Select Medical Holdings Corp (SEM) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：收入強勁增長...

本文首次發表於 GuruFocus。

收入：與上年同期的 12.7 億美元相比，增長超過 7%，達到 13.6 億美元。調整後 EBITDA：從 1.039 億美元增長超過 7%，達到 1.117 億美元。每股收益：與去年同期的每股 0.19 美元相比，增長超過 21%，達到 0.23 美元。住院康復醫院收入：同比增長 16%，達到 328.6 美元住院康復醫院調整後的 EBITDA：增長 13%，達到 6800 萬美元。門診康復收入：增長 4%，達到 3.254 億美元。門診康復調整後的 EBITDA：下降超過 14%，達到 2420 萬美元。危重疾病康復醫院收入：增長超過 4%，達到 6.099 億美元。危重疾病康復醫院調整後 EBITDA：超過10% 至 5,610 萬美元。未償還債務：本季度末為 18 億美元。資產負債表上的現金：6,010 萬美元。經營活動產生的現金流：1.753 億美元。利息支出：3,000 萬美元，去年同期為 3,140 萬美元。資本支出：預計在 1.8 億美元至 2 億美元之間。 2025 年收入展望：預計預計將在 53 億美元至 55 億美元之間。 2025 年調整後 EBITDA 展望：預計在 5.1 億美元至 5.3 億美元之間。 2025 年每股收益展望：上調預估在 1.14 美元至 1.24 美元之間。

警告！ GuruFocus 已發現 SEM 的 6 個警告信號。 SEM 的價值是否合理？使用我們的免費 DCF 計算器測試您的論文。

發布日期：2025 年 10 月 31 日

有關財報電話會議的完整記錄，請參閱完整的財報電話會議記錄。

優點

收入較上年增長超過 7%，達到 13.6 億美元。調整後 EBITDA 增長超過 7%，達到 1.117 億美元。持續經營業務每股普通股收益增長超過 21%，達到 0.23 美元。住院康復醫院部門收入同比增長 16%。該公司計劃到 2027 年上半年新增 395 個住院康復床位。

負分

由於醫療保險報銷的減少和付款人結構的不利變化，門診康復部門的每次就診淨收入下降。門診康復部門的調整後 EBITDA 下降了 14% 以上，利潤率從 9.1% 下降至 7.4%。高成本異常閾值繼續對 LTAC 業務產生負面影響。門診部門經歷了疲軟，影響了整體指導。公司面臨著醫療保險報銷削減的持續挑戰。門診康復部分。

問答亮點

問：您能否討論一下高成本異常值的持續影響以及可以採取哪些緩解策略？ 答：首席執行官托馬斯·穆林（Thomas Mullin）：高成本異常值和固定損失閾值對我們的 LTAC 業務產生了負面影響，限制了我們容納急症患者的能力。我們通過在共享市場中使用住院康復醫院來轉移患者來緩解這一問題。我們的入院人數有所增加，但我們的平均每日人口普查略有下降。羅伯特·奧坦齊奧（Robert Ortenzio），執行主席：在華盛頓，我們有更多與 CMS 和委員會建立開放渠道。我們成功推遲了 20% 的傳輸規則，但由於固定損失門檻不斷上升，長期挑戰仍然存在。

故事還在繼續

問：是否有過關於提高異常支付 8% 門檻的討論？ 答：執行主席 Robert Ortenzio：我們提出了各種救濟方案，包括調整固定損失門檻和其他槓桿。 LTAC 報銷制度很複雜，我們與業界合作向政策制定者提供方案。固定損失門檻一直是一個重大挑戰，但我們繼續倡導變革。

問：延遲 20% 傳輸規則對收入和 EBITDA 有何影響？答：首席財務官 Michael Malatesta：本季度的淨影響（包括收入和費用逆轉）在 12 至 1500 萬美元之間。就今年而言，影響可以忽略不計，因為時間進程降低了其重要性。

問：您能否提供有關門診市場疲軟情況的更多詳細信息？答：首席財務官 Michael Malatesta：我們的業務量增長了 5%，但由於醫療保險逆風和付款人結構的變化而面臨費率壓力。我們的目標是通過對系統和調度模塊進行投資來提高生產力，以解決這一問題。

問：您如何看待進入 2026 年的勞動力環境？ 答：首席財務官 Michael Malatesta：勞動力環境比前幾年更加穩定。 我們的危重疾病部門的代理機構利用率穩定在 15% 左右，代理機構利用率回到了新冠疫情爆發前的水平。全職等效增長率保持一致，略低於 3%。

有關財報電話會議的完整記錄，請參閱完整的財報電話會議記錄。

查看評論