海沃德 (HAYW) 2025 年第三季度收益電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。 日期美國東部時間 2025 年 10 月 29 日星期三上午 9:00致電參與者總裁兼首席執行官 — Kevin P.Holleran高級副總裁兼首席財務官 — Eifion S.Jones投資人副總裁關係與企業 FP&A — Kevin Richard Maczka需要 Motley Fool 分析師的報價？電子郵件 [email protected]完整的電話會議記錄Kevin P.Holleran：我很高興歡迎大家參加 Hayward Holdings, Inc. 的第三季度財報電話會議。我將從今天的關鍵信息開始我們的財報演示的第四張幻燈片。我很高興報告第三季度的情況結果超出預期，標誌著我們全球團隊又一個季度的強勁執行力。我們的業績反映了我們售後市場模式的彈性以及我們戰略計劃的持續牽引力。隨著北美、歐洲和世界其他地區業務的增長，淨銷售額增長了 7%，調整後的 EBITDA 增長了 16%。在運營效率提高、關稅緩解行動和嚴格的成本管理的推動下，我們實現了進一步穩健的利潤增長。 毛利率增長了 150 個基點51.2%，調整後的 EBITDA 利潤率增加 170 個基點，達到 24.2%。現金流生成也很強勁，使我們能夠進一步強化資產負債表，並將淨槓桿率降低至 1.8 倍，為近四年來的最低水平。這為我們執行增長計劃和為我們的資本部署優先事項提供資金提供了增強的財務靈活性。在本季度，我們繼續推進關鍵戰略舉措，以實現盈利增長。這包括擴大我們的客戶關係、開發創新新產品以進一步鞏固我們的技術領先地位，以及充分利用我們的卓越運營能力。 與此同時，我們的團隊正在積極執行關稅削減行動計劃，以支持利潤率並兌現我們對股東和客戶的承諾。我們已經取得了巨大進步，我對我們團隊應對這一動態環境的能力充滿信心。由於我們年初至今的強勁表現以及對早期購買計劃的堅定參與以及訂單的增加，我們正在提高全年指導。我們現在預計淨銷售額將比去年同期增長約 4% 至 5.5%我們之前的指導為 2% 到 5%。我們現在預計調整後的 EBITDA 將增長 5% 到 7%，達到 292 到 2.97 億美元的範圍，而我們之前的指導為 2.8 億到 2.9 億美元。 現在轉到第五張幻燈片，重點介紹第三季度的業績。在淨價增長 5% 和銷量增長 2% 的推動下，淨銷售額增長 7% 到 2.44 億美元。按細分市場劃分，北美淨銷售額增長了 7%，歐洲和世界其他地區增長了 11%。正如我提到的，利潤率增長了 150 個百分點，達到 51.2%。調整後的 EBITDA 增長了 16%，達到 5900 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率增長了 170 個基點，達到 24.2%。這是在銷售季度季節性下降的情況下取得的強勁成果，因為我們繼續對業務進行有針對性的投資，以推動未來增長。最後，調整後的稀釋每股收益有所增加27% 至 0.14 美元。 Weiterlesen現在轉到幻燈片 6 進行業務更新。從需求環境開始，我們對最近的趨勢感到鼓舞。我們的主要美國渠道合作夥伴表示，第三季度 Hayward 產品的戶外銷售增長率有所提高，隨著季度的進展，增長更為強勁。這反映了我們的售後市場模式的實力和穩定性，我們的 2025 年泳池季節取得了良好的成績。我們 85% 的銷售額與服務現有安裝基礎的售後市場需求保持一致。與前幾個季度的趨勢一致，非全權售後市場維護需求仍然具有彈性。我們還看到我們的技術解決方案繼續採用來自動化和控制泳池。 房主正在添加技術來改善泳池氛圍和體驗，而不是通過減少功能來降低成本，每個泳池墊的平均價值持續增長就證明了這一點。因此，我們看到了兩位數的增長本季度 Omnicontrols 的關鍵產品類別增長速度幾乎是 Hayward 整體增長率的兩倍。北美和國際市場的早期購買計劃已接近完成，我們對迄今為止的進展感到滿意。 收到的訂單趨勢符合預期。我們預計客戶的參與度將穩定，訂單量將比上一年有所增加。 重要的是，我們正在與渠道合作夥伴密切合作，以相對於當前需求水平和未來預期維持海沃德現有庫存的適當水平。泳池行業在價格方面一直非常嚴格。今年我們根據需要提高了定價，以應對關稅和其他通貨膨脹，我們繼續預計 2025 年淨價將實現中個位數。我們正在推進基於價值的定價和 SKU 合理化計劃，以優化我們的價格結構，並使我們的產品能夠相對於為池所有者提供的卓越價值進行適當定價。我們預計這些計劃將在未來產生進一步的積極成果。關稅環境仍然不確定。 