Meta 預計隨著人工智能投資，2026 年資本支出增長將顯著上升

財報電話會議洞察：Meta Platforms, Inc.(META) 2025 年第 3 季度管理視圖 * 馬克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 報告稱，“另一個強勁的季度，有 35 億人每天至少使用我們的一款應用程序。”他強調了 Instagram 的“月活躍量 30 億”的里程碑，以及 Threads 突破“日活躍量 1.5 億”的里程碑。扎克伯格表示，“我非常專注於將 Meta 打造成領先的前沿人工智能實驗室”，並強調 Meta 超級智能實驗室、下一代人工智能模型以及對計算能力的積極投資。他斷言，“我們正在全力開發下一代模型和產品，我期待在未來幾個月分享這方面的更多信息。” * 扎克伯格描述了高參與度：“視頻是一個特別的亮點，自去年以來，在 Instagram 上花費的視頻時間增加了 30% 以上，”並指出，“Reels 現在的年營業額超過 500 億美元。” * 該公司還在加大硬件投入：“在 Connect 上，我們宣布了 2025 年的 AI 眼鏡系列......新款 Ray-Ban Meta 眼鏡和 Oakley Meta Vanguards 都賣得很好。” * Susan Li 報導， “第三季度應用系列總收入為 508 億美元，同比增長 26%。”她補充道，“第三季度應用程序系列廣告收入為 501 億美元，增長 26%。”李進一步解釋說，“第三季度總費用為 307 億美元，比去年增長 32%”，費用增長是由“法律相關費用增長”、“員工薪酬增長”和“基礎設施成本增長”推動的。 * 李還詳細說明，“淨利潤為 27 億美元，即每股 1.05 美元。如果不包括一次性稅費，我們的淨利潤和每股收益將為 186 億美元，每股收益 7.25 美元”展望 * 李指導，“我們預計 2025 年第四季度的總收入將在 560 億美元至 590 億美元之間。”她更新道：“我們預計 2025 年全年總支出將在 1160 億美元至 1180 億美元之間，之前的預測為 1140 億美元至 1180 億美元。”目前預計 2025 年的資本支出“將在 700 億美元至 720 億美元之間，高於我們之前預期的 660 億美元至 720 億美元。”* 展望未來，李表示，“我們預計明年在廣告和有機參與計劃中進行的一系列投資將使我們能夠在 2026 年繼續實現強勁的收入增長”，但警告說，“2026 年資本支出增長將明顯高於2025 年。我們還預計總支出將以比 2025 年更快的百分比增長，增長主要由基礎設施成本推動。” * 管理層指出，持續的監管風險可能“最早在本季度”影響歐洲收入。 財務結果 * 第三季度綜合收入為 512 億美元，增長 26%。應用系列廣告收入達到 501 億美元。總支出增加到307 億美元。營業收入為 205 億美元，營業利潤率為 40%。 * 自由現金流為 106 億美元。回購了 32 億美元的 A 類普通股，支付了 13 億美元的股息。 * 李披露了“遞延稅資產的一次性非現金削減”，導致該季度的稅率為 87%，而“排除這項費用，我們的稅率將14%。” * Reality Labs 收入為 4.7 億美元，增長 74%，“部分原因是零售合作夥伴在假期前備貨了 Quest 耳機。”問答 * Brian Nowak，摩根士丹利：被問及來自 AB 測試和 Reality Labs 逆風的早期信號時。 Li 回答說，“按價值加權轉化率計算，我們看到了非常強勁的同比增長和轉化——加權轉化次數的增長速度繼續快於展示次數的增長速度。”在 Reality Labs 上，“Reality Labs 第四季度的收入將低於去年......最大的因素是我們在去年第四季度推出了 Quest 3S。” * Douglas Anmuth，摩根大通：被問及資本支出增長和現金目標時。 Li 回答說，“我們......仍在整理 2026 年的預算......我們的戰略重點是真正確保我們擁有成功所需的計算能力* Eric Sheridan，高盛：詢問消費者 Meta AI 參與度。扎克伯格表示，“每月有超過 10 億人使用 Meta AI。隨著我們提高模型的質量……我們將繼續看到使用情況的改善。 ” * Mark Shmulik，Bernstein：詢問廣告效果跑道和產品發布。 李說，“我們正在努力通過開發架構新技術來推進我們的推理模型，從而使我們能夠以積極的投資回報率方式擴大計算規模和復雜性。”* Justin Post，美國銀行證券公司：對新的內容週期和利潤率提出質疑。扎克伯格說，“現在真正了解我們構建的新產品的利潤率還為時過早。”