哥倫布麥金農 (CMCO)：持續虧損抵消了盈利季節前的深層價值敘述

哥倫布麥金農 (CMCO) 仍然沒有盈利，過去五年虧損平均每年增加 1.4%。該公司目前 17.35 美元的股價反映了 0.5 倍的市銷率，遠低於美國機械行業平均水平 1.9 倍和同行平均水平 1 倍。儘管持續虧損，但這暗示了該股的深層價值。權衡這些盈利結果的投資者面臨著該公司財務狀況不佳且持續虧損，但部分被估值倍數所抵消，估值倍數相對於行業標準而言較便宜。

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下一部分將詳細分析這些數據與哥倫布·麥金農 (Columbus McKinnon) 最受關注的市場敘述的比較。它提供了哪些故事得到了數字的支持以及哪些故事受到了檢驗。

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收購後債務負擔猛增

Kito Crosby 的收購使哥倫布·麥金農 (Columbus McKinnon) 背上了巨額債務，槓桿率達到很高水平，從而對財務資源造成壓力，並可能通過增加利息支出影響未來的淨利潤。 看空者強調，由於資產負債表上現在有主要債務，未來盈利能力面臨風險，除非成本協同效應和利潤率改善抵消更高的利息成本。

如果不迅速遏制，包括工廠關閉和產品責任在內的意外成本可能會進一步壓低淨利潤率，並加劇財務壓力。利潤率壓縮的風險對任何近期改善構成挑戰，特別是考慮到虧損在五年內平均每年加深 1.4%。

Synergy 目標 EBITDA 利潤率為 23%

Columbus McKinnon 預計，到第三年，Kito Crosby 的合併將帶來約 7000 萬美元的淨成本協同效應，其雄心勃勃的目標是達到 23% 的調整後 EBITDA 利潤率。根據分析師的共識，這些目標對於看漲情景至關重要。到目前為止，持續的運營虧損和疲軟的財務狀況意味著該公司必須擅長整合才能實現這些收益。

該交易預計將創造強勁的自由現金流，對於削減債務和戰略再投資至關重要，但成功取決於在充滿挑戰的市場環境中的高效執行。分析師預測三年內利潤率將從目前的 1.0% 升至 11.5%，但這與近期持續虧損以及迄今為止收入或盈利增長的有限證據形成鮮明對比。

以 0.5 倍銷售額交易，遠低於同行

目前的市銷率為 0.5 倍，遠低於美國機械行業平均 1.9 倍和同行平均 1 倍，而 17.35 美元的股價比 DCF 公允價值 28.62 美元折讓 39%。分析師的共識指出，如果整合和增長計劃得以實現，這種巨大的估值差距可能會突顯尚未開發的潛力。然而，持續虧損和高槓桿率可能會使該股陷入低迷市盈率的時間比多頭預期的要長。

儘管分析師一致的目標價為 28.00 美元，比目前的價格高出 61%，但實現這一上漲需要未來幾年在盈利能力和自由現金流方面取得明顯進展。最看漲和最看跌的分析師目標（40.00 美元與 15.00 美元）之間的巨大差距表明，對於哥倫布·麥金農公司能夠以多快的速度擺脫重組並實現合併的預期效益，存在著持續的分歧。

故事還在繼續

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哥倫布·麥金農不斷上升的債務負擔、不斷擴大的虧損以及持續的財務壓力凸顯了其資產負債表的不穩定和巨大的執行風險。

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本文討論的公司包括 CMCO。

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