我們的團隊正在積極執行我們的緩解行動計劃，以抵消增加的成本，我們正在取得巨大進展。正如之前所傳達的，我們正在加速我們的精益計劃並大幅減少我們的風險敞口，降低從中國到美國的直接採購佔成本的百分比到年底，商品銷售量從大約 10% 降至 3%。無論是否進行任何進一步的關稅談判，我們都打算實現這一目標，因為它可以降低我們的供應鏈風險並限制地緣政治不確定性的風險。我們的團隊正在響應當前頒布的關稅，同時監控正在進行的媒體報導，我們保持敏捷並準備根據需要採取進一步行動。我們繼續進行投資以推動未來增長。 在產品方面，我們正在投資先進的工程和產品開發，以繼續為全球帶來創新的新產品我們之前向您介紹了 OmniX，這是一個行業領先的自動化平台，它提供了一種經濟高效的方式來加速已安裝基礎的技術採用，並增加每個泳池墊的平均設備含量。在推出初期，我們很高興看到經銷商對支持 OmniX 的新型變速泵的持續反應，我們將在未來幾個季度推出具有嵌入式 OmniX 控制功能的其他產品類別。我們正在加強有針對性的銷售和營銷策略，以進一步提高我們在高價值但滲透率不足的地區的影響力。這是已經轉化為勝利，重要的經銷商轉向海沃德。 我們還通過繼續推出海沃德中心培訓和支持中心以及舉辦頂級行業活動來改善客戶體驗。在第二季度，海沃德贊助了著名的 2025 年泳池和水療網絡 50 強建設者頒獎活動，在第三季度，我們舉辦了第 25 屆 PACE 會議，以教育和激勵我們行業最有成就的泳池專業人士。隨著我們繼續投資該行業並在我們的基礎上繼續發展客戶至上的方法，我們看到經銷商的參與度和吸引力越來越高。作為行業技術領導者，我們正在實施人工智能工具來為客戶創造價值。 我們的新人工智能代理正在逐步接聽入站客戶服務電話，無需等待時間，無需人工干預即可解決大約 80% 的電話，甚至提出增強我們的培訓計劃的建議。海沃德長期致力於整個組織的持續改進，這是一個很好的例子客戶體驗方面的早期成功。因此，我想將電話轉給 Eifion，更詳細地討論我們的財務業績。謝謝 Kevin，早上好。我將從幻燈片 7 開始。 Eifion S.Jones：正如 Kevin 所說，我們對第三季度的財務業績非常滿意。淨銷售額增長 7%，超出預期。我們實現了強勁增長，並將 EBITDA 利潤率分別調整為 51.2% 和 24.2%，並進一步提高將淨槓桿率降低至1.8倍。更詳細地查看結果，淨銷售額增長7%，達到2.44億美元，這是由5%的正淨價實現和2%的銷量增長推動的。第三季度毛利潤增長11%，達到1.25億美元。毛利率增長150個基點，達到51.2%。 按細分市場劃分，北美毛利率增長了 50 個基點，歐洲和世界其他地區同比增長 750 個基點，環比增長 300 個基點。 第三季度調整後 EBITDA 增長 16%，達到 5,900 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率增長 170 個基點，達到 24.2%。我們在實現這一水平的利潤率擴張的同時，對業務進行戰略性再投資，通過有針對性的銷售舉措推動未來增長我們第三季度的有效稅率約為 23%，年初至今為 24%。調整後的稀釋後每股收益增長 27%，達到 0.14 美元。請參閱幻燈片 8，回顧我們第三季度的可報告部門業績。北美淨銷售額增長 7%，達到 2.08 億美元。淨價格實現增長 7%，銷量穩定。美國淨銷售額增長 6%，北美淨銷售額增長 21%。加拿大。 如前所述，我們對海沃德產品的近期需求趨勢感到鼓舞。據我們的主要美國渠道合作夥伴報告，終端需求在本季度末有所增加，從而帶來了穩健的第三季度業績。由於我們在本季度看到強勁的訂單增長，加拿大的業績也繼續改善。毛利率增長了 50 個基點，達到強勁的 52.8%，調整後的部門利潤率為 29.6%。轉向歐洲和世界其他地區，本季度的淨銷售額增長 11%，達到 3600 萬美元。實現淨價下降 1%，被銷量增加 8% 和有利的外幣換算 3% 所抵消。 淨價下降主要是由於與上年同期相比，提前購買折扣出貨量增加。歐洲淨銷售額增長 15%，世界其他地區增長 6%。我們在最近幾個季度採取措施，改善歐洲和世界其他地區的業績，並很高興看到歐洲和世界其他地區的利潤率持續增長。季度毛利率增長 750 個基點至 41.9%，從第二季度的 38.9% 連續增長 300 個基點。這一連續增長主要與第三季度累積關稅退款的時間有關。調整後的分部利潤率從一年前的 8.4% 增至 18.5%。 轉向幻燈片 9，回顧我們的資產負債表和現金流亮點。我們對我們的資產負債表以及本季度和過去兩年淨槓桿率大幅下降。淨債務與調整後 EBITDA 的比率提高至 1.8 倍，而第二季度末為 2.1 倍，去年同期為 2.8 倍。