由於強勁的 iPhone 性能和人工智能投資，蘋果預計 12 月季度收入將創歷史新高，增長 10% 至 12%

財報電話會議洞察：蘋果公司 (AAPL) 2025 年第四季度

管理觀點

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蒂姆·庫克表示：“蘋果公司很自豪地公佈了 1025 億美元的收入，比去年同期增長 8%，創下了 9 月份季度的記錄。服務業務收入創下了 288 億美元的歷史記錄，比去年同期增長了 15%。每股收益為 1.85 美元，創下了 9 月份季度的記錄。”庫克強調了新興市場和發達市場的歷史收入記錄，iPhone和服務的顯著增長，並強調客戶對新的人工智能功能和由A19 Pro芯片和M5芯片驅動的產品的需求。庫克表示：“我們預計12月季度的收入將是公司有史以來最好的，也是iPhone有史以來最好的。”

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庫克詳細介紹了該系列產品的發布情況，包括 iPhone 17 Pro、iPhone Air、M5 MacBook Pro、M5 iPad Pro、AirPods Pro 3 和新款 Apple Watch 型號，所有產品都具有先進的人工智能功能。他指出，“我們正在為人們喜愛我們產品和服務的更多方面帶來智能，讓每一次體驗都更加個性化、強大且輕鬆。”

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庫克宣布，“我們承諾在未來 4 年內投資 6000 億美元，重點關注先進製造、矽工程和人工智能等戰略領域的創新。”

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Kevan Parekh 表示：“我們的收入為 1025 億美元，同比增長 8%，創下 9 月季度的新紀錄。在 iPhone 和 Mac 增長的推動下，產品收入為 737 億美元，同比增長 5%，創下 9 月季度的記錄。服務收入為 288 億美元，同比增長 15%，創歷史記錄。” Parekh 還強調，得益於有利的產品組合和 275 億美元的強勁淨利潤，毛利率達到 47.2%。

展望

* Parekh 提供了指導：“我們預計 12 月份季度的公司總收入將同比增長 10% 至 12%，這將是我們有史以來最好的季度。我們預計 iPhone 收入將同比增長兩位數，這將是我們有史以來最好的 iPhone 季度。在 Mac 上，請記住，與去年同期推出的 M4 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac 相比，我們預計將面臨非常困難的情況。我們預計服務收入的同比增長率類似於我們在 2025 財年報告的內容。我們預計毛利率將在 47% 至 48% 之間，其中包括估計 14 億美元的關稅相關成本影響。”預計 12 月份季度的運營支出將在 181 億美元至 185 億美元之間。

財務業績

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蘋果公佈本季度營收 1025 億美元，產品營收 737 億美元，服務營收 288 億美元。每股收益達到 1.85 美元。毛利率為 47.2%。淨利潤為 275 億美元。運營現金流為 297 億美元。

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iPhone 收入為 490 億美元，同比增長 6%。 Mac 收入為 87 億美元，增長 13%。 iPad 收入為 70 億美元。可穿戴設備、家居和配件收入為 90 億美元。服務收入為 288 億美元。

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帕里克表示：“我們在美洲、歐洲、日本和亞太其他地區創下了 9 月份季度記錄，並在我們跟踪的絕大多數市場實現了增長。”

問答

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摩根士丹利的埃里克·伍德林（Erik Woodring）：當被問及 iPhone 17 的成功以及它是否受到更新換代周期或新功能的推動時。庫克回答說，“我認為這一切都與產品有關。產品陣容非常強大，是我們有史以來最強大的。17 Pro 是我們做過的最專業的手機……有史以來最強大的 iPhone 系列，它在全世界引起了共鳴。”

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Woodring 還詢問瞭如何管理組件成本通脹。 Parekh 回答道：“我們看到存儲價格對內存略有推動，但沒有什麼真正值得注意的……我們的價格非常好，高於我們提供的指導範圍的上限 47.2%。”

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Melius Research 的 Benjamin Reitzes：在詢問有關 iPhone 在中國的情況時，庫克表示，“它非常充滿活力和活力。商店客流量同比大幅增長。iPhone 17 在那裡......非常受歡迎。我們相信我們將在第一季度恢復增長。”

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Michael Ng，高盛：當被問及服務加速的驅動因素時，Parekh 表示，“我認為我們看待這一問題的方式並不是一回事……我們的服務組合非常廣泛……我們的優勢同樣非常廣泛，無論是跨類別還是地理區域。”

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美銀證券 Wamsi Mohan：在被問及供應限制和毛利率時，庫克表示，“我們今天在 iPhone 17 的幾款機型上受到了限制。 不存在產能提升的問題。只是我們的需求非常強勁。 ”Parekh 補充道，“我們下一季度的毛利率目標是 47% 至 48%”。

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摩根大通 Samik Chatterjee：對運營支出的增長提出質疑。Parekh 解釋說，“我們正在增加對人工智能的投資。我們還將繼續投資於我們的產品路線圖。因此，我們運營費用的增長絕大多數是由研發推動的。 ”

情緒分析

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分析師對供應限制、中國的增長、服務可持續性和運營支出提出質疑，表現出中性至略積極的情緒，並對持續的產品需求和人工智能投資感到好奇。

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管理層自始至終都保持著自信的基調，尤其是在產品實力和未來收入方面。庫克反復強調“有史以來最強大”的陣容，帕雷克則提到“卓越的客戶滿意度和強烈的忠誠度”。

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與上一季度相比，分析師仍然關注類似的主題，但管理層的信心水平似乎更高，特別是在 12 月季度前景和人工智能進展方面。

季度與季度比較

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12 月份季度的指導語言從“中到高個位數”增長轉變為“10% 到 12%”。

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與第三季度相比，第四季度的收入、每股收益和服務增長均加速，其中服務增長 15%，而上一季度為 13%。

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與第三季度已經積極的評論相比，管理層對 iPhone 的勢頭和市場擴張更加樂觀。

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分析師的問題始終集中在 iPhone 需求、中國業績和人工智能/運營支出投資上，同時越來越關注供應限制和產品組合。

風險和擔憂

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管理層強調下一季度關稅相關成本為 14 億美元。

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iPhone 17 持續的供應限制可能會限制上漲空間，庫克表示，“我們無法預測供需何時會平衡。 ”

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主要由於人工智能投資而導致的研發支出和運營支出大幅增加，如果與收入增長不匹配，可能會影響利潤率。

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中國市場表現的不確定性和地區補貼的影響仍然是一個觀察點。

最後的結論

蘋果在 2025 財年結束時實現了創紀錄的收入、每股收益和服務增長，這得益於對新人工智能產品的強勁需求和廣泛的客戶熱情。管理層預計 12 月季度的增長勢頭將繼續保持，預計收入和 iPhone 增長將實現兩位數，同時克服持續的供應限制和人工智能投資的增加。該公司對其戰略、市場地位以及通過創新和運營紀律提供持續價值的能力仍然充滿信心。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/aapl/earnings/transcripts]

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