Collegium 預計 2025 年收入增長 24%，Jornay PM 推動擴張

收益電話會議洞察：Collegium Pharmaceutical (COLL) 2025 年第三季度

管理觀點

* 首席執行官 Vikram Karnani 報告稱，營收和利潤持續增長，理由是 Jornay PM 返校季表現強勁，疼痛產品組合收入強勁。他指出，“在關鍵的返校季，本季度 Jornay 處方藥增長加速，早期信號表明我們增量商業努力受到醫療保健提供者、護理人員和患者的好評。”卡納尼強調了三個優先事項的進展：推動 Jornay 增長、最大限度地提高痛苦投資組合的持久性以及為股東價值部署資本。他補充說，該公司“越來越有信心，這些收入將比許多人之前預期的更持久”。
* Karnani 強調了創紀錄的淨收入和調整後 EBITDA，其中 Jornay PM 淨收入為 4180 萬美元，處方藥同比增長 20%。疼痛組合淨收入達到 1.676 億美元，同比增長 11%。運營現金為 7840 萬美元，該公司本季度末現金為 2.859 億美元。
* 首席執行官表示：“我們正在提高 2025 年的財務指導。在我們對疼痛產品組合的持久性和 Jornay 顯著增長的持續信心的推動下，我們現在預計總收入將同比增長約 24%。”
* Karnani 表示：“我們最近有幸在納斯達克敲響了開盤鐘，以慶祝一個重要的里程碑，即我們作為上市公司成立 10 週年，標誌著我們為患者提供差異化​​藥物並為股東創造價值的十年。”
* 首席商務官 Scott Dreyer 詳細介紹了 Jornay PM 的競爭優勢，包括每天一次的晚間給藥和強大的市場研究結果。他觀察到，“HCP 對 Jornay 的看法非常積極。在市場研究中，醫療保健專業人士將 Jornay 評為產品差異化方面排名第一的 ADHD 品牌，得分是任何其他競爭品牌的兩倍多。”
* Dreyer 報告稱，Jornay 在長效品牌哌醋甲酯市場中的市場份額增長至 23.4%，處方藥人數達到歷史新高，達到 27,700 名。成人細分市場同比增長 29%，兒科/青少年細分市場增長 18%。 Dreyer 還提到與 Paris Hilton 的新合作，以提高 ADHD 和 Jornay PM 的認知度。
* 首席財務官 Colleen Tupper 表示：“第三季度又是一個強勁的季度。我們的總收入達到創紀錄的 2.094 億美元，同比增長 31%。調整後的 EBITDA 為 1.33 億美元，同比增長 27%，有望實現我們更新後的 2025 年全年指引。”

展望

* 管理層上調2025年全年指引，預計產品總收入在7.75億美元至7.85億美元之間，同比增長24%。 Jornay PM收入預計在1.45億美元至1.5億美元之間，較2024年預計收入增長46%。調整後EBITDA預計在4.6億美元至4.7億美元之間，增長16%調整後的運營費用預計在 2.35 億美元至 2.4 億美元之間。
* Tupper 表示，Jornay 第三季度的毛淨比為 62%，全年毛淨比預計在 60% 左右。

財務業績

* 第三季度產品淨收入為 2.094 億美元，其中 Jornay PM 為 4180 萬美元，Belbuca 為 5830 萬美元，Xtampza ER 為 5050 萬美元，Nucynta 特許經營收入為 5480 萬美元。 GAAP 淨利潤為 3150 萬美元。非 GAAP 調整後每股收益為 2.25 美元。
* 該公司從運營中產生了 7840 萬美元的現金，本季度末現金、現金等價物和有價證券為 2.859 億美元。淨債務與調整後 EBITDA 槓桿之比約為 1.2 倍，預計年底將低於 1 倍。