槓桿率的降低為我們執行戰略增長計劃提供了額外的靈活性。第三季度末的總流動性為 5.52 億美元，包括 4.48 億美元的現金和現金等價物、短期投資以及我們信貸額度下的可用資金1.04 億美元。 由於定期債務和未提取的 ABL 將於 2028 年到期，我們的債務沒有近期到期。我們的借款利率受益於目前與 2026 年至 2028 年到期的固定利率掉期協議掛鉤的 6 億美元債務，這將我們本季度定期融資的現金利率限制在 6%。本季度我們從全球現金存款賺取的平均利率為 4.3%。我們的業務具有由高質量盈利驅動的強勁且季節性的自由現金流生成特徵。該公司通常在第二和第三季度擁有強勁的現金生成能力，同時在第一和第四季度使用現金。 年初至今的運營現金流為 2.83 億美元，而去年同期為 2.76 億美元。年初至今的資本支出為 2100 萬美元，略高於去年同期，反映了戰略增長投資和項目時機。因此，年初至今自由現金流為 2.62 億美元。考慮到我們的前景，我們將全年自由現金流指導增加了 2000 萬美元，從約 1.5 億美元增加到約 1.7 億美元。這一增長反映了盈利能力、資本支出項目時間安排和營運資金管理的改善。現在轉向幻燈片 10 上的資本分配。 我們保持嚴格、平衡的資本配置方法，強調戰略增長投資和製造業資產投資以降低關稅，在保持審慎財務槓桿的同時實現長期股東回報最大化。 除了潛在的股票回購之外，我們繼續在住宅池、商業池和流量控制方面尋求額外的收購機會，以增強我們的有機增長計劃。在第三季度，海沃德董事會還授權在三年內回購最多 4.5 億美元的股票替換類似的過期授權。現在轉向幻燈片 11，了解 2025 年全年展望。我們正在提高對淨銷售額和調整後 EBITDA 的指導。對於 2025 財年，海沃德現在預計淨銷售額將增長約 4% 至 5.5%，即 10.95 億美元至 11.10 億美元，調整後 EBITDA 增長約 5% 至 7%，即 2.92 億美元至 297 美元我們仍然期望整個組織的執行力紮實，價格實現積極，並持續採用產品技術。相對於我們之前的中期指導，這意味著淨銷售額增加 1750 萬美元，調整後的 EBITDA 增加 950 萬美元。我們的指導不考慮 10 月 29 日或之後生效的潛在新關稅。如果這種情況確實發生，我們將採取進一步的緩解行動進行相應回應。提醒一下，2024 年第四季度的淨銷售額受益於與影響美國東南部的兩次主要颶風相關的增量需求。我們繼續預計 2025 年將出現穩健的現金流，淨利潤的轉換率將超過 100%。 我們將全年自由現金流指導提高至約 1.7 億美元。我們對在動態環境中成功執行的能力充滿信心，並對泳池行業的長期增長前景保持非常樂觀，特別是售後市場的實力。因此，我將現在將電話轉回給凱文。 凱文·理查德·麥茲卡：謝謝，大衛。 凱文·P.霍勒蘭：我將回到幻燈片 12。在我們結束之前，讓我重申一下我對團隊表現的讚賞。海沃德又一個強勁的季度超出了預期。淨銷售額增長了 7%，隨著我們有效地應對關稅逆風，利潤率繼續擴大。我們將資產負債表降低到了 2 以下在投資業務以推動未來增長的同時，我們提高了對全年淨銷售額、調整後 EBITDA 和自由現金流的指導。隨著宏觀經濟和關稅環境的不斷發展，我們對推動我們業務的基本面感到興奮，並對我們執行增長戰略和創造股東價值的能力充滿信心。 因此，我們現在準備好開始提問。 接線員：謝謝。現在可以提問。我們今天的第一個問題是來自威廉·布萊爾 (William Blair) 的瑞安·詹姆斯·默克爾 (Ryan James Merkel)。請繼續。 瑞恩·詹姆斯·默克爾 (Ryan James Merkel)：嘿，大家好。早安.謝謝大家的提問和美好的季度。想要按需開始。請談談自 7 月以來本賽季進展如何？然後您在第三季度看到了哪些好處？ 凱文·P.霍勒蘭 (Kevin P.Holleran)：是的。早上好，瑞安。如您所知，從海沃德的運輸角度來看，第三季度是我們的較低水平之一季節性季度，但從銷售的角度來看，這對該行業來說很重要，因為您正處於炎熱的夏季並結束了季節性的一年。到了 9 月，我們對向我們報告或由我們最大的渠道合作夥伴傳達的銷售需求感到非常滿意。隨著本季度的進展，我們看到海沃德產品的銷售逐漸強勁，最終以非常強勁的 9 月達到頂峰。 隨之而來的另一個積極因素是銷售，它確實定位了渠道庫存當我們結束季節，然後轉向早期購買時，我們會適當地調整價格水平，以及這種需求對我們的工廠和業務發出的信號。我想說，天氣，溫暖的天氣，確實有助於延長季節，這一直受到行業的歡迎，並且肯定在全球許多地區發揮作用。從產品的角度來看，在本季度，我們繼續看到 OmniX 的受歡迎程度取得了良好的進展。 