The Trade Desk 概述了第四季度 8.4 億美元的收入目標，加速了人工智能驅動的產品創新和領導力更新

收益電話會議洞察：The Trade Desk (TTD) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官杰弗裡·格林 (Jeffrey Green) 報告稱，“與去年第三季度相比，收入增長了約 18%。與去年第三季度相比，如果排除政治支出，我們的收入增長了 22%。CTV 仍然是我們最大且增長最快的頻道，繼續以比我們整體業務更快的速度增長。”他強調了可出價 CTV 的加速發展以及公司總體目標市場的擴大，其中 CTV、人工智能聊天機器人和優質內容的增長凸顯了這一點。
* Green 討論了最近的組織升級，表示：“自 3 月份以來，我們迎來了一位新的首席運營官、一位新的首席財務官和一位新的 CRO，我們上周剛剛宣布了他們的任命，並於本週開始任命。”他稱讚首席運營官 Vivek Kundra“帶來了更好的結構、紀律和清晰度”，並稱讚新任首席風險官安德斯·莫滕森 (Anders Mortensen) 加強了上市組織。
* Green 強調了產品創新：“今年對我們來說確實是創新年。我們推出了一些有史以來最具市場變化的產品。” Kokai 是該公司最新的人工智能平台，已被近 85% 的客戶採用作為默認體驗。
* 首席財務官 Alex Kayyal 表示：“第三季度，我們實現了 7.39 億美元的收入，同比增長 18%。不包括與去年美國大選相關的政治支出，收入同比增長約 22%。我們第三季度的強勁表現反映了我們在此期間繼續佔領全球大型品牌中不斷增加的廣告商錢包份額。”

展望

* 該公司預計第四季度收入“至少 8.4 億美元”。排除 2024 年第四季度美國政治廣告支出的收益，“我們預計今年第四季度同比增長約為 18.5%”。第四季度調整後 EBITDA 預計約為 3.75 億美元。
* Kayyal 總結道：“展望 2026 年，我們仍然處於有利位置，可以增加我們在廣告 TAM 中的份額，產生可觀的盈利能力和現金流，並深化我們為廣告商提供的價值。”

財務業績

* 該公司報告 2025 年第三季度收入為 7.39 億美元，調整後 EBITDA 為 3.17 億美元，約佔收入的 43%。調整後淨利潤為 2.21 億美元，稀釋後每股收益 0.45 美元。經營活動提供的淨現金為 2.25 億美元，自由現金流為 1.55 億美元。
* CTV 和視頻約佔第三季度業務的 50%，而移動設備的比例較低，只有 30%，顯示出較低的兩位數份額，音頻約佔 5%。北美佔收入的 87%，國際收入佔 13%。
* 該公司在本季度回購了 3.1 億美元的 A 類普通股，董事會批准了一項新的 5 億美元的回購計劃。

問答

* Shyam Patil，Susquehanna：當被問及與亞馬遜和谷歌的競爭時，格林回答說，“亞馬遜的主要廣告工作是與穀歌競爭，它幾乎推動了亞馬遜所有的收入和廣告的所有增長……我們的重點是在開放互聯網上進行數據驅動的購買決策，特別是在 CTV 等高增長領域。”
* Justin Patterson，KeyBanc：詢問有關組織變化的問題。 Green 表示：“自 3 月份以來，我們迎來了一位新的首席運營官……一位新的首席財務官……最近又迎來了一位新的 CRO……我們簡化了市場營銷組織並改善了跨區域協調。”
* Vasily Karasyov，Cannonball：尋求對 2026 年趨勢的看法。 Green 說：“從宏觀層面來看，我將環境描述為兩個城市的故事……我們看到越來越多的具有前瞻性的品牌表現出色。金融服務、醫療保健、保險等類別……正在傾向於數據驅動的營銷。”
* Jason Helfstein，奧本海默：對代理搜索和第四季度指導的影響提出質疑。格林回答說，供應仍然強勁，人工智能對庫存供應的影響“相當微不足道，因為它與整個開放互聯網有關”。 Kayyal 表示：“我們的指導理念沒有改變。我們的前景確實基於我們在 10 月和 11 月迄今為止觀察到的趨勢，我們對該指南感覺良好。”
* Youssef Squali，Truist：被問及 Google 反壟斷審判的後果和產品焦點。 格林評論道：“我認為谷歌在任何情況下都不會在某種程度上放棄開放互聯網。”關於產品，他強調Kokai、Deal Desk、交易模式和Audience Unlimited是未來的增長動力。

情緒分析

* 分析師對競爭定位、產品創新和管理變革表示了興趣，語氣中立到略帶積極。問題集中在戰略和執行方面，而不是懷疑態度。
* 管理層在準備好的講話和問答中都保持了自信和樂觀的語氣，格林表示：“我對未來的道路從未如此興奮。”
* 與上一季度相比，基調保持穩定，管理層表示持續興奮，分析師尋求明確競爭和運營變化。

季度與季度比較

* 收入增長率同比略有放緩，從 19% 降至 18%。第四季度收入指引從第三季度的 7.17 億美元增至至少 8.4 億美元。
* 本季度強調了新領導層的增加，而上季度的重點是首席財務官的過渡。人工智能和產品創新的步伐顯得更加基礎，Kokai 的客戶採用率從 75% 上升到近 85%。
* 兩個季度的分析師都集中關注競爭威脅（亞馬遜、谷歌）、宏觀壓力和產品採用。管理層的信心和對長期機會的關注保持一致。
* 戰略重點已轉向國際擴張和積極的人工智能驅動產品發布。

風險和擔憂

* 管理層指出，由於關稅和通貨膨脹，宏觀經濟的不確定性影響了消費品和零售等特定垂直行業。
* 廣告供需失衡被描述為一個持續的結構性特徵，儘管它被定位為買家的機會。
* 分析師探討了行業法律發展（谷歌反壟斷審判）的影響以及競爭動態可能發生的變化。
* 管理層的緩解策略包括嚴格運營、擴大領導力和加速人工智能驅動的創新。

最後的結論

Trade Desk 領導層強調強勁的收入增長、擴大 CTV 領導地位以及加速人工智能驅動的產品創新是公司取得長期成功的關鍵驅動力。戰略組織變革以及 Kokai、Deal Desk 和 Audience Unlimited 等新產品的快速採用為市場份額持續增長和運營效率奠定了基礎，管理層重申其重點是抓住 2026 年及以後不斷擴大的開放互聯網廣告機會。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/ttd/earnings/transcripts]

更多關於交易台的信息

* The Trade Desk, Inc.(TTD) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839839-the-trade-desk-inc-ttd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 交易台：第三季度收益是關鍵時刻 [https://seekingalpha.com/article/4837347-the-trade-desk-q3-earnings-as-a-pivotal-moment]
* Roku 與 The Trade Desk：這是我要購買哪一款以及為什麼 [https://seekingalpha.com/article/4833618-roku-vs-the-trade-desk-heres-which-one-i-am-buying-and-why]
* Trade Desk 報告第三季度盈利略高於預期；股票蹺蹺板 [https://seekingalpha.com/news/4517837-trade-desk-reports-marginal-beat-for-q3-earnings-shares-seesaw]
* Trade Desk 非 GAAP 每股收益為 0.45 美元，超出 0.01 美元，收入為 7.39 億美元，超出 1,966 萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4517751-trade-desk-non-gaap-eps-of-045-beats-by-001-revenue-of-739m-beats-by-1966m]