隨著 Glo Fiber 擴張即將完成，Shenandoah Te communications 概述了到 2027 年實現正自由現金流的時間表

財報電話會議洞察：Shenandoah 電信公司 (SHEN) 2025 年第三季度管理觀點 * 總裁兼首席執行官 Edward McKay 概述了公司的戰略願景，強調“推動運營執行並為我們創造長期價值的四個關鍵支柱”。他表示，“我們正在通過整合先進技術和人工智能來增強運營效率，以提高運營效率”。 * McKay 強調了網絡擴張，並指出，“第三季度末，Glo Fiber 達到了一個重要里程碑，在我們的新建擴張市場中覆蓋了 400,000 個家庭和企業。我們仍有望在 2026 年底之前基本完成我們的建設。”* 他強調了增長加速，並提到， “我們專注於提高 Glo Fiber 市場的滲透率並擴大我們的商業光纖業務。” * McKay 討論了恢復正自由現金流的問題：“在資本強度下降和客戶持續增長的推動下，我們仍有望在 2027 年全年實現正自由現金流。” * 該公司計劃為信貸融資再融資，旨在“為我們的 Glo Fiber 和商業光纖業務提供混合結構、資產支持證券化，並為我們現有業務提供新的信貸融資”寬帶業務。 ” McKay 表示：“我們預計這種方法將降低我們的債務成本，增強我們的信用狀況並提高財務靈活性。 ”* 財務高級副總裁兼首席財務官 James Volk 表示，“在 Glo Fiber 擴張市場收入又一個季度強勁增長 620 萬美元（41.1%）的推動下，收入增長了 2.5%，達到 8980 萬美元。 ” Volk 補充道，“調整後的 EBITDA 增長了 310 萬美元，即 11.7%，達到 2970 萬美元，這得益於前面提到的收入增長和運營費用降低 90 萬美元，因為我們認識到 Horizon 收購帶來的協同效應節省。 ”展望 * McKay 重申了公司的年度指導：“我們預計 2025 年收入為 3.52 億美元至 3.57 億美元，調整後的收入為 3.52 億美元至 3.57 億美元。 EBITDA 為 1.13 億美元至 1.18 億美元。扣除 5500 萬美元至 6500 萬美元的補助報銷後，資本支出預計為 2.6 億美元至 2.9 億美元。 ” * 公司仍有望“在 2026 年底前基本完成我們的建設”，並目標“2027 年全年為正自由現金流”。 * 與之前的指導相比沒有任何變化財務業績 * 綜合收入達到 8,980 萬美元，同比增長 2.5%。 * 調整後 EBITDA 攀升至 2,970 萬美元，同比增長 11.7%，利潤率擴大至 33%。 * Glo Fiber 收入增長 41.1%，達到 2,130 萬美元。Glo Fiber數據創收單位增至 83,000 個，同比增長 39.5%。 * 去年，該公司建造了超過 1,700 英里的光纖線路，並完成了現有市場中計劃的 22,000 個政府補貼的無服務通道中的 89%。 * 截至 9 月 30 日，流動性為 2.3 億美元，其中包括 2,300 萬美元現金。未償債務為季度末價值 5.35 億美元。問答 * Frank Louthan，Raymond James & Associates：“我想了解您對通過併購創造長期股東價值的想法，無論是作為買方還是賣方。這是否擺在桌面上？如果沒有，您還能做些什麼來提高股東回報？ ”愛德華·麥凱 (Edward McKay) 回答說：“這個行業正在整合，我們希望成為其中的參與者。我們認為，我們正在進行的再融資為我們提供了成為該領域參與者的靈活性，我們正在尋找擴大我們足蹟的機會。 ” * Louthan 緊接著說道：“您能提醒我們一下，您獲得了多少補貼通行證 - 您已獲得批准以及您獲得了什麼？最終，這些構建的目標滲透率是多少？ ” McKay 回答道：“我們的目標是大約 22,000 個。我們預計滲透率將達到 60% 以上。 ” * BWS Financial Inc. 的 Hamed Khorsand：“您對 Glo Fiber 採取的定價行動，是什麼引發了這種情況？您是否看到競爭加劇，或者僅僅是消費者缺乏接受新服務的意願......？ ”麥凱回應道：“康卡斯特於 6 月份在我們的市場推出了 5 年價格保證。 我們確實看到了對總增加方面的一點影響……但我們決定以我們自己的 5 年保證來應對……從那時起，我們就看到了總增加的顯著提升。 ”* Khorsand：“為什麼這種增長沒有導致您提高指導？ ”沃爾克回答說，“這裡的增長需要幾個季度的積累。所以這不是您在第一季度就能得到的東西……因此，在我們看到顯著的增長之前，需要幾個季度積累更高的總增加。 情緒分析 * 分析師的語氣是探究性的，問題集中在股東價值創造、市場滲透以及新定價策略的影響上。提問的語氣是中立到稍微緊迫的，特別是在指導和競爭方面。 * 管理層保持著自信和略帶防禦性的語氣，使用了諸如“我們想成為參與者”和“我們仍然相信我們擁有競爭優勢”等短語。管理層在準備過程中的語氣言論是樂觀的，而在問答中，解釋則強調耐心和戰略定位。 * 與上一季度相比，分析師和管理層情緒保持穩定，分析師繼續關注增長動力，管理層重申對戰略和指導的信心。 季度環比比較 * 收入和 EBITDA 的指導語言和數值範圍與上一季度相比保持不變。 * 戰略重點更多地轉向運營執行、網絡建設完成、以及即將到來的再融資計劃，而上一季度則強調領導層換屆和擴張里程碑。 * 關鍵指標變化包括 Glo Fiber 通過次數增加（400,000 比 380,000）、Glo Fiber 數據 RGU 增加以及 Glo Fiber 收入增長。 * 分析師的關注點從領導層換屆和擴張轉向有關定價策略和近期增長計劃帶來的財務提振時機的更具體問題。 * 管理層對實現積極增長的信心重申了到 2027 年的自由現金流，並在本季度提供了有關再融資策略的更多詳細信息。 風險和擔憂 * 管理層指出康卡斯特的競爭性定價行為促使他們提供 5 年價格保證，並承認對總增加量產生了一些影響。 * 由於客戶轉向流媒體服務和政府對 RLEC 的支持收入下降而導致視頻 RGU 下降，被認為是業務挑戰。 * 資本支出強度仍然是一個挑戰，但管理層預計網絡建設後這一數字將下降。 * 分析師對近期增長帶來的財務效益時機表示擔憂，並且儘管訂戶趨勢良好，但缺乏對指引的向上修正。 最終要點該公司強調穩定的運營執行、Glo Fiber 傳輸量和收入的持續強勁增長，以及在 2026 年完成網絡建設方面取得的穩步進展。管理層重申了年度指引不變，並強調正自由現金流的目標是到 2027 年，隨著行業整合的加速，再融資工作預計將增強財務靈活性。 對競爭性定價的反應和對客戶獲取的關注增強了公司對其長期增長軌跡和股東價值創造的信心。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/shen/earnings/transcripts]有關 SHENANDOAH 的更多信息 * Shenandoah 電信公司 (SHEN) 2025 年第三季度收益電話會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4835096-shenandoah-te communications-company-shen-q3-2025-earnings-call-transcript] * Shenandoah 電信公司 (SHEN) 出席美國銀行 2025 年媒體、通信和娛樂會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4818996-shenandoah-te communications-company-shen-presents-at-bank-of-america-2025-media] * Shenandoah 電信公司 2025 年第二季度 - 結果 - 收益電話會議演示[https://seekingalpha.com/article/4807356-shenandoah-te communications-company-2025-q2-results-earnings-call-presentation] * Shentel 將服務擴展到弗吉尼亞州坎貝爾縣 [https://seekingalpha.com/news/4497590-shentel-expands-service-to-campbell-county-virginia] * Shentel 將提供服務弗吉尼亞州雷德福的光纖到戶互聯網 [https://seekingalpha.com/news/4489559-shentel-to-deliver-fibre-to-the-home-internet-in-radford-virginia]