但是，正如我在準備好的發言中所說，控制和照明甚至過濾在本季度都有強勁的表現。 在美國之外，我真的想強調加拿大。加拿大的季度非常強勁，增長了 20% 以上，這是值得歡迎的。我們在 2024 年全年都有強勁的反彈，特別是在第三季度。因此，我們在這裡沒有一個簡單的比較，與前一年的 + 17 相比，使 20% 的增長更加強勁令人印象深刻。在那裡，我們確實看到了相對潮濕的春天，然後以強勁的季節性流量訂單做出了回應，這很棒。而且數學方面有一些緩和，特別是在抵押貸款利率的一些改善或降低方面。 繼續國際主題，歐洲的價格上漲了十幾歲，這也很棒，供應鏈能力有所改善。而且由於去年我們在一些早期購買發貨方面遇到了一些困難，我們實際上開始將一些 2025 年早期購買的產品運送到渠道中今年第三季度末。但你知道，世界其他地區的增長率為中個位數，特別是亞洲增長超過 20%，澳大利亞的增長率為高個位數。因此，特別是在本季度，我們確實在廣泛的市場中看到了良好的平衡增長。因此，現在我們的注意力顯然轉向早期購買，正如我在準備好的評論中提到的那樣，進展順利。 所以，是的，從需求的角度來看，這是一個很好的季度，隨著本季度的進展，這是一個很好的進展出。 Ryan James Merkel：那真是太棒了。謝謝所有這些。是的，關於早期購買，這是我的第二個問題，您稱其為可靠的，並且它跟踪了預期。相對於市場持平，我們如何看待這些評論？您宣布的 6% 至 7% 的價格上漲有何反應？ Kevin P.Holleran：是的。嗯，按照早期購買的慣例，有折扣。通過參與早期購買並延長付款條件來宣布價格上漲。整個計劃使我們能夠提高工廠的負荷，並在 2026 年新季節到來時將產品上架。你知道，我想說的是，總的來說，我們不想傳遞價格上漲的幅度，由於通貨膨脹和關稅逆風，價格上漲的幅度已經連續數倍。我想說的是，總的來說，我想說，全體人民都有通貨膨脹疲勞，我們的行業確實沒有什麼不同你知道，因為它與關稅有關，我相信我們會在這裡更多地討論，你知道，我們在早春所傳遞的內容，你知道，在五月份的時間框架內真正生效，實際上是一美元一美元地減少了關稅影響。我們在內部採取了我們的關稅緩解計劃，以從中收回結構性利潤。所以我想說，我們和任何人一樣渴望回到更加通脹的時代，也許對關稅環境的情況更加確定。對我們的行業來說，這種情況越早發生，就越受歡迎。 Ryan James Merkel：好的。完美。我會把它轉達。謝謝。 接線員：謝謝。我們的下一個問題來自 Jefferies 的 Saree Boroditsky。請繼續。 Saree Boroditsky：嗨。早安.也許只是以這些定價為基礎我認為最近談論創新和新產品的關鍵之一是讓最近的價格上漲更容易接受。我們可以談談你們對新產品的一些投資以及你們的銷售額來自於此，這對銷量與價格有何幫助？ Kevin P.Holleran：是的。所以，你知道，正如我們在之前的電話中談到的，我們在 2025 年的 SG&A 和運營費用方面進行了一些非常有針對性的投資，這確實持續了最近的趨勢。其中一個目標領域是圍繞工程、新產品開發、先進工程以及一些新技術和創新，試圖為我們的行業帶來一些新技術。我們將繼續努力，這將繼續成為一個非常有針對性的投資領域。我認為技術很重要，而且我認為創新，你知道，最終將像大多數人一樣決定我們行業的贏家和輸家。我提到了 OmniX。 您知道，我們對整個生態系統給售後市場帶來的東西感到非常自豪。 這對我們的行業來說是一個巨大的機會，可以真正開始對已安裝的基礎中較老化的水池進行自動化，這些水池是在自動化和控制不存在時建造的。因此，我們的方法是在發生故障修復時一次引入這個生態系統。我們已經推出了最初的產品，但在接下來的幾個季度中將會有更多產品推出，以幫助自動化並為已安裝的設備帶來可選性和功能氛圍。基地。 Saree Boroditsky：欣賞這一點。然後也許只是在這個主題上退一步。也許您看到了價格與數量之間的任何權衡嗎？您如何看待隨著新泳池建設尤其是變得更加昂貴而向前發展？ Eifion S.Jones：嗨，Saree。這是 Eifion。我們目前不一定看到任何權衡發生。我們確實知道很多消費者，特別是市場的入門級消費者，仍然對新泳池甚至一些改造業務持觀望態度。但是，你知道，我們繼續在我們的產品銷售概況中看到整個售後市場安裝基礎繼續採用技術。這也反映在我們在業務中經歷的毛利率概況中。但當然，入門級，我很確定人們正在等待利率打破將房屋搬到下一個級別的能力，然後再放置泳池但是，你知道，我們不一定會在售後市場上看到更大規模的權衡。我們再次看到新技術的良好採用，我們的控制類別的廣泛採用，並且我們將繼續投資於該功能。 