由於核電預訂量創紀錄且利潤率擴張，福斯將 2025 年每股收益預期上調至 3.40-3.50 美元

財報電話會議洞察：Flowserve Corporation (FLS) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官 Robert Rowe 表示，該公司第三季度“在預訂、利潤擴張、收益和現金流方面取得了出色的業績”，強調了實現 2025 年目標的信心增強，並將調整後每股收益指導提高至 3.40 美元至 3.50 美元，較去年增長 31%，增長超過 60%從 2023 年開始。 * Rowe 報告預訂量為 12 億美元，收入增長 4%，調整後毛利率為 34.8%，調整後營業利潤率為 14.8%，調整後每股收益為 0.90 美元，並指出股東返還 1.73 億美元，其中包括 1.45 億美元的股票回購。 * Rowe 呼籲關注該公司 1.4 億美元的核訂單“創紀錄”，其中包括兩個主要核電訂單 * 他描述了業務組合的轉變，指出大型工程項目目前在預訂中所佔比例為中等個位數，而十年前則超過 20%，這“推動了我們的預訂和收入更加一致。” * 首席執行官強調了核能領域的多年增長機會，預測“未來 10 年內有可能建設 40 個新的大型核反應堆”，並稱核能是“最引人注目的多年增長機會之一” Flowserve。 ” * 首席財務官 Amy Schwetz 表示，“第三季度收入為 12 億美元，比去年增長 4%”，這將增長歸因於 Mogas 收購和強勁的售後市場表現，同時指出“有機銷售額持平。 ” * Schwetz 報告調整後毛利率上升 240 個基點，營業利潤率上升 370 個基點，並表示，“這是營業利潤率連續第二個季度保持在我們的長期目標範圍內” 14% 至 16%，我們最初計劃到 2027 年實現這一目標。” * Schwetz 強調了小型齒輪泵業務的剝離，並宣布了一項剝離遺留石棉負債的協議，稱其“簡化了我們的資本結構，減少了波動性並改善了我們的年度現金流。” * 她指出，“本季度，我們向股東返還了 1.73 億美元，其中包括 1.45 億美元的股票回購”，並且截至 10 月份的年初至今回購額已達 2.53 億美元。 展望 * Schwetz 宣布，“我們今年第二次提高了盈利預期”，目前預計“全年利潤率將提高超過 200 個基點。” * 上調的全年指引中點反映了“每股收益同比增長 31%，自去年以來增長超過 60%，令人印象深刻” 2023 年。 ” * 該公司表示將在下一次財報電話會議上提供有關 2026 年前景的更多詳細信息。財務結果 * Rowe 報告本季度預訂額為 12 億美元，同比增長 1%，環比超過 1.3 億美元。 * 售後市場預訂額連續第六個季度超過 6 億美元，過去三個季度中有兩個季度超過 6 億美元6.5 億美元。 * 核訂單創下了超過 1.4 億美元的公司記錄。 * Schwetz 報告稱，“本季度運營現金為 4.02 億美元”，在調整合併終止付款後，自由現金流轉換率為 174%。 * 她詳細介紹了 FPD（福斯泵部門）調整後的運營利潤“約 20%”，FCD（流量控制部門）訂單增長 24%，銷售額增長 7%，以及調整後的營業利潤率擴大了 230 個基點。 * Mogas 收購為收入增長了 3 個百分點，其營業利潤被描述為“增加了 FCD”。問答 * Baird 的 Michael Halloran 詢問了遠期管道和訂單渠道。Rowe 回答說：“在售後市場方面，我們又交付了 6.5 億美元的強勁季度業績……我們對此非常有信心，這種情況會持續下去。 ” OE 項目目前佔業務的比例不到 10%，支持多元化。 * Halloran 跟進了定價動態。Rowe 表示，“在所有關稅變化的背景下，我們確實對美國的價格進行了打擊...我們處於價格成本中性的基礎上，即使不是稍微積極。 ” * 花旗集團的 Andrew Kaplowitz 詢問了 FCD 和 Mogas 的利潤率變化。Rowe 報告說，“Mogas 進展得非常好...整合進展得非常順利。 ” * Kaplowitz 還詢問了核市場份額。 Rowe 解釋說，“其中 75% [400 多個反應堆] 都配備了設備，”並預計 ​​Flowserve 將成為核泵和閥門領域的市場領導者。 * RBC 資本市場的 Deane Dray 詢問了石棉剝離的情況。 Schwetz 回答說，“從現金流的角度來看，未來每年將在 1500 萬至 2000 萬美元之間。” * Dray 詢問自由現金流的改善情況。 Schwetz目標是“達到 100% 的水平或更好一點”，理由是利潤率擴張和營運資本重點。 * 瑞銀 (UBS) 的達米安·卡拉斯 (Damian Karas) 詢問了核合同的盈利能力和定價問題。