GrowGeneration (GRWG) 2025 年第三季度收益記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

美國東部時間 2025 年 11 月 6 日下午 4:30

呼叫參與者

首席執行官兼聯合創始人 — Darren Lampert 首席財務官 — Greg Sanders

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要點

淨銷售額 - 4,730 萬美元，環比增長 15.4%，高於 4,100 萬美元的內部指導。毛利率 - 27.2%，高於上一年的 21.6%，這得益於擴大的專有品牌組合和消除重組成本。非 GAAP 調整後 EBITDA - 130 萬美元，標誌著回歸正值；與上一年的 240 萬美元虧損相比，增加了 370 萬美元。專有品牌滲透率 - 佔種植和園藝收入的 31.6%，而一年前為 23.8%，管理層的目標是到 2026 年約為 40%。 商店足跡 - 本季度關閉了 5 家商店，導致總共 24 個地點關閉，作為面向更高銷量、更高利潤市場持續優化的一部分。 MMI 存儲解決方案收入 - 890 萬美元，高於 860 萬美元營業費用——商店和其他營業費用下降 27.8%，至 720 萬美元；總運營費用同比下降 31.5%，至 1570 萬美元。 GAAP 淨虧損——240 萬美元（每股 0.04 美元），較去年同期的淨虧損 1140 萬美元（每股 0.19 美元）有所改善。現金和債務狀況——現金、現金等價物和有價證券 4830 萬美元；截至季度末沒有債務。 基礎設施項目收入 - 本季度完成的種植項目超過 700 萬美元，包括照明、台架、灌溉施肥、暖通空調、灌溉和自動化系統。 指導 - 管理層預計第四季度收入約為 4000 萬美元，2026 年收入增長和調整後 EBITDA 為正值。 分銷和市場擴張 - 與 Arist Sales 等建立批發合作夥伴關係，以擴展到“32 個國家/地區的數千家新零售店” ”，並開始在歐盟推出 V1 解決方案，並在哥斯達黎加推出專有產品。 家庭園藝市場進入 - 收購 Viagrow 品牌，通過主要的國內零售商提供分銷，並支持擴展到家庭園藝細分市場。 B2B 門戶採用 - 管理層表示“採用率很高”，並且經常性的商業在線訂購有助於提高運營效率和收入增長。

總結

GrowGeneration（納斯達克股票代碼：GRWG）報告稱，調整後的 EBITDA 恢復正數，銷售環比增長，強調更高利潤的收入組合和顯著的成本降低。該公司在本季度加快了零售佈局優化，集中商業基礎設施銷售，並將分銷範圍擴大到新的國內和國際渠道。

蘭伯特表示，“退出租賃，並將更多交易轉移到我們的 B2B 電子商務門戶，該門戶的採用率繼續超出預期。 ”管理層的目標是，到 2026 年，自有品牌將佔種植和園藝收入的約 40%，其中大部分由近期大麻相關銷售推動。由於耐用基礎設施銷售份額較大，以及預計存儲部門收入下降，預計第四季度毛利率將受到一定壓縮。該季度結束時沒有債務，債務額為 4830 萬美元。流動性，支持持續投資和國際擴張，特別是當自有品牌在新地區首次亮相時。

行業術語

調整後 EBITDA：代表息稅折舊攤銷前利潤的非 GAAP 收益指標，不包括指定的非經常性項目。專有品牌：公司開發的產品線，與第三方品牌相比，通常提供更高的利潤和差異化的收入流。受控環境農業 (CEA)：在優化的室內環境中種植作物，以精確控制溫度、濕度、照明和養分等因素的做法。B2B 門戶：企業對企業數字化面向批發客戶的商業交易自動化、定期訂購和目錄管理的商務平台。