Saree Boroditsky：謝謝。感謝您的問題。 操作員：謝謝。我們的下一個問題來自 Stifel 的 Andrew Carter。請轉安德魯·卡特：是的，謝謝。鑑於人們對自有品牌的重新關注，我想問的第一個問題是，您是否看到分銷商的定位、承包商的需求方面有任何增量，我知道有人提到這是一種較低的商品方面。您有什麼曝光度？我知道價格很高，但在這種環境下，做自有品牌不是更困難嗎？考慮到關稅等標籤計劃？謝謝。 Kevin P.Holleran：是的。我的意思是，您使用了“自有品牌”這個術語。我認為我們看待它的方式可能是圍繞一些獨家經銷權。這可能是同一件事，但我想說，你知道，我們的行業經常吸引價格較低的海外競爭對手。我的意思是，你知道，在海沃德在這裡的歷史上，這種情況一直在發生。儘管最近的通貨膨脹環境和關稅影響美國市場的大門可能進一步打開，我們相信，雖然那裡可能存在價格差異，但 Totally Hayward Partners 的忠實經銷商基礎將繼續欣賞 Hayward 為他們和市場提供的產品的價值支撐地位。 您知道，當這些 Hayward 經銷商之一走進渠道合作夥伴時，他們會指名道姓地詢問產品。他們要求的是 TriStar 900，而不僅僅是用於他們正在從事的工作的變速泵。所以，您你知道，我決不會忽視風險或擔憂，因為我認為這讓我們變得更加敏銳。你知道嗎？但我們仍然對我們的投資和創新充滿信心，你知道，正如我們剛剛談到 Saree 關於新產品開發的問題一樣。事實上，我們擁有完整的產品線並向行業提供整個泳池墊。 我們覆蓋全國的海沃德授權服務中心以及可供行業調用的技術資源。我們自豪地為美國市場提供超過在美國銷售的 90% 的產品是在我們位於羅德島州、北卡羅來納州、田納西州和佐治亞州的四個美國製造工廠之一製造的。我們認為我們為此感到自豪。我們認為縮短供應鏈以滿足市場的明智之舉。我認為我們在百年曆史中建立的質量、服務和可靠性聲譽不僅僅意味著較低的價格，我希望這將繼續為我們提供良好的服務。 安德魯·卡特：問題，換檔。第一，為什麼將今年的現金流指引提高 2000 萬美元？ 然後設定預期水平。我相信您在未來幾年圍繞供應鏈工作的資本支出會更高。您能對此談談嗎？此時，您的資產負債表將根據估計在未來幾年內可能低於 2 倍。您的資本配置優先事項是什麼？您會積極回購股票嗎？謝謝。 Eifion S.Jones：安德魯，又是 Eifion。回到現金問題流量增加約 2000 萬美元，其中一半歸因於 EBITDA 中點的增加，從 2.85 億美元的中點下降到 2.95 億美元的中點。我們圍繞資本支出製定了一些項目時間安排，這將把我們今年計劃的一些資本支出支出轉移到明年。最後，營運資本改善。我們的庫存中現有營運資本天數有所減少，但值得歡迎，這將增加今年的現金流。你能向我重複一下你問題的第二部分嗎，安德魯？ 安德魯·卡特：是的。接下來的幾年，考慮一下你的優先事項是什麼，增加你可能會做的資本支出支出，然後通過改善資產負債表來調整你的資本配置優先事項。 Eifion S.Jones：是的。好的。明白了。正如我們之前討論過的，我們將逐步推進增加業務資本支出。從歷史上看，這一比例約為 2% 至 2.5%，在收入時可能高達 3%。我相信，在接下來的幾年裡，隨著我們繼續投資於自動化製造和供應鏈能力，我們將全部達到 3%，甚至更多。今年我們在這方面已經取得了一些巨大的成功。因此，請調用我們的幾家工廠，包括我們的納什維爾工廠，它進行了一些有趣的自動化投資。但是將是未來幾年的主題。我們正在完成 ERP 實施。 我們今年和去年在那裡有一些支出，這將延續到 '26 和 '27。但該組織現在的主要重點是在自動化和人工智能和機器學習等新技術平台促進的吞吐量方面，將我們的設施能力提升到一個新的水平。就資本分配優先事項而言，它保持不變。我們將繼續進行有機我剛才提到的資本支出。我們繼續關注併購。我們培育一系列機會。我們現在可以選擇專注於住宅池、商業池和我們的 Spow Flow Control 業務，以增加併購機會。我們確實啟動了股票回購計劃授權。 我們再次有機會抓住機會，也許在某個時候進行程序化。我們現在開始非常清楚地展示這項業務的好處，它擁有巨大的現金流Andrew Carter：謝謝。我會把它轉達。 操作員：謝謝。下一個問題來自 Baird 的 Mike Halloran。請繼續。 Michael J.Pesendorfer：嘿，大家早上好。這是 Mike 的 Pez。我只想在資本分配方面進行跟進，也許可以稍微討論一下漏斗。您如何看待住宅和商業池中的機會？我注意到您在那裡投入了流量控制。我知道這是業務的一部分，並沒有得到很多人的喜愛。