Power Integrations Inc (POWI) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：引領工業增長......

本文首次發表於 GuruFocus。

發布日期：2025 年 11 月 5 日

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優點

Power Integrations Inc（納斯達克股票代碼：POWI）公佈第三季度營收環比增長 3%，達到 1.19 億美元。在高壓直流輸電和汽車行業的推動下，工業領域表現強勁，實現了高個位數增長。該公司在汽車領域擁有強大的設計活動渠道，有 40 多種電動汽車車型使用其產品。 Power Integrations Inc（納斯達克股票代碼：POWI）正在與 Nvidia 合作開發 800 伏直流電源架構，凸顯了提高效率和減少數據中心空間的潛力。該公司第三季度的運營產生了 3000 萬美元的現金，今年的自由現金流有望超過 8000 萬美元。

負分

Power Integrations Inc（納斯達克股票代碼：POWI）的消費者訂單大幅放緩，特別是在家電領域，第三季度下降了 40%。由於消費類別持續疲軟，該公司預計第四季度收入將下降至 100-1.05 億美元。由於投入成本上升和匯率不利，非 GAAP 毛利率較上一季度下降 70 個基點。第三季度末渠道庫存增加至 9.8 週，表明銷售速度放緩和潛在的庫存挑戰。由於關稅和住房市場的挑戰，該公司在消費者需求復甦的時間上面臨不確定性，特別是在大型家電領域。

問答亮點

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問：您能否詳細說明消費業務前景，特別是庫存狀況和預期復蘇？答：我們預計家電行業將出現下滑，並預計第四季度將環比下降。庫存情況主要是運往美國的製成品，可見度有限。然而，我們看到第四季度渠道庫存有所減少，預計隨著預裝庫存的清理，2026 年將出現復甦。惠而浦已表示 2026 年將實現正常化，我們預計明年家電將出現溫和增長。 （Jen Lloyd，首席執行官；Eric Verity，臨時首席財務官）

問：以數據中心、汽車和高功率為重點，你們的市場策略或內部結構是否會發生變化？答：是的，我們更加關注這些市場，無論是研發投入還是市場策略。我們重新調整了項目支出，以加速這些領域的發展，同時保持強大的核心業務。我們正在轉向數據中心、汽車和高功率，但將繼續投資於我們的核心業務。 （珍·勞埃德，首席執行官）

故事還在繼續

問：您如何看待碳化矽和高壓 GAN 在數據中心的市場份額？答：800 伏直流架構為 GAN 提供了機會，特別是在輔助電源和直流到直流轉換方面。雖然碳化矽是一種選擇，但我們相信 GAN 在功率密度方面具有優勢。我們正在與 Nvidia 和其他公司合作開發適用於該架構的產品，預計將於 2027 年發布。 （Jen Lloyd，首席執行官）

問：AI 數據中心中 Power Integrations 的 TAM 機會是什麼？創收的時間表是什麼？答：現在估計 800 伏直流市場的 TAM 還為時過早。我們的 AI 服務器機架中的內容約為 1,000 美元，800 伏直流架構的價格更高。我們預計從 2027 年起，現有產品將服務於當前的數據中心市場，從而產生有意義的收入。 （珍·勞埃德，首席執行官）

問：關於汽車行業，您能談談其吸引力和潛在機遇嗎？答：我們在汽車領域擁有巨大的吸引力，特別是在逆變器應急電源方面。我們的解決方案正在獲得原始設備製造商的認可，不斷發展的電動汽車架構對我們有利。 SAM 的長期發展取決於 EV 的採用，但我們在輔助電源和微型 DC-DC 轉換器方面看到了巨大的機會。 （Jen Lloyd，首席執行官；Eric Verity，臨時首席財務官）

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