完整的電話會議記錄

GrowGeneration 聯合創始人兼首席執行官達倫·蘭伯特 (Darren Lampert) 和首席財務官格雷格·桑德斯 (Greg Sanders)。該公司在今天收盤後發布了 2025 年第三季度收益新聞稿。 本新聞稿的副本可在 GrowGeneration 網站 ir.grow Generation.com 的投資者關係部分獲取。我想提醒大家，本次電話會議中發表的某些評論包含前瞻性陳述，這些陳述受 1995 年《私人證券訴訟改革法案》安全港條款的約束。這些前瞻性陳述基於管理層當前對未來事件的預期和信念，並受到多種風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與本文中描述的結果存在重大差異。前瞻性陳述。

請參閱今天的新聞稿和向 SEC 提交的其他文件，詳細討論可能導致實際結果與今天所做的任何前瞻性陳述中明示或暗示的結果存在重大差異的風險。在電話會議期間，我們將使用一些非 GAAP 財務指標來描述業務業績。 SEC 的文件和收益新聞稿提供了非 GAAP 財務指標與最直接可比的 GAAP 指標的調節表，均可在我們的網站上獲取。備註，管理層很樂意回答您的問題。我們要求您只提出一個問題和一項後續行動。

如果您還有其他問題，請重新進入隊列，我們​​將在時間允許的情況下進行解答。現在我將把電話轉交給 GrowGeneration 的聯合創始人兼首席執行官 Darren Lampert。 Darren，請繼續。

達倫·蘭伯特：謝謝菲爾。大家下午好。感謝您與我們一起回顧 2025 年第三季度的業績。我們的第三季度標誌著 GrowGeneration 的轉折點。我們的淨銷售額為 4730 萬美元，環比增長 15.4%，毛利率擴大至 27.2%，調整後 EBITDA 恢復為 130 萬美元，比去年同期提高 370 萬美元。這一業績反映了成功的執行力我們的重組計劃，降低運營費用，提高毛利率，並將我們的收入結構轉向利潤率更高的自有品牌。更令人鼓舞的是，這種勢頭是由我們的收入質量推動的，而不僅僅是數量。

自有品牌佔種植和園藝收入的比例從一年前的 23.8% 增長至 31.6%。我們的領先品牌 Charcot、Drip Hydro、The Harvest Company、Dialed In 和 Power SI 均表現強勁。 Charcot 同比增長超過 30%，而 Drip Hydro 增長超過 20%。這些品牌仍處於採用的早期階段，我們正在拓展新的收入渠道和產品擴展，以定位自有品牌實現大約2026年種植和園藝收入的40%。在成本方面，我們同比減少了門店運營費用27.8%，總運營費用減少了31.5%。

這種運營紀律與更強勁的收入組合相結合，實現了我們幾年來第一個調整後的 EBITDA 季度。我們還繼續優化我們的零售業務。在本季度，我們關閉了 5 家商店，使我們的門店總數達到 24 個。我們預計將在第四季度完成少量額外關閉，以專注於銷量更大、利潤率更高的市場。這與我們成為一個更精簡、更高效、以品牌為主導、以實現利潤增長為目標的組織的目標相一致。同時，我們完成了超過 700 萬美元的種植基礎設施項目。項目包括照明、長凳、灌溉施肥、暖通空調、灌溉和自動化系統，幫助商業和手工藝運營商對現有設施進行現代化改造或建造新設施。

跨國運營商和手工藝種植者的需求依然強勁。我們預計該業務仍將是未來收入的重要貢獻者。我們的 MMI 存儲解決方案部門也實現了連續第二個季度的連續增長，收入為 890 萬美元。 MMI 繼續受益於工業、農業和特種終端市場的多元化，我們預計該部門將在 2026 年實現穩定增長。從戰略上講，我們正在將業務範圍擴大到大麻以外的更大的特種農業和受控環境市場。 本季度，我們開始將我們的品牌銷售到獨立花園中心渠道，並重新推出 Harvestco.com 為溫室和特種作物種植者提供服務。