您知道，也許可以談談您如何考慮漏斗的構成，漏斗的可操作性，就安德魯的觀點而言，顯然，槓桿作用正在繼續良好地進展。 因此，您花費大部分時間的併購機會的任何顏色，以及什麼你從估值的角度來看會很有幫助。 Kevin P.Holleran：是的。所以就漏斗而言，我的意思是，顯然，隨著過去幾個季度發生的去槓桿化，它使我們處於不同的位置。也就是說，雖然 Klor King 已經成立一年多了，但它對我們的商業業務來說是一劑極好的強心劑。 我們還沒有宣布任何消息，但我們當然一直在後台努力加速並努力尋找一些機會，這些機會確實擊中了您提到的兩個關鍵平台，Pez，圍繞住宅。 我認為我們一直非常公開地表示，我們希望商業成為我們的增長平台，並且我們繼續從有機和無機方面尋找機會，以在那裡增加一些機會。我們確實在準備好的發言中提到了我們的工業流量控制業務。它沒有得到太多關注，但這是一項出色的業務，可以提供良好的分銷渠道和一些不錯的不斷增長的終端市場。我們在今天提供的產品中相對利基，但我們作為領導團隊正在逐步花時間研究這可能對我們有什麼好處。因此，從戰略角度來看，這再次得到了有機和無機方面的越來越多的關注。 我們正在從產品技術的角度審視所有這些平台，看看它們能給我們帶來什麼。它是否為我們提供了區域多樣性和增長我們並始終尋求利用和利用我們的分銷關係、合作夥伴關係和進入市場策略。這些是我們尋找和評估機會的幾個要素。 Michael J.Pesendorfer：明白了。謝謝。然後，您知道，不要只專注於業務的一小部分，但也許現在我們距離 Klor King 收購已經一年了，也許可以談談您在能夠擴大 Klor King 在您的分銷渠道中的影響力方面所取得的成功然後，另一方面，也許可以談談您在商業市場上推廣海沃德傳統產品方面所取得的成功。 Kevin P.Holleran：是的。所有這些要素都取得了成功，因為您知道，我們有一位出色的領導者從 Klor King 加入我們。憑藉收購帶來的這些資源，我們將現有的商業團隊合併為一個組織。我們看到跨兩種類型的商業池的交叉銷售機會。我們談論 A 類和 B 類，這實際上只是商業機構的規模。我們沿著 B 類擁有相當完整的產品線，傳統的 Hayward 就是這樣，用於較小的水體，但實際上我們沒有代表的是 A 類，它的產量將超過 100,000 加侖。這確實是 Klor King 參與的最佳點。 因此，通過這次收購和整合，它帶來了與建築師、工程公司以及一些服務於大型商業市場的專業分銷商的關係。因此，我們對現在更廣泛的商業市場中發生的交叉銷售合作數量感到非常滿意，在 Klor King 之前，我們實際上只參與並在 B 類市場中發展。 Michael J.Pesendorfer：太棒了。謝謝。我會把它轉達。 操作員：謝謝。我們的下一個問題來自 Jeffrey David KeyBanc 資本市場的哈蒙德。請繼續。 杰弗裡·大衛·哈蒙德：嗨，是的。早安.早上好，我來得有點晚，所以我不知道你是否提到過這一點。但是去年發生了很多風暴，我認為考慮到颶風季節平靜，你們的第四季度從該比較中受益？ 凱文·P.霍勒蘭：是的。這確實代表了我們認為的一點逆風。 Q4.我的意思是，正如去年提到的，這是一個重要的第四季度。我認為我們在第四季度的業務增長了十幾歲。這肯定是受到海倫和颶風米爾頓影響東南部的幾起不幸天氣事件的幫助。所以我們不希望這種情況重演。我認為這可能，我不認為，我知道這已納入我們在新聞稿和我們準備好的評論中提供的指導中。早上。 所以我們談論的是，我不確定你什麼時候加入的，圍繞早期購買，我們對我們的早期購買計劃有很好的參與和良好的反應。十月底在美國的幾天后，它實際上在美國結束了，並且在其他國際市場上延伸了一點。但是當我們今天早上談論時，我們對參與感覺很好。 真的，這說明了進入新的一年的渠道、熱情和定位，以及經銷商的情緒，因為我們的計劃，你知道，被帶到那裡的經銷商基地。這就是我們從渠道合作夥伴那裡收到的早期購買訂單的最終結果和匯總。 所以我就到此為止。第四季度左右有這些嗎？ Eifion S.Jones：是的。不。我的意思是，我認為你抓住了它。所有，凱文。我只是補充一下，我們預計北方早期購買計劃將在第四季度發貨。這將被歐洲早期購買發貨的時間變動略有抵消。傑夫，你可能沒有聽說過。我們在第三季度在歐洲發貨了更多的早期購買。第四季度我們將同比減少。所以海沃德早期購買總量的淨值將略有積極。然後正如凱文提到的，在第四季度，我們預計不會發貨受益於 2024 年的颶風相關業務。因此，從淨數量來看，我們預計第四季度的銷量將比去年略有下降。 指導的上行將是本季度的延長。而我們第四季度指導的低端在這一點上將很大程度上反映了負面的天氣影響。 杰弗裡·大衛·哈蒙德：好的。