AMC 表示 2025 年第四季度票房將創六年來最高，市場份額攀升至 24%

財報電話會議洞察：AMC Entertainment Holdings, Inc.(AMC) 2025 年第三季度

管理觀點

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董事長、總裁兼首席執行官 Adam Aron 強調，AMC 第三季度營收為 13 億美元，調整後 EBITDA 為 1.22 億美元，並指出“AMC Entertainment 的營收和調整後 EBITDA 均輕鬆超過了華爾街的一致評估。” Aron 強調 AMC 執行營銷、運營和成本控制策略是取得這一業績的關鍵原因。

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阿倫將 2025 年的業績描述為符合預期，“第一季度疲軟……隨後是火熱的第二季度，然後是第三季度的疲軟。”他對第四季度的強勁表現表示樂觀，並提到了即將上映的電影，如《邪惡女巫：永遠》和《阿凡達：火與灰》。

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管理層強調了 AMC 每位顧客的創紀錄入場收入 12.25 美元，以及公司歷史上第二高的每位顧客的餐飲收入 7.74 美元。 Aron 表示，“AMC 的表現優於行業，實現了每位顧客 12.25 美元的歷史紀錄入場收入。”

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AMC 將其美國市場份額提高到約 24%，而 Regal 和 Cinemamark 為 15%。 Aron 解釋說，“AMC 的份額目前約佔國內票房的 24%，而 Regal 為 15%，Cinemark 為 15%。”

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阿倫還詳細介紹了資本市場交易，包括對 2026 年到期的 1.73 億美元債務進行再融資，以及對 1.83 億美元可交換債務進行股票化，並聲稱這些舉措“極大地增強了 AMC 的財務基礎”。

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首席財務官肖恩·古德曼 (Sean Goodman) 表示：“我們的綜合收入比去年增長了 7.5%，目前比 2019 年第三季度大流行前高出 47%。”

展望

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管理層預計第四季度票房將是“六年來最高的第四季度票房”。阿隆表示有信心“2026年的票房規模將比2025年大幅增長”。即將上映的電影預計將推動行業增長，阿倫表示“我們相信第四季度的票房將超過去年，並在 2025 年成為疫情后票房最高的一年。”

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古德曼預計，如果票房結果符合預期，AMC“預計在截至 2025 年 12 月 31 日的 9 個月期間自由現金流為正”。

財務業績

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AMC 公佈 2025 年第三季度合併收入為 13 億美元，調整後 EBITDA 為 1.22 億美元。

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Aron 表示，與上一年相比，每位顧客的綜合邊際貢獻率增長了 9.2%，“比 2019 年大流行前高出約 54%”。

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AMC 本季度末現金及現金等價物為 3.658 億美元，不包括 5110 萬美元的限制性現金。古德曼表示，“我們預計 2025 年全年資本支出（扣除租賃激勵措施後）將在 1.75 億美元至 2.25 億美元之間。”

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該公司將在 2025 年關閉 20 家影院並開設 3 家，繼續實施投資組合優化策略，自 2020 年 1 月以來已淨減少 147 家影院。

問答

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德克薩斯資本證券公司的埃里克·沃爾德詢問了門票和優惠的定價權，以及在考慮到消費者環境的情況下提高基準價格的能力。阿倫回答說，雖然AMC提高了價格，特別是在需求旺盛的時期和優質產品，但“我們並不羞於提高那些需求最大的影院的票價……但讓我們感到欣慰的是，能夠將這些價格上漲落實到位，我們也一直瘋狂地尋找有趣的方式來為討價還價的人提供折扣。”

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沃爾德還質疑食品和飲料策略。 古德曼回答說：“我們人均食品和飲料的關鍵驅動因素是參與人數的百分比……他們購買的單位數量……以及他們支付的價格。”他指出，第三季度“參與度和價格是我們食品和飲料增長的最大推動力”。

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其他問題涉及強大指標的可持續性，阿倫表示，“我完全相信我們可以保持這些指標的強大，事實上，它們不是僥倖，而是可持續的，我們可以發展它們。”

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關於併購，阿倫表示：“現在不是我們將現金轉移到其他戰略的好時機……但我可以告訴你，我們非常關注併購活動。”

情緒分析

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分析師的基調集中在業績的可持續性、定價能力和消費者需求上，情緒總體中性至略積極，探討風險，但承認近期指標強勁。

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管理層保持著自信的語氣，經常引用歷史業績和戰略紀律。 “我非常有信心”和“我沒有感覺到我們的客戶有任何價格限制”等短語反映了強烈的信心。

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與上一季度相比，分析師情緒保持一致，而管理層的信心也穩定，儘管在第三季度票房疲軟的情況下稍微更注重捍衛可持續性。

季度與季度比較

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2025 年第二季度的觀影人數和收入增長創歷史新高，行業票房強勁，EBITDA 飆升。 2025 年第三季度的特點是預計全行業票房下降，但 AMC 的表現相對出色，市場份額進一步增加。

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兩個季度的管理層都強調運營槓桿，但第三季度的言論更加強調成本控制和市場份額的增長。

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兩次電話會議中的分析師都重點關注定價和可持續性，第三季度的評論略有轉向長期可持續性和消費者需求。

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重申了第四季度和 2026 年強勁票房的指引，管理層繼續強調即將上映的電影作為催化劑。

風險和擔憂

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管理層認為第三季度全行業票房疲軟是一個挑戰，但堅持認為這是預期的、暫時的。阿倫表示，“第三季度全行業的票房疲軟不應引起恐慌，也不應成為某些負面趨勢的預兆。”

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潛在的工作室整合及其對電影發行數量的影響被標記，阿倫指出，“如果電影更多，那對 AMC 有利。如果電影減少，那對 AMC 就沒那麼好。所以我們正在密切關注。”

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AMC 的重點仍然是維持流動性和加強資產負債表，古德曼表示，“我們將繼續採取果斷措施加強我們的資產負債表。”

最後的結論

AMC 第三季度業績反映了面對全行業票房疲軟的韌性和戰略執行力，突出表現在不斷增長的市場份額、創紀錄的每位觀眾收入和成功的成本管理。管理層的展望表明，在強勁的電影陣容和強化的財務狀況的支持下，2025 年年底將取得強勁成績，2026 年將保持樂觀，同時強調對行業趨勢和嚴格資本配置的持續警惕。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/amc/earnings/transcripts]

有關 AMC 的更多信息

* AMC Entertainment Holdings, Inc.(AMC) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4838886-amc-entertainment-holdings-inc-amc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AMC：大規模稀釋可能即將到來 [https://seekingalpha.com/article/4829199-amc-massive-dilution-could-be-coming]
* AMC Entertainment：儘管業績大幅改善，但仍出現輕微淨虧損 [https://seekingalpha.com/article/4822000-amc-entertainment-posts-a-slight-net-loss-despite-much-improved-results]
* AMC 預計，在第三季度“疲軟”之後，年終季度票房將表現出色 [https://seekingalpha.com/news/4516508-amc-banks-on-box-office-outperformance-for-the-year-end-quarter-after-a-soft-q3]
* AMC 非 GAAP 每股收益為 -$0.21，收入為 1.3B 美元，超出 7000 萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4516445-amc-non-gaap-eps-of-0_21-in-line-revenue-of-1_3b-beats-by-70m]