有增加。這裡也沒有出現下滑，但我想總結一下我們當前面臨的成本環境。如您所知，我們採用直通業務模式，因此我們不會受到鋁市場價格變化的重大影響，而鋁是我們最大的成本投入。 我們的其他金屬成本經歷了現貨廢鋼價差的急劇收緊2024 年北美市場緊張狀況持續到今年年初，儘管隨著全年現貨市場價差的改善，我們的廢鋼採購量有一部分是之前商定的，在此期間我們並沒有從這種動態中受益匪淺。不過，我們預計今年第四季度將受益更多。對於能源而言，儘管能源價格仍高於歷史平均水平，但我們 2025 年的成本比 2024 年要稍微有利一些。其他通脹壓力正如我們在前幾個季度中所說，鑑於我們在幾個市場中看到的疲軟，我們加快了 Vision '25 成本改進計劃。我們在過去展示了強大的成本效益，並且我們對在當前環境下維持適當規模的成本結構的能力充滿信心。現在讓我們轉向幻燈片 11 並討論我們的自由現金流。我們在第三季度產生了 3000 萬美元的自由現金流，使我們的年初至今總額達到 680 億美元。今年前 9 個月的同比增長是由於部門調整後的 EBITDA 較高、資本支出較低和現金稅較低，但部分被用於營運資本的更多現金和較高的現金利息所抵消。 展望 2025 年，我們仍預計全年產生超過 1.2 億美元的自由現金流，這與我們之前的指導和年初的指導沒有變化。儘管當前的環境。與之前的指導相比，由於活動增多以及美國金屬價格環境與年初相比，營運資本和其他現在使用了更多的現金。它還包括洪水後的營運資本重建，因此這已經嵌入了我們對年初的指導。 我們仍然預計資本支出、現金利息和現金稅將與之前的指導保持在相同的水平。正如 Jean-Marc 之前提到的，我們本季度繼續進行股票回購活動。本季度，我們以 2500 萬美元的價格回購了 170 萬股股票，使年初至今的股票回購總額達到 7500 萬美元的 650 萬股。我們現有的股票回購計劃還剩大約 1.46 億美元，我們仍然打算將今年產生的自由現金流的很大一部分用於該計劃。現在讓我們轉向幻燈片 12，討論我們的資產負債表和流動性第三季度末，我們的淨債務為 19 億美元，與 2024 年底相比增加了約 1.15 億美元。最大的推動因素是季度末美元疲軟的換算影響。 如前所述，我們預計上季度的槓桿率將達到峰值，第三季度末槓桿率將下降至 3.1 倍，並且我們有望在今年年底將槓桿率降至三倍以下。我們仍然致力於將槓桿率降至 1.5 至 2.5 倍的目標槓桿範圍，並隨著時間的推移維持這一範圍。 正如您在我們的債務摘要中看到的，我們在 2028 年之前沒有債券到期。我們的流動性增加了與 2024 年相比，該數字增長超過 1 億美元，截至第三季度末仍保持在 8.31 億美元的強勁水平。這樣，我現在將電話轉交給 Ingrid。非常感謝 Jack，也感謝 Jean-Marc 的客氣話。 Ingrid Jorg：董事會對我的信任令我深感榮幸，我很高興能夠帶領 Constellium 進入新的篇章。在過去的幾年裡，我們已經開發了並通過專注於高附加值產品、增強客戶連接、優化利潤和利用率、關注成本和持續改進以及對我們的利益相關者表現出堅定的承諾來執行肯聯的價值創造戰略，所有這些都是我致力於推進的。在我們優秀團隊的支持下，我們將繼續加強與客戶的合作夥伴關係，提供創新、可持續的解決方案，並為我們的股東創造價值。接下來，讓我們轉向幻燈片 14 討論我們當前的終端市場展望。 今天，我們的大部分產品組合服務於受益於持久、可持續發展驅動的長期增長的終端市場，其中鋁這種輕質且可無限回收的材料發揮著關鍵作用。首先轉向航空航天市場。商用飛機積壓訂單目前已達到創紀錄水平，並持續增長。