羅強調了進入壁壘較高和長期合作關係，並表示，“我們對保留此類工作的能力非常有信心，即使不發展這種工作。” * 瑞穗銀行 (Mizuho) 的布雷特·林澤 (Brett Linzey) 詢問能源預訂量下降了 19%。羅將其歸因於艱難的上一年的三個大型中東項目的補償，但對中期復蘇表示信心。 * Nathan Jones，Stifel，要求提供有關核市場份額和產品含量的具體信息。 Rowe 指出，“我們有 75%”的反應堆，並預計維持或增加這一份額。 * Joseph Giordano，TD Cowen，詢問福斯通過 SMR 項目擴大核容量和選擇性的能力。 Rowe 說，“我們對我們的能力充滿信心情緒分析 * 分析師對核電預訂的可持續性、FCD 和 Mogas 的利潤軌跡、石棉責任影響以及核電預訂的可持續性提出了壓力。積壓訂單轉換，表現出中性至略積極的基調，對核能和利潤擴張持謹慎樂觀態度。 * 管理層準備好的言論預示了信心，特別是對核能和售後市場的信心，而問答回應則通過具體數據和戰略理由增強了信心； Rowe 使用了諸如“我們非常有信心”和“我們對保留此類工作的能力非常有信心”等自信的語言。 * 與上一季度相比，分析師情緒仍然謹慎樂觀，但更關注近期收益的可持續性，管理層的信心有所增強，特別是在核能和利潤表現方面。季度環比比較 * 該公司上調了全年調整後每股收益指引之前的 3.25-3.40 美元升至 3.40-3.50 美元，現在預計全年利潤率將提高 200 個基點以上，而之前為 200 個基點。 * 核電預訂量已攀升至創紀錄的 1.4 億美元，而第二季度為 6,000 萬美元，對核電增長的評論更加樂觀。 * FCD 利潤率恢復加速，Mogas 現在增加了 FCD，而在第二季度， Mogas 具有稀釋性。 * 資本回報率有所增加，第三季度回報為 1.73 億美元，而第二季度為 6,000 萬美元。 * 管理層基調轉向對 2025 年和核電增長更有信心，而分析師仍然對利潤可持續性和核機會感興趣。風險和擔憂 * Rowe 評論了一些“大型工程項目的項目進度緩慢，主要是在能源終端市場。 ” *施韋茨指出，有機銷售額持平，原始設備收入“略有下降……由於積壓項目的時間安排和構成。 ” * 管理層將繼續關注營運資本和卓越運營作為“我們的工作尚未完成”的領域。 * 分析師質疑核電預訂、積壓轉換和利潤擴張的可持續性，並對非核電和能源預訂表示擔憂。最終要點福斯管理層強調強勁的第三季度業績、創紀錄的核電預訂和顯著的利潤率擴張，推動對全年盈利指引進行第二次上調。該公司強調了多年的核電增長機會、強勁的售後市場動力和嚴格的資本配置，包括重大石棉負債剝離。 通過 Flowserve 業務系統下增強的執行力和強大的資產負債表，管理層表現出對在 2025 年及以後為股東提供持續增長和價值的信心。 閱讀完整的財報電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/fls/earnings/transcripts]有關 FLOWSERVE 的更多信息 * Flowserve Corporation (FLS) 2025 年第 3 季度財報電話會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4834799-flowserve-corporation-fls-q3-2025-earnings-call-transcript] * Flowserve Corporation 2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4834689-flowserve-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * Flowserve Corporation (FLS) 出席 Jefferies 2025 年工業大會（文字記錄）[https://seekingalpha.com/article/4819743-flowserve-corporation-fls-presents-at-jefferies-mining-and-industrials-conference-2025] * Flowserve 股價因盈利超出預期而飆升 33%；擺脫石棉負債 [https://seekingalpha.com/news/4510517-flowserve-shares-surge-33-on-earnings-beat-sheds-asbestos-liativity] * Flowserve 在與橡樹附屬公司的 2.19 億美元交易中擺脫了遺留石棉負債[https://seekingalpha.com/news/4509785-flowserve-sheds-legacy-asbestos-liability-in-219m-deal-with-oaktree-affiliate]