隨著人工智能創新和零售擴張，Warby Parker 將 2025 年調整後 EBITDA 利潤率預期上調至 11.3%-11.6%

收益電話會議洞察：Warby Parker (WRBY) 2025 年第三季度

管理觀點

* 聯合創始人、總裁、聯合首席執行官兼聯合主席 Neil Blumenthal 強調，“第三季度在許多方面都是強勁的季度，反映出營收加速增長以及我們在實現長期盈利目標方面取得的重大進展。”他報告稱，在零售收入增長 20% 的推動下，淨收入同比增長 15.2%，調整後的 EBITDA 增長約 50%，達到 2570 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率為 11.6%。 Blumenthal 還介紹了 Warby Parker 的“第三幕”的推出，專注於通過人工智能進行創新，包括開發人工智能眼鏡和增強的客戶體驗工具，並宣布與三星建立新的合作夥伴關係，以補充之前宣布的谷歌合作用於智能眼鏡。
* Blumenthal 表示，Warby Parker 在第三季度開設了 15 家新店，其中包括前 5 家 Target 店中店，創下單季度新開店數量最高紀錄，並完成了光學實驗室的重大系統升級，以支持增長和未來 AI 眼鏡的實現。
* 聯合創始人、聯合首席執行官兼聯合主席兼首席財務官和會計官 David Gilboa 報告稱，活躍客戶數量連續第九個季度加速增長，第三季度末活躍客戶數量為 270 萬，同比增長 9.3%，每位客戶平均收入為 320 美元，增長 4.8%。
* Gilboa 強調，“在健康的單位增長和平均售價的推動下，眼鏡同比增長 13%，高於 2025 年上半年的約 10%”，零售渠道仍然是主要增長引擎，而隱形眼鏡同比增長 21%，眼科檢查增長 41%。
* 財務規劃與分析副總裁 Josh Truppo 表示：“第三季度收入為 2.217 億美元，同比增長 15.2%。零售收入同比增長 20.2%，商店數量增長 16.4%，電子商務收入同比增長 3.2%。”

展望

* 該公司重申其 2025 年調整後 EBITDA 前景，並提高其調整後 EBITDA 利潤率預期，反映出“儘管考慮到當前的宏觀環境，我們對收入採取了更加謹慎的態度，但仍堅持持續的運營紀律和人工智能驅動的生產力提高”（Blumenthal）。
* Warby Parker 目前預計 2025 年全年淨收入在 8.71 億美元至 8.74 億美元之間，同比增長約 13%，調整後 EBITDA 為 9800 萬美元至 1.01 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 11.3% 至 11.6%，利潤率同比擴張 180 至 210 個基點。
* 2025 年第四季度，指導淨收入在 2.11 億美元至 2.14 億美元之間，同比增長約 11% 至 12%，調整後 EBITDA 為 1800 萬美元至 2100 萬美元，中值利潤率為 9.2%。

財務業績

* 第三季度收入為 2.217 億美元，同比增長 15.2%。零售收入增長 20.2%，商店數量增長 16.4%，電子商務收入增長 3.2%。
* 調整後毛利率為 54.2%，關稅相關不利因素、隱形眼鏡銷售增長和客戶運輸帶來的利潤壓力，部分被選擇性價格上漲以及漸進鏡片和鏡片增強功能滲透率的提高所抵消。
* 調整後的 SG&A 為 1.08 億美元，佔收入的 48.7%，低於 2024 年第三季度收入的 52.3%，非營銷調整後的 SG&A 提高了 440 個基點，佔收入的 35.6%。
* 該公司截至本季度末現金為 2.8 億美元，年初至今自由現金流為 3,600 萬美元。