此外，我們還宣布與 Arist Sales 建立分銷合作夥伴關係，將我們的批發和 B2B 業務範圍擴大到 32 個州的數千家新零售店。這是我們從專注於大麻的零售商向國家受控環境農業供應商轉型的重要一步。此外，我們正在採取其他措施來加快我們的增長軌跡，包括我們最近通過第二季度收購偉哥進入家庭園藝市場，偉哥是一個國內品牌，在亞馬遜、家得寶、沃爾瑪、勞氏、更重要的是，它為我們提供了一個可擴展的平台，為全國多個零售渠道的家庭園丁和業餘種植者提供服務。

我們還看到商業批發客戶大力採用我們的 B2B 專業門戶網站。這些客戶越來越多地將採購轉移到網上，他們可以訪問自動訂購、客戶目錄和實時庫存可見性。這提高了訂單準確性，降低了交易成本，並推動了經常性收入的擴張。 GrowGeneration 的另一個增長領域涉及通過進入新的、高增長的種植市場（大麻和大麻許可證數量不斷增加）來進一步進行國際擴張。我們正在努力通過分銷合作夥伴關係（例如分銷協議）來實現這一目標與 V1 Solutions 合作支持整個歐盟的商業銷售。我們最近還在哥斯達黎加推出了我們的專有產品，哥斯達黎加是中美洲最有前途的種植市場之一。

通過利用這些戰略分銷合作夥伴關係，我們可以以最少的資本投資快速擴大規模，以擴大我們在這些新市場中的品牌影響力。我們擁有 4830 萬美元的現金且沒有債務，擁有強大的資產負債表來支持我們的庫存需求、基礎設施項目和專有品牌擴張。這種財務實力使我們能夠實現可持續和盈利的增長。展望未來，我們預計第四季度收入約為 4000 萬美元，隨著進入 2026 年，我們預計收入將實現正增長，調整後的 EBITDA 也將實現正增長。

我們的重點將是推動專有品牌組合達到種植和園藝銷售的 40%，擴大 B2B 門戶自動化和經常性商業訂單，擴大獨立園藝中心、溫室農業、特種作物和大麻的收入，以及繼續種植基礎設施項目，我們現在將其品牌為 GrowGeneration Build。受控環境農業產業仍處於其增長周期的早期階段。我們相信 GrowGeneration 擁有廣闊的前景，並處於有利位置，可以通過專有品牌、基礎設施建設和系統引領這一發展整合、長期的客戶合作夥伴關係、經過驗證的管理團隊、強大的資產負債表的支持以及良好的執行記錄。有了這些，我將把電話轉給我們的首席財務官格雷格·桑德斯 (Greg Sanders)。

格雷格·桑德斯：謝謝達倫。大家下午好。從 2025 年第三季度業績開始，GrowGeneration 報告淨銷售額為 4730 萬美元，超出了我們 4100 萬美元的指導，較 2025 年環比增長 15.4%。正如預期的那樣，淨銷售額低於 2024 年的 5000 萬美元，主要反映了自 2024 年 7 月以來零售店數量減少了 19 個，這是我們持續足跡優化戰略的一部分。我們的企業對企業和商業渠道的持續增長部分抵消了這一影響。本季度我們種植和園藝部門的淨銷售額為 3840 萬美元，而去年同期為 4140 萬美元。

在 Drip Hydro 和 Charcot 的強勁需求推動下，自有品牌銷售額佔種植和園藝收入的 31.6%，高於上年的 23.8%。這種組合轉變繼續擴大毛利率並提高盈利能力。在我們的存儲解決方案部門，淨銷售額為 890 萬美元，高於 2024 年的 860 萬美元，反映了各產品線的穩定需求以及我們在新終端市場的多元化努力的成功。毛利潤增加到1,290 萬美元，比上年同期的 1,080 萬美元增加約 200 萬美元。 毛利率從 2024 年的 21.6% 擴大到 27.2%，主要是由於自營品牌滲透率提高以及沒有影響上一年的重組相關成本。