主要航空航天原始設備製造商仍然致力於提高窄體和寬體飛機的建造率。今年的飛機交付量比去年更高就證明了這一點。此外，供應鏈挑戰仍然存在交付速度連續幾年低於原始設備製造商的預期，我們開始看到這些挑戰正在緩解的跡象。需求大部分已經穩定。 我們仍然相信，推動航空航天需求的長期基本面保持不變，包括客運量增長以及對新的、更省油的飛機的更大需求。商務和支線噴氣機市場的需求保持穩定。對太空和軍用飛機的需求正在加強。縱觀我們的整個航空航天業務，我們相信我們的產品我們的產品組合在行業中是無與倫比的。而且我們在鋁製航空航天解決方案方面擁有行業領先的研發能力。現在轉向包裝。北美和歐洲的需求依然健康。正如 Jack 之前提到的，我們繼續受益於馬斯爾肖爾斯業績的改善，該公司今年創下了多項運營記錄。 包裝的長期前景繼續看好，消費者對可持續鋁製飲料罐的偏好不斷增長就證明了這一點。這兩個地區和歐洲的罐頭製造商的產能增長計劃美國正在進行綠地投資。從長遠來看，我們仍然預計北美和歐洲的包裝市場將實現低至中個位數的增長。現在讓我們轉向汽車。歐洲與北美的情況有些不同。歐洲輕型汽車的汽車產量仍遠低於新冠疫情前的水平。歐洲的需求仍然疲軟，特別是在我們擁有更大業務的豪華和高檔汽車和電動汽車領域。 歐洲的汽車生產也考慮到美國從歐洲進口的車輛數量，預計將感受到當前第 232 條汽車關稅的影響。在北美，汽車產量也低於新冠疫情前的水平。因此需求保持相對穩定。本季度，我們的一家競爭對手在美國的一個工廠發生了非常不幸的火災，導致北美鋁軋製產品供應鏈中斷。整個行業正在動員起來，以確保我們限制對客戶的影響。我們目前預計，受益於此，到 2026 年將比今年受益更多。 從長遠來看，我們相信電動和混合動力汽車將繼續增長，但增速低於之前的預期。 輕量化和提高燃油效率等長期趨勢將繼續推動對鋁產品的需求。因此，儘管我們今天看到了疲軟，但從長遠來看，我們對這兩個地區的市場保持樂觀。正如您在頁面上看到的，這三個核心終端市場占我們過去十二個月收入的 80% 以上。最後轉向其他專業。今年下半年，北美和歐洲的工業市場狀況變得更加穩定。總體需求似乎也穩定了三年來，我們大多數專業市場都經歷了疲軟。提醒一下，這些專業市場通常取決於每個地區工業經濟的健康狀況，包括利率環境、工業生產水平和消費者支出模式等驅動因素。我們將繼續努力調整我們的成本結構以適應當前的需求環境，這將使企業在工業經濟開始復蘇時處於更好的地位。鑑於當前的關稅，我們確實相信北美的 TID 市場可以為我們提供一些機會。與國內生產相比，進口產品的競爭力較差。而且我們已經在這方面看到了積極的勢頭。 就終端市場而言，我們喜歡我們所服務的每個市場的基本面，並且我們堅信，終端市場的多元化在任何環境下都是公司的一項資產。因此，我將其轉回給 Jean-Marc。謝謝 Ingrid。 Jean-Marc Germain：最後轉向幻燈片 16，我們詳細介紹了我們的關鍵信息和財務狀況我們的團隊在今年第三季度取得了非常強勁的業績，超出了我們的預期，包括創紀錄的第三季度調整後 EBITDA，我們在本季度向股東返還了 2500 萬美元，回購了 170 萬股股票，這使我們的槓桿率降低了 3.1 倍。雖然關稅正在造成更廣泛的宏觀不確定性並影響汽車等終端市場，但我們正在當前環境下積極管理我們的業務。我們仍然專注於強有力的成本控制、自由現金流生成以及商業和資本鑑於我們今年前 9 個月的強勁表現，並根據我們當前的前景，包括 Ingrid 剛才描述的當前終端市場狀況，我們正在提高 2025 年的指導。我們現在的目標是調整後的 EBITDA，不包括 6.7 億至 6.9 億美元的金屬價格滯後和 1.2 億美元的自由現金流的非現金影響。