問答

* Mark Altschwager，Baird：當被問及單光和進步人士之間的混合轉變及其對 ASP 的影響時，Gilboa 回答說，籃子大小的適度變化主要出現在年輕人群和單光眼鏡中，但“在我們的老年人口、進步人士客戶和高收入消費者中，我們看到了一致的行為。”
* Altschwager 跟進了 2026 年的增長算法。 Blumenthal 回答說：“我們仍然與我們的長期增長算法保持一致......我們對擴大 EBITDA 的能力繼續更有信心。”他強調了持續的高增長預期。
* Oliver Chen，TD Cowen：詢問組合轉變是否正在推動產品路線圖變化、人工智能計劃和保險客戶機會。 布盧門撒爾回答說，目前年輕客戶的疲軟狀態“確實沒有推動我們產品路線圖的變化”。 Gilboa 強調了 AI 驅動工具（如 Advisor）的大力採用以及大型保險公司正在進行的試點。
* Savannah Sommer，高盛：被問及 Target 店中店的早期業績和 2026 年計劃時。 Blumenthal 表示，“預期——我們的業績符合預期”，擴張將以類似的速度繼續。
* Anthony Chukumba，Loop Capital：對驗光師的保留和招聘提出質疑。 Blumenthal 描述了有利的招聘環境，並強調了 Warby Parker 作為醫生雇主的聲譽。
* Brandon Cheatham，花旗銀行：當被問及第四季度的活躍客戶增長和每位客戶的銷售額時，Gilboa 回應稱，主要變化是針對年輕人群的購物籃規模，並對第四季度採取了保守的展望。
* Janine Hoffman Stichter，BTIG：詢問取消 Home Try-on 計劃和 Scout 聯繫人的影響。 Gilboa 表示，取消這些計劃將帶來更大的靈活性和更靈活的運營，並對損益表的影響最小。
* Matt Koranda，ROTH Capital：質疑選擇性定價策略和進一步提價的可能性。 Blumenthal 確認了對可持續增長和卓越價值的承諾，並且 95 美元的價格點自 2010 年以來一直保持不變。

情緒分析

* 分析師提出了有關消費者需求波動、產品組合轉變、定價策略和渠道轉型的幾個問題，語氣中性至略顯謹慎，特別是關於每位客戶的銷售額和產品組合趨勢。
* 管理層在準備好的發言和問答中都保持信心和積極態度，強調適應性、成本紀律和長期增長，使用諸如“我們繼續對該類別和我們的客戶充滿信心和信心”(Blumenthal) 和“我們對自己駕馭近期環境的能力充滿信心”(Blumenthal) 等短語。
* 與第二季度相比，分析師和管理層對近期需求的態度稍微謹慎一些，但對長期增長和利潤率擴張保持了堅定的信心。

季度與季度比較

* 與第二季度相比，第三季度的電話會議反映了在宏觀不確定性的情況下，收入前景更加謹慎，調整後的 EBITDA 利潤率預期上調，並繼續關注成本控制和人工智能驅動的生產力。
* 兩個季度都強調了零售擴張和全渠道戰略的重要性，但第三季度更加強調人工智能創新和向智能眼鏡合作夥伴關係的過渡，現在包括三星。
* 活躍客戶增長依然強勁，同比增長率略有上升，並繼續注重利用保險和產品組合。
* 管理層對長期增長表現出穩定的信心，而分析師對市場狀況和產品組合不利因素保持警惕。

風險和擔憂

* 管理層提到了消費者趨勢的轉變，尤其是年輕的單一視覺和接觸型客戶，並指出“隨著更廣泛的消費者情緒疲軟，接觸型增長放緩。”
* 高管們承認關稅相關不利因素的影響，但強調成功的緩解策略，包括供應商多元化和選擇性價格調整。
* 分析師對平均售價、客戶增長以及諸如 Home Try-on 和 Scout 等取消計劃的影響表示擔憂。
* 該公司對今年剩餘時間的營收前景持更為保守的態度，假設“9 月和 10 月的趨勢持續存在”。

最後的結論

Warby Parker 報告了強勁的第三季度業績，突出表現在強勁的零售收入和加速的活躍客戶增長，同時通過選擇性定價、成本控制和人工智能驅動計劃的推出展示了適應性。該公司重申了全年調整後 EBITDA 前景，將利潤率預期上調至 11.3%-11.6%，並正在通過新的合作夥伴推進其智能眼鏡戰略。 儘管近期收入指引在宏觀經濟不確定性的情況下變得更加保守，但管理層仍然對可持續增長的長期機會、持續的市場份額增長和運營槓桿充滿信心。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/wrby/earnings/transcripts]

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* Warby Parker Inc.(WRBY) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4840005-warby-parker-inc-wrby-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Warby Parker Inc.2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4839682-warby-parker-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Warby Parker：出色的關稅管理，加速增長 [https://seekingalpha.com/article/4828135-warby-parker-excellent-management-of-tariffs-acceleating-growth]
* Warby Parker GAAP 每股收益為 0.05 美元，符合預期，收入為 2.217 億美元，比預期低 279 萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4517121-warby-parker-gaap-eps-of-0_05-in-line-revenue-of-221_7m-misses-by-2_79m]
* Warby Parker 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4515874-warby-parker-q3-2025-earnings-preview]