在費用方面，商店和其他運營費用同比下降 27.8%，至 720 萬美元，而 2024 年為 1,000 萬美元。總運營費用下降 31.5%，至 1,570 萬美元，反映了我們成本削減計劃的持續效益。銷售、一般和管理費用為 570 萬美元，與去年的 740 萬美元相比，增長了 22.9%。折舊和攤銷總計 2.6 美元百萬美元，低於去年同期的 500 萬美元，我們預計這一水平將在年底保持穩定。 公認會計原則淨虧損收窄至 240 萬美元，即每股負 0.04 美元，而上年同期淨虧損為 1140 萬美元，即每股負 0.19 美元。

這一改善主要是由於毛利率提高、運營費用降低以及 2024 年沒有發生重組相關費用。非 GAAP 調整後 EBITDA 轉為正數，達到 130 萬美元，而上一年為虧損 240 萬美元，反映出我們自有品牌銷售組合的改善以及成本削減計劃的持續實現。這意味著同比改善了 370 萬美元，明確表明我們的運營槓桿得到了加強。轉向資產負債表，我們結束了本季度現金、現金等價物和有價證券為 4830 萬美元，沒有債務。我們的資產負債表仍然是業內最強勁的之一，我們預計短期內不會有任何融資需求。

總而言之，第三季度證明我們的轉型戰略正在取得切實成果。我們實現了四年來最強勁的調整後 EBITDA 業績，實現了兩位數的連續銷售增長，擴大了毛利率，並顯著降低了運營費用，同時保持了無債務資產負債表和充足的流動性，以支持持續投資於推動持續盈利的舉措。至此，我將把電話轉回達倫進行結束語。

達倫·蘭伯特：謝謝格雷格。謝謝大家今天加入我們。最後，我們過去幾年執行的重組行動顯然正在發揮作用。第三季度，我們實現了 4730 萬美元的收入，環比收入增長 15.4%，超出了我們自己的預測，並以 130 萬美元的調整後 EBITDA 恢復盈利。專有品牌增長到種植和園藝銷售額的 32%，同比增長顯著，而且這種情況還將持續下去。成為我們利潤擴張和長期增長戰略的關鍵驅動力。與此同時，我們正在成為一家更有效率的公司。我們正在減少運營費用，關閉表現不佳的商店，退出租賃，並將更多交易轉移到我們的 B2B 電子商務門戶，該門戶的採用率持續超出預期。

這些努力正在幫助我們建立一個更精簡、更具可擴展性的平台。由於沒有債務、4830萬美元的現金以及商業、特色農業和零售渠道不斷增長的需求，我們處於有利地位，可以繼續投資我們的自有品牌。雖然我們對本季度取得的成就感到自豪，但我們知道我們仍處於這一轉型的早期階段，未來還有更多進展。我們感謝您的持續支持，並期待向您通報我們在未來幾個季度的執行和增長情況。我們準備好的評論到此結束。請打開提問熱線。

接線員：謝謝。女士們、先生們，我們現在開始問答環節。如果您有問題，請按星號，然後按按鍵式電話上的星號。您將聽到提示音，表明您已舉手。如果您使用免提電話，請在按任何鍵之前舉起聽筒。第一個問題來自 Alliance Global Partners 的 Aaron Thomas Gray。請繼續。

亞倫·托馬斯·格雷（Aaron Thomas Grey）：大家好。晚安.謝謝你提出的問題，在恢復盈利方面做得很好。問我一個簡單的問題。正如我們考慮未來的銷售組合一樣，欣賞顏色，預計明年專有品牌將增長 40%。只是想退後一步思考。當我們考慮您將要採用的渠道時，顯然，您在多元化方面做得很好。 您如何看待今天大麻的銷售組合與十二到十八個月後的銷售組合？就整體專有品牌組合的增加而言，這其中有多少驅動力？謝謝。

達倫·蘭伯特：亞倫，我認為你現在看到的是，我們對 40% 的預測仍然佔大麻領域的很大一部分。因此，當我們過渡到草坪和花園專業廣告時，我們當然相信專有品牌將推動 50% 到 60%。所以現在，你明年從我們這裡看到的 40% 可能是，你知道，可能至少 35% 左右將進入大麻領域。

