Shake Shack 報告強勁的第三季度業績

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Shake Shack（紐約證券交易所股票代碼：SHAK）連續第三個季度實現盈利加速增長，每股收益和收入均超過預期，同時展示了運營的持續改善。該股週三收於 89.99 美元，消息公佈後小幅上漲，此前該股交易價格接近數月低點。

盈利能力重回舞台中心

這裡的核心故事很簡單：Shake Shack 已果斷地從復蘇模式轉向真正的利潤增長。本季度營業收入從去年的 1800 萬美元虧損轉為利潤 1850 萬美元。淨利潤緊隨其後，從 1020 萬美元的虧損攀升至 1370 萬美元的盈利。這些都不是邊際改進。它們表明重組努力和運營紀律正在轉化為盈利結果。

Same-Shack 銷售額同比增長 4.9%，在競爭激烈的快速休閒環境中表現穩定。包括授權門店在內的全系統銷售額增長了 15.4%，表明擴張戰略正在增加有意義的收入。該公司在本季度開設了 13 個新的自營地點和 7 個授權 Shack，使全球足跡總數超過 630 個。

關鍵數據

調整後每股收益：0.36 美元，預期為 0.31 美元；同比增長 44% 收入：3.6741 億美元，預期為 3.6371 億美元；同比增長 15.9% 營業收入：1,850 萬美元，去年同期虧損 1,800 萬美元 淨利潤：1,370 萬美元，去年同期虧損 1,020 萬美元 Same-Shack 銷售額：增長 4.9% 全系統銷售額：增長 15.4%

突出的是一致性。這標誌著 Shake Shack 連續第八個季度達到或超過了分析師的預期。每股收益超過 0.05 美元，延續了 2024 年認真開始的執行模式，當時該公司從大流行時期的虧損中恢復過來，全年收益達到 0.91 美元。

估值背景

儘管取得了一系列積極的業績，但該股在 2025 年仍面臨重大阻力，今年迄今已下跌約 34%。基本面與價格走勢之間的脫節反映了餐飲業普遍的謹慎態度以及投資者對估值倍數的懷疑。遠期市盈率為 52 倍，相對於休閒餐飲同行而言仍然較高，儘管 191 倍的歷史市盈率因該公司歷史上較低的利潤基礎而被扭曲。

許可收入為本季度貢獻了 1,460 萬美元，其中公司運營的 Shack 銷售額為 3.528 億美元。許可模式以較低的資本要求提供更高的利潤增長，並在公司平衡自有和特許經營擴張時進行動態價值監控。

尚不清楚的地方

收益發布不包括前瞻性指引，使投資者沒有明確的近期需求或單位增長預期信號。管理層將在美國東部時間今天上午 8:00 召開的財報電話會議上解決這一問題。投資者應該聽取有關消費者流量趨勢如何保持、定價能力是否完好以及該公司是否認為在沒有利潤壓力的情況下加速單位擴張的空間的評論。

故事還在繼續

營業利潤率為 6.52%，較一年前的虧損狀況有了顯著改善，但相對於效率較高的餐廳運營商而言，仍處於適度水平。實現可持續的兩位數營業利潤率的道路將取決於在擴大收入的同時保持成本控制。

下一步是什麼

真正的考驗將在第四季度及以後到來。 Shake Shack 能否維持 15% 以上的收入增長？隨著業務規模的擴大，利潤率會繼續擴大嗎？這些問題將決定當前股票的疲軟是否代表機遇或謹慎。投資者應特別關注管理層對同店銷售趨勢的展望以及新店開業的節奏，因為這些將表明對增長模式的信心。

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