我們的指導假設今年下半年將比上半年有所改善。下半年的改善包括某些關稅減免和客戶補償的時機，以及更有利的廢品採購、代客​​泊車的增加和有利的外匯換算。 我們的指導還假設汽車鋁供應鏈中斷帶來適度的好處，並包括傑克之前提到的對我們的 A&T 部門的修訂。展望未來，我們還想重申調整後 EBITDA 的長期目標，不包括2028 年金屬價格滯後 9 億美元和自由現金流 3 億美元的非現金影響。總而言之，雖然我們今天在許多市場繼續面臨充滿挑戰的環境，但與今年年初相比，其中一些挑戰已開始緩解。我們為長期成功做好了充分準備，並將繼續專注於執行我們的戰略和創造股東價值。 在我們進行問答之前，我只想說這是一項非凡的榮譽領導肯聯並與全球各地才華橫溢的同事一起工作。我們一起建立了一家更強大的公司，我對我們所取得的成就深感自豪。英格麗德是一位傑出的領導者，她有遠見和經驗來引導肯聯向前發展，我相信她將帶領公司邁向更高的高度。話務員，我們現在開始問答環節。 接線員：謝謝您，先生。請再次按電話上的 1 和 1 並等待我們現在將繼續我們的第一個問題。我們的第一個問題來自 BMO 資本市場的 Katja Jancic。請提出您的問題。嗨。 首先，我要祝賀英格麗德和讓-馬克。然後我想從廢品價差開始。我知道你提到過這個季度的影響很小。下個季度將會產生更大的影響。你能否提供更多關於具體影響是什麼和將要產生的信息？ 然後，鑑於我認為你們中的一些人現在正在談判，我們應該如何考慮明年的情況？ 讓-馬克·熱爾曼：早上好， Katja。謝謝你的好話和鼓勵。現在談論廢鋼利差。所以如果你還記得過去，我們說在任何給定的季度，利差都可以上下波動 500 萬美元，對吧？那是過去的事了。然後顯然在 24 年和 25 年，我們的廢鋼利差發生了前所未有的變化，2024 年非常收緊，現在在 25 年擴大。我們說過，任何給定季度的全部影響可能是 15 美元到 15 美元。 2000萬美元。但是，增加或減少，對吧？在這種情況下，去年是負數，今年是正數。 但是，如您所知，我們分期分期購買廢鋼，其中一些是在現貨市場購買的，一些是季度購買的，一些是每年購買的。因此，就這些廢鋼價差如何流向我們的底線而言，你有某種尾部。在第三季度，我們仍在現貨購買廢鋼價格，但也比今年早些時候更高的價格。第四季度，價格已顯著下降。由於我們在一個競爭對手中看到不幸的火災，我們看到廢鋼價差也在擴大。 展望明年，對於你關於明年的問題，如果我們保持在相同的環境中，我們相信廢鋼價差的順風將會帶來一些進一步的幫助。我們仍然維持每季度 15 至 2000 萬美元的水平，但這不會是我們明年就會實現所有這些。今年我們已經實現了其中一些。傑克，您想添加什麼嗎？是的。我想我唯一想補充的是，Katja，鑑於 Jean-Marc 提到的動態，我們實際上沒有看到相對於去年有多少好處。今年迄今為止，這實際上對我們來說是一個逆風。是的。這是一個重要的精度。 Katja Jancic：好的。只是因為我在想，我認為 15 至 2000 萬美元是在 24 年，對，按季度計算，當時廢鋼價差確實被壓縮了。但是當我們看看今天的中西部溢價，這是歷史最高水平時，為什麼我只是想理解為什麼我們現在看到的價差不會貢獻超過 15 至 2000 萬美元。我認為這就是......Jean-Marc Germain：我的意思是，它總是你所參考的一部分，對吧？回到24年，我們受益於23年購買的良好廢鋼價差和現貨購買的不良廢鋼價差，對嗎？這樣就減少了影響。今年，同樣的現象反過來發生，你說得完全正確，隨著倫敦金屬交易所，嗯，主要是中西部的上漲，以美元計算的價差進一步擴大。