Prosegur Compania De Seguridad SA (法國: PRHA) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：強勁的財務狀況...

本文首次發表於 GuruFocus。

發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

Prosegur Compania De Seguridad SA (法國股票代碼：PRHA) 報告稱，淨利潤同比增長 47%，展現了強勁的財務業績。該公司的安全業務繼續成為增長引擎，尤其是在美國市場，EBITDA 增長了 17.5%。警報業務實現了 600,000 個連接的里程碑，表明了顯著的增長和市場滲透。 Prosegur 以 3.38% 的極具競爭力的利率成功發行了 3 億歐元的 5 年期債券，體現了其強大的財務管理能力。該公司保持強勁的債務狀況，淨債務與 EBITDA 比率為 2.3 倍，表明財務穩定。

負分

現金業務受到美元貶值和拉丁美洲經濟不穩定的負面影響，影響了 EBITDA 和現金產生。拉丁美洲成本節約計劃產生的巨額遣散費對 EBITDA 和現金流產生了負面影響。運營現金流減少 2200 萬歐元，部分原因是異常成本和銷售收款延遲。由於經濟壓力，阿根廷的警報業務面臨高流失率的挑戰，影響了增長。該公司的有機銷售增長部分被不利的外匯影響所抵消，特別是在拉丁美洲。

問答亮點

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問：儘管有機增長有所放緩，但是什麼推動了安全業務盈利能力的強勁改善？答：業績的改善主要是由於業務表現良好，特別是在美國和伊比利亞地區，利潤率較高。該公司一直在增加產量，提高效率，並在轉嫁通脹成本方面保持嚴格的紀律。此外，技術業務還通過為客戶提供高價值服務做出貢獻。 （受訪者：身份不明_5）

問：考慮到 Verisure 在 IPO 中實現的有吸引力的估值，Prosegur 是否可以考慮出售部分警報業務部門以具體化價值？答：目前還沒有具體化報警業務的計劃。重點是持續增長和提高服務利潤，以增加每個連接的價值。雖然從長遠來看這可能是一種選擇，但短期或即將到來的投資者日不會考慮它。 （受訪者：身份不明_5）

故事還在繼續

問：您能否詳細分析一下 PGA 和其他公司 EBITDA 線的顯著增長？答：增長主要來自 PGA，其中包括建築租金、商標使用費以及其他部門的服務加價。商標使用費的上漲是由於與西班牙稅務機關達成的協議所致，而建築物租金則因阿根廷的通貨膨脹而增加。公司費用也計入其他業務線的利潤中。 （受訪者：身份不明_5）

問：您預計警報業務（特別是 MPA）的自由現金流在增長後何時能實現收支平衡？答：有關警報業務何時達到自由現金流盈虧平衡的詳細信息將在 12 月 16 日投資者日期間提供。 （受訪者：身份不明_5）

問：Prosegur 明年的主要財務目標是什麼？是否會考慮併購機會？答：主要目標仍然是減少淨債務。明年的資本配置決定，包括潛在的併購機會，將在二月份批准的戰略計劃中最終確定。全年業績報告期間將提供更多指導。 （受訪者：身份不明_5）

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