問答

* Anthea，Jefferies：被問及第三季度劇本增長和銷售人員影響時。 Tupper 解釋說，“正如剛才提到的，第一季度的網絡毛利率為 70%，第二季度為 67%，第三季度為 62%。相對於我們之前對 60 歲以上的預期，我們現在預計網絡毛利率將在 60% 左右……季節性……改善回報率和有利的合同。”
* Dreyer 補充道，“不，第三季度沒有重大影響，因為這與銷售隊伍的擴張有關……我們確實預計，進入 2026 年及以後，影響最大。”
* Brandon Folkes、H.C.Wainwright：被問及庫存和淨價推動因素。 Tupper 表示，“我們所有的產品，考慮到它們都是受控物質，庫存平均可用天數約為 15 天……我相信，喬奈第三季度的庫存可用天數為 17 天。”
* Jeevan Larson，Truist：被問及 Jornay 的依從率和業務發展時。 Dreyer 回答說，依從性“與所有 ADHD 藥物一致，我們看到每次 TRx 的典型依從性曲線為 9 至 10 個月”。
* John Gionco，Needham：詢問了 Nucynta 的總淨值和回扣和解情況。 Tupper 透露，“第三季度的回扣和解收益略低於 300 萬美元，達到 280 萬美元……由於該收益，Nucynta IR 為 28.5%，Nucynta ER 為 31.8%。”
* Alexandra von Riesemann，Piper Sandler：被問及潛在 BD 交易的規模和重點時。 Karnani 表示，“我們願意承擔高達 EBITDA 約 3 倍淨債務的槓桿……目前，我們專注於商業或非常接近商業的資產。”

情緒分析

* 分析師表達了積極的語氣，祝賀管理層的增長，並尋求澄清結果背後的驅動因素。他們的問題集中在庫存變動、銷售人員效率、遵守率和業務發展上，反映出建設性的興趣。
* 管理層在準備好的發言和問答中都保持自信和透明的語氣，提供詳細的答复並重申提出的指導。卡納尼和塔珀在討論前景和戰略時使用了明確的語言，德雷爾強調了商業成功的早期跡象。
* 與上一季度相比，分析師和管理層的情緒都顯得更加積極，更加重視執行力和動力。

季度與季度比較

* 收入同比增長指引從 19% 上調至 24%，Jornay PM 收入前景從 140-1.45 億美元上調至 145-1.5 億美元。
* 該公司報告稱，與上一季度相比，淨利潤和每股收益大幅增長，其中 Jornay 的毛淨比顯著改善。
* 管理層的語氣變得更加自信，強調創紀錄的收入和運營執行力。分析師的問題從一般戰略轉向有關產品性能和未來增長槓桿的更詳細細節。
* 業務發展的重點仍然存在，但管理層重申了交易規模和風險狀況的紀律。

風險和擔憂

* 管理層承認 Jornay 商業化的持續成本以及推動未來增長的目標投資，從而影響運營支出。
* 分析師探討了庫存管理、總量與淨值的季節性以及銷售隊伍擴張對商業影響的時機。
* 有人對回扣結算及其對報告結果的影響以及遵守率和未來業務發展戰略提出了疑問。
* 管理層描述了緩解策略，包括季節性規劃、改進承包和嚴格的資本部署。

最後的結論

Collegium Pharmaceutical 報告了另一個創紀錄的季度收入和調整後 EBITDA 增長，這得益於 Jornay PM 和疼痛產品組合的強勁表現。管理層提高了全年收入指引，調整後的 EBITDA 和 Jornay PM，理由是持久的產品性能、成功的商業執行和戰略資本部署。該公司強調了對銷售隊伍和營銷的持續投資，並表明這些舉措在 2026 年及以後的進一步影響，同時保持嚴格的業務發展和資本分配方法。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/coll/earnings/transcripts]

更多關於 Collegium Pharmaceutical 的信息

* Collegium Pharmaceutical, Inc.(COLL) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839937-collegium-pharmaceutical-inc-coll-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Collegium Pharmaceutical, Inc.2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4839620-collegium-pharmaceutical-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Collegium 製藥公司 (COLL) 出席摩根士丹利第 23 屆年度全球醫療保健會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4820644-collegium-pharmaceutical-inc-coll-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare]
* Collegium Pharmaceutical 非 GAAP 每股收益為 2.25 美元，超出 0.39 美元，收入為 2.094 億美元，超出 2028 萬美元[https://seekingalpha.com/news/4517198-collegium-pharmaceutical-non-gaap-eps-of-2_25-beats-by-0_39-revenue-of-209_4m-beats-by-20_28m]
* Collegium Pharmaceutical 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4516067-collegium-pharmaceutical-q3-2025-earnings-preview]