我們將在第四季度看到其中的大部分。我們將看到大部分如果當前的環境繼續下去，明年的情況會是這樣。 Katja Jancic：好的，也許只是...Jean-Marc Germain：也許，Katja，就在十五和二十，可能會比 15 給定的中西部價格更接近 20。 Katja Jancic：好的。謝謝你。關於...Jean-Marc Germain：我知道有一個快速提及諾貝麗斯火災將在 26 年帶來小小的好處。您能量化它可能帶來的好處有多大嗎？ Jean-Marc Germain：我們談論它就足夠了。但還不足以我們給出一個數字。這將取決於許多因素。如您所知，火災發生後，整個行業團結起來支持我們的共同客戶，對嗎？但是在火災發生後很難批量交付，因為產品需要一點來自美國，美國的產能實際上已經被充分利用。所以很多需要來自海外。這需要時間。即使加速，你也需要資格時間。所以我們認為我們將在 2026 年看到一些好處。 2026 年的收益比我們在 2024 年、2025 年看到的要多，抱歉，這應該會持續到 26 年。準確的數字還為時過早Katja Jancic：好的。謝謝。 接線員：謝謝。我們現在要繼續下一個問題。這些問題來自德意志銀行的 Corinne Blanchard。 請提出您的問題。 科琳·布蘭查德：嘿，早上好。謝謝您提出我的問題。祝賀吉恩·馬克，這個季度表現強勁。我確信我們會想念您，歡迎來到英格麗德。我相信人們會期待在未來幾週內聽到更多信息。也許有兩個問題。我的意思是，在航空航天方面，我的意思是，如果您回顧過去四到六個季度，你們的利潤率狀況令人驚嘆，我認為我們只是您能否幫助我們了解如何在第四季度和 2026 年對其進行建模？然後也許第二個問題是，到 2028 年，您距離 9 億美元的 EBITDA 大約還差 2 億美元。 您能否再次幫助我彌合未來兩年的差距，以及如何從銷量和定價的角度考慮這一問題？謝謝。 Jean-Marc Germain：早上好， Corinne，我會請我的同事 Ingrid 和 Jack 幫助我回答你的兩個問題。所以，但我會先嘗試一下。所以，如果你取範圍的中點，那麼距離我們 2028 年的目標還有 2.2 億美元。所以還有很多工作要做，但我認為可以公平地說，我們已經領先於我們的計劃，而且我們現在感覺更有信心了。我們感到非常有信心，但我們對 2028 年的目標更有信心目標。如果你還記得通往 '28 的橋樑，我們採取了很多行動，其中很多都在我們的控制之下。我們在計劃中進行了一些具體投資。 實際上，其中一些已經像 Neuf Brisach 的回收中心一樣運營。其他我們正在瘋狂挖掘，其他我們正在瘋狂建設。我正在考慮馬斯爾肖爾斯的鑄造中心和 ESWA 的航空航天產品。然後我們還有一些仍在繪圖板上，即使我們開始建造購買一些交貨時間較長的物品。因此，我們在雷文斯伍德的鑄造廠的現代化和擴建。當我說這些在我們的控制之下時，它們從兩個角度來看都在我們的控制之下。一個是資本支出，對吧？所以我們建造東西，然後我們將用它製造產品。 另一個是我們不需要客戶才能盈利。當然，如你所知，這些投資大部分都是為了回收更多的產品，顯然在當前的環境下，這些投資將更令人興奮、更有利可圖。 Airwear 的投資有點不同，即使它是鑄造的，你也需要客戶。我認為我們看到航空航天領域的發展變得更加容易，特別是我們擁有非常強大地位的太空應用的發展。我認為這對這項投資來說是個好兆頭。 所以總的來說，我的意思是，這是一個很長的答案橋樑的一部分，右側，資本支出方面。我們對我們在資本支出方面的執行以及我們賺錢的能力非常有信心，也許比我們最初計劃的這些投資更多的錢。