然後，你知道，當我們瀏覽不同的部分時，售後市場似乎表現良好。也許談談你在過去幾個季度出現的維修更換動態中看到的情況？然後，新池，我知道它不會下降，但是，你知道，如果這仍然是最大的問號或任何改進的跡象，也許只是擴展你在升級改造中看到的內容？ Kevin P.Holleran：是的。正如你所說，售後市場被證明是有彈性的。這個問題是早些時候提出的。我們是嗎？看，我認為這是由紗麗造成的，無論我們是否看到任何形式的貿易下降。坦率地說，我們的指南考慮到售後市場可能會有一點混合，但不會太多，因為它保持良好。在新建築方面，我想說許可證數量有所減少，隨著今年的進展，這是受歡迎的，但淨通過稱其四分之三仍然下降。 趨勢仍在繼續，正在建造的東西比上年價值更高，我認為這是說了一些關於人們正在安裝的功能以及中高端可能比更多入門級池的情況更好的事實。我想說的是，我們從我們的建築商和改造商那裡聽到的是，改造方面仍然有很多被壓抑的需求。安裝基礎繼續老化，並且它正在橫向移動一點。我認為改造巴士周圍有穩定。 我認為，通過一點宏觀改進，周圍圍繞現有房屋銷售的利率，所有這些都將對泳池行業產生非常積極的影響，無論是新建還是翻新和改造。我最後要說的是，上個季度存在有關零件的後續問題，以及這可能表明維修與更換的願望。第三季度到目前為止，我認為零件銷售量增長了高個位數。其中一些明顯可以通過定價來解釋。第三季度不一定是同比強勁的季度所以我認為，你知道，這個廣泛的問題，甚至是關於維修與改造的問題。 我們的數據並不一定表明存在廣泛的維修和設備更換的推遲。 杰弗裡·大衛·哈蒙德：好的。非常感謝，凱文。 瑞安·詹姆斯·默克爾：明白了。 操作員：謝謝。我們的下一個問題來自布賴恩·K.李高盛。請繼續。 Brian K.Lee：嘿伙計們，早上好。謝謝你們擠我進來。我只是有兩個希望很快的問題。我知道很多內容已經被涵蓋了。很抱歉，如果您已經涵蓋了這一點，但第一個問題是關於國際市場利潤率的強勁增長，您是否可以提供一些關於推動這一增長的因素以及其可持續性的信息？然後第二個問題，北美的淨定價似乎已經受到影響。比年初甚至上季度到本季度都有小幅上漲。 就淨價實現而言。 當我們思考您在年底或購買季節等看到的趨勢時，您是否認為 2026 年最終會成為一個正常的，您知道的，一種低個位數價格的年份，或者我們是否會看到今年的一些因素在明年溢出，我們可能仍然會上漲，也許比歷史低點更多中個位數？只是想了解一下這種情況在哪裡定價範式將在 2026 年實現？謝謝各位。 Eifion S.Jones：早上​​好，布萊恩。讓我在這裡討論一下歐洲利潤率，然後也許在凱文和我之間，我們會討論一下價格。但就歐洲利潤率或更具體地說，我們確實看到逐年改善了 750 個基點，連續大約 300 個基點。你知道，年復一年，我會說這反映了我們在 24 年擁有的一些離散庫存項目的不重複。所以很高興看到我們身後的噪音。我們已經穩定了我們在西班牙擁有的那些設施，我們在之前的電話中討論過這一點。我們改進了當地的管理團隊，並補充了一些外籍人員或能力進入該組織。 現在，在整個一年中，我們已經能夠在我們的歐洲業務中實現利潤率提高，這對整體產生了積極的影響我想說的是，在今年第三季度，我們確實有一些一次性的好處，包括關稅退款，這是一種累積關稅退款。因此，這可能使今年第三季度的利潤率提高了約 100 個基點。然後我們還有其他幾個一次性的好處，額外貢獻了 100 個基點。但即使你不考慮這些因素，我們仍然有良好的連續利潤率改善，這再次反映了我們在西班牙國內生產能力的穩定，我們認為對我們取得的進展感到滿意。 就定價而言，今年第三季度的淨定價實現確實比去年同期有所提高。這主要是由於去年年底制定的季節性價格加上我們今年為防止關稅而製定的中期定價。這在第三季度全面完成。我們在第二季度獲得了部分收益。我們在第三季度獲得了全部收益。我們已經宣布了進一步的定價2026 年。美國的中到高個位數。其他地方的情況要少得多。顯然，其中很多是通過早期購買計劃打折的。但當我們進入 2026 年時，我們預計會出現這種情況。 我們還沒有具體指導 2026 年，但我們肯定會預期明年的定價會比正常情況略高，我們稱之為中個位數。我們還沒有任何視線明年年終通脹。所以我們不願意承諾明年第四季度的季節性價格上漲。但我們希望回到正常的通脹環境，在那裡我們可以達到正常的定價動態。 Brian K.Lee：欣賞所有的顏色。謝謝，伙計們。我會把它轉達。 Kevin P.Holleran：謝謝。謝謝，布萊恩。 接線員：謝謝。下一個問題來自沃爾夫研究公司的奈傑爾·愛德華·科。請繼續。 奈傑爾·愛德華·科：大家早上好。所以，Eifion，我只是想跟進您的情況，我想您說過本季度關稅退款有 100 個基點的好處。