Magnite 概述了 2026 年至少貢獻 11% 的 TAC 增長，同時擴大 CTV 合作夥伴關係

收益電話會議洞察：Magnite, Inc.(MGNI) 2025 年第三季度

管理觀點

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首席執行官邁克爾·巴雷特 (Michael Barrett) 表示，第三季度業績強勁，“CTV 扣除 TAC 的貢獻增長了 18% 和 25%（不包括政治因素）”，調整後的 EBITDA 達到 5700 萬美元，利潤率為 34%。巴雷特強調了主要發行商合作夥伴的增長，包括 LG、NBCU、Netflix、Roku、Vizio、沃爾瑪和華納兄弟探索公司。 “對於 Netflix，我們支持將其廣告業務擴展到所有領域Netflix 的增長速度非常順利，我們對 2026 年與他們的持續增長機會仍然感到興奮。”他還指出了體育賽事直播中代理市場和​​程序化擴張的成功採用，特別提到了新的 Warner Bros.Discovery NEO 平台和 ClearLine 增強功能。

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Barrett 宣布將 AI 輔助和 Agentic 工作流程集成到 ClearLine 中，利用收購 Streamer.ai 的技術，旨在簡化中小型企業的 CTV 廣告。 “我們將 Streamer 授權給大型媒體所有者、商業參與者、代理機構、DSP 和其他媒體買家，以便他們可以幫助中小型企業客戶輕鬆進入 CTV 廣告領域，反應非常積極。自收購以來，我們已經宣布贏得了兩個客戶：ITV...和 Wolt，後者是 DoorDash 的一部分，還有更多客戶值得關注。”來吧。 ”

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在法律方面，巴雷特討論了谷歌廣告技術審判和 Magnite 自己對谷歌提起的訴訟：“該訴訟旨在尋求經濟損失和其他補救措施，是司法部訴訟的後續行動，並以該案所證實的指控為基礎。 ”

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首席財務官 David Day 表示：“第三季度總收入為 1.79 億美元，比 2024 年第三季度增長 11%。扣除 TAC 的貢獻為 1.67 億美元，增長 12%，超出了我們指導範圍的上限。 ” Day 解釋說，CTV 的 TAC 貢獻為 7600 萬美元，DV+ 的 TAC 貢獻為 9100 萬美元。他強調，本季度運營費用增長至 1.54 億美元，淨利潤為 2000 萬美元，而去年同期為 500 萬美元。

展望

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Day 提供了第四季度的指導，預測“扣除 TAC 的捐款將在 1.91 億至 1.96 億美元之間，這意味著增長 6% 至 9% 或 13% 至 16%，不包括政治因素。 ” CTV 的 TAC 貢獻預計將“在 8700 萬至 8900 萬美元之間，這意味著在排除政治因素後將增長 12% 至 14%，或 23% 至 25%”。

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對於 2025 年全年，戴繼續預計“扣除 TAC 的總貢獻將增長 10% 以上或十幾歲左右，不包括政治因素，調整後的 EBITDA 將增長十幾歲左右。 ”資本支出增至約 8000 萬美元。

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展望 2026 年，Day 表示，“我們目前預計 2026 年扣除 TAC 的貢獻增長率至少為 11%。我們還預計將回到我們的目標利潤率範圍，即 35% 的低端。 ”

財務業績

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Magnite 報告第三季度總收入為 1.79 億美元，扣除 TAC 的貢獻為 1.67 億美元。CTV 扣除 TAC 的貢獻達到 7600 萬美元，DV+ 扣除 TAC 的貢獻為 9100 萬美元。調整後的 EBITDA 增至 5700 萬美元，利潤率為 34%。本季度淨利潤為 2000 萬美元，GAAP 每股攤薄收益為 0.13 美元。季末現金餘額為 482 美元運營現金流為 3900 萬美元，資本支出為 1800 萬美元，其中 1000 萬美元用於收購 Streamer。

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新數據中心擴建的資本支出投資增加了 2000 萬美元，淨槓桿率下降至 0.3 倍。前三個季度，以約 5000 萬美元的價格回購了超過 330 萬股股票。

問答

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Shyam Patil，Susquehanna：被問及 The Trade Desk 的 OpenPath 變更的影響時。Barrett 回答說，“在第三季度末，Trade Desk 對他們的操作系統進行了軟件變更，將 OpenPath 優先作為默認供應路徑……我們確實覺得大部分影響已經發生，而且僅限於 DV+。 ”