現在橋樑還有其他方面，其中一些是我們對廢品利差的展望。我的意思是，到 2028 年的橋樑中的廢品利差較低，我的意思是，更窄，準確地說，比目前的情況要窄得多。我們將看看當前的利差是否繼續，以及是否會繼續下去。是，這對我們來說將是順風。 現在，在逆風方面，我認為可以公平地說，我們對汽車、終端市場、SARS 的數量、歐洲製造的車輛數量感到失望，尤其是，但在美國也有一點失望。這將是逆風。我們看到歐洲整體疲弱的狀況。現在，到 2028 年，我認為歐洲將齊心協力，情況會更好。但在目前，如果我誠實地看待它，我認為我們在這方面落後了。所以這就是實現 2028 年目標的看跌期權和拿取金額。 顯然在成本方面，我們在“25 年願景”的成本管理方面取得了非常好的進展，未來還會有更多。我相信英格麗德將來將為我們、為公司製定一個新計劃。所以我認為我們在這方面的狀況非常好。然後你也有一個問題我認為 Ingrid 對航空航天瞭如指掌。特別是回答這個問題。顯然，您對 2028 年的長期目標有自己的看法。所以請繼續。 Ingrid Jorg：非常感謝您，Jean-Marc。也謝謝您，Corinne，您的好話。 我認為在航空航天領域，我認為我們與一些競爭對手的不同之處在於我們擁有非常非常廣泛的產品組合，包括鋁鋰技術，這對於我們參與的許多利基市場來說確實是一種很好的材料。因此，我們真正關注的是我們銷售的每件產品的更多附加值。與我們的一些競爭對手相比，我們的一些競爭對手可能更依賴於航空航天原始設備製造商的銷量增長。這確實推動了我們的利潤率，與我們的一些同行非常不同。這確實是一個多年的旅程我們已經憑藉我們的研發能力進行了發展。 因此，我們有很多創新材料正在醞釀中。這正在推動這種差異化利潤，我們將繼續努力。你也知道軍用飛機很好。太空在發展方面實際上對我們非常有利。總體而言，航空航天的供應鏈似乎有所改善，特別是空客方面。關於 2028 年，我認為讓-馬克已經提到了幾乎所有這些。我可能只是補充一點我想您現在已經看到，PARP 的財務業績要好得多，部分原因是馬斯爾淺灘更好的運營業績。因此，這仍然是我們關注的重點。 我們已經在成本方面和卓越運營方面付出了很大努力。但我們仍然有改進的潛力，這也將是我們到 2028 年實現 9 億美元目標的一部分。 Corinne Blanchard：謝謝。問題，科琳？是啊。太完美了。非常感謝。 Jean-Marc Germain：我只想補充一點，我的意思是，英格麗德並沒有吹噓這一點，但你們已經關注我們很長一段時間了。你看到我們的航空航天利潤率，你暗示本季度是這樣，科琳娜。我們說我們今年迄今為止的利潤超過 1,500 美元，1,600 美元。當英格麗德接管耳鼻喉科部門時， 2015 年，對，十年前，我們的運行價格低於每噸 500 美元。因此，抱歉，對附加值的關注不能被誇大。擁有真正優秀的商業和膠囊紀律來確保我們，並有創新動力來確保我們從我們的資產中獲得最好的收益。這樣我們就可以為我們的股東獲得最好的回報。 操作員：謝謝。我們現在將繼續我們的下一個問題。這些問題來自來自 Bill Peterson 的電話。摩根大通。請提問。 比爾·彼得森：是的。嗨，早上好。感謝您提出問題。我也想祝賀英格麗德的新任命以及讓-馬克。與您合作很愉快。想首先詢問有關橋樑的問題。只是基本上了解 2025 年指導的驅動因素，如果您可以量化或堆疊排名諸如一次性客戶付款之類的事情，任何好處或是否有任何好處您談到的重述，也許是潛在的關稅逆風，這可能不是那麼大的逆風，或者您可能看到了一些成功，而不是您能夠減輕的影響。 