亞倫·托馬斯·格雷（Aaron Thomas Grey）：太好了。謝謝達倫。這對我來說是有幫助的顏色。對我來說第二個問題。如何最好地考慮毛利率的看跌期權和看跌期權。我知道你們有一些期望，你們知道，今年早些時候，你們知道，當你們取消指導時發生了一些變化，但是任何專門針對毛利率的顏色，我們應該如何在接下來的幾個季度考慮這一點？想像一下高專有品牌組合帶來的一些提升，但也考慮到持續的定價壓力和一些抵消因素打折。謝謝。

格雷格·桑德斯：謝謝你的提問。我認為，當您查看我們第三季度的業績時，我們仍然會看到一些影響關稅，可能在銷售額的 1% 範圍內。您知道，我們正在努力擴大整個供應鏈的成本，在適用的情況下與供應商重新談判，將成本轉嫁給我們的最終客戶，同時仍然保持市場競爭力。當您查看第三季度的收入集中度時，我們從 MMI 獲得了約 890 萬美元，在如此低的水平上40 年代中期的範圍。但略微降低利潤率的是我們在此期間的耐用品銷售量。

我們的耐用品銷售額從第二季度的 700 萬美元增長到第三季度的 1300 萬美元。我們看到我們的資本支出或耐用品銷售渠道繼續擴大到明年第四季度和第一季度，因此我們對此感到興奮。我們認為這將在很大程度上幫助我們的收入增長。但我們正在調整對第四季度毛利率的一些預期，只是相對於我們所看到的耐用品活動量而言。第三季度的利潤率為 27.2%，我們感覺相當不錯關於這一時期不同活動的融合。

我們預計第四季度會出現一些壓縮。我們還在 12 月份執行所有完整的年終庫存盤點，因此存在一些相關風險。儘管我們對此活動有足夠的儲備。所以我預計第四季度相對於資本支出和總銷量可能會略有下降。我認為 MMI 您會看到從接近 900 萬美元的數字下降到 6，因此他們對利潤方面的貢獻也減少了。我們仍然對業務和本季度感到興奮我們剛剛有過。

Aaron Thomas Grey：有用的顏色。是的。而且，Darren，在第四季度，我們正在尋找自 2021 年以來的首次連續同比收入增長。您可能還記得，去年第四季度，我們處於 3700 萬美元的範圍內。所以這將是，所以我們相信第四季度將是我們自 2021 年以來首次連續同比收入增長。

亞倫·托馬斯·格雷（Aaron Thomas Grey）：太棒了。很欣賞，達倫。謝謝你的顏色。我看到了一些進展。我會繼續並跳回到隊列中。

接線員：謝謝您，亞倫。謝謝。問答環節到此結束。我會將電話轉回給達倫·蘭伯特以徵求結束意見。

達倫·蘭伯特：我要感謝我們的股東和所有支持者。我們期待在 3 月份向您通報年終情況，並期待 2026 年的強勁發展。謝謝。

接線員：女士們、先生們，今天的電話會議到此結束。我們感謝您的參與，請掛斷電話。

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*股票顧問於 2025 年 11 月 3 日返回

本文是為 The Motley Fool 製作的本次電話會議的文字記錄。雖然我們努力實現“愚蠢的最佳”，但此文字記錄中可能存在錯誤、遺漏或不准確之處。本文的部分內容是根據 The Motley Fool 的見解和投資方法使用大型語言模型 (LLM) 創建的。它已經過我們的 AI 質量控制系統的審核。由於 LLM（目前）無法擁有股票，因此它在提到的任何股票中都沒有頭寸。與所有在我們的文章中，The Motley Fool 不對您使用這些內容承擔任何責任，我們強烈鼓勵您自己進行研究，包括親自聽電話和閱讀公司的 SEC 文件。請參閱我們的條款和條件了解更多詳細信息，包括我們的強制性資本化免責聲明。

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本文表達的觀點和意見是作者的觀點和意見，並不一定反映納斯達克公司的觀點和意見。