* Ross Sandler，巴克萊銀行：詢問有關人工智能實驗室的問題扎克伯格解釋說，“這項研究將使新的技術能力得以存在......我預計新技術能力會出現這種指數曲線。” * 花旗銀行的 Ronald Josey：被問及 Advantage+ 的採用情況。 Li 指出，“使用 Advantage+ 開展潛在客戶活動的廣告商發現，每個潛在客戶的平均成本比未使用 Advantage+ 的廣告商低 14%。” * Truist Securities 的 Youssef Squali：被問及有關可穿戴設備和人工智能計劃的問題扎克伯格回應道：“Ray-Ban Meta 和 Oakley Meta 產品進展順利……如果這些產品繼續保持良好狀態，那麼我認為這將是一項非常有利可圖的投資。”情緒分析 * 分析師的語氣總體上是積極的，但也包括有關資本支出投資回報率、費用增長和新人工智能產品的貨幣化跑道的尖銳問題，並對投資的速度和規模表示懷疑。 *管理層在準備好的講話中充滿信心和樂觀，扎克伯格經常強調 Meta 的“未來的巨大機遇”，但他和李在詢問具體細節時都更加謹慎，經常指出“還為時過早”或“仍在進行中”。 * 與上一季度相比，基調仍然充滿信心，但更加強調基礎設施投資的規模和緊迫性。 季度與季度比較 * 該公司將 2025 年資本支出指引從 66-720 億美元上調至 70-720 億美元，支出從 114-1180 億美元上調至 116-1180 億美元。 * 管理層的戰略重點進一步加強了人工智能基礎設施和計算，圍繞“積極前置”投資的措辭更加明確。 * 分析師繼續探究投資回報率和貨幣化的詳細信息，但對歐洲和歐洲的監管阻力感到擔憂美國本季度表現更為突出。 * 由於 Quest 耳機較早備貨，本季度 Reality Labs 的收入增長更為強勁，但由於產品發佈時間的原因，預計第四季度會出現阻力。 * 管理層對人工智能相關投資和基礎設施擴張的信心水平有所提高，並反復強調“為最樂觀的情況做好準備”。 風險和擔憂* 監管和法律風險仍然很高，李提到“歐盟和美國的逆風不斷增加，可能會對我們的業務和財務業績產生重大影響。” * 具體提到了對 2026 年歐洲收入和美國法律訴訟的潛在負面影響。 * 如果收入增長跟不上，基礎設施和員工薪酬成本的大幅增加可能會給利潤率帶來壓力。 最終要點元平台正在加倍投資人工智能、計算基礎設施和下一代互動產品，提高了 2025 年和 2026 年的資本支出和費用前景。管理層報告了​​強勁的用戶和收入增長，強調了廣告商對人工智能驅動的解決方案的大力採用，並概述了明確的重點是擴大規模以滿足對人工智能功能的預期需求。雖然監管和成本阻力持續存在，但 Meta 的領導層強調，他們堅信對人工智能和計算的積極投資將使公司能夠利用核心和新興業務線的重大機遇。 閱讀全文收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/meta/earnings/transcripts]有關 META 的更多信息 * Meta Platforms, Inc. (META) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835033-meta-platforms-inc-meta-q3-2025-earnings-call-transcript] * Meta 第三季度的拋售看起來像是給長期投資者的禮物（升級） [https://seekingalpha.com/article/4835059-meta-q3-selloff-looks-like-a-gift-for-long-term-investors-upgrade] * Meta：買入第三季度收益下跌（評級升級）[https://seekingalpha.com/article/4835045-meta-buy-the-q3-earnings-dip- rating-upgrade] *售後市場走勢：隨著 Alphabet 上漲，納斯達剋期貨小幅上漲，微軟和 Meta 下滑 [https://seekingalpha.com/news/4510743-after-market-movers-nasdaq-futures-inch-up-as-alphabet-rises-microsoft-meta-slip] * Meta Platforms 股票在第三季度預訂 160 億美元一次性費用後下跌[https://seekingalpha.com/news/4510657-meta-platforms-stock-sinks-after-booking-16b-one-time-charge-in-q3]