然後，當然，報廢利差只是為了嘗試真正定義我們應該在第四季度考慮多少好處，或者是否還有其他任何問題需要提出，作為您提高今年指導的原因的一部分？ Jean-Marc Germain：早上好，比爾，謝謝你。我會向杰克提出這個難題。 傑克·郭：是的，我將從 NGL 營銷開始，你能在哪裡幫助我​​？所以你提到了一些要素，比爾。我認為你有一個參考點。你必須小心它是否與我們之前的期望相比。或者，有點與，你知道，前一年，如果你願意的話。以及那裡的期望。但是，對於客戶補償，例如 AS&I，這已經包含在我們之前的指導中了。現在我們確實意識到了本季度的好處，這是巨大的。特別是在金額方面，我們不會非常明確，比爾。 但是如果你要參考橋樑，在價格和混合桶中，混合會更有利一些，如果你願意的話。但是絕大多數價格是由客戶對汽車性能不佳的補償驅動的。計劃。所以這是一個整體。然後你知道，在提高方面顯然，我們的第三季度業績非常強勁，這讓我們對第四季度和今年結束更有信心。第三季度的情況比我們預期的要好。最重要的是，您提到了這一會計調整。 那裡的規模，我們可以非常明確。因為它已經被披露了。 這是今年上半年的數據。準確地說，它大約是 1200 萬美元，1200 萬美元。其中的好處是 ENT 部門調整後 EBITDA 的一個很好的指南。然後就廢料而言，我認為 Jean-Marc 已經談論了很多，那裡的動態。我們沒有看到像你想像的那麼多的好處。基於現貨市場是今天。年初至今。但鑑於我們有更多的未平倉頭寸以及我們競爭對手工廠發生的不幸火災帶來的一些適度的收益，我們確實預計在第四季度會看到更多收益。 而且，顯然，我們將繼續關注成本控制和願景 25，你知道，在另一方面，在這裡，我將進行一些看跌和拿走。對嗎？另一方面，當你查看指導時對於第四季度，相對於全年的觀點。我們在 ANT 的表現非常強勁。能夠從航空航天領域的有利組合中受益。 由於大量高利潤產品，這可能有助於彌補第四季度由於時間安排而出現的疲軟組合，然後歐洲在許多不同市場上繼續表現疲軟，順便說一句，是的，我們應該從競爭對手的計劃中看到一些適度的好處。但另一方面，它也創造了一點點水模式的不確定性或波動性。模式。與國內原始設備製造商。所以你必須考慮到這一點。 Jean-Marc Germain：也許更具體地說，在這一點上，比爾，我們將銷售更多的軋製產品，但顯然不足以彌補短缺。這是由這場火災造成的。你已經聽說折疊降低了他們對建造率的預測。顯然，我們還向包括這家在內的不同客戶供應汽車結構和工業產品。如果你不建造汽車，我們不銷售產品。因此，我們對本指南有各種各樣的看跌期權和看跌期權。但從根本上講，我們有動力。我認為主要信息是這樣的。 比爾·彼得森：是的。不。有很多。欣賞顏色。想多問一些有關航空航天的問題。航空航天去庫存正在放鬆，這聽起來越來越積極。我想我們應該如何看待復甦？這仍然是您心中的一種可能嗎？ 2027 年的故事？還是說這真的能在 2016 年逆轉並轉為積極？只是想了解一下這個去庫存週期的軌跡。 Ingrid Jorg：謝謝你的問題，比爾。我認為這很難預測，因為，你知道，隨著問題的加劇，會出現新的問題。但顯然，我們看到，在歐洲方面，現在只有 2% 的供應鏈阻礙了所以今天這個數字非常小。而且我確信，通過不同的工作組來克服這些行業挑戰，這種情況將在 2026 年全年得到緩解。現在，無論是 2026 年還是 2027 年，我認為仍有待觀察。但顯然，我們在整個供應鏈中感受到了改善。 而且您也聽說波音將提高建造率。他們獲得了批准美國聯邦航空管理局 (FAA) 為 7 架 37 MAX 提供了訂單，儘管它很小。但這是他們向供應商描繪的增長軌蹟的第一步。所以我覺得事情開始走到一起。