稍微多一點顏色。我的意思是，您是否贏得了某些進口商品的豁免？這是一次性的嗎？或者認識到您正在從中國進行再平衡，您是否希望這種情況在 2026 年繼續下去？然後也許只需向我們介紹您在供應鏈重組方面的最新進展。 Eifion S.Jones：是的。我們的戰爭遺留爆炸物業務的一部分是從美國出口的。就我們將產品進口到美國、製造這些產品，然後再出口以服務拉丁美洲、亞洲和中東而言，我們就有資格對於我們在最初進入美國時支付的任何關稅進行關稅追回。因此，考慮到我們所感受到的痛苦，我們現在對關稅退款時間表採取了更積極的立場。我對進入業務的關稅費用有所感受。這不一定是一次性的好處，但它確實在第三季度出現了流行，因為它是累積關稅退款。本季度的一些追趕。 我們將繼續申請我們有權獲得的關稅退款。 我們將繼續這樣做。我們在美國有這樣做的長期實踐，現在我們在這些申請中變得更加詳細。就我們的關稅緩解計劃的進展而言，進展順利，奈傑爾。我們已經說過，在北美業務中，我們將把我們的中國風險敞口從 10% 減少到 3%。進展順利。團隊在緩解措施方面做得非常出色。我們贏得的成功比我們最初想像的要多。 所以實際情況重新調整供應鏈的成本比我們預期的要少一點，這對我們的利潤率來說有點小。但是，是的，我們進展順利，對我們在那裡所做的事情感到非常滿意。 Kevin P.Holleran：是的。我的意思是，我們的全球供應鍊和運營團隊，你知道，值得在這裡支持。我認為，我們制定了一種非常結構化、深思熟慮的方法，這實際上是四個工作流程，從供應商談判到受影響的地區進行一些戰略庫存提前購買，以推遲 2025 年的影響。這顯然有一個保質期。一些足跡和供應鏈回流或轉移。然後，正如我之前提到的，美國的一些定價，這是保護美元對美元的保護，但我們內部認為我們需要通過我們自己的行動，在未來通過內部行動保護結構性毛利率。 對所取得的進展感到自豪，還有更多工作要做，但這一運動進展順利正如我所說，從 10% 的風險敞口到 3%，無論未來的談判如何，我們都將繼續前進。我們相信縮小供應鍊或縮短供應鍊是正確的方法。並繼續更加依賴我們在美國的設施進行美國銷售。 Nigel Edward Coe：好的。那是很棒的顏色。然後快速進行早期購買。您聽起來對這個計劃非常滿意。如果您可以提出最後一點，今年迄今為止的參與度是否持平？我們是否看到了一些溫和的增長？然後，當你想一想，你知道，回顧過去，早期購買強度與下一年實際發生的情況之間是否存在相關性？或者只是為了反映其他事情？我的意思是，如果我們看到強勁的早期購買，它是否往往與下一年的強勁相關？ Kevin P.Holleran：是的。我知道。也許通過提出這個問題，我們實際上可以要求我們的商業智能團隊看看這種相關性。我對這個問題沒有任何總體印象，但這是一個很好的問題，我們會看看我們是否能解決這個問題，奈傑爾。也許會與你進行後續行動。至於早期購買，當我們在內部提出我們的期望時，在目標設定或目標設定方面，除了同比價格之外，還希望獲得一些適度的銷量。這就是我們所製定的內容我們的內部目標。 因此，當我說我們對進展和參與以及我們還剩幾天的情況感到滿意時，這將反映出我的評論將反映從數量角度來看的一些參與。 奈傑爾·愛德華·科：這是很大的鼓勵。謝謝凱文。 瑞安·詹姆斯·默克爾：當然。謝謝，操作員：謝謝。此時，我想把地板翻過來。請 Holleran 先生髮表總結評論。 Kevin P.Holleran：謝謝你，Donna。最後，我要真誠地感謝我們在世界各地的敬業員工和重要合作夥伴。辛勤工作、熱情和堅定不移的承諾是我們成功的動力，對此我們深表感謝。如果您有任何後續問題，請聯繫我們的團隊，我們期待在第四季度財報電話會議上再次與您交談。感謝您對海沃德.唐娜，您現在可以結束通話了。 接線員：謝謝您。女士們先生們，今天的活動到此結束。此時您可以斷開線路或註銷網絡廣播，享受接下來的一天。謝謝您。女士們先生們，今天的活動到此結束。您可以斷開連接。 不要錯過這第二次可能有利可圖的機會是否感覺您錯過了購買最成功股票的船？那麼您會想听聽這個。 在極少數情況下，我們的分析師專家團隊會對他們認為即將流行的公司提出“雙倍下注”股票推薦。 如果您擔心自己已經錯過了投資機會，那麼現在是買入的最佳時機，以免為時已晚。數字不言自明：Nvidia：如果您在 2009 年加倍投資時投資 1,000 美元，您將獲得 521,388 美元！ * 蘋果：如果您在 2008 年加倍投資時投資 1,000 美元，您將獲得 51,125 美元！ * Netflix：如果您在 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