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Daniel Kurnos，The Benchmark Company：詢問了亞馬遜的合作夥伴關係和中小企業市場整合情況。Barrett 解釋說，“尤其是亞馬遜，今年是輝煌的一年，我們非常享受與作為庫存買家的亞馬遜和作為出版商的亞馬遜的合作關係。 ”對於中小型企業，“我們的想法是向那些與中小型企業有直接關係的人提供流媒體產品。 ”

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Jason Kreyer、Craig-Hallum：尋求澄清 Magnite 在人工智能驅動的代理世界中不斷演變的角色。 巴雷特說，“真正的關鍵是，當你審視 AdCP 時，你會開始意識到，庫存放在這邊，而買家的美元則放在交易所的另一邊，你開始看到一個它們混合在一起的世界。”

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Wolfe Research 的 Shweta Khajuria：當被問及對 Google AdTech 案例補救措施和 2026 年指導的期望時，Barrett 保持了積極的展望，“我們的前景一直相當樂觀，我們認為這對於 Magnite 這樣的公司來說是一個世代的機會。”戴澄清說，2026 年的指導意見包括“對於任何谷歌補救結果，都將投入零美元”。

情緒分析

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分析師們關注競爭性生態系統變化、法律結果和人工智能採用的步伐，以中性到略積極的語氣，尋求澄清對行業轉變的戰略反應和指導保守主義。

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管理層在準備好的講話和問答中保持了自信的基調，表示“我們對未來充滿信心，這將減輕未來幾個季度的任何負面財務影響”，並對增長動力和法律機會表示樂觀。儘管管理層對風險緩解和合作勢頭提供了更詳細的解釋，但基調與上一季度一致。

季度與季度比較

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2025 年第四季度和全年的指引與之前的展望保持一致，但全年資本支出指引從 6000 萬美元增加到 8000 萬美元。與第二季度相比，扣除 TAC 的收入和貢獻增長率加快。管理層強調 CTV 的持續增長勢頭，並強調了新的人工智能和中小企業計劃。

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本季度分析師的問題集中在競爭動態、法律程序和新技術的影響上，而上一季度則更多地關注合作夥伴關係的勝利和利潤可持續性。管理層本季度的回答更加詳細地涉及生態系統變化的風險管理。

風險和擔憂

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管理層提到“宏觀環境略有疲軟”，特別是對汽車、技術以及家居和園藝垂直行業的影響。頂級 DSP 合作夥伴影響所有 SSP 的功能變更也帶來了短期壓力。 Day 指出，“我們仍在經歷或預期 DV+ 的增長，預計 DV+ 的 TAC 貢獻將在 1.04 億至 1.07 億美元之間。”

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Google 廣告技術審判的結果和補救措施的時間仍不確定，管理層表示，他們已將“零美元納入”2026 年指導中，以確保該案的任何潛在利益。

最後的結論

Magnite 第三季度表現出 CTV 的強勁增長、主要合作夥伴關係的持續擴張以及人工智能驅動解決方案的成功整合。該公司正在投資基礎設施和技術，以有效擴展其運營規模，預計 2026 年的 TAC 增長至少貢獻 11%，還有可能等待法律結果的額外上升空間。管理層對持續增長勢頭保持樂觀，並專注於減輕外部行業變化和宏觀經濟疲軟帶來的風險。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/mgni/earnings/transcripts]

有關磁鐵的更多信息

* Magnite, Inc.(MGNI) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4838867-magnite-inc-mgni-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Magnite 股票：逢低買入以高於平均增長 [https://seekingalpha.com/article/4830743-magnite-stock-buy-the-dip-for-above-average-growth]
* Magnite, Inc.(MGNI) 出席花旗 2025 年全球科技、媒體和電信會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4819775-magnite-inc-mgni-presents-at-citis-2025-global-technology-media-and-te communications]
* Magnite 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4514424-magnite-q3-2025-earnings-preview]
* 8 月份通過有線電視觀看的電視節目、廣播節目有所增加，而流媒體節目則有所下降 - Nielsen [https://seekingalpha.com/news/4495266-tv-viewing-through-cable-broadcast-rose-in-august-while-streaming-dipped---nielsen]