從現在開始的幾個季度，我們應該會看到比今天看到的更好的景象。 Jean-Marc Germain：比爾，我認為公平地說，我們對供應鏈的複甦之路比三個月時更加樂觀以前。是的。肯定的。但是很難確定日期。我們一看到它就告訴您。 比爾·彼得森：喜歡那個顏色。謝謝。 操作員：謝謝。我們現在要繼續下一個問題。這些問題來自 CSTM 的 Timna Tanners。請提出您的問題。 Timna Tanners：是的。嘿，很好早上。謝謝。恭喜英格麗德。向讓-馬克致以最美好的祝愿。想跟進比爾在航空航天領域以及更廣泛的歐洲市場上提出的同樣的問題。我知道有一段時間了，我們一直在等待該市場普遍觸底。 眾所周知，我們應該關注的只是利率、任何情緒、任何可以引導我們對歐洲的複蘇和時機有信心的事情。 Jean-Marc Germain：早上好，Timna。謝謝。你會看到航空航天以外的廣闊歐洲市場，對嗎？好的。 Ingrid Jorg：是的。你好，Timna。謝謝你的問題。是的。我認為市場三年來一直非常疲軟。現在我們看到一些市場真的觸底反彈。這是非常非常難以預測的。如你所知，我們在歐洲有強大的市場，比如罐頭片材的包裝非常強勁，但也有其他包裝市場，比如軟包裝。所以這些市場運行得非常非常好，非常穩定。當然，汽車受到從關稅到向電動汽車過渡的所有變化的影響。所以我認為現在有很多問題，什麼是未來最好的動力系統，以及監管將如何進行。 所以我認為我們的很多汽車客戶正在真正審查他們的中長期戰略是什麼。然後我認為在工業市場上，我們看到的情況好壞參半。我的意思是，我們的業務負荷良好。有些業務確實很困難。鐵路業務很好並且持續增長。所以我想說這是一個非常非常多元化的大市場，但很明顯，更多以商品為基礎的市場，如建築和施工，我們實際上並沒有在這些市場上留下足跡。疲弱。所以我想說有積極的一面也有消極的一面。 但感覺，就英格麗德的觀點而言，大約三年了，而且還在繼續，德國似乎進入了一種刺激更多經濟的模式。所以這是積極的應該是積極的。然後你的國防開支也應該增加，我們處於有利的位置。所以認為歐洲是一個關於許多不同利基市場的故事，對吧？有一個大市場，Ganshee，很棒。事實上，它供應不足。我們已經售罄很多很多年了。然後你有很多不同的利基市場，有好有壞。而且，汽車，我認為陪審團還沒有定論。 Timna Tanners：好的，謝謝。我的另一個問題只是想深入探討鋁價上漲對中西部高價的影響，特別是。知道你排除了金屬價格的非現金影響但更高的 EBITDA 指引和自由現金流沒有變化意味著營運資本增加，這是有意義的。您能否向我們介紹一下本季度價格上漲對您更高 EBITDA 的任何好處或量化其帶來的任何好處？或者這是否有影響？如果您也能以自由方式解決現金影響問題。 Jean-Marc Germain：所以傑克會幫助我。但在 EBITDA 方面，唯一的好處是LME 和中西部的上漲實際上是通過廢鋼價差實現的，對嗎？這遵循供需平衡情況，對今天的買家有利。所以，但這就是我們所產生的影響，對吧？當材料更貴時，回收變得更有利可圖，初級更貴，回收，你知道，廢鋼變得更有利可圖。但在其他方面，這是一項轉嫁業務。所以你可能會產生一點與時間相關的影響，從一個月到下一個月，但這沒什麼可寫的關於現金影響，顯然，金屬價格上漲意味著需要補充我們的庫存，最後不變，我們用更昂貴的金屬補充庫存。所以這對我們的現金流造成了拖累。這對我們今年的現金流是一次性的拖累。 郭傑克：是的。而且，我想我的意思是，蒂姆納，我們可以在以後討論更多細節。對吧？但也許思考它的一種方法是看一下營運資本的變化。在前九個月，你會發現這是一個很大的負面影響。現在有一個與活動增加相關的因素。對嗎？我們正在做更多的業務。交易量增加，但還有很大一部分與金屬價格上漲相關。但總而言之，在淨額基礎上，這就是為什麼我們維持了超過 1.2 億美元的自由現金流指導，儘管但是是的。 即使進行了調整EBITDA，你知道，排除其他滯後因素，那裡的指導被提高了。 Jean-Marc Germain：而且，Timna，在此基礎上，如果你看看我們最初的指導，現在我們今天的指導，EBITDA 增加了現金流量並沒有增加。 這裡的三角洲可以近似我們因 LME、中西部上漲而受到的阻力，對嗎？所以，這給了你一個想法，你在 6000 萬美元、7000 萬美元、8000 萬美元、9000 萬美元的範圍內。我的意思是，這是一個很寬的範圍。我們有阻力。所以，如果明年一切都保持完全相同，那麼這意味著現金流的產生，1.2 億美元被大大低估了。 Timna Tanners：是的。最後澄清一下，所以指導確實反映了鋁價今天的現貨價格更高的事實？比第三季度的平均價格更高，這反映在您的指導中嗎？ Jean-Marc Germain：絕對。明白了。 Timna Tanners：好的。太棒了。謝謝。 郭傑克：謝謝。謝謝， Timna。 接線員：謝謝。我們目前沒有其他問題。所以我將請 Constellium 首席執行官 Jean-Marc Germain 作結束語。 Jean-Marc Germain：謝謝大家。謝謝大家。所以如您所見，我們提前完成了我們的計劃。我們正在積蓄動力。我們的新任首席執行官 Ingrid 非常適合帶領公司實現 28 個目標及其他目標。最後我將辭去首席執行官職務。但我仍然是年度最佳股東和董事會顧問。對未來感到非常興奮。我非常期待聽到傑克和英格麗德在 2 月份向我們介紹我們的進展情況時對我們 2026 年的前景進行介紹。謝謝大家。祝您有美好的一天。 英格麗德·喬格：非常感謝讓-馬克，您的客氣話。好的，謝謝大家對 Constellium 的興趣。我們對我們取得的進展感到滿意。 Jean-Marc 剛剛說過，我們期待著令人興奮的年底。我們也期待著向您通報我們 2 月份的進展情況，同時非常感謝您。再見。 接線員：今天的電話會議到此結束。感謝大家的參與。您現在可以掛斷電話了。謝謝，祝您有美好的一天。 現在在哪裡投資 1,000 美元當我們的分析師團隊有股票提示時，它會畢竟，Stock Advisor 的總平均回報率為 1,065%* — 與標準普爾 500 指數的 196% 相比，這是一個壓倒性的表現。 他們剛剛透露了他們認為投資者目前最值得購買的 10 支股票，加入 Stock Advisor 後即可獲得。 查看股票 »*截至 10 月 27 日的 Stock Advisor 回報， 2025本文是為 The Motley Fool 製作的本次電話會議的文字記錄。雖然我們努力實現“愚蠢的最佳”，但此文字記錄中可能存在錯誤、遺漏或不准確之處。本文的部分內容是根據 The Motley Fool 的見解和投資方法使用大型語言模型 (LLM) 創建的。它已經過我們的 AI 質量控制系統的審核。由於 LLM（目前）無法擁有股票，因此沒有頭寸與我們所有的文章一樣，The Motley Fool 不對您使用此內容承擔任何責任，我們強烈建議您自己進行研究，包括親自聽電話和閱讀公司的 SEC 文件。請參閱我們的條款和條件了解更多詳細信息，包括我們的強制性資本化免責聲明。 The Motley Fool 沒有持有任何提到的股票。 The Motley Fool 已披露政策。 本文表達的觀點和意見是作者的觀點和意見，並不一定反